В сенсационном обновлении для мира криптовалют, СШАКомиссия по ценным бумагам и биржам (SEC)разъяснил, что токены ликвидного стекинга (LST) — такие как stETH, rETH и другие — могут не рассматриваться как ценные бумаги, при условии выполнения определенных условий.

Это объявление, сделанное 5 августа 2025 года, знаменует собой значительный регуляторный сдвиг, который может способствоватьДеФиприем и открытие двери для институционального входа на рынки ликвидного стекинга.

Вот что означает новое руководство SEC, как оно влияет на протоколы ликвидного стекинга и почему это решение имеет значение для будущего децентрализованных финансов.

Что такое токены ликвидного стекинга (LST)?

Жидкое стекинг позволяет пользователям ставить своикриптоактивы через стороннего поставщика и, в свою очередь, получают токены квитанций о стекинге. Эти LST могут использоваться в торговле, в приложениях DeFi или впоследствии обмениваться на первоначальный стек плюс вознаграждения.

Вместо того чтобы запирать активы в стекинг-контрактах на месяцы, пользователи получают ликвидность и гибкость, совмещая вознаграждения за стекинг с доступом к рынкам DeFi.

Руководство SEC по ликвидному стекингу: основные моменты

Недавнее разъяснение SEC приносит давно ожидаемую регуляторную определенность. Вот основные выводы из заявления августа 2025 года:

Услуги только для администрации не являются ценными бумагами

Если провайдер просто ставит пользовательские средства и возвращает токены стекинга — без дополнительного управления инвестициями, объединённых прибылей или предпринимательских обещаний — тогда эти токены не квалифицируются как ценные бумаги.

Это означает, что большинство сервисов ликвидного стекинга на основе протоколов (таких как Lido или Rocket Pool) могут функционировать, не вызывая контроля SEC, при условии, что они сохраняют свою деятельность чисто административной.

Нет обязательной регистрации для большинства LST.

Пока существуют токены квитанций о стекинге:

• Представляйте только изначально ставленные активы пользователя,
• Не предлагайте распределение прибыли,
• И не предоставляйте права управления или бизнес-контроля,

Они могут быть выпущены и торгуемы без регистрации в SEC. Это открывает юридический доступ к LST для пользователей и платформ.

Не все протоколы охвачены

ruling is fact-specific. It doesn’t extend to:

• Сложные структуры DeFi, такие как протоколы повторной ставки (например, EigenLayer),
• Упакованные продукты, которые включают в себя распределение прибыли,
• Или протоколы, где эмитент принимает активное управленческое участие в создании доходности.

Проекты должны проверить, соответствуют ли они стандарту «только административные».

Читать далее:CFTC и SEC запускают совместный 'Crypto Sprint' для реализации стратегии цифровых активов администрации Трампа

Дефи воздействие: Регуляторная ясность способствует росту

Это объявление широко рассматривается как регулирующее «зеленый свет» для соответствующих DeFi проектов по ставки. Вот почему это важно:

Institutional Access Just Got Easier

Инвесторы и финансовые учреждения долгое время настороженно относились к LST из-за неясных регуляций в США. Теперь, когда имеется руководство, более традиционные участники могут уверенно участвовать в DeFi, основанном на стекинге.

Разработчики имеют возможность для инноваций

Без страха вызвать действие законов о ценных бумагах разработчики могут создавать продукты с интеграцией LST — такие как кредитные платформы, ETFs или ликвидные залоговые хранилища — с большей уверенностью и творческой свободой.

Рынок Уже Бумит

Ликвидное стекинг уже является огромным рынком с общей заблокированной стоимостью (TVL) более 67 миллиардов долларов США на ведущих платформах, таких как Lido и Rocket Pool. Ожидайте дальнейшего расширения и новых участников благодаря правовой ясности.

Традиционный vs. Ликвидный Стейкинг После Обновления SEC

Заключительные мысли

Обновленная позиция SEC по токенам ликвидного стекинга предлагает новый уровень легитимности одному из самых быстрорастущих сегментов DeFi. Хотя это не является свободным рынком, руководство предоставляет четко определенные регуляторные рамки для соблюдающих нормы услуг ликвидного стекинга.

Проекты, которые следуют описанной административной модели, теперь могут расти с уменьшенной юридической неопределенностью. Для пользователей это означает более безопасное участие в ликвидном стекинге, а для DeFi в целом — мощный стимул к массовому внедрению.

Читать далее:

Часто задаваемые вопросы

Are liquid staking tokens considered securities now?

Согласно данным SEC,не обязательно. Если сервис стекинга является чисто административным и не включает в себя управленческие усилия по получению прибыли, токены не классифицируются как ценные бумаги.

Какой пример соблюдающего LST?

Токены, такие какstETH(by Lido) иrETH(от Rocket Pool) вероятно, подпадают под действие данного руководства, при условии, что они поддерживают немanagerial, proof-of-stake отношения с пользователями.

Это относится к протоколам рестейкинга?

Нет. SEC явно заявила, что сложные структуры повторного стекинга (например, EigenLayer) являютсяне

попадают под это решение и все еще могут столкнуться с проверкой ценных бумаг.

Разработчики могут теперь запускать платформы LST без регистрации в SEC?

Да,еслиПроцесс стекинга является административным и не включает объединение инвесторских средств для управляемой прибыли. Это решение открывает путь для безопасного и соответствующего законам запуска.

Каково влияние этого на инвесторов в DeFi?

Это руководство снижает правовую неопределенность, способствует большему количеству инноваций и делает LST более привлекательными для обеих сторон.оптовые и институциональные инвесторыискание доходности и ликвидности в DeFi.