日本準備採用區塊鏈進行即時股票和債券交易

日本 根據2026年8月25日發布的日本經濟新聞報導，正在準備採用區塊鏈技術進行即時的股票和債券交易。 

這一舉措將用即時的、全天候的結算取代該國目前的多日結算過程，而這一過程由分佈式帳本技術驅動。這一轉變可能會影響到約7萬億美元的債券市場。

關鍵要點

• 日本金融廳、財務省和日本銀行將在今夏組成一個研究小組，設計一個基於區塊鏈的股票和日本政府債券的結算系統，預計到2027年初會有開發計劃。

• 這個新系統旨在將目前股票的結算時間從兩天和日本政府債券的一天縮短到幾乎瞬時，釋放出在交易執行和結算之間被困住的現金。

• 在最早的情況下，全面啟動預計不會早於2030年代初，且該計劃仍需正式批准，儘管日本三大銀行已經分別在試行代幣化股票和債券的分配。

為什麼日本要將其債券和股票市場轉向區塊鏈

根據日本經濟新聞的報導，日本正準備建立一個下一代支付基礎設施，最初目標是在一天中的任何時候實現股票和日本政府債券交易的即時結算。 

金融廳、財務省、日本銀行及金融機構將在今夏啟動一項研究小組，旨在最早於2027年初前制定開發計劃。 

該計劃預計將涵蓋 區塊鏈 本身的技術設計、參與機構和機構之間的職責劃分，以及隨後工作的路線圖。

這可能會快多少

今天，東京的股票交易需要兩個工作日才能結算，而日本政府債券交易則需要一天。根據提議的系統，這一延遲將縮小到接近零。

日本之前已減少結算時間，2018年JGB結算縮短到一天，2019年股票結算縮短到兩天，但徹底消除延遲將使日本在市場上領先，如美國的股票結算在2024年才縮短到一天。

為什麼時機對閒置現金如此重要

更快的結算不會改變收益率或貨幣估值等基本面，這些仍然會對通脹、債務水平和貨幣政策作出反應。改變的是在交易和結算之間閒置現金的成本。

在高利率環境下，積壓在這個窗口的資本帶來實際的機會成本，即時結算將使賣方能幾乎立即重新投資收益，而不是等待資金清算。

日本債券市場的規模

根據財務省的數據，日本目前持有約1,166萬億日元的未償政府債券和票據，按當前匯率大約折算為7萬億美元。 

這樣規模的轉變進入基於區塊鏈的結算系統將代表世界上最大的主權債務市場之一轉向分佈式帳本基礎設施。

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新系統如何運作

來自日本經濟新聞報導的一個細節突出顯示：根據提議的系統，銀行目前在日本銀行維持的一部分帳戶可能會轉換為在區塊鏈上流通的數字代幣。 

這將有效創建一個代幣化的結算層，坐落在普通證券交易之下，讓現金和證券在交易執行後能夠在同一帳本上實時交互。

銀行已經在單獨試行代幣化

日本三大銀行和主要證券公司據報已在代幣化股票和代幣化政府債券的管理和分配方面進行試點。

該計劃中描述的政府和中央銀行倡議旨在提供基礎結算基礎設施，這些試點最終將依賴於此，而不是從頭開始進行代幣化工作。

一個可能的跨境角度

報導還指出，新的基礎設施可能擴展到國際匯款。自2024年以來，日本一直參與國際結算銀行的基於區塊鏈的跨境支付試點，與來自歐洲和其他司法管轄區的中央銀行合作，官員報導認為，國內結算系統將可能成為更廣泛的跨境工作潛在基礎。

時間表：接下來會發生什麼

研究小組預計將在今夏開始工作，目標是在2027年初制定覆蓋區塊鏈設計和機構間職責劃分的開發計劃。 

如果該計劃獲得正式批准，初步運營可能在幾年內開始，全面建設的系統可能在2030年代初運行。該倡議也可能被納入日本政府計劃於2027財政年度開始建立的更廣泛的多年度戰略行業投資框架。

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摘要

日本的區塊鏈結算計畫仍然處於早期研究階段，而不是一個確定的系統，國家級的實施仍需數年時間。但方向是明確的：監管機構、中央銀行和財政部首次在特定時間表上達成一致，經過數年的小型區塊鏈試點而未附上確定的實施日期。

對於一個7萬億美元的債券市場，即使是逐步轉向即時結算，也將標誌著日本資本市場運作的一個重大結構性變化，研究小組最終選擇的區塊鏈架構將早期顯示東京打算推進這一計畫的程度。

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常見問題解答

為什麼日本要將其股票和債券市場轉向區塊鏈？

日本希望實現股票和國債交易的即時24小時結算，取代目前需一到兩個工作日的流程，以釋放資本並現代化其金融市場基礎設施。

哪些機構參與了日本的區塊鏈結算計畫？

金融服務機構、財務省、日本銀行及金融機構將於今夏組成一個研究小組，設計系統並在參與者之間分配責任。

日本的區塊鏈結算系統何時啟用？

預計將在2027年初左右提出詳細發展計畫。如果獲批，初步運營可能在幾年內開始，全面運營系統可能在2030年代初時啟用。

這項計畫影響日本政府債券市場的規模有多大？

根據財務省的數據，日本持有約1166萬億日元，即約7萬億美元的到期政府債券和票據。

這會影響國際支付嗎？

可能會。報告指出，結算基礎設施可能擴展到國際匯款，並基於日本在國際結算銀行跨境區塊鏈支付試點中的現有參與。

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