Hyperliquid 的未平倉合約已超越 GMX – 原因分析

在去中心化永續合約交易中的未平倉合約出現了戲劇性的變化，隨著超流體現在超越GMX. 這一里程碑標誌著交易者在鏈上衍生品領域中，對流動性、信任和長期信心的配置發生了更深層次的變化。

儘管數據突顯了 Hyperliquid 的快速崛起，但這一激增背後的原因揭示了更廣泛的趨勢。去中心化金融 (DeFi)貿易、用戶行為和協議設計正在重塑競爭格局。

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Hyperliquid 在未平倉合約方面超越了 GMX

最近的市場數據顯示，Hyperliquid 的未平倉合約超過 106 億美元。這一增長代表著未結合約的顯著增加，並顯示出高槓桿、強勁的需求，以及大量交易者遷移到該平台的跡象。

同時，幾個分析平台和評論來源顯示 GMX 正在失去市場份額。一些報告指出，GMX 的持倉量和交易量有時下降至低於一千萬美元，這表明市場參與度急劇下降。

Hyperliquid 的強大衍生品流量目前佔據了鏈上永續合約市場的主導份額，反映了交易者偏好的顯著轉變。

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為什麼 Hyperliquid 正在獲得市場份額

多種結構性和行為性因素解釋了為何 Hyperliquid 超越了 GMX。

鏈上性能與架構

Hyperliquid 建立了一個完全在鏈上運行的訂單薄系統，運行在其自己的高吞吐量第 1 層鏈上。這個設計使得：

• 低延遲執行
• 更有效的資本使用
• CEX-like 性能，同時保持非托管模式

GMX 依賴於一種使用預言機定價的流動性池模型，這種模型歷史上提供了簡單性，但在滑點、執行速度較慢，以及在與較新平台競爭時表現不佳方面存在挑戰。

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流動性與交易者需求的變動

尋求深度流動性和快速執行的交易者越來越多地轉向能夠支持大規模頭寸的平台。Hyperliquid 的增長促使了大戶和高頻用戶的遷移，提升了該平台的未平倉合約數量，並增強了其流動性優勢。

同時，GMX的基於池子的模型面臨著參與度下降的壓力，使其對於優先考慮速度和執行質量的槓桿交易者來說不再那麼具吸引力。

獎勵和代幣動態

Hyperliquid 的生態系統包括與交易費用和收益機制相關的獎勵。HYPE 代幣受益於回購或燒毀式的結構，有助於增強市場興趣。

激勵驅動的增長通常會加速用戶參與，加深流動性，並強化吸引更多交易者的網絡效應。

超流動性飆升背後的風險與警告

開放利息的增長在沒有上下文的情況下並不一定是正面的。對於交易者和分析師來說，幾個風險仍然是重要的考量因素。

• 高成交量通常反映了顯著的槓桿，這可能增加系統性清算風險
• 快速增長可能吸引短期投機，而非長期用戶。
• 一些分析顯示，Hyperliquid 的市場份額可能會波動，尤其是當競爭對手適應時。
• 在槓桿環境中，損失事件和流動性壓力是可能的，並且已在平台上發生過。
• 比較 GMX 和 Hyperliquid 是一件複雜的事情；它們使用不同的架構、風險模型和資產結構。

開盤未平倉合約只是一個指標，並不能完全代表協議收益、用戶信任、流動性深度或可持續性。

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為什麼這一變化對去中心化金融（DeFi）很重要

Hyperliquid 超越 GMX 突顯了鏈上衍生品生態系統內的大規模變化。

• 這表明去中心化的永續合約現在可以在性能上與集中交易所競爭。
• 強大的未平倉合約數顯示出來自成熟交易者和與機構對齊的用戶日益增長的信心
• 競爭壓力可能促進衍生品協議的創新
• 更高的使用率將引起更多的監管關注，特別是在槓桿和清算處理方面。

這一演變標誌著去中心化交易的下一階段，在這個階段，績效和用戶體驗的重要性已經與去中心化同樣關鍵。

最後的想法

Hyperliquid 超越 GMX 的未平倉合約反映出技術創新、交易者遷移和激勵驅動增長的綜合因素。它的鏈上訂單簿模型對於尋求速度和流動性的高交易量交易者來說更具吸引力，而 GMX 早期的基於池的模型則面臨越來越大的競爭挑戰。

然而，持續的主導地位將取決於 Hyperliquid 管理槓桿風險、維持流動性，以及在快速變化的 DeFi 環境中繼續提供技術性能的能力。

常見問題解答

Hyperliquid超越GMX的未平倉合約意味著什麼？

這意味著 Hyperliquid 擁有比 GMX 更卓越的永續合約，顯示出該平台上更高的交易者活動和流動性。

為什麼 Hyperliquid 會增長如此之快？

它完全基於鏈上的訂單簿、強勁的表現、深厚的流動性以及吸引人的激勵措施，正在吸引來自舊有衍生品協議的交易者。

GMX 是否在失去用戶？

報告顯示 GMX 的未平倉合約和成交量正在下降，這表明交易者正轉向更具表現力的平台。

高未平倉合約的數量是否意味著 Hyperliquid 更安全？

不。高開倉量通常伴隨著高槓桿，這在波動時會增加清算和系統性風險。

Hyperliquid 會維持其領先地位嗎？

這取決於持續的創新、風險管理、流動性深度和市場條件。這種領先地位並不保證會長期持續。