Kalshi 與 Polymarket：費用、市場、交易量，以及哪個更好

Kalshi 與 Polymarket 的區別在於費用、市場、交易量及整體符合度：Kalshi 作為 CFTC 監管的、以美元為基礎的交易所，在 2026 年的交易量方面（特別是在體育方面）更具優勢，而 Polymarket 提供更廣泛的加密原生全球市場和一個更新的美國受監管選項，以下是它們的具體比較，以便你可以選擇哪一個更適合你。

主要要點

• Kalshi 是一家受 CFTC 監管的交易所，圍繞美元存款建立，並在 2026 年的總交易量方面超越了 Polymarket，這主要是由體育合約驅動的。

• Polymarket 仍然是一個更加密原生的選擇，在國際上覆蓋的類別更廣，並且有一個更新、獨立受監管的 Polymarket US 產品，供國內交易者使用。

• 兩個平台的費用都不是固定的；它們會隨著合約價格接近 50 美分而有所變化，並且隨著交易量的增長，兩者都已經停止了免手續費交易。

Kalshi 和 Polymarket 實際上是什麼

Kalshi：受監管的預測市場

Kalshi 是一家聯邦監管的預測市場交易所，讓美國居民交易事件合約，如經濟數據、選舉和體育，直接以美元結算。

Polymarket：基於區塊鏈的平台

Polymarket 是一個基於區塊鏈的預測市場平台，使用 USDC 結算，並且在其全球交易所上，歷史上運行於 CFTC 監管之外，同時服務全球交易者。

共享增長與估值

這兩家公司成立的時間差不多（Kalshi 在 2018 年，Polymarket 在 2020 年），並且它們的增長速度驚人，讓更廣泛的金融行業感到意外。

到 2026 年初，這兩個平台的總交易量每月達到數百億美元，大大高於不足一年前的每月 50 億美元，並且報導顯示，每家公司都在與投資者洽談資金輪次，可能使它們的估值各自達到約 200 億美元。

Kalshi 與 Polymarket 用簡單的語言

Kalshi 如何運作

將 Kalshi 想象成一個受監管的股票交易所，但交易的是問題而不是公司。你存入美元，購買一個“是”或“不是”的合約，例如“聯邦儲備會在這個月加息嗎？”，根據結果，合約以 1 美元或 0 美元結算。這一切都發生在一個接受商品期貨交易委員會監管的系統內。

Polymarket 如何運作

Polymarket 的運作邏輯與“是或不是，結算到 1 美元或 0 美元”類似，但內部流程不同。交易透過 Polygon 區塊鏈上的智能合約記錄和結算，資金來自 USDC 而不是銀行轉賬。

這種加密原生的結構是 Polymarket 吸引全球以錢包為先用戶基礎的一部分原因，同時也是其多年來無法提供給美國內部交易者的原因。

競爭背後的人和公司

Kalshi 的創始人和支持者

Kalshi 由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 共同創立，並獲得 CFTC 批准作為指定合約市場運營，這與傳統期貨交易所使用的監管類別相同。它的支持者包括紅杉資本和 Paradigm 等。

Polymarket 的創始人和主要投資

Polymarket 由 Shayne Coplan 創立，並早期在政治和文化市場建立了聲譽，然後擴展到體育和加密領域。洲際交易所，紐約證券交易所 的母公司，同意在 2025 年向 Polymarket 投資高達 20 億美元，該公司隨後也開始推出針對國內交易者的獨立受監管的 Polymarket US 交易所。

超越產品競爭

這兩家公司的競爭也遠遠超出了產品競爭，雙方都在華盛頓游說監管機構，根據報導，相互指責抄襲產品發布。

Kalshi 與 Polymarket 費用：你實際支付的

沒有一個平台收取簡單的固定百分比，值得在交易前查看每個網站的當前費用表，因為在 2026 年期間，兩者的定價均調整過不止一次。

Kalshi 的費用結構

Kalshi 收取一種公式計算的交易者費用，該費用隨著合約價格接近 50 美分而上升，並在極端價格（非常可能或非常不可能的結果）時減小到零。

實際上，這通常在邊緣的每個合約上工作為幾分之一美分，在 50 美分的中點附近大約為每個合約一分半到兩分，對於增加流動性的限價單（做市單）有減少費率。

Polymarket 的費用結構

Polymarket 的全球交易所於 2026 年引入了基於類別的交易者費用，此前年間基本上是免手續費的交易。費用率根據市場類型而變化，地緣政治市場 通常保持免費，體育和政治類別則位於中低範圍，而加密市場則承擔最高的交易者費用。

在 Polymarket 的全球交易所上，做市單是免費的，並且可以獲得收集的交易者費用的退稅。Polymarket US，這一新受監管的產品，則使用一種更平坦、統一的交易者費用及其自己的做市退款。

關於費用的結論

簡而言之：對於接近 50/50 機率的大型、高信心的交易，兩個平台的費用在考慮到類別差異後，基本在相似的範圍內，而限價單是在任一平台上交易的更便宜方式。

Kalshi 與 Polymarket 市場：你可以交易什麼

Polymarket 的更廣泛目錄

Polymarket 通常提供更廣泛的類別，包括政治、體育、加密貨幣、金融、文化、天氣和技術，並且歷史上同時列出的市場數量也比 Kalshi 多。

Kalshi的焦點領域

Kalshi 的目錄傳統上以經濟、天氣、選舉和娛樂型活動為中心，但到2026年，體育合約已成為該平台按交易量計算的主導類別，並且在金融和宏觀經濟市場方面也持續增長，例如聯邦儲備的決策。

平台的重疊與差異之處

實際上，這兩個平台在主要的美國體育聯賽、選舉和宏觀經濟數據發布上重疊嚴重，而 Polymarket 通常在小眾、趨勢或國際主題上移動得更快，Kalshi 則在其所列的市場中傾向於提供更為明確的解決過程。

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Kalshi 與 Polymarket 的2026年交易量

今年交易量的變化最大。根據 Pew Research Center 對數位資產研究公司 The Block 的數據分析，兩個平台的每月總交易量從2025年9月的不足50億美元上升至2026年4月的約240億美元。

Kalshi 在交易量份額方面的領先

自2025年9月左右開始，Kalshi 在整體每月交易量方面超越了 Polymarket，這一領先主要是由於其體育市場的受歡迎程度急劇上升，行業數據追蹤者此後將 Kalshi 的每週總交易量份額定在約84%至86%，而 Polymarket 的貢獻為14%至16%。

其他指標及近期趨勢

也就是說，交易量並非唯一值得關注的指標。根據所測量的期間和數據來源，兩個平台在2026年多次在原始美元交易量上互換位置，並且 Polymarket 的未平倉合約和市場數量有時接近或超過 Kalshi。

兩個平台的綜合每月交易量在2026年8月首次出現超過一年以來的環比下降，因為在夏季早些時候的 世界杯驅動的激增後，放緩了。

快速參考備忘單

• 法規：Kalshi 受到 CFTC 監管，並為美國居民而建；Polymarket 的全球交易所主要在 CFTC 監管之外運營，而其較新的 Polymarket US 產品針對的是國內的受規範市場。

• 資金貨幣：Kalshi 以美元通過銀行轉賬結算；Polymarket 的全球交易所則通過加密錢包以 USDC 結算。

• 收費方式：兩者使用的公式在50美分合約附近達到頂峰，但Kalshi應用了一個通用公式，而Polymarket則根據市場類別變化費用。

• 市場廣度：Polymarket通常列出更多總市場，並涵蓋更多利基類別；Kalshi在體育和宏觀事件上集中成長。

• 成交量趨勢：Kalshi在2026年的大多數時間內領先於合併的美元成交量，以體育合約為主要驅動力。

• 訪問：Kalshi在美國以外大約50多個國家受到限制；Polymarket的全球交易所對美國居民明確不可用，但其新的國內產品旨在縮小這一差距。

另見：Kalshi會很快超越Polymarket嗎？分析估值

摘要

Kalshi和Polymarket已從實驗性初創公司成長為主要金融平台，均得到大型機構投資者的支持（包括NYSE母公司在Polymarket中的股份）。

關鍵區別：

• Kalshi：完全受監管，以美元為基礎，為美國交易者建立。

• Polymarket：更廣泛的全球市場 + 加密本地設置（現在正在推出受監管的美國版本）。

在兩個平台上，費用不再接近於零，因此始終檢查當前的費率表。沒有一個明顯更好，正確的選擇取決於您的位置、您想要交易的市場，以及您是否更喜歡監管安全還是更廣泛的市場接入。

免責聲明：所表達的觀點僅屬於作者本人，並不反映此平台的觀點。此平台及其附屬機構對所提供信息的準確性或合適性不承擔任何責任。僅供參考，並不意圖作為財務或投資建議。

常見問題

Kalshi或Polymarket對初學者來說哪個更好？

Kalshi對於以美國為基礎的初學者來說往往更簡單，因為它接受直接的美元存款，並且不需要加密錢包。Polymarket的全球交易所需要USDC資金和對錢包的基本了解，這給初次接觸加密貨幣的交易者增加了學習曲線。

哪個平台的費用更低，Kalshi還是Polymarket？

兩個平台都不收取固定費用。兩者根據合約價格接近50美分的程度來調整費用，Polymarket的費用也根據市場類別而異。對於接近50/50賠率的相似交易規模，兩個平台的有效成本往往是可比的，因此值得檢查您所交易的具體市場的當前費率表。

如果我住在美國，可以使用Polymarket嗎？

自2022年與美國監管機構達成和解以來，Polymarket的全球交易所正式禁止美國居民使用，但該公司一直在推出專為國內交易者設計的單獨受監管的Polymarket US產品。相比之下，Kalshi是專為美國居民而設，並在CFTC批准下運營。

Kalshi或Polymarket的交易量更多？

Kalshi在2026年的大多數時間內在合併的每月交易量中領先，受體育合約的強力推動，業界追蹤者將其合併的每週交易量的份額放在2026年9月初的80%以上。基於兩個平台的交易量領導地位在早期歷史的不同時期曾經變化，因此值得檢查當前數據，而不是假設這一差距是固定的。

Kalshi或Polymarket使用上更安全嗎？

Kalshi作為CFTC監管的指定合約市場運作，這帶來了類似於傳統期貨交易所的監管。Polymarket的全球交易所則在美國的監管監督下運作較少，儘管它已擴大合規努力，包括其Polymarket US產品。沒有一種結構能消除交易風險，而且預測市場合約可能會導致交易金額的全額損失。

免責聲明：所表達的觀點僅屬於作者本人，並不反映此平台的觀點。此平台及其附屬機構對所提供信息的準確性或合適性不承擔任何責任。僅供參考，並不意圖作為財務或投資建議。