Как MiCA влияет на DeFi протоколы? Новые предложения ESMA объяснены

Как MiCA влияет на DeFi протоколы? До недавнего времени ответ был практически отрицательным, поскольку MiCA сосредоточилась на централизованных эмитентах и поставщиках услуг, а не на коде. Эта позиция сейчас пересматривается. 30 сентября 2026 года ESMA отправила Европейской Комиссии новые рекомендации, которые приведут точки доступа к DeFi под лицензируемый режим, ужесточат исключение по децентрализации и расширят полномочия по замораживанию активов.

В этой статье объясняется, что ESMA на самом деле запросила, что это означает для регулирования DeFi в ЕС и что остается неизменным для пользователей кошельков. Также выделяются подтвержденные факты и открытые вопросы, поскольку ни одна из этих идей еще не является законом.

Основные выводы

• ESMA хочет нового лицензированного сервиса для компаний, которые предоставляют пользователям ЕС доступ к DeFi протоколам, в то время как смарт-контракты сами по себе остаются за пределами.

• Ничто в рекомендациях ESMA не запрещает кошельки с самообслуживанием. В ней говорится, что самообслуживание и развитие с открытым исходным кодом не должны считаться регулируемым посредничеством сами по себе.

• Это консультационные рекомендации, а не закон. Ожидается, что отчет о пересмотре Комиссии будет готов к июню 2027 года, и Парламент, а также Совет все равно должны будут одобрить любые новые правила.

Что такое MiCA и охватывает ли она DeFi?

MiCA — это регламент ЕС, который создает единый набор правил лицензирования и раскрытия информации для эмитентов криптоактивов и поставщиков услуг во всех государствах-членах. Его основные цели — это биржи, хранители и эмитенты стейблкоинов, а не код. Услуги, предоставляемые полностью децентрализованным образом, без посредника, в принципе находятся вне этого режима.

На практике многие "децентрализованные" проекты все же имеют за собой компанию, фонд или основную команду. Регуляторы обращают внимание на то, кто фактически контролирует, а не на ярлык на веб-сайте.

DeFi и MiCA простыми словами

Тест на автоматы по продаже

Представьте себе автомат по продаже. Сам автомат — это всего лишь механизм. Но если кто-то владеет местоположением, выбирает продукты, устанавливает цены и забирает часть прибыли, регуляторы будут говорить с этим человеком, а не с автоматом.

DeFi работает так же. Смарт-контракт — это автомат. Команда, управляющая веб-сайтом, держащая ключи для обновлений или зарабатывающая сборы, — это оператор.

Где регуляторы ищут контроль

Согласно COREDO, надзорные органы смотрят на фронтенды, хостинг, ключевых участников, DAO решения, которые изменяют параметры протокола, операторы ораклов и многоподписные кошельки казначейства. Централизованный провайдер, управляющий интерфейсом или управляющий обновлениями, может рассматриваться как поставщик услуг криптоактивов.

COREDO также отмечает, что услуга, доступная клиентам ЕС, может подлежать соблюдению правил, даже если команда находится в другом месте.

Что ESMA предложила 30 сентября 2026 года

ESMA рекомендует новый регулируемый сервис криптоактивов для компаний, которые предоставляют пользователям доступ к DeFi протоколам. Согласно ETHNews, эти компании раскроют риски DeFi, объяснят, как они выбирают протоколы и маршрутизируют транзакции, управляют конфликтами интересов и проводят должную осмотрительность по тому, что они предлагают.

Обязанности будут масштабироваться в зависимости от контроля фирмы над протоколом. ESMA утверждает, что разработка с открытым исходным кодом, самообслуживание и инфраструктура без разрешений не должны автоматически считаться регулируемым посредничеством.

Уже более узкое исключение для DeFi

ESMA также хочет более четких критериев того, что действительно считается децентрализованным. ETHNews сообщает, что национальные власти читают "полную децентрализацию" по-разному, и предупреждает о "дезигновании децентрализации" со стороны идентифицируемых операторов.ESMA просит Комиссию написать юридическое определение DeFi в регламент.

Что касается ставок, кредитования и заимствования, ESMA предлагает пропорциональное раскрытие информации, охватывающее затраты, риски, вознаграждения, залог и потенциальные потери.

Законы о замораживании криптоактивов ЕС и полномочия по борьбе с мошенничеством

ESMA хочет, чтобы ЕС мог лучше выявлять, блокировать и деактивировать мошеннические веб-сайты. Она также хочет, чтобы органы могли замораживать криптоактивы в случае подозрения на манипуляции на рынке или финансирование терроризма.

Кроме этого, есть еще два вопроса. ESMA хочет более сильных полномочий против несанкционированных фирм из третьих стран, которые привлекают инвесторов ЕС. Она также хочет четких правил, запрещающих регулируемым компаниям предлагать услуги в связи с несоответствующими стейблкоинами.

Запретит ли ЕС кошельки с самообслуживанием?

В опубликованных рекомендациях ESMA нет запрета. В ее формулировке говорится, что самообслуживание само по себе не должно составлять регулируемое посредничество. ETHNews читает это как сохранение чистых кошельков с самообслуживанием и разработчиков с открытым исходным кодом вне нового периметра.

Измениться может точка входа. Gate Learn ожидает, что использование кошельков и торговля на блокчейне останутся в значительной степени неизменными, в то время как фиатные входы будут подвергаться более строгому контролю, и некоторые платформы доступа добавят KYC или раскрытие рисков.

Хотите исследовать криптовалютные рынки с четкими инструментами соблюдения правил? Создайте бесплатную учетную запись Bitrue и получите доступ к широкому спектру цифровых активов уже сегодня.

Конспект: Как читать риск MiCA протокола

В таблице ниже показано, как Gate Learn оценивает вероятность проверки MiCA по модели оператора. Это рамки для чтения сигналов, а не юридическое решение.

Gate Learn добавляет, что Uniswap и Aave пока не будут вынуждены получать лицензию CASP. Их операционные команды или точки входа в сервис все еще могут подвергнуться проверке позже. Модель проста: чем больше можно идентифицировать контроль, тем выше подверженность.

Кто есть кто в дебатах MiCA DeFi

Авторы правил

• ESMA: регулятор рынков ЕС. Его ответ от 30 сентября – это рекомендации для Комиссии, а не обязательный закон.

• Европейская Комиссия: проводит обзор MiCA. Ожидается, что ее отчет будет готов к июню 2027 года и может включать законодательные предложения.

Голоса банковской сферы

• EBA: поддерживает регулирование централизованных компаний, которые направляют клиентов в DeFi-кредитование. На 1 сентября 2026 года он насчитал 39 токенов электронных денег в рамках MiCA и ни одного авторизованного токена, привязанного к активам.

• ЕЦБ и национальные центральные банки: их заявление от 22 сентября предлагает заменить фиксированное правило банковского депозита MiCA для резервов стейблкоинов на требования, основанные на ликвидности.

Что будет дальше: Подтверждено против неподтвержденного

Подтверждено

Консультации Комиссии завершились 30 сентября, а переходный период для поставщиков услуг криптоактивов истек по всему ЕС 1 июля. Ожидается, что отчет Комиссии будет готов к июню 2027 года.

Пока не подтверждено

Будет ли Комиссия принимать идеи ESMA, как будет определяться DeFi и когда любые правила начнут действовать — все это пока не подтверждено. Сроки не установлены, и законодательству потребуется одобрение Парламента и Совета.

Что командам DeFi и пользователям следует делать сейчас

Для команд протоколов

Составьте карту ваших контрольных точек: кто управляет фронтэндом, кто держит административные ключи, насколько сосредоточены голоса управления и нацелены ли европейские пользователи. Zealynx также подчеркивает, что техническая децентрализованность не гарантирует регуляторного исключения. Получите юридическую консультацию в ЕС заранее.

Для обычных пользователей

Сегодня ничего не меняется. Следите за дополнительными раскрытиями или проверками личности в приложениях и платформах, которые вы используете для доступа к DeFi, так как именно туда указывает предложение ESMA.

Резюме

MiCA до сих пор регулировала бизнес вокруг крипты, а не сам код. Предложения ESMA от 30 сентября сохраняют эту логику, но смещают фокус на входные двери в DeFi: приложения, агрегаторы и фронтэнды, управляемые идентифицируемыми компаниями. Полностью автономные смарт-контракты и самокастодиальные системы остаются за пределами предложенного периметра.

Направление передвижения очевидно, даже если детали не ясны. Ожидайте юридического определения DeFi, более строгого раскрытия информации для стекинга и кредитования, а также более мощных инструментов принуждения. Пока Комиссия не представит отчет, рассматривайте это все как предложение.

Отказ от ответственности: Мнения, высказанные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнений этой платформы. Эта платформа и ее аффилированные лица не несут ответственности за точность или пригодность предоставленной информации. Это предназначено только для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом.

Часто задаваемые вопросы

Как MiCA влияет на протоколы DeFi сегодня?

Полностью децентрализованные протоколы без оператора, как правило, находятся вне рамок MiCA. Протоколы с идентифицируемой командой, управляющим фронтэндом от компании или кастодиальными функциями могут привлечь внимание регулирующих органов.

Является ли "обновление MiCA 2.0" официальным законом?

Нет. Это сокращенное обозначение для обзора MiCA. Рекомендации ESMA являются консультативными, а отчет Комиссии ожидается к июню 2027 года.

Будет ли ЕС запрещать кошельки с самокастодиальным хранением?

Рекомендации ESMA не предполагают запрета. Они утверждают, что самокастодиальное хранение не должно автоматически считаться регулируемым посредничеством.

Может ли ЕС заморозить криптоактивы по новым предложениям?

ESMA запросила полномочия замораживать криптоактивы, если подозревается рыночное злоупотребление или финансирование терроризма. Это рекомендация, а не принятый закон.

Нуждаются ли Uniswap и Aave в лицензионном соглашении MiCA?

Пока нет, согласно информации от Gate Learn. Их операционные команды или точки входа пользователей могут столкнуться с проверкой, если регуляторы обнаружат централизованный контроль.

Отказ от ответственности: Мнения, высказанные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнений этой платформы. Эта платформа и ее аффилированные лица не несут ответственности за точность или пригодность предоставленной информации. Это предназначено только для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом.