"沒有人在使用以太坊": 為什麼 Kyle Samani 預測 SOL 會超越 ETH
2026-09-22
Multicoin Capital 共同創辦人 Kyle Samani 剛剛做出了他職業生涯中最大膽的預測之一：SOL 將在「這個市場周期」超越 ETH 的市值，而他表示，「今天，沒有人真的使用以太坊。」
這是一個引人注目的聲明，來自一位長期支持 Solana 的投資者，他的資金將取決於結果，而支持這一說法的數據實際上是相當混亂的。以下是 Samani 所說的內容，以及兩邊數據的實際情況。
關鍵要點
Kyle Samani 預測 SOL 的市值將在「這個市場周期」超越 ETH，他在 2026 年 9 月 21 日告訴 Cointelegraph，因為 Solana 是「最具功能性的網絡」，公司將愈加選擇使用它來整合業務。
根據 DefiLlama 的數據，Solana 目前在每月費用和每週活躍地址方面領先以太坊 L1，30 天內的費用分別為 2300 萬美元對 1260 萬美元，每週活躍地址數則約為 2984 萬對 246 萬。
以太坊在資本基礎指標上仍然保持著巨大的領先地位，DeFi TVL（包括 Layer 2）約為 8000-1230 億美元，而 Solana 則在 80-120 億美元之間，鏈上穩定幣在以太坊上的約為 1630 億美元，而在 Solana 上則約為 152 億美元。
Kyle Samani 實際上說了什麼
在 2026 年 9 月 21 日於 Cointelegraph 的貿易秘訣節目中，Samani 提出了三個核心聲明：
關於以太坊的使用：他認為以太坊的持續相關性幾乎完全取決於兩件事：已經停放在網絡上的穩定幣，以及以 ETH 作為抵押的穩定幣貸款，而不是實際的持續活動。他所表達的觀點是，真正的使用已經轉向了 Solana。
關於 ETH 的估值：Samani 稱以太坊約 3000 億美元的市值增值「值得懷疑」，並補充道該網絡「根本沒有增長」。他表示，他不理解為什麼投資者會在當前的價格持有 ETH，當他看到其他地方有更合理的價格機會。
關於翻轉本身：他預測更多的加密公司將隨著時間的推移轉向 Solana 作為預設基礎設施，將其描述為使公司整合業務最簡單的網絡，並表示這一趨勢最終將促使 SOL 的市值超過 ETH 的市值。
為什麼 Samani 的言論具有額外的背景
在評估預測本身之前，有兩個背景值得了解。
首先，Samani 多年來一直是 Solana 最堅定的公共倡導者之一，而他共同創辦並在十年間擔任管理合夥人的 Multicoin Capital 是早期的 Solana 投資者，於 2018 年領導了幾輪首筆資金。
據報導，自那時以來，SOL 一直是該公司投資組合中的核心持有資產，Multicoin 截至 2025 年中期的資產約為 59 億美元。Samani 對 SOL 的任何預測都來自於一位擁有直接、披露的財務風險的人。
其次，這是 Samani 自 2026 年 2 月辭去 Multicoin 的管理合夥人後首次發表的重要公共聲明，他當時稱這一舉動是「苦樂參半的」。他據報導發佈過一條信息，然後迅速刪除，建議他對曾經相信的網絡 3.0 和 dapp 願景失去了信心。
他在 2026 年 9 月回到公共加密角色，加入了交易平台 Backpack 的美國董事會。
還可以參考：Solana AI 交易：如何使用 AI 分析 SOL 市場
支持 Samani 案件的數據
幾個指標確實支持「Solana 使用正在贏」的論點：
費用生成：在過去的 30 天內，Solana 生成了約 2300 萬美元的鏈上費用，在所有區塊鏈網絡中排名第四，與以太坊 L1 的約 1260 萬美元相比，排名第六，數據來源於 DefiLlama。
活躍地址：據報導，Solana 的每週活躍地址約為 2984 萬，約為以太坊 246 萬的 12 倍。
去中心化交易所的交易量：Solana 每週的 DEX 交易量約為 115 億美元，領先於以太坊的約 76 億美元。
質押收益：Solana 的質押 APY（包括 MEV 相關獎勵）據報導在 4.2%-9% 的範圍內，而以太坊則約在 3%-5% 的範圍內，對追求收益的持有者來說這是一個有意義的差異。
如果「使用」狹義地定義為鏈上活動交易、活躍錢包、交易量，則數據的確目前偏向 Solana。
使 Samani 案例複雜化的數據
同時，其他幾個指標卻告訴了截然不同的故事，特別是在資本實際所在的位置方面：
DeFi TVL：以太坊的 Layer 1 DeFi TVL 自身估計約為 556 億美元，與其 Layer 2 生態系統結合後，約為 8000-1230 億美元，與 Solana 的估計 80-120 億美元相比，差距為 7-10 倍。
穩定幣：以太坊上估計有 1630 億美元的鏈上穩定幣，而 Solana 则約有 152 億美元。據報導，以太坊在 2025 年的穩定幣結算量超過了 18.8 萬億美元。
機構和 RWA 基礎設施：貝萊德的代幣化基金 BUIDL（約 28.7 億美元）主要部署在以太坊上。美國證券交易委員會最近發布的針對代幣化股票的「創新豁免」要求使用公共區塊鏈，而以太坊和 Circle 的 Arc 目前被視為領先的合規選項。
開發者生態系統：據報導，以太坊約有 31869 名活躍開發者，而 Solana 約有 17708 名，約多出 1.8 倍，Solidity 的工具成熟度和社區規模仍被視為優勢。
價格表現：在過去的一個月中，ETH 上漲約 30%，而 SOL 上漲約 34%，兩者之間的變化毫無差異，顯示出雙方都有限的超過表現。在過去的一年中，ETH 約下降 45%，而 SOL 約下降 59%，這意味著 SOL 實際上經歷了兩者中更深的下滑。
預測背後的市值數學
來源：coinmarketcap
這一點值得明言：根據所審查的數據，SOL的市值約為680億美元，而以太坊則約為2930億美元。為了讓Samani的反轉預測實現，SOL的市值需要增長約五倍，以太坊的市值需要大幅縮小，或者兩者的某種組合需要發生，任何衡量標準下的相對重大變動，即使考慮到加密貨幣估值在單一周期內可能的波動性。
核心張力：用戶需求與資本
TechFlow對Samani評論的分析很好地捕捉到了核心張力：他的論點基於資本最終追隨用戶的想法。Solana在原始活動指標上的領先地位是在這裡審查的數據中有記錄的事實。
無論這種活動的領先優勢是否能轉化為實際關閉約2350億美元市值差距所需的持續機構資本遷移，都是開放的問題，而目前的數據無論如何都無法解決這個問題。
也值得注意的是，這場辯論中的「用戶需求」本身正被每一方以不同方式定義。Samani的框架集中在交易活動及開發者/公司的偏好上。
反向數據集中在資本積累、穩定幣結算和機構基礎設施上，這是一種不同的定義，而且在某些方面更資本密集，這就是什麼使得一個網絡主導的原因。
未來要關注的事項
與其預測結果，不如幾個具體指標有助於澄清隨著時間推移哪種敘述在獲得支持：
Solana的DeFi TVL和穩定幣供應是否開始縮小與以太坊的差距，而不僅僅是在交易數量和收費生成上領先。
是否有更多機構產品（代幣化基金、RWA基礎設施）選擇Solana，而不是以太坊或Circle的Arc，考慮到當前的合規環境更有利於後者兩者。
在DefiLlama的持續追蹤中，費用和活躍地址之間的差距是否擴大或縮小，因為這是最強的目前數據點，對Samani的說法有利。
較長時間內的相對價格表現，因為過去一年的數據顯示，儘管使用的優勢，SOL在百分比上仍表現不及ETH。
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另見：Solana推出Stocklana，一個專注於代幣化股票的黑客馬拉松
結論
Kyle Samani預測SOL將在這一周期內超越ETH的市值，這是一個大膽且信念堅定的預測，來自於在財務上確實受到影響的人。數據確實支持他論點的一部分，Solana目前在交易級別的使用指標上領先。
但整體形勢比他所言更為複雜：以太坊在資本密集型指標DeFi TVL、穩定幣供應、機構代幣化基礎設施上擁有指揮性的領先地位，而這些指標在歷史上對一個網絡的總體估值最為重要。
無論Solana的使用優勢最終是否能吸引資本，正如Samani的論點所必須的，抑或以太坊的更深資本基礎和機構定位更具持久性，這不是目前數據明確解決的問題。
這是一個真正值得通過上面的指標跟蹤的開放問題，而不是雙方都然定的結論。
常見問題
Kyle Samani對以太坊說了什麼？
Samani表示「今天，沒有人真正使用以太坊，」他認為該網絡的相關性主要依賴於現有穩定幣持有及以ETH作為抵押的穩定幣貸款，並稱其在大約3000億美元估值下的價值積累為「值得懷疑的」。
Solana真的會超越以太坊的市值嗎？
這不確定。Solana目前在基於活動的指標如費用和活躍地址上領先，但以太坊在基於資本的指標上如DeFi TVL和穩定幣供應上佔有巨大優勢。SOL的市值需要相對於ETH增長約五倍，才能實現預測。
Kyle Samani對這一預測是中立的來源嗎？
不，他並不聲稱是，Samani共同創立了Multicoin Capital，這是一家早期且主要的Solana投資者，並持有公開披露的SOL頭寸。他的預測應該考慮到那種財務利益。
以太坊仍然相對於Solana最大的優勢是什麼？
以太坊在資本積累上擁有相當大的優勢，約7-10倍的DeFi TVL以及約10倍的鏈上穩定幣的數量，此外還有更大的開發者生態系統以及在受規範的機構代幣化基礎設施上的強大當前位置。
Solana目前相對於以太坊最大的優勢是什麼？
根據DefiLlama數據，在這則報導的覆蓋中，Solana目前在原始網絡使用上領先：每月的費用收入更多，每週的活躍地址數量顯著更高，每週的DEX交易量超過以太坊的Layer 1。
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