การจำแนกประเภท XRP ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์: เบื้องหลังการไหลเข้า ETF จุดมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ของวอลล์สตรีท

เป็นเวลาห้าปี, XRP มีอยู่ภายใต้เมฆของความไม่แน่นอนทางกฎหมาย คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้ฟ้องซีอีโอของ Ripple, ตลาดแลกเปลี่ยนได้ยกเลิกการจดทะเบียนโทเค็นนี้ และนักลงทุนสถาบันต่างอยู่ห่างไกลจากโทเค็นนี้. 

จากนั้นทุกอย่างก็เปลี่ยนไป ผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางมีคำตัดสินว่า XRP ไม่เป็นหลักทรัพย์ในตัวมันเอง SEC และ CFTC ได้จัดประเภทมันใหม่ว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล กองทุน ETF แบบสปอตที่ใช้ XRP ได้เปิดตัวและดึงเงินเข้ามามากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์. 

วอลล์สตรีทในที่สุดก็มีเส้นทางที่ชัดเจนในการเข้าร่วม บทความนี้จะตรวจสอบผลกระทบของการจัดประเภท XRP ว่าไม่ใช่หลักทรัพย์, คำตัดสินสุดท้ายของ SEC กับ Ripple, และความหมายของเงินเข้าที่เพิ่มขึ้นใน ETF สำหรับอนาคตของโทเค็น. 

ข้อคิดสำคัญ

• XRP ถูกจัดประเภทเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล ไม่ใช้หลักทรัพย์.
• กองทุน ETF แบบสปอตที่ใช้งาน XRP ได้ดึงเงินเข้ามากว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์รวม.
• คำตัดสินสุดท้ายของ SEC กับ Ripple ทำให้การตัดสินใจเกี่ยวกับการขายแบบโปรแกรมของผู้พิพากษา Torres ยังคงอยู่.

คำตัดสินสุดท้ายของ SEC vs Ripple และบรรทัดฐาน

ทาง SEC ยื่นฟ้อง Ripple ในเดือนธันวาคม 2020 หน่วยงานได้กล่าวหาว่า Ripple ระดมทุนประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน คดีนี้เป็นศูนย์กลางของการทดสอบ Howey ซึ่งเป็นกรอบของศาลสูงในการกำหนดสัญญาการลงทุน.

เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม 2023 ผู้พิพากษา Analisa Torres ได้ออกคำตัดสินที่แยกเป็นสองส่วน เธอพบว่าการขายของ Ripple ต่อกองทุนเฮดจ์ฟันด์และนักลงทุนที่มีความซับซ้อนเป็นการเสนอหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม เธอได้ตัดสินว่า การขายแบบโปรแกรมผ่านการแลกเปลี่ยนและการซื้อขายในตลาดรองไม่ใช่หลักทรัพย์. 

เหตุผลนั้นง่าย ผู้ซื้อที่ไม่เปิดเผยในตลาดแลกเปลี่ยนไม่มีวิธีการรู้ว่าพวกเขากำลังทำธุรกรรมกับ Ripple พวกเขาไม่สามารถสร้างความคาดหวังที่เหมาะสมเกี่ยวกับผลกำไรจากความพยายามของ Ripple.

คำสั่งการเยียวยาได้ออกมาในเดือนสิงหาคม 2024 ผู้พิพากษา Torres ได้กำหนดค่าปรับทางแพ่งจำนวน 125 ล้านดอลลาร์ เธอปฏิเสธคำร้องขอให้คืนเงินของ SEC เธอได้ออกคำสั่งห้ามห้ามไม่ให้ Ripple กระทำผิดกฎหมายในอนาคตตามมาตราที่ 5 ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์.

ทั้งสองฝ่ายได้อุทธรณ์ไปยังวงจรที่สอง แต่ในปี 2025 พวกเขาได้ละทิ้งการอุทธรณ์ คำตัดสินเดิมยังคงเป็นกฎหมายสุดท้าย การตัดสินการขายแบบโปรแกรมยังคงมีผล.

นี่ได้สร้างบรรทัดฐานที่สำคัญ เช่นเดียวกับโทเค็นสามารถเป็นส่วนหนึ่งของการเสนอหลักทรัพย์ในบริบทหนึ่งและไม่ใช่ในบริบทอื่น. 

อ่านเพิ่มเติม: รูปแบบ XRP 2016: ทำไม Egrag Crypto จึงตั้งเป้าหมายการระเบิดของราคา 50 เท่า

XRP ถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์?

เมื่อวันที่ 17 มีนาคม 2026 SEC และ CFTC ได้ร่วมกันเผยแพร่การตีความทางการอย่างเป็นทางการ ขอบเขต 68 หน้าได้สร้างระบบการจัดประเภทที่ขับเคลื่อนด้วยฟังก์ชันสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล.

XRP ถูกตั้งชื่อว่าเป็นหนึ่งใน 16 สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลอย่างชัดเจน สินค้าอื่นๆ ได้แก่ Bitcoin, Ethereum, Solana, Cardano และ Dogecoin.

การจัดประเภทนี้ขึ้นอยู่กับการพิจารณาว่า XRP ขาดสิทธิทางการเงินที่เป็นลักษณะของสัญญาการลงทุน ไม่มีการแบ่งปันผลกำไร ไม่มีรายได้ ไม่มีการอ้างสิทธิ์ใน Ripple. 

คุณค่ามาจากการใช้งานของ XRP Ledger ในการเป็นเครือข่ายการชำระเงินและการโอน ไม่ใช่จากความพยายามในการจัดการของ Ripple.

ผลทางเขตอำนาจศาลนั้นมีความสำคัญ CFTC ตอนนี้มีเขตอำนาจหลักในการควบคุมตลาด XRP สปอต อำนาจการบังคับใช้ของ SEC ไม่ได้มีผลบังคับใช้กับการซื้อขาย XRP ในตลาดรอง.

นั่นหมายความว่าตลาดแลกเปลี่ยนสามารถจดทะเบียน XRP โดยไม่ต้องกลัวการตอบโต้จากผู้กำกับดูแล สถาบันสามารถถือครองและซื้อขายภายใต้กรอบสินค้าที่พวกเขาใช้สำหรับทองคำและน้ำมัน.

มีข้อจำกัดสามประการที่ควรระบุ ก่อนอื่นนี่คือตัวปล่อยการตีความ ไม่ใช่กฎหมาย พระราชบัญญัติ Clarity จำเป็นต้องผ่านสภาคองเกรสเพื่อทำให้การจัดประเภทสินค้าโภคภัณฑ์ถาวร.

อันดับสอง การนำเสนอหรือความเป็นผู้นำ CFTC หรือ SEC ในอนาคตอาจยกเลิกการตีความได้ อันดับสาม สัญญาที่มีโครงสร้างของ Ripple ในอนาคตที่มีคุณสมบัติตรงตามการทดสอบ Howey ยังคงอยู่ภายใต้การวิเคราะห์หลักทรัพย์.

ภายในกำแพงเงินของวอลล์สตรีท: เงินเข้าที่สปอต ETF มากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์

ความชัดเจนของกฎระเบียบได้เปิดเส้นทางสำหรับสปอต XRP ETFs. ผลิตภัณฑ์แรก REX Osprey's XRPR เริ่มซื้อขายในเดือนกันยายน 2025. 

ภายในต้นปี 2026 กองทุน XRP ETFs แบบสปอตอย่างน้อยหกรายการได้รับการอนุมัติ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้รวมถึงผลิตภัณฑ์จาก Bitwise, 21Shares, Franklin Templeton, Grayscale และ Canary Capital.

เงินเข้ารวมที่สุทธิได้เกิน 1.2 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์สุทธิที่ถือโดยกองทุนเหล่านี้มีนัยสำคัญ เงินเข้ารายสัปดาห์เป็นบวกทุกสัปดาห์ตั้งแต่กรกฎาคม 2026. 

สัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์เกิดขึ้นในปลายเดือนพฤศจิกายน 2025 ที่จำนวน 243.95 ล้านดอลลาร์ สัปดาห์ที่ดีที่สุดของปี 2026 มาถึงในช่วงปลายเดือนสิงหาคมที่จำนวน 110.49 ล้านดอลลาร์.

อย่างไรก็ตาม การประกอบของเงินเข้าที่นี้ต้องได้รับการสนใจ ประมาณ 84% ของเงินเข้าของ ETF เป็นการลงทุนแบบค้าปลีก เงินจากสถาบันมาช้ากว่า.

การจัดประเภทสินค้าโภคภัณฑ์ถูกออกแบบมาเพื่อดึงดูดธนาคาร กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และผู้จัดการสินทรัพย์ แต่ผู้เล่นเหล่านี้ยังไม่ได้เข้ามาลงทุนทุนอย่างมีนัยสำคัญ.

พลศาสตร์ของอุปทานและอุปสงค์ยังคงมีความสำคัญ XRP มีอุปทานสูงสุด 100 พันล้านโทเค็น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากเงินเข้าของ ETF หรือการนำของสถาบันสามารถส่งผลต่อราคา แต่การขาดการติดตามจากสถาบันได้จำกัดผลกระทบ.

อ่านเพิ่มเติม: รูปแบบ Golden Cross ของ XRP: สิ่งที่รูปแบบทางประวัติศาสตร์ 16 แบบเผยให้เห็น

การใช้งานทางธนาคารและสถาบัน: ธนาคารในสหรัฐฯ สามารถใช้ XRP เป็นหลักประกันได้หรือไม่?

สถานะสินค้าโภคภัณฑ์ทำให้ธนาคาร กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และผู้จัดการสินทรัพย์สามารถซื้อขายและถือ XRP ได้ CFTC ได้ให้คำแนะนำเกี่ยวกับมาร์จิ้นสินทรัพย์ดิจิทัลและหลักประกันที่เป็นโทเค็น. 

ผู้ค้า Futures Commission อาจรวมส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์บางประเภทในการคำนวณมาร์จิ้นของลูกค้า.

มีการตัดราคา 20% ใช้ ถ้าลูกค้าได้ฝากเงิน 100,000 ดอลลาร์ใน XRP มูลค่ามาร์จิ้นที่รับรู้คือ 80,000 ดอลลาร์ ถ้าราคาอ่อนตัวลง 15% เป็น 85,000 ดอลลาร์ มูลค่าที่รับรู้จะลดลงเหลือ 68,000 ดอลลาร์.

การลดราคาจะเพิ่มแรงกดดันต่อบัญชี การลดราคาจะถูกคำนวณอย่างต่อเนื่องตามมูลค่าตลาด มันไม่ใช่การป้องกันเพียงครั้งเดียว.

Stablecoins ทำหน้าที่แตกต่างกัน CFTC ได้ระบุว่าผู้ค้าคอมมิสชันฟิวเจอร์สไม่สามารถใช้เงินของลูกค้าที่แยกออกเพื่อนำไปซื้อ stablecoins ที่ใช้ในการชำระเงินได้. 

ความแตกต่างอยู่ระหว่างลูกค้าที่ส่งมอบโทเคนเป็นหลักประกันและคนกลางที่ใช้เงินสดของลูกค้าในการซื้อโทเคน।

Ripple ยังคงลงทุนในการชำระเงินข้ามพรมแดน บริษัทได้ลงทุนเกินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในพัฒนาระบบนิเวศ สิ่งนี้สนับสนุนการใช้ XRP ในการโอนเงินและการเงินแบบดั้งเดิม การเข้าถึงสถาบันผ่านสถานะสินค้าโภคภัณฑ์ได้สร้างพื้นฐานสำหรับการนำไปใช้งานในอนาคต

อ่านเพิ่มเติม: FXRP DeFi Boom: โทเคน 130 ล้านรายการที่ใช้งานอยู่บน Flare Network

พลศาสตร์ราคากับเส้นทางข้างหน้า (ประมาณการนักวิเคราะห์ $10)

XRP ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ $3.65 ในเดือนกรกฎาคม 2025 การพุ่งขึ้นเกิดขึ้นหลังจากการตั้งถิ่นฐานทางกฎหมายและการคาดการณ์การไหลเข้าของ ETF แต่ราคานั้นไม่สามารถรักษาไว้ได้ XRP ซื้อขายใกล้ $1.50 ในวันนี้ ลดลงประมาณ 58% จากสถิติสูงสุดของมัน

Bitcoin และ Ethereum ก็ลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2025 ด้วย Bitcoin ลดลง 33% จากสถิติสูงสุด และ Ethereum ลดลง 46% ตลาดโดยรวมได้รับแรงกดดันจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค นโยบายอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ทำให้สินทรัพย์เสี่ยงลดลง

นักวิเคราะห์จำนวนมากได้เสนอเป้าหมายราคา $10 สำหรับ XRP กรณีที่เป็นบวกจะอิงจากวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin Bitcoin ได้แสดงให้เห็นว่ามีจุดสูงสุดในระยะเวลาประมาณสี่ปี หากรูปแบบนั้นดำเนินต่อไป จุดสูงสุดถัดไปจะเกิดขึ้นในปี 2029 การปรับตัวดีของ Bitcoin อาจเร่งการหมุนเวียนทุนเข้าสู่ XRP

เหตุการณ์สำคัญที่จำเป็นในการไปถึง $10 รวมถึงการไหลเข้าของ ETF ที่ยั่งยืน การนำไปใช้งานของสถาบัน และการฟื้นตัวของตลาดโดยรวม กำหนดส่ง ETF XRP ครั้งถัดไปและความก้าวหน้าของ Clarity Act ผ่านสภาคองเกรสเป็นตัวเร่งที่สำคัญ 

จุดสูงสุดที่ $3.65 เป็นการทำลายการหยุดชะงักจากยุคฟ้องร้อง โดย XRP จะสามารถสร้างจากโมเมนตัมนี้ได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าเงินจากสถาบันจะมาถึงในที่สุดหรือไม่

คำถามที่พบบ่อย

ผลลัพธ์สุดท้ายของคดี SEC v Ripple คืออะไร?

ผู้พิพากษา Torres ตัดสินว่าการขายโดยสถาบันถือเป็นหลักทรัพย์ แต่การขายแบบโปรแกรมไม่ใช่ โทษ 125 ล้านดอลลาร์ยังคงอยู่ ทั้งสองฝ่ายถอนคำอุทธรณ์ออกไป

XRP ถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์?

XRP ถูกจัดประเภทเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลภายใต้กรอบร่วมของ SEC และ CFTC ที่ออกในเดือนมีนาคม 2026

ธนาคารในสหรัฐสามารถใช้ XRP เป็นหลักประกันได้หรือไม่?

ใช่ ภายใต้แนวทางของ CFTC อย่างไรก็ตาม มีการตัดเงิน 20% สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่ทรัพย์สินที่ใช้เป็นหลักประกันของลูกค้า

ETFs XRP แบบจุดดึงดูดได้เท่าไหร่?

การไหลเข้าทางสุทธิรวมเกินกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ ETF แรกเปิดตัวในเดือนกันยายน 2025

ราคา XRP วันนี้คืออะไร?

XRP ซื้อขายใกล้ $1.50 ลดลงจากสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ $3.65 ที่ตั้งไว้ในเดือนกรกฎาคม 2025

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: มุมมองที่แสดงออกมานั้นเป็นสิทธิ์เฉพาะของผู้เขียนและไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของแพลตฟอร์มนี้ แพลตฟอร์มนี้และบริษัทในเครือไม่รับผิดชอบต่อความถูกต้องหรือความเหมาะสมของข้อมูลที่ให้ไว้ ข้อมูลนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ได้มีเจตนาเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน.