Почему USD является мировой валютой? Влияние на стейблкойны

 Доллар США является больше, чем национальная валюта Америки. Он доминирует в международной торговле, эмиссии долговых обязательств, ценообразовании на товары и финансовых резервах. Даже транзакции, не связанные с Соединенными Штатами, часто рассчитываются в долларах.

Это доминирование отражает историю, рыночное доверие и обширную финансовую инфраструктуру. Это также объясняет, почему большинство крупных стейблкоинов привязаны к доллару. По мере расширения цифровых платежей, токены, обеспеченные долларом, могут укрепить роль доллара в глобальных финансах.

Основные выводы

• Доллар США стал мировой валютой благодаря десятилетиям торговли, привычке и финансовой инфраструктуре.
• Практически все стейблкоины выражаются в долларах, что усиливает доминирование USD.
• Закон GENIUS направлен на регулирование стейблкоинов как платёжных инструментов, укрепляя роль доллара.

Почему доллар США является мировой валютой: исторический контекст и механизмы

Международная роль доллара развивалась постепенно через экономический рост, торговлю и финансовые инновации.

Историческое развитие

Слово “доллар” произошло от талера, широко распространённой европейской серебряной монеты. Испанский доллар стал обычным в Британской Северной Америке. После независимости Соединенные Штаты приняли доллар в качестве своей национальной валюты.

Современное глобальное положение доллара возникло в результате расширения экономики США и финансовых рынков. Международные торговцы и финансовые учреждения всё чаще использовали его из-за его ликвидности, широкой приемки и поддержки крупной экономики.

Евродолларовые рынки

Финансы в долларах не ограничиваются Соединёнными Штатами. Банки вне страны могут выдавать кредиты и депозиты, выраженные в долларах. Эти оффшорные долларовые рынки, обычно ассоциируемые с евродолларовой системой, стали необходимыми для международной торговли и финансов.

В результате общий объём долларов, выраженных в кредитах, выходит за рамки валюты, выпущенной непосредственно Федеральным резервом.

Эффект сети

Доминирование доллара частично поддерживается эффектами сети. Бизнесы принимают доллары, потому что их поставщики, кредиторы и клиенты уже используют их. Банки поддерживают долларовые услуги, поскольку глобальные клиенты их требуют.

Это создаёт самоподдерживающуюся систему, в которой широкое использование способствует дальнейшему усвоению, делая переход на другую валюту затратным и сложным.

Проблемы дедолларизации

Евро, китайский юань и другие активы были предложены в качестве альтернатив. Тем не менее, ни один из них в настоящее время не сочетает ликвидность, приемлемость, финансовую инфраструктуру и рыночную глубину доллара.

Дедолларизация остается возможной в долгосрочной перспективе. Постоянные фискальные проблемы, финансовая нестабильность или снижение доверия к институтам США могут ослабить доллар. 

Тем не менее, на данный момент его замена потребует надежной альтернативы и существенных изменений в существующих финансовых сетях.

Читайте также: Лучшие сети стейблкоинов: сравнение Ethereum, Solana, Tron, Arc и других

Восход стейблкоинов, обеспеченных фиатом, в децентрализованных финансах

Стейблкоины являются цифровыми токенами, предназначенными для поддержания предсказуемой стоимости. Они объединяют основанные на блокчейне переводы с относительной стабильностью традиционных валют.

Что такое стейблкоины, обеспеченные фиатом?

Стейблкоины, обеспеченные фиатом, как правило, поддерживаются резервами, выраженными в традиционной валюте, чаще всего в долларах США. Эти резервы могут включать банковские депозиты, казначейские векселя и другие краткосрочные активы.

Эмитенты обычно позволяют квалифицированным держателям обменивать токены по фиксированной стоимости. Этот механизм выкупа и рыночный арбитраж помогают поддерживать токен рядом с его привязкой к одному доллару.

Рост и использование

Стейблкоины стали важным сегментом рынка цифровых активов. Их объёмы торгов всё чаще конкурируют с объёмами известных платёжных сетей.

Их основные применения включают:

• Торговлю и расчёты с криптовалютами
• Международные переводы
• Платежи между бизнесами
• Быстрые трансакции через границу
• Доступ к активам, выраженным в долларах
• Защиту от инфляции местной валюты

Стейблкоины могут уменьшить задержки расчётов и транзакционные издержки, хотя их использование также может вызывать проблемы с регулированием, финансовой стабильностью и защитой прав потребителей.

Модели стейблкоинов и решающая победа долларовых резервов

Рано в своём развитии возникло три модели стейблкоинов. У каждой были разные источники финансирования и риски.

Три исторические модели

• Резервные стейблкоины: Эмитент удерживает один доллар резервов за каждый токен. Резервы являются краткосрочными долларовыми активами. Это самая простая и наиболее надёжная модель.
• Криптообеспеченные стейблкоины: Эти криптовалюты обеспечены другими криптовалютами. Например, пользователь может внести $150 Эфира, чтобы занять $100 стейблкоина. Залог заблокирован в смарт-контракте. Если стоимость залога падает, он ликвидируется.
• Алгоритмические стейблкоины: Эти токены полностью не имеют формального обеспечения. Эмитент привязывает цену, регулируя предложение в ответ на спрос. Обычно это включает модель с двумя токенами.

Крах алгоритмических моделей

Алгоритмическая модель оказалась хрупкой. Terra стейблкоин, UST, использовал модель с двумя токенами вместе с LUNA. Стоимость UST поддерживалась за счет круговой логики. LUNA получала стоимость от транзакционных сборов, оплаченных инвесторами UST. 

Terraform Labs поддерживал спрос, предлагая доходность 20% на депозиты UST. В начале 2022 года резерв доходности оказался под давлением. Кризис доверия вызвал бегство. Инвесторы стремились вывести UST. 

Предложение LUNA взорвалось с 342 миллионов до 6.5 триллионов токенов. И UST, и LUNA стали ничего не стоить.

Этот эпизод подчеркнул основной экономический принцип. Алгоритмы сами по себе не могут гарантировать стабильность. Как и фиатная валюта, алгоритмический стейблкоин поддерживается доверием инвесторов. Ни один алгоритм не может гарантировать стабильность, если стоимость залога падает до нуля.

Консолидация рынка вокруг стейблкоинов, обеспеченных резервами доллара

С момента бегства из Terra рынок почти полностью перешел на модель, обеспеченную резервами. Два стейблкоина, Tether и USDC, теперь составляют более 90% рынка. 

Под давлением инвесторов и регулирующих органов оба повысили прозрачность и переместили свои портфели в сторону казначейских векселей и банковских депозитов. 

Тем не менее, даже прозрачные стейблкоины, обеспеченные резервами, уязвимы. Крах Silicon Valley Bank в 2023 году вызвал бегство USDC. Circle, эмитент, хранил около 8% резервов в неконтрахованных депозитах в SVB. USDC потерял привязку, упав до 89 центов. 

Кризис закончился, когда Министерство финансов США, Федеральная резервная система и FDIC объявили, что все вкладчики SVB будут полностью компенсированы. В конечном итоге даже USDC полагался на государственную гарантию для своего выживания.

Читать также: 6 стейблкоинов, обеспеченных швейцарским франком (CHF), существующих в настоящее время

Влияние доминирования доллара США на стейблкоины и регулирующую среду

Доминирование доллара США прямо влияет на рынок стейблкоинов. Практически все стейблкоины номинированы в долларах. Это означает, что рост стейблкоинов укрепляет спрос на долларовые активы.

Как доминирование доллара США ускоряет принятие стейблкоинов

Стабильность и ликвидность доллара привлекательны сами по себе. Инвесторы в странах с высокой инфляцией ценят возможность доступа к доллару без банковского счета в США. Стейблкоины позволяют инвесторам обойти валютные ограничения. 

Они обеспечивают хранилище стоимости и средство платежа. Поскольку доллар остается глобальной резервной валютой, стейблкоины, обеспеченные долларом, будут продолжать доминировать.

Регуляторные рамки и Закон GENIUS

Закон GENIUS, новый закон о стейблкоинах в Соединенных Штатах, будет влиять на будущее. Закон регулирует стейблкоины аналогично другим платежным инструментам, рассматривая их как цифровые наличные. Он требует, чтобы стейблкоины были полностью обеспечены краткосрочными долларовыми резервами. 

Он ограничивает эмиссию разрешенными эмитентами, которые соблюдают законы против отмывания денег и санкции. Важно, что закон запрещает стейблкоинам выплачивать проценты. Это склоняет стейблкоины к роли средства обмена, а не хранилища стоимости.

После принятия Закона GENIUS опрос показал, что большинство финансовых учреждений ожидают принять стейблкоины в следующем году. Visa начала разрешать расчет в USDC. Mastercard расширила расчеты в USDC за пределы Соединенных Штатов.

Укрепление статуса резервной валюты доллара США

Модель, обеспеченная резервами, одержала решающую победу. Это юридическое отношение нацелено на популяризацию стейблкоинов как средства обмена. Успех этой модели предполагает, что спрос на стейблкоины будет увеличивать спрос на существующие долларовые активы. 

Это, в свою очередь, вероятно, укрепит доллар. Глава министерства финансов США Скотт Бессент заявил, что стейблкоины укрепят статус доллара как глобальной резервной валюты и приведут к резкому увеличению спроса на казначейские векселя США.

Читать также: Первый стейблкоин Кореи, KRW1, запускается глобально — доступен везде, где принимают Visa.

Заключение

Доллар США стал мировой валютой через века торговли, привычек и финансовых инноваций. Это не просто американские деньги. Это глобальное средство обмена, которое любой может создать через контракты. Стейблкоины — это последняя глава в этой истории. 

Они являются цифровыми токенами, обеспеченными долларовым запасом. Рынок сосредоточился вокруг этой модели после краха алгоритмических альтернатив. Регулирование, подобное Закону GENIUS, нацелено на интеграцию стейблкоинов в традиционную финансовую систему в качестве платежных инструментов. 

Это, вероятно, укрепит доминирование доллара, а не бросит ему вызов. Хорошо это или плохо, мир функционирует на долларах. Стейблкоины делают эту реальность более доступной для всех.

Часто задаваемые вопросы

Почему доллар США является мировой валютой?

Доллар стал доминирующим за десятилетия международной торговли, своей роли в системе петродоллара и глубиной финансовых рынков США. Это глобальная привычка, которую трудно заменить.

Что такое стейблкоины, обеспеченные фиатом?

Это цифровые токены, обеспеченные резервами традиционной валюты, обычно американским долларом. Эмитент удерживает один доллар резервов на каждый токен.

Почему алгоритмические стейблкоины потерпели неудачу?

Алгоритмические стейблкоины, такие как Terra, полагались на доверие инвесторов и круговую логику. Когда доверие исчезло, не оказалось реального залога для обеспечения выкупов, что привело к краху.

Как доминирование доллара США влияет на стейблкоины?

Практически все стейблкоины деноминированы в долларах. Рост стейблкоинов увеличивает спрос на долларовые активы и усиливает роль доллара как глобальной резервной валюты.

Что такое Закон GENIUS?

Это закон США, регулирующий стейблкоины как платёжные инструменты. Он требует полного обеспечения краткосрочными долларовыми резервами и запрещает начисление процентов.

Как объяснить систему петродоллара?

Система петродоллара — это неформальная договорённость, согласно которой нефть оценивается и продаётся в долларах США. Это создаёт глобальный спрос на доллары и поддерживает его резервный статус.

Отказ от ответственности: Высказанные мнения принадлежат исключительно автору и не отражают мнений этой платформы. Эта платформа и её филиалы отказываются от любой ответственности за точность или соответствие предоставленной информации. Это только для информационных целей и не предназначено как финансовый или инвестиционный совет.