大規模代幣化來了嗎？NYSE 加密交易協議對投資者的意義

傳統金融和區塊鏈的融合正在加速。近期發言中，商品期貨交易委員會主席邁克爾·塞利格呼籲美國市場為他所稱的「大規模代幣化」做好準備。

這位CFTC主席的流行詞彙捕捉到了一個更廣泛的轉變：區塊鏈、鏈上金融、人工智慧和持續交易將在未來十年內比前幾個十年更為劇烈地重塑資本市場。

塞利格於9月22日在由紐約聯邦儲備銀行主辦的美國財政市場會議上發表了這些言論。

他強調，像代幣化和24/7交易這樣的發展需求主動的監管適應，而不僅僅是現有系統的現代化。

他認為，美國因其擁抱競爭的創新友好立場，加上合理的監管和維護市場信任，處於領導地位。

在過去一年中，CFTC發布了指導意見，尋求公眾對將24/7交易擴展至能源衍生品的意見，並將合格擔保品的名單擴展，以包括某些由國家信託銀行發行的穩定幣。

這些步驟表明機構對持續市場和代幣化資產的開放性日益增長。

宏觀投資者拉歐·帕爾進一步闡述了這一願景，主張代幣化最終將涵蓋遠超股票、債券和現實資產的範疇。身份、合約、注意力、數據、能量和計算能力都可能成為機器可讀、可驗證和可交易的代幣。

目前大約有3000億美元的穩定幣和近150億美元的代幣化美國國債資金已經上鏈，這一轉型的基礎設施正在形成。

主要觀察重點

• CFTC主席邁克爾·塞利格強調「大規模代幣化」是一個變革性力量，要求監管機構為區塊鏈驅動的24/7市場和即時擔保品流動做好準備。
• Blockchain.com與NYSE的交易旨在通過NYSE計劃的數位ATS，給予加密貨幣用戶訪問代幣化美國股票和ETF的權限，並需獲得批准，擴展全球觸及及數據共享。
• 代幣化股票在受到監管的結構中保留傳統證券權利，同時實現碎片化擁有權、更快的結算和潛在的24小時交易——這與純衍生品或無抵押追蹤器有所不同。

了解代幣化美國股票及NYSE代幣化股票

代幣化美國股票是公開上市公司或交易所交易基金的基於區塊鏈的股份表示。至關重要的是，並非所有標記為「AAPL」或「NVDA」的代幣都賦予相同的法律權利。監管機構和市場參與者區分出幾種模式：

• 與官方股東登記機構接軌的發行者或代理驅動的代幣化，可能允許以鏈上轉移更新法律所有權。
• 第三方保管模型，平台持有基礎證券並發行1:1支持的代幣。
• 純衍生品或合成追蹤器，提供價格敞口而無需直接擁有或投票權。

SEC於2026年3月批准的納斯達克規則修訂及其9月的「創新豁免」專注於保留經濟身份和投資者權利的結構。

合格的代幣化證券必須與傳統股票保持可替代性，在適用的情況下共享相同的標記和CUSIP，賦予相同的權利和特權，並在試點條件下進入相同的訂單薄。

簡而言之，目標不是發明一種新的資產類別，而是現代化後端帳冊、結算和公司行為過程，同時保持證券法的完整性。

在比較產品時，這一區別至關重要。Robinhood的歐洲股票代幣通常是衍生品合約。

某些 與幣安相關的產品(bStocks)是資產支持的，但並不自動使持有者成為直接股東。Ondo和Broadridge的結構已展示了支持治理功能的保管代幣化證券的路徑。

因此，投資者必須檢查法律文件、保管安排和贖回權利，而不是依賴於螢幕上顯示的代碼。

Blockchain.com與NYSE交易及加密股票交易平台的崛起

在9月23日，Blockchain.com和NYSE集團宣布了一項諒解備忘錄，可能顯著擴大訪問 NYSE代幣化股票. 

根據協議，Blockchain.com的全球用戶基礎，超過4400萬個確認帳戶，將在獲得監管批准的情況下，通過NYSE計劃中的數位替代交易系統(ATS)訪問代幣化的美國交易所上市股票和ETF。

此次合作還包括雙向市場數據分發：ICE數據服務將向傳統客戶提供Blockchain.com的加密分析，而Blockchain.com將將某些NYSE和ICE數據嵌入其應用程式中。

NYSE數位交易場所於2026年早些時候宣布，旨在作為一個受監管的ATS，結合交易所的Pillar匹配引擎與基於區塊鏈的交易後系統。

計劃的功能包括24/7股票交易的NYSE操作、穩定幣資助、近乎即時的鏈上結算，以及對傳統股票的可替代代幣化版本和本地發行的數字證券的支持。

代幣持有者預期將保留傳統的股息和治理權利，合格的經紀交易商將獲得不歧視的訪問權。業界時間表指向2026年下半年實際推出的時間窗口，這取決於與SEC的工作、其 加密工作小組, 和FINRA。

這項Blockchain.com與NYSE的交易將加密平台定位為加密原生投資者與受監管的代幣化美國股票之間的橋樑。

這緊隨Blockchain.com與 Ondo Finance的早期合作，使得部分歐洲、非洲和南美的合格用戶能夠訪問代幣化的 美國股票和ETF。

與Coinbase等競爭者相比，已在層級2網絡上為非美國用戶推出類似產品，進一步加劇了加密股票交易平台之間的競爭。

如何在Blockchain.com上交易美國股票及相關問題

雖然NYSE數字ATS尚未啟動，且備忘錄仍屬探索性，但一旦獲得監管許可，符合條件的用戶將能夠以簡單的方式進行操作：在Blockchain.com上持有或資助賬戶，通過平台的界面訪問代幣化的上市，包括可用的DeFi錢包，並使用加密貨幣或穩定幣進行交易。

部分擁有權是代幣化的經常被提及的好處。因為代幣可以被更細分，投資者能以較小的資本投入接觸到高價股票或ETF。

是否可以使用加密貨幣購買部分ETF取決於具體的產品結構和司法管轄區；許多現有的代幣化ETF產品已經支持部分單位和加密貨幣或穩定幣結算。

在美國，代幣化股票所有權是否合法？是的，當正確結構時。代幣化證券在美國法律下仍然是證券。

美國證券交易委員會(Sec)一再確認，代幣化並不改變資產的法律性質。對註冊、披露、投資者保護、KYC/AML和市場完整性規則的遵守仍然適用。

創新豁免為某些使用自動做市商和流動性池的鏈上交易場所提供了一個臨時的、條件性的途徑，但並未消除證券法規。

不受限制的全球錢包對美國股票的匿名、無需許可的交易不是監管者所推進的模型。具有身份驗證、適合性評估和轉帳限制的許可環境更加可能。

什麼是NYSE數字交易場所？它是NYSE集團計劃中的數字ATS，旨在支持24/7的代幣化美國股票和ETF交易，並結合區塊鏈的結算和傳統的投資者權利。

它與完全去中心化的交易所不同，並在現有的證券市場監管下運作。

好處、風險及更廣泛的“批量代幣化加密”機會

支持者強調代幣化美國股票的幾個優勢：

• 部分擁有權降低了進入門檻。
• 在傳統市場交易時間以外進行交易的潛力（受流動性和對沖限制影響）。
• 更快、更透明的結算和即時的抵押品轉移。
• 全球投資者的可及性，之前因經紀公司或地理限制而受限。
• 可編程性最終可能允許股票與鏈上借貸、抵押品和自動化策略更無縫地互動，同時仍然尊重法律和合規邊界。

模型的簡單比較有助於澄清格局：

風險仍然實質存在。流動性在正常交易時段之外可能會稀薄，導致寬幅差價或與基礎資產的價格偏差。破產隔離、資產的分隔以及主張索賠的清晰途徑必須得到驗證。

企業行為、投票和稅務報告引入了操作上的複雜性。監管框架不斷演變，並非每個司法管轄區都會對待代幣化產品相同。

Selig強調批量代幣化加密基礎設施、穩定幣作為抵押品、在清算所的實時轉移以及持續市場，凸顯出機會延伸到股票之外。

高質量的代幣化抵押品可以提高流動性和韌性。同時，持續交易在某些資產類別上比其他類別更適合；農業或某些能源產品面臨與加密或貴金屬不同的實際限制。

另請參閱：2026年代幣化股票法規：改變了什麼，還有什麼未解決

結論：融合，而非取代

新興的圖景不是加密吞噬華爾街，也不是匿名錢包取代受監管的經紀人。相反，兩種金融系統開始融合。傳統機構正在採用區塊鏈進行結算、註冊和企業行為。

鏈上平台正在納入身份驗證、投資者保護和證券法合規性。

錢包可能成為重要的進入點，但保管人、交易所和監管機構在權利執行、爭端解決和系統性風險管理中仍保留核心角色。

Nasdaq的規則變更、SEC創新豁免、CFTC抵押品擴展以及Blockchain.com與NYSE的商業夥伴關係都是這一遷移的具體步驟。

成功的衡量標準將不再僅僅是發行的代幣數量，而是投資者是否獲得清晰且可執行的權利，結算是否變得意義重大地更加高效，以及當系統失效時責任是否依然強而有力。

對於市場參與者來說，實際的結論是明確的：代幣化的美國股票和紐約證券交易所代幣化的股票代表了一種受監管的資本市場基礎設施的演變，而不是一場自由競爭。

那些了解法律區別、保管安排及監管防範的人將在基礎設施成熟的過程中獲得最佳發言權。

透過關注深入分析和市場更新，保持對代幣化資產、加密市場和監管變化的最新消息，Bitrue 部落格.

常見問題

1. Blockchain.com 與紐約證券交易所的交易是什麼？

這是一份諒解備忘錄，根據此備忘錄，Blockchain.com 的用戶可以通過紐約證券交易所計劃中的數字 ATS 獲得進入代幣化的美國股票和 ETF 的機會，以及互通的市場數據分發，前提是獲得監管批准。

2. 24/7 股票交易的紐約證券交易所已經可用嗎？

尚未，有關整個紐約證券交易所數字場地的情況。該平台仍在開發中，可能在 2026 年有機會某些第三方代幣化產品已經提供擴展或持續交易，雖然流動性和定價可能與主要市場不同。

3. 你可以用加密貨幣購買部分 ETF 嗎？

許多代幣化的 ETF 提供支援部分單位和以加密貨幣或穩定幣結算，具體取決於平台、產品結構和投資者資格。

4. 在美國，代幣化股票的所有權是否合法？

是的，當代幣正確地結構為證券並遵守適用的註冊、披露和投資者保護規則時。代幣化並不消除證券法的義務。

5. CFTC 主席所提到的流行詞彙“批量代幣化”意味著什麼？

這是指預期在未來十年內，基於區塊鏈的資產、實時擔保移動、鏈上金融和持續交易的廣泛採用，這將要求市場和監管者進行大幅調整。

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