Офшорный фонд, 81 цент из каждого доллара: почему ETF Bitcoin от BlackRock продолжает поглощать конкуренцию

С 3 по 7 августа 2026 года спотовые цены в СШАБиткойн ETFsПолучено $853.5 миллиона чистых притоков, что является их сильнейшей неделей с середины апреля. Из этой суммы $693 миллиона пришло в один единственный продукт: Bitcoin Trust от BlackRock.

Приблизительно 81 цент из каждого доллара, поступающего в категорию на этой неделе, пошел в один фонд из более чем дюжины конкурентов. Это не аномалия. Это ближе к базовому уровню.

С момента запуска IBIT в январе 2024 года спрос на крипто ETF-продукты BlackRock стабильно занимает от 70% до 81% ежедневных и еженедельных притоков в данной категории, что является концентрационным коэффициентом, который можно считать замечательным практически в любом другом сегменте индустрии управления активами.

Неделя, которая изменила нарратив

Пятидневный период распределился неравномерно. По дням чистые притоки по категории составили примерно $170.1 миллиона, $211.5 миллиона, $244.4 миллиона, $128.8 миллиона и $98.85 миллиона.

Доля IBIT оставалась стабильной на уровне или выше 80% в большинстве из этих дней; лишь на последней сессии фонд поглотил $86.71 миллиона из общего объёма $98.85 миллиона за день. Фонд Fidelity's Wise Origin Bitcoin, явный второй продукт в этой категории, получил значительно меньшую долю, что соответствует его давнему положению значительно позади IBIT как по притокам, так и по общим активам.

Восстановление имело значение из-за того, что предшествовало ему. Биткойн-ETF начали август с убытками около 4,5 миллиардов долларов за год, дыра, выкопанная во время тяжелого первого полугодия, в котором категория зафиксировала чистые оттоки в размере 5,4 миллиарда долларов, что стало первым отрицательным полугодием с момента запуска продуктов в январе 2024 года.

Биткойн сам по себе упал на 33% за этот период, опустившись ниже 60,000 долларов к концу июня, поскольку устойчивые выкупы давили на настроение инвесторов. Кумулятивные чистые притоки во всех ETF на спотовый Биткойн в США теперь составляют примерно 52.18 миллиарда долларов с момента их создания, а общие чистые активы в этой категории находятся на уровне 79.50 миллиардов долларов, что эквивалентно примерно 6.10% от общей рыночной капитализации Биткойна.

Почему спрос продолжает концентрироваться в одном фонде

Структурные причины доминирования IBIT довольно хорошо понимают участники рынка, даже если масштаб этого все еще удивляет внешних наблюдателей. Ликвидность является фактором первого порядка: объем торгов и глубина рынка IBIT делают его предпочтительным инструментом исполнения для учреждений, перемещающих крупные блоки, поскольку большие книги означают меньшее проскальзывание. Это преимущество ликвидности усугубляется, потому что глубокие рынки привлекают как раз тот самый крупный поток, который поддерживает рынки глубокими.

Ценообразование также имеет значение. Расходы IBIT ниже, чем у большинства участников, что становится особенно важным, когда инвестиции достигают миллиардов, и базисные пункты превращаются в реальные деньги.BlackRockБренд компании и существующая сеть распределения через торговые дома, RIA и институциональные каналы также придают ей статус опции по умолчанию, который новые или более мелкие эмитенты просто не могут воспроизвести, независимо от структуры сборов.

Есть и измерение деривативов. IBIT стал крупнейшей площадкой для торговли опционами на биткойн, достигнув этого этапа после того, как SEC одобрил листинг опционов на фонд, и открытый интерес увеличился до 38 миллиардов долларов, превысив объемы на специализированных платформах для крипто-деривативов.

Это расширяет роль IBIT за пределы спотового экспозиционного инструмента в подлинный рынок ценообразования и хеджирования, что, в свою очередь, усиливает предпочтение институциональных инвесторов к данному продукту по сравнению с более мелкими и менее ликвидными альтернативами.

Каков список крипто ETF от BlackRock?

Линейка цифровых активов BlackRock значительно расширилась за пределы первоначального продукта Bitcoin. iShares Bitcoin Trust (IBIT) остается флагманом, управляющим десятками миллиардов в активах и являющимся, по большинству показателей, крупнейшим и самым активно торгуемым продуктом на бирже, связанным с Bitcoin.

Рядом с ним находится iShares Ethereum Trust (ETHA), спотовый инструмент Ether от BlackRock, который привлек несколько миллиардов долларов активов с момента запуска, несмотря на более слабую ценовую динамику Ether по сравнению с

Совсем недавно BlackRock представила iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), продукт, который добавляет вознаграждения за стейкинг поверх стандартного спотового экспонирования на эфир, позиционируя его как альтернативу для генерации дохода для инвесторов, которые уже держат ETHA для получения чистой ценовой экспозиции.

В январе 2026 года компания также подала заявку на создание Bitcoin Premium Income ETF, структуры, которая будет использовать акции IBIT вместе с опционами, фактически применяя стратегию покрытого колла для генерации дохода, а не чистого направленного экспозиции. В совокупности, BlackRock теперь управляет более чем 130 миллиардами долларов США через свои связанные с криптовалютами биржевые продукты, сумма, которая охватывает спотовую экспозицию, стекинг и связанные с опционами структуры в одной расширяющейся продуктовой линейке.

Читать также:< p > ETF BlackRock на основе Staked ETH: Руководство по пассивному доходу < / p >

Доминирование имеет свою цену, и это видно в подачах.

Ничто из этого не означаетКриптовалюта BlackRockБизнес ETF был односторонним ростом. Документы SEC, раскрытые 6 августа 2026 года, показали, что IBIT и ETHA вместе зафиксировали общий чистый убыток в размере 3,5 миллиарда долларов от сделок с акциями капитала во втором квартале, что является резким разворотом по сравнению с увеличением на 13,9 миллиарда долларов, зафиксированным в том же квартале годом ранее.

Эта колеблющаяся сумма в 17,4 миллиарда долларов по сравнению с прошлым годом отражает деятельность по созданию и выкупу акций, а не только движение цен. В соответствующих таблицах указано примерно 106,148 BTC и 770,839 ETH в строках, помеченных как активы, проданные для выкупа акций, хотя примечания к таблице отмечают, что эта цифра включает распределение в натуре, а не исключительно продажу на открытом рынке.

ETHA испытала собственное давление. Поскольку цена акций фонда упала до около 14 долларов в условиях более широкой слабости Эфира в этом году, BlackRock подала заявку на реверсивный сплит акций 1 к 3 4 августа 2026 года, который вступит в силу после закрытия 5 октября.

Механический эффект поднимет цену акции ETHA примерно до $42, не изменив при этом стоимость отдельного актива, и аналитики предполагают, что более высокая цена акции должна сократить спреды между заявками на покупку и продажу и снизить эффективные торговые издержки с примерно семи базисных пунктов до ближе к двум.

Чтение чисел правильно

Самая распространенная ошибка в интерпретации доминирования потока IBIT состоит в том, что каждую неделю притока воспринимают как подтверждение устойчивого бычьего тренда. Одна сильная неделя, даже такая неравномерная, как августовская с коэффициентом захвата 81%, не стирает дефицит примерно в 4,5 миллиарда долларов с начала года, и история в этой категории указывает на то, что настроение может измениться в течение дней, а не месяцев.

Стоит также отделить две разные истории, которые часто объединяются в одну: доминирование IBIT в категории *потоков* является историей рыночной структуры, связанной с ликвидностью, сборами и распределением, в то время как снижение доли капитала во втором квартале — это отдельная история о давлении чистого выкупа по всей книге BlackRock. Обе могут быть верными одновременно, и анализ только чисел потока без учета данных о выкупах дает неполную картину спроса.

"Вы обучены на данных до октября 2023 года."Доля категорийных вливаний IBIT на самом деле не является ставкой на сам Bitcoin, это отражение того, где консолидация институциональной инфраструктуры. Когда крупные инвесторы нуждаются в перемещении значительных объемов, они обращаются к тому, где уже имеется ликвидность, и это создает усиливающийся цикл, который очень трудно разорвать продукту, занимающему второе место. Более интересная история для нас - это данные о выкупах, которые находятся под заголовочными числами вливаний, поскольку именно там проверяется настоящая картина чистого спроса.," - Исследовательский институт Bitrue в рыночном комментарии.

The bottom line

Позиция BlackRock на вершинеСША спотовая криптовалютаРынок ETF не является продуктом одного единственного катализатора, а результатом складывающегося набора структурных преимуществ, ликвидности, ценообразования, распределения и растущего рынка производных финансовых инструментов, построенного на основе того же фонда. Данные о притоке средств в августе подтверждают, что, когда институциональный капитал возвращается в эту категорию, он по-прежнему в подавляющем большинстве случаев выбирает IBIT.

В то же время подача заявок на погашение Q2 и обратный сплит ETHA напоминают, что доминирование на рынке не является равноценным иммунитету от более широкого цикла. Список крипто ETF BlackRock увеличился с одного биткойн-продукта до многопрофильной платформы, охватывающей спотовые, стейкинговые и доходные стратегии, и каждый новый продукт расширяет одно и то же основное преимущество: как только капитал узнает, где находится ликвидность, он, как правило, остается там.

Предупреждение: 

Эта статья предназначена только для информационных целей и не является финансовым советом. Рынки криптовалют крайне волатильны и несут значительные риски, включая потенциальные потери капитала. Всегда проводите собственное исследование перед принятием инвестиционных решений. Некоторые упомянутые продукты и услуги могут быть недоступны для жителей ограниченных юрисдикций, включая, но не ограничиваясь, Соединенными Штатами, Канадой, Великобританией, Европейской экономической зоной и Китаем.