英格蘭銀行穩定幣規則：最終框架對加密市場的影響

英國尚未啟動一項數位英鎊，但它已澄清私營公司如何發行一種。英國銀行在引入管理風險的限制的同時，放寬了早期的提案。

它取消了個別持有上限，為每個系統性穩定幣設置了400億英鎊的發行上限，並調整了儲備規則。發行商現在可以將最多70%的儲備投資於短期政府債務，而30%則以無利息存款形式存放於中央銀行。

關鍵要點

• 個人持有的數量沒有限制
• 每個系統性穩定幣的發行上限為400億英鎊。
• 70/30 的儲備分配，政府債務與中央銀行存款之間的比例

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為什麼規則被修訂

英格蘭銀行在擔心早期提案可能會妨礙穩定幣的採用後，調整了其策略。嚴格的持有限制及較高的非利息準備金要求有可能使穩定幣在支付方面變得不切實際。

然而，中心問題依然存在：穩定幣可能會將資金從銀行存款中抽走。由於銀行依賴存款來提供貸款，資金的大幅轉移可能會影響流動性和信用可得性。

修訂後的框架通過限制整體硬幣大小來解決這個問題，而不是限制單個使用。

另請參閱：

核心框架詳情

新的規則用每枚硬幣400億英鎊的發行上限取代了個人持有上限。這個上限旨在作為市場發展期間的臨時保障。

儲備要求現在允許發行人將高達70%投資於短期英國政府債務，其餘30%則存放在英格蘭銀行。這一變化改善了發行人的經濟狀況，相較於早期的提案。

其他的保障措施包括：

• 以面值全額贖回英鎊
• 儲備資產的隔離
• 適當的資本和流動性要求

• 持有的資產不支付利息

該框架尚未完全運行，因為實施細節仍在審查中。

儲備結構及其影響

70/30 儲備模型塑造了安全性和盈利能力。政府債務提供適度的回報和流動性，幫助發行人覆蓋成本。30% 的中央銀行存款增強了贖回的可靠性，但不產生收入。

這種取捨影響競爭力。支持者認為它建立了信任，而批評者則表示，這可能使英鎊穩定幣在與國際替代品的比較中處於不利地位。

對於用戶來說，主要好處是在市場壓力期間對贖回的信心。

發行上限與市場增長

這個上限允許監管機構在進一步擴展之前監控系統性影響。然而，它可能會減緩網絡擴張，特別是對於需要深層流動性的機構使用案例。

另請參閱：Agora 穩定幣 (AUSD) 市值在 Monad 上上升 100%

加密貨幣與支付的影響

該框架提供了清晰度，這可能會鼓勵受監管的公司進入市場。這可能改善以英鎊為基礎的加密交易和支付的可及性。

一個可信的英鎊穩定幣可以：

• 簡化銀行與加密平台之間的轉帳
• 啟用更快速的國內及跨境支付

然而，轉換費用和網絡費用等成本仍然存在。

這些規則也偏向於資本充足的公司，這可能會限制參與者僅限於已建立的金融機構和大型科技公司。

全球監管背景

英國的做法與全球對穩定幣監管日益嚴格的趨勢一致。歐盟的MiCA框架和不斷演變的美國政策擁有相似的目標：強大的儲備、清晰的發行者問責制以及消費者保護。

在儲備組成和接入中央銀行系統等領域仍然存在差異。這些變化可能會使跨境穩定幣的使用變得複雜。

穩定幣 vs 代幣化存款

代幣化存款代表傳統銀行存款的數位形式，且仍然是發行銀行的負債。相比之下，穩定幣由獨立的實體發行，並以儲備資產作為支持。

標記化存款適合銀行系統和企業使用。穩定幣則提供更廣泛的可轉移性和跨平台的靈活性。兩者可能會共存，滿足不同的支付需求。

穩定幣與中央銀行數位貨幣 (CBDC)

穩定幣是由儲備支持的私人工具，然而中央銀行數位貨幣 (CBDC)是中央銀行的直接負債。

英國銀行的框架並未創建中央銀行數字貨幣（CBDC）。相反，它對私人穩定幣進行監管，以潛在用於零售支付。雖然這些規則提高了安全性，但穩定幣仍然與中央銀行貨幣有所不同。

此外，請參閱：什麼是SoFiUSD？這種由銀行支持的穩定幣將美金結算帶到以太坊和索拉納

接下來會發生什麼

英格蘭銀行仍在收集有關實施細節的反饋。最終結果將取決於與監管機構及行業反應的協調。

關鍵問題包括：

• 發行者是否能在儲備規則下建立可行的商業模式
• 穩定幣將如何與銀行存款互動
• 該框架是否促進採用或限制增長

該政策的成功將取決於它是否能夠促進一個可信且功能完善的英鎊穩定幣市場。

常見問題解答

英國銀行的新穩定幣規則是什麼？

他們取消了個人持有限額，為每種系統性穩定幣引入400億英鎊的發行上限，並要求政府債務和中央銀行存款之間進行70/30的準備金分配。

£40億的上限是否適用於所有穩定幣？

不。這適用於廣泛用於零售支付的系統性英鎊穩定幣。

穩定幣可以支付利息嗎？

不。發行人不能對持有的資產支付利息，不過某些基於交易的獎勵可能是允許的。

為什麼必須將30%的儲備保存在英格蘭銀行？

為了確保流動性並支持可靠的贖回，尤其是在壓力期間。

穩定幣和中央銀行數位貨幣（CBDC）是相同的嗎？

沒有。穩定幣是私人發行並由儲備支持，而中央銀行數位貨幣（CBDC）則是由中央銀行直接發行。

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