貝萊德、SBI 及 Startale 合作將代幣化貨幣市場基金引入日本，通過 JPYSC

黑石集團, SBI控股公司和Startale已簽署一份諒解備忘錄（MOU），以探索將代幣化的貨幣市場基金（MMF）與JPYSC（一種以日圓計價的穩定幣）連接。該合作於2026年10月27日宣布，旨在幫助發展日本的鏈上金融基礎設施。

這一提議的連接可能會使傳統的貨幣市場投資和基於區塊鏈的支付之間更加緊密。然而，該協議仍在探索階段。這些公司尚未宣布具體的基金、確認的啟動日期或最終的技術架構。

主要重點

• 黑石集團、SBI控股公司和Startale將評估代幣化的貨幣市場基金如何與JPYSC（一種以日圓計價的信託類型穩定幣）連接。
• 諒解備忘錄涵蓋了技術和基礎設施、商業和分銷機會，以及監管和市場發展。
• 這一合作標誌著機構對日本現實資產（RWA）代幣化市場的興趣，但商業啟動仍未確認。

黑石集團、SBI和Startale合作關係的意義

該協議將三個組織的互補能力結合在一起：全球資產管理、成熟的金融服務和區塊鏈基礎設施。

根據公告，各方打算調查代幣化MMF和JPYSC如何在更廣泛的數位資產生態系統中協同運作。

關鍵區別在於，諒解備忘錄建立了一個探索潛在整合的框架，而不是確認的產品發佈。這些公司尚未披露最終的商業安排。

該倡議重點集中在三個領域：

• 技術和基礎設施：評估將代幣化基金與JPYSC連接的技術要求。
• 商業和分銷：檢查潛在的商業模式以及如何通過適當的分銷渠道使產品可獲得。
• 監管和市場發展：評估監管考量和支持採用所需的更廣泛條件。

這一合作也旨在對日本和國際上其他金融機構和企業保持開放。

這一方法反映了一個更廣泛的目標：創造基礎設施，使傳統金融資產能夠與基於區塊鏈的支付工具互動。

代幣化貨幣市場基金如何與JPYSC協同運作

了解提議的連接需要將這兩種金融工具分開來看。

什麼是代幣化貨幣市場基金？

貨幣市場基金通常投資於短期、相對流動的工具，例如政府證券和其他合格的貨幣市場資產。

其目標通常是為投資者提供收入的同時維持流動性，儘管回報和資本保護並不保證。

代幣化代表基金利益或相關的所有權記錄，使用基於區塊鏈的代幣。根據基金的法律結構和技術設計，這可以支持數位記錄保存、自動化流程和與其他鏈上應用的整合。

代幣化並不改變基礎投資風險，也不消除規範基金所有權、轉移和贖回的法律要求。

對於機構投資者，潛在的吸引力在於能夠將傳統金融產品與數字金融基礎設施相連接。實際的好處取決於系統的設計和實施。

什麼是JPYSC？

JPYSC是一種以日圓計價的、信託類型的穩定幣，是由SBI控股公司和Startale合作開發的。其發行由SBI新生信託銀行負責。

與傳統的投資基金不同，穩定幣旨在表示特定的貨幣價值。JPYSC的目的是以日本日圓計價，使其與使用日本貨幣的支付和結算活動相關。

它在提議的合作關係中的角色尤其重要，因為它可以提供一種以日圓為基礎的數字支付工具，與代幣化的金融資產並行。

然而，穩定幣和貨幣市場基金的目的不同。JPYSC是一種以支付為導向的數字工具，而MMF則代表對一個基金的投資。它們不應被視為可互換產品。

為什麼要連接這兩者？

代幣化MMF和JPYSC之間的連接可以創造一個更集成的流程，以處理數字投資和日圓計價的支付。

例如，未來的系統可能允許合格的參與者在獲取或轉讓代幣化基金利益的結算過程中使用日圓穩定幣。

這是一個示例性的可能性，而不是提議合作的確認特徵。

具體設計需要解決交易處理、資格、保管、結算最終性、贖回程序和合規要求。諒解備忘錄尚未建立這些功能如何運作。

為什麼黑石集團對該倡議重要

黑石集團在資產管理和代幣化投資產品方面擁有經驗。

其現有的數字資產倡議提供了有用的背景，以理解為何該合作對日本的機構市場可能很重要。

黑石集團BUIDL和機構代幣化

黑石集團的美元機構數字流動性基金，通常稱為BUIDL，是一個代幣化投資基金的例子。它為合格投資者提供對美國國債、現金和回購協議等資產的敞口，通過代幣化的基金結構。

BUIDL展示了如何在保留正式基金結構的同時，將傳統投資產品表示在基於區塊鏈的基礎設施中。

其存在並不意味著BUIDL會在新的日本倡議中被使用。諒解備忘錄公告並未指定將參與與JPYSC提議的連接的具體黑石集團基金。

此合作關係可能會利用BlackRock在代幣化貨幣市場基金方面的更廣泛經驗，但參與產品及其特徵仍需確認。

從代幣化資產到金融基礎設施

機構代幣化的重要性超出了發行投資代幣的範疇。

為了使這些產品有效運作，市場參與者也需要管理所有權記錄、支付、清算和合規性的方式。整合這些功能可以使代幣化資產在機構工作流程中變得更具實用性。

BlackRock、SBI和Startale的倡議通過檢視如何將一個已建立的資產管理產品類別與以日圓為基礎的數位支付工具互動，來解決這一基礎設施問題。

這種方法是否能產生運營效率，將取決於最終的執行以及金融機構採納的程度。

SBI Holdings和Startale在日本鏈上金融市場中的角色

此合作關係還建立在SBI Holdings和Startale各自的優勢之上。

SBI Holdings: 金融服務和監管專業知識

SBI Holdings在金融服務領域運營，包括銀行、資產管理、保險和數位資產。它現有的金融服務網絡可以幫助評估代幣化產品的潛在商業模型和機構用例。

其角色對JPYSC很重要，因為該提議的倡議需要的不僅是區塊鏈技術。它還涉及了解日圓計價穩定幣能運作的金融服務環境。

SBI信生信託銀行在發行JPYSC方面的角色提供了一個基於信託的穩定幣結構。隨著合作的進展，這一結構如何與代幣化基金利益互動將是一個需要解決的實際問題。

Startale: 區塊鏈基礎設施

Startale開發區塊鏈基礎設施和鏈上應用。其參與將合作夥伴的金融服務側與表示和處理數位資產所需的技術連接起來。

對於提議的整合，技術挑戰不僅僅是創建代幣。參與者必須確定代幣化基金利益和JPYSC如何可靠地互動，並滿足相關法律和運營要求。

潛在考量包括交易驗證、資產轉移、支付處理、身份驗證和訪問控制。

公告未指明將用於提議連接的區塊鏈網絡。因此，假設特定網絡或技術架構已被選擇將是為時已晚。

為什麼日本的穩定幣規則至關重要

日本的監管框架是這項倡議的重要組成部分，因為用於支付的穩定幣受到特定法律要求的約束。

對日本《支付服務法》的修正建立了一個電子支付工具框架，包括符合條件的法幣鏈接穩定幣。該框架於2023年6月生效。

該規則區分了以支付為導向的穩定幣與其他數位資產，並確立了合格發行人和相關服務的要求。

對於涉及代幣化基金和日圓穩定幣的項目，監管考量可能包括：

• 發行與贖回：JPYSC如何在其適用的法律結構下發行、贖回和管理。
• 基金所有權：代幣化基金利益如何依法表示和轉移。
• 結算：支付和資產轉移如何協調，包括失敗或延遲交易的處理。
• 投資者資格：哪些機構和投資者可以訪問相關基金產品。
• 合規性：如何解決身份檢查、交易監控和其他適用義務。

這些是評估的領域，而不是計劃系統的確定組成部分。MOU特別將監管和市場發展確定為其三個工作流之一。

日本現有的框架為受監管的穩定幣活動提供了一個基礎，但它並不會自動解決與將穩定幣與代幣化投資產品連接相關的每一個問題。

任何最終產品的商業和法律結構將決定適用的其他要求。

該合作關係對日本RWA代幣化市場的意義

現實世界資產（RWA）代幣化是指通過數位代幣表示資產或金融工具的權利。在機構金融中，這可以包括政府證券、基金利益、債券和其他傳統金融產品。

提議的BlackRock、SBI和Startale合作是相關的，因為它考慮了代幣化投資如何與特定貨幣的數位支付工具連接。

三個潛在的發展值得關注。

1. 更加整合的數位投資工作流程

如果各方在代幣化貨幣市場基金和JPYSC之間建立了一個可行的連接，合格的機構可以潛在地在更整合的數字工作流程中管理與投資相關的交易和以日圓計價的支付。

這樣的系統可能減少對單獨手動過程的需求，具體取決於其設計。然而，這一公告尚未展示在速度、成本或結算效率方面的改進。

2. 對以日圓計價的數位金融的更大機構興趣

涉及主要全球資產管理公司的合作關係以及已建立的日本金融和技術公司，可能有助於進一步引起對機構代幣化所需基礎設施的關注。

該倡議還解決了日本市場的一個實際問題：代幣化金融產品如何能夠與國內貨幣連接，而不僅僅依賴於基於其他貨幣建立的系統。

潛在需求將取決於所產生產品的實用性、監管的清晰度和金融機構的參與意願。

3. 更廣泛的鏈上金融潛在基礎

該備忘錄旨在對更廣泛的市場參與者開放。如果初步工作產生了可行的框架，則更多機構可能有可能參與開發相關服務。

這可以支持涉及代幣化金融產品和數位支付的額外使用案例。

不過，更廣泛的採用需要兼容的基礎設施、明確的操作標準、足夠的需求和適當的法律安排。該協議本身並不表明這些條件已經滿足。

接下來會發生什麼？

下一個重要的發展將是這些公司是否從探索性討論轉向明確的技術和商業模型。

關注該倡議的讀者應注意幾個里程碑：

這些里程碑將提供更清晰的圖景，以了解提議的連接是否能進一步發展為可用的金融服務。

在進一步細節公佈之前，這個合作夥伴關係應被理解為對潛在整合的探索，而不是證據表明新的代幣化貨幣市場基金和JPYSC產品已經可用。

結論

黑石、SBI Holdings 和 Startale 正在探索如何將代幣化貨幣市場基金與 JPYSC 連接，以支持日本的鏈上金融生態系統。

該倡議結合了黑石的資產管理專業知識、SBI 的金融服務能力和 Startale 的區塊鏈基礎設施。其三個工作流涵蓋技術、商業機會和監管發展。

目前，最重要的區別在於合作夥伴關係的雄心與其確認的進展之間。尚未公佈具體參與的基金、最終技術設計或商業啟動日期。這些細節將決定該備忘錄是否能發展為實用的機構金融解決方案。

常見問題

黑石、SBI Holdings 和 Startale 宣布了什麼？

他們於2026年10月27日簽署了一份備忘錄，探索將代幣化貨幣市場基金與 JPYSC（一種以日元計價的信託型穩定幣）連接，並推進日本的鏈上金融。

什麼是 JPYSC？

JPYSC 是由 SBI Holdings 和 Startale 開發的以日元計價的穩定幣。SBI 新生信託銀行負責其在基於信託的結構下的發行。

黑石的 BUIDL 會與 JPYSC 連接嗎？

這些公司尚未確認哪種基金將參與。儘管 BUIDL 是一個已存在的黑石代幣化基金，但備忘錄中並未特別提及它作為提議倡議的一部分。

黑石和 SBI 的代幣化合作夥伴關係已經運行嗎？

公佈中尚未確認商業啟動。各方正在探索將代幣化 MMF 與 JPYSC 連接的技術、商業和監管要求。

該合作夥伴關係對日本的加密市場為什麼重要？

這有助於建立傳統投資產品與以日元計價的數位支付之間的連接。其最終影響將取決於實施、監管要求和機構採用。

免責聲明：所表達的觀點僅屬於作者本人，不代表該平台的觀點。該平台及其關聯公司不對所提供信息的準確性或適用性承擔任何責任。此信息僅用於參考，並不旨在作為財務或投資建議。