新加坡金融管理局提議禁止發行人支付穩定幣回報的法案
2026-09-07
新加坡正朝著定義穩定幣在其金融體系中應如何運作邁出另一步重大步伐。於 2026 年 9 月 1 日，新加坡金融管理局 (MAS)發布了一項諮詢，提議修訂 2019 年支付服務法，以賦予其單一貨幣穩定幣框架法律效力。
其中一項最引人注目的提議是禁止持牌穩定幣發行商支付與僅僅持有其代幣相關的利息、回報或其他商業利益。
對於加密貨幣用戶而言，這提出了一個重要問題：USDT 和其他收益型穩定幣在新加坡會發生什麼？
關鍵要點
MAS 提議禁止與持有受監管穩定幣相關的收益支付。
受 MAS 監管的穩定幣將需要完全儲備支持，並以平價贖回。
USDT 可能仍可作為數字支付代幣使用，但這並不意味它是 MAS 監管的穩定幣。
MAS 對穩定幣的提議是什麼？
來源 AI
提議的修訂將把新加坡現有的單一貨幣穩定幣框架納入支付服務法中。
該框架旨在為以單一貨幣為依據的穩定幣提供保障，並旨在使用戶更有信心合格代幣能保持其價值並能夠適當贖回。
討論最多的變更是提議禁止利息和回報。在提議的 MAS-SCS 制度下，持牌發行商不被允許為持有穩定幣的持有者提供利息、回報或其他商業利益。
實際上，穩定幣發行商不能僅僅通過承諾基於其持有的時間提供年回報來鼓勵用戶保留其代幣。
為什麼 MAS 想禁止穩定幣收益？
其理由相對簡單。MAS 希望受監管的穩定幣主要作為支付工具，而不是類似儲蓄帳戶或投資產品的產品。
如果一個穩定幣僅僅因為被持有而提供吸引人的回報，用戶可能會將其視為不再是數字貨幣，而更像是帶利息的金融產品。這可能會模糊穩定幣與傳統投資或儲蓄產品之間的區別。
因此新加坡正跟隨更廣泛的國際監管方向。其他主要司法管轄區，如美國和歐盟，也出現了類似的擔憂，監管機構已考慮將以支付為導向的穩定幣視為收益產生資產的潛在風險。
這一政策選擇也為 MAS-SCS 標籤創造了更清晰的目的：用戶將知道受監管的穩定幣是圍繞支付、穩定性和贖回設計的，而不是投資回報。
更強的儲備和贖回要求
來源 AI
提議的收益限制僅是框架的一部分。MAS 也在提議顯著的保障措施，關於穩定幣的支持和贖回方式。
根據提議的制度，發行商必須維持的儲備資產必須至少相當於未償穩定幣的 100%。這些儲備必須由安全和流動的資產組成，並與發行商自己的資金隔離。
這一點很重要，因為穩定幣用戶最終依賴於發行商履行贖回請求的能力。
以平價贖回
另一個主要要求是以面值贖回。合格的穩定幣持有者將可以在遵循框架要求的情況下，在提議的五個工作日內以平價贖回其代幣為基礎法幣。
例如，如果一個合格穩定幣旨在維持一個新加坡元的價值，用戶應有一個明確的機制以其基礎價值贖回該代幣，而不僅依賴於二級市場的流動性。
這旨在增強市場壓力期間的信心。
牌照和 MAS 監管標籤
該提議還將在新加坡框架下合格的穩定幣與其他加密代幣之間建立更明確的區別。
只有在相關的 MAS 框架下持牌的發行商才能營銷其代幣為 MAS 監管的穩定幣。
這一區別很重要，因為僅僅將一個代幣稱為穩定幣並不意味著它自動具有 MAS 監管地位。
MAS 還提議額外要求涉及壓力測試、恢復計劃和有序清算安排。這些措施旨在確保發行商有計劃應對嚴重的財務或運營問題，而不是等到危機發生時再等。
USDT 在新加坡是否合法？
對於加密貨幣用戶來說，最大的問題之一是新加坡提出的規則是否意味著 USDT 將變得違法。
簡短的回答是不一定。
新加坡已在支付服務法下監管與加密相關的活動，包括數字支付代幣服務。MAS 當前的監管結構包括提供 DPT 服務的持牌實體，展示了加密活動可以在受監管的框架內運營。
根據提議的框架，未能符合 MAS 監管穩定幣的穩定幣將仍然在 MAS-SCS 類別之外，並可以根據具體情況落入現有的數字支付代幣制度之下。
這意味著用戶不應自動解讀提議的收益禁令為對 USDT 的全面禁令。
關鍵區別在於作為數字資產的合法可用性和符合 MAS 監管穩定幣地位之間的區別。
那麼收益型穩定幣怎麼辦？
這為穩定幣發行商帶來了一個有趣的選擇。
一個代幣可以尋求符合 MAS 監管穩定幣的資格，受益於圍繞儲備、贖回和監管監督建立的框架，但其發行商將無法向持有者支付與持有該代幣相關的回報。
或者，一種通證可以不在 MAS-SCS 的範疇之外，並通過其自身的結構潛在地提供收益，但它無法將自己宣傳為 MAS 監管的穩定幣。
對於用戶來說，這意味著任何穩定幣收益的來源和結構將變得愈加重要。
由另一平台或金融服務提供的回報，不一定與穩定幣發行者支付的利息相同。用戶需要仔細檢查產品，而不是假設每個穩定幣收益計劃都適用於相同的監管處理。
新加坡的穩定幣規則對加密貨幣用戶意味著什麼？
提議的框架可能會使新加坡的穩定幣市場更易於理解，特別是對於新手。
用戶將更清晰地區分監管穩定幣和其他數位資產。同時，發行者所支付的收益缺失可能會使 MAS 監管的穩定幣對於主要持有穩定幣以獲取被動收益的用戶來說不那麼有吸引力。
對於發行者來說，這些要求可能會增加運營成本。維持 100% 的儲備、滿足贖回義務、進行壓力測試和準備清算計劃需要大量的基礎設施和合規資源。
然而，這些要求也可能增強對穩定幣作為支付工具的信心。
MAS 也在考慮承認某些外國發行的穩定幣和潛在的跨轄區發行模式，但需附帶保障措施。這最終可能使新加坡的框架在國際上更具連接性，而不僅僅是專注於本地發行的通證。
重要的是，這些提案仍然需要諮詢。利益相關者必須在 2026 年 10 月 16 日之前提交反饋，這意味著最終規則可能與當前的提案有所不同。
結論
MAS 最新的穩定幣提案可能會顯著改變新加坡監管數位美元的運作方式。禁止與持有穩定幣相關的利息和回報的提議強化了監管機構的目標，即保持 MAS 監管的穩定幣專注於支付而非投資。
同時，100% 的儲備支持、平價贖回、授權和更強的風險管理要求可能會提高用戶信心。
USDT 和其他穩定幣不應自動被視為禁止，但它們的監管地位將非常重要。對於那些希望方便進入加密市場的人來說，Bitrue 提供現貨交易、期貨和其他加密服務於一個平台，讓管理數位資產更輕鬆，同時跟上不斷變化的法規。
常見問題解答
USDT 在新加坡是非法的嗎？
不會自動如此。USDT 可以屬於新加坡更廣泛的數位支付通證框架，而不是符合 MAS 監管的穩定幣。用戶應該區分 DPT 狀態和 MAS-SCS 標記。
MAS 會禁止穩定幣利息嗎？
該提案將禁止持牌的 MAS-SCS 發行者支付任何與持有受監管穩定幣相關的利息、回報或其他商業利益。
什麼是 MAS 監管的穩定幣？
它是一種根據提議的 MAS 單一貨幣穩定幣框架發行的穩定幣，並受到儲備、贖回、授權和其他保障措施的要求。只有符合資格的持牌發行者才被允許使用 MAS 監管的穩定幣標記。
新加坡的穩定幣規則將於何時生效？
這些提案目前正在諮詢中。MAS 正在接受反饋，直到 2026 年 10 月 16 日，因此最終立法和實施時間表可能會變化。
穩定幣用戶仍然可以賺取收益嗎？
可能，但結構很重要。受到監管的 MAS-SCS 發行者不被允許支付與持有穩定幣相關的回報。其他收益產品可能根據其結構和適用的監管制度而另作處理。
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