從 CXMT 到 SK Hynix：你必須關注的亞洲晶片股

人工智慧基礎設施建設並未放緩，支撐其運作的記憶體與邏輯晶片供應商正创下史上新高產量。從韓國的HBM領頭企業到中國的DRAM新興競爭者，

亞洲半導體股正處於一輩子中資本密集度最高的科技週期中心。這是每位關注人工智慧與晶片的投資者目前都應了解的五檔標的。

重點摘要

• SK海力士於2026年第二季營收達79.3萬億韓元（約545.5億美元），營業利潤率為76%，並於2026年第一季佔據全球HBM市場58%的份額。
• 三星報告 2026 年第二季營業利潤達創紀錄的 89.5 兆韓元，營收為 171.5 兆韓元，年增率達 1,814%，整體公司營業利潤率為 52.2%。
• CXMT 於 2026 年 7 月 27 日在科創板上市，募資 86 億美元，首日飆升 466%，成為中國市值最高的上市公司，市值突破 5000 億美元。

為何亞洲晶片股正在領跑人工智慧熱潮

每個主要的 AI 模型都運行於在亞洲設計或製造的矽晶片上。台積電作為全球最大半導體晶圓代工廠，為最大的 AI 晶片設計公司製造處理器。

_SK Hynix 和三星供應這些處理器所依賴的高頻寬記憶體（HBM）。铠侠（Kioxia）提供 NAND 閘道儲存，為人工智慧資料中心的企業級 SSD 供電。CXMT 正在以令全球市場措手不及的速度擴大中國本土 DRAM 產能。_

需求週期為結構性，而非投機性。記憶體價格已連續多個季度上升。HBM 供應已售罄至 2026 年並延伸至 2027 年。

SK海力士已與約10家主要客戶敲定長期協議。三星已與全球前五大資料中心運營商簽訂多年期合約，將60%至70%的產能配置於長期供應協議。

五支亞洲晶片股一覽

附註：CXMT 於 2026 年 7 月 27 日完成首次公開發行，僅有 6.73% 的股份可供交易。資料反映截至 2026 年 8 月的最新可用數字。

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基本面分析：數字揭示的真相

以受經典價值投資原則啟發的框架來看，這五家公司在關鍵基本面指標上的表現如下。

盈餘穩定性與成長。三星 2026 年第二季營業利潤達 89.5 兆韓元，年增 1,814%；其中半導體部門單獨貢獻 89.2 兆韓元，部門 margin 高達 70%。

SK海力士第二季度營業利潤為60.5萬億韓元，同比大增1,242%。台積電過去12個月利潤為696.8億美元。長江存儲從2025年第一季度虧損16億元人民幣轉為2026年第一季度盈利247.6億元人民幣，同比扭虧為盈1,688%，並預計2026年上半年盈利500至570億元人民幣。

铠侠 2026 財年第一季營業利潤達 1.33 兆日元，利潤率達 75%，高於前一財年全年利潤。

權益報酬率與資本效率。台積電以39.97%的權益報酬率和54.61%的投資資本報酬率居首，反映出一家在尖端領域無真正競爭對手的晶圓代工廠所具備的定價能力。

三星以30.79%的股東權益報酬率（ROE）和36.85%的投資資本報酬率（ROIC）緊隨其後。SK海力士展現出資本效率持續提升的趨勢，資產報酬率達27.81%。

債務管理。三星電子的負債與股東權益比僅為 0.04，現金達 190 兆韓元。台積電的負債與股東權益比為 0.17，淨現金為 769.9 億美元。

SK Hynix 於 2026 年第二季結束時，透過將總債務降至 18.6 萬億韓元，將淨現金部位擴大至 69.4 萬億韓元。

股價與盈餘比。三星的 trailed P/E 約為 11.6，前瞻 P/E 為 4.1，顯示市場預期其盈餘可能已達高峰。

SK 海力士的前瞻本益比低於 4 倍預估EPS，儘管其營運利潤率高達 76%。台積電的歷史本益比約為 30，反映其晶圓代工溢價。铠侠的前瞻本益比為 5.3，反映市場預期 NAND 上行週期將帶動顯著獲利成長。

競爭護城河。台積電在5奈米以下晶片製造領域幾乎處於壟斷地位。SK海力士掌握HBM市場58％的份額，並於2026年第二季開始大批量出貨HBM4。

三星於2026年2月率先開始HBM4量產，是唯一一家大規模量產DRAM、NAND和HBM的公司。

CXMT 持有全球 7.67% 的 DRAM 市場份額，是中國唯一的大規模 DRAM 生產商。铠侠在全球 NAND 市場份額中排名第三，佔 13.9%。

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風險是什麼？

記憶週期反轉DRAM 和 NAND 價格呈週期性波動。目前的上行週期史無前例，但中芯國際的新增產能及擴建的晶圓廠可能在 12 至 18 個月內使供給超越需求。一旦記憶體價格回落，毛利將迅速萎縮。

地緣政治風險敞口台積電主要營運於台灣。CXMT 面臨持續的出口限制，限制其取得先進晶片製造設備的機會。三星與SK Hynix 在韓國與中國均設有大量製造設施，使其容易受到貿易政策變動的影響。

評估延展性CXMT 在可交易浮動股僅 6.73% 的情況下，交易規模超過 5,000 億美元，意味著價格發現受限。

三星股價下跌 6.9%，SK海力士下跌 9.6%，儘管雙雙創下第二季營收新高，顯示市場預期可能已反映在股價中。SK海力士的HBM市佔率預計將降至約50%，因三星擴大HBM4產能。

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結論

亞洲晶片股AI 時代的基礎設施層。台積電的晶圓代工主導地位、SK 海力士的 HBM 領導地位、三星的垂直整合、CXMT 的突破性規模，以及铠侠的 NAND 回潮，各自代表了同一結構趨勢中的不同投資論點。

基礎堅實：毛利率穩健、自由現金流持續增長、負債水平低，且具備持久的競爭壁壘。

但評估並非統一，記憶體週期本身具有下行風險。交易員應根據個別股票的基本面進行評估，密切關注前瞻本益比與產能擴充時間表。

本文僅供教育用途，不構成財務建議。進行任何交易或投資決策前，請務必自行進行研究。

FAQ

為何亞洲晶片股在2026年表現優異？

人工智慧資料中心需求已推動記憶體晶片價格與用量創下新高，直接提升亞洲 DRAM、HBM 及 NAND 廠商的營收與利潤。

CXMT 是什麼？

CXMT（長鑫存儲技術）是中國最大的 DRAM 製造商，於 2026 年 7 月在上海科創板上市，通過 86 億美元的首次公開募股，公司估值超過 5000 億美元。

SK 海力士是否被低估？

SK Hynix 的遠期本益比低於 4 倍，儘管 2026 年第二季營業利潤率高達 76%，但低本益比部分反映了市場對循環性盈利高峰的預期。

我能在 Bitrue 上交易亞洲晶片股嗎？

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記憶體晶片股的最大風險是什麼？

DRAM 和 NAND 快閃記憶體週期本質上具有循環性，新增產能擴充可能在未來 12 至 18 個月內導致供過於求與毛利壓縮。

高頻寬記憶體是什麼？

HBM 是一種特殊的記憶體架構，將 DRAM 晶片垂直堆疊，以提供顯著更高的資料傳輸率，用於驅動人工智慧訓練與推論處理器。

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