深入了解 Morpho 的 2.2 億美元 Arc 發布：解釋 Steakhouse 和 Bitwise 策展的保險庫

Morpho 在Circle的Arc生態系統中作為主要信用基礎設施層次正式進入，並啟動了一系列策劃的貸款保險庫。 

第一天通過Morpho Vaults動用的資金超過2.2億美元，這些策略由包括Steakhouse Financial、Bitwise、Gauntlet、Galaxy等公司策劃。

這一發展很重要，因為Arc是專門設計為支持穩定幣金融、支付、外匯以及代幣化資產的。 

隨著Morpho提供的貸款基礎設施，Arc現在為尋求貸款、借款並有可能從鏈上信用市場中賺取收益的用戶提供了更完整的金融堆疊。

重點摘要

• Morpho在Arc上啟動，第一天通過保險庫動用的資金超過2.2億美元。

• Steakhouse和Bitwise是主要的機構策劃者，幫助界定貸款策略和風險參數。

• Bitwise的PAPY-USDC保險庫目標變化率年收益5–6%，通過將USDC貸款給選定的代幣化實物資產。

Circle的Arc區塊鏈是什麼？

來源：AI

Circle的Arc 是一個專為金融市場、實時資金流動以及穩定幣本地應用而建立的開放Layer-1區塊鏈。 

其公共主網於2026年9月16日啟動，第一天就有超過100個機構和生態系統建設者參與。

Arc的一個顯著特點是使用USDC作為網絡費用，這意味著用戶不需要持有一個獨立的波動性原生代幣來支付交易費用。 

Arc還提供確定性亞秒級最終性，並設計用來支持穩定幣、代幣化實物資產、支付、外匯及鏈上金融市場。

該網絡還有強大的機構專注。Circle已宣布成立一個創始驗證者小組，涉及BlackRock、DTCC、Galaxy、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、Standard Chartered、住友商事和Visa等組織。其他許多主要金融機構，包括BNY和HSBC，也參與了Arc更廣泛的生態系統。

這種架構為DeFi創造了一個有趣的環境。Arc的設計旨在將穩定幣作為基礎金融基礎設施的一部分，而不僅僅是交易資產。這就是Morpho的用武之地。

另見： Arc的代幣經濟學說明：供應、用途與分配

Morpho如何將USDC貸款引入Arc

Morpho是一個開放的鏈上信用網絡，提供貸款和借款的基礎設施。它在Arc的啟動使得用戶能夠通過Morpho Blue訪問變動利率的貸款和借款，同時策劃的保險庫為特定類型的資本提供了更結構化的策略。

關鍵區別在於技術層和策劃層之間的分離。

Morpho提供智能合約基礎設施，而獨立的策劃者可以為特定的保險庫策略設立參數。 

這些參數可以包括合格擔保品、貸款價值比限制和利率配置。

Morpho策劃的保險庫如何運作

基本過程可以分為幾個步驟：

1. 存款

用戶向Morpho保險庫提供相關穩定幣，如USDC。在Arc中，USDC特別重要，因為它既是生態系統使用的主要穩定幣，也是網絡的原生燃料資產。

2. 策劃

專業策劃者設立保險庫運作的框架。這可以包括批准的擔保品、風險參數和市場配置。

3. 配置

保險庫將存入的資本分配到滿足預定條件的貸款市場。借款人提供合格的擔保品以換取流動性。

4. 收益產生

借款人根據貸款市場的使用率和利率模型支付利息。該利息然後可以在適用的費用後轉交給保險庫存款人。

5. 風險暴露

雖然專業策劃可以引入結構化的風險框架，但它並不消除風險。用戶仍然面臨擔保品問題、智能合約問題、市場條件或壞賬引起的潛在損失。

這一區別非常重要。策劃的保險庫並不等同於傳統的保證儲蓄產品或管理型投資基金。

例如，Bitwise明確表示其PAPY-USDC保險庫是技術介導的貸款協議，而不是管理型基金，存入的資產可能會面臨損失。其明確的5–6%目標年收益率是變化的，而不是保證的。

另見： 如何在2026年安全購買Morpho (MORPHO)

Steakhouse & Bitwise：Arc的2.2億美元啟動背後的策劃者

來源：AI

Morpho的Arc啟動規模特別值得注意，因為資本從一開始就可用，而不必逐步建立流動性。

Morpho報告稱，第一天通過保險庫投入的資金超過2.2億美元，啟動生態系統的公司包括Steakhouse、Bitwise、Gauntlet、Galaxy、Dialectic、Keyrock、KPK.io和Asseto Finance。

Steakhouse Financial

Steakhouse Financial是參與Morpho生態系統的知名DeFi風險和保險庫策劃公司之一。

它的角色說明了機構DeFi如何日益向專業策劃者靠攏。不再是由單一協議管理人決定每一個貸款策略，而是不同的策劃者可以根據他們自己的風險框架創建和維護策略。

Steakhouse還參與了Arc上的USDC和EURC策略，幫助將策劃的貸款產品引入新的專注於穩定幣的網絡。Circle將Steakhouse列為支持Arc借貸和收益生態系統的組織之一。

Bitwise Premium RWA Vault

Bitwise 以略微不同的角度關注真實世界資產（RWAs）來推動 Arc 的啟動。

在 9 月 16 日，Bitwise 宣布其 Bitwise Premium RWA Vault (PAPY) 已經通過基於 USDC 的金庫擴展到 Arc。PAPY-USDC 策略接受 USDC 存款並以所選的代幣化 RWA 抵押品進行借貸，目標年利率為 5–6%。

列舉的抵押品包括Bitwise的 Huma Finance 的 PST 和 USDai，而多餘的流動性可以分配給以 cirBTC 為支持的借貸市場。Bitwise 表示其策展流程建立了可接受的抵押品、LTV 比率和利率配置，而不會保管用戶的資產。

這很重要，因為它將新興的鏈上金融堆棧的三個部分聯繫起來：穩定幣、代幣化的真實世界信貸和 DeFi 借貸基礎設施。

該策略也是 Bitwise 向非保管金庫策展邁出的一個更廣泛的舉措。該公司先前形容 Morpho 的架構是一種實現系統風險管理的方法，同時讓用戶通過基於智能合約的基礎設施保留控制權。

另請參閱：Morpho (MORPHO) 價格預測：長期預測

為什麼 Morpho 的 Arc 推出對機構 DeFi 很重要

Morpho 的到來為 Arc 提供了不僅僅是一個結算網絡。它增加了一個借貸層，穩定幣流動性可以通過結構化信貸策略來利用。

對於機構而言，這創造了幾個潛在的用例。

首先，閒置的 USDC 可以產生借貸收入，而不僅僅是保持未使用。其次，借款人可以根據符合條件的抵押品獲取流動性，包括代幣化的真實世界資產。

第三，專業策展人可以構建差異化的策略，而不需保管存入的資產。

Arc 和 Morpho 的結合也符合代幣化的更廣泛方向。

傳統金融資產越來越多地在鏈上表示，而穩定幣提供支付和結算基礎設施。像 Morpho 這樣的借貸協議可以通過將代幣化的抵押品轉變為可用信貸來連接這兩端。

然而，機構標籤不應與無風險投資混淆。Morpho 金庫仍然面臨智能合約、流動性、抵押品和借款人的風險。

Bitwise 特別指出，其 PAPY-USDC 的目標年利率是變動的，可能會變更，包括降至零，並且用戶可能會失去部分或全部存入的資產。

因此，投資者應檢視每個金庫的抵押品、供應上限、LTV 參數、流動性條件、手續費和策展方法，而不僅僅專注於標題年利率。

另請參閱：將歐元轉換為 MORPHO（實時計算器）

結論

Morpho 在 Circle 的 Arc 上的推出標誌著穩定幣基礎 DeFi 的一個重要發展，第一天透過策展金庫部署超過 2.2 億美元。

Steakhouse、Bitwise 和其他專業公司對風險管理、借貸策略和真實世界資產曝光提出不同的做法，而 Morpho 提供了基礎的信貸基礎設施。

隨著 Arc 擴展其穩定幣、支付和代幣化生態系統，策展借貸可能成為鏈上金融日益重要的一部分。

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常見問題解答

Morpho 是 Circle 的 Arc 區塊鏈上的什麼？

Morpho 是在 Arc 上的借貸和信貸基礎設施層。Morpho Blue 支持浮動利率的借貸和借款，而策展的 Morpho 金庫提供根據專業策展人確定的參數管理的結構化策略。

有多少資金通過 Arc 的 Morpho 金庫部署？

根據 Morpho 的說法，首日 Arc 的公開主網推出就已部署超過 2.2 億美元於 Morpho 金庫。該金庫生態系統包括像 Steakhouse、Bitwise、Gauntlet 和 Galaxy 等策展人。

Bitwise Premium RWA Vault 是什麼？

Bitwise Premium RWA Vault，或稱 PAPY，是一種基於 Morpho 的借貸策略，旨在通過對所選的代幣化的真實世界資產貸出穩定幣存款來產生收益。其 Arc 版本 PAPY-USDC，目標變動年利率為 5–6%。

PAPY-USDC 的 5–6% 年利率是保證的嗎？

不。Bitwise 將 5–6% 的數字描述為目標而不是保證回報。實際的年利率取決於借款需求和協議的基於利用率的利率模型，並且可能顯著高於或低於，包括為零。

為什麼 USDC 在 Arc 上很重要？

USDC 是 Arc 設計的核心，因為網絡費用以 USDC 支付，且區塊鏈是專門為穩定幣金融而建。Arc 也支持涉及支付、外匯、借貸、交易和代幣化資產的應用。

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