ЕЦБ запускает Pontes: что это значит для токенизированных активов и DLT

Европейский центральный банк (ЕЦБ) запустил Pontes 21 сентября 2026 года, создавая решение для расчета в евросистеме, которое соединяет платформы распределенного реестра (DLT) с TARGET Services. 

Его цель — позволить оптовые транзакции с токенизированными активами осуществляться в деньгах центрального банка, а не полагаться исключительно на частные расчетные активы.

Запуск является частью более широкой стратегии евросистемы для токенизированных финансовых рынков. Pontes предоставляет краткосрочный мост между существующей финансовой инфраструктурой и DLT-ориентированными рынками, в то время как связанная инициатива Appia исследует долгосрочную европейскую экосистему для токенизированных финансов.

Ключевые выводы

• ЕЦБ Pontes соединяет платформы DLT рынка с TARGET Services евросистемы для оптовых расчетов в деньгах центрального банка.
• Pontes предназначен для токенизированных финансовых активов и оптовых транзакций, а не для повседневных розничных платежей.
• Appia предлагает долгосрочную стратегию для более интегрированной европейской токенизированной финансовой экосистемы, с планом, нацеленным на 2028 год.

Что такое ЕЦБ Pontes?

ЕЦБ Pontes — это решение для расчета DLT в евросистеме, предназначенное для соединения внешних платформ DLT рынка с существующими TARGET Services.

Простыми словами, Pontes выступает в качестве инфраструктурного моста. Финансовая транзакция может быть записана на платформе, основанной на DLT, в то время как ее денежная часть может быть осуществлена с использованием денег центрального банка евро через инфраструктуру расчетов евросистемы.

Это важно, потому что токенизированные ценные бумаги и другие цифровые финансовые активы могут извлечь выгоду из эмиссии, торговли, автоматизации и расчетов на основе DLT, но учреждения все еще нуждаются в надежном расчетном активе. 

Стратегия евросистемы заключается в том, чтобы сохранить деньги центрального банка в качестве якоря для оптовых финансовых транзакций по мере того, как рынки становятся все более токенизированными.

Поэтому Pontes не является просто еще одной блокчейн-сетью. Это институциональная расчетная инфраструктура, предназначенная для соединения DLT-ориентированных финансовых рынков с установленной платежной инфраструктурой.

Первоначальный запуск Pontes предоставляет основной набор услуг, при этом ожидается, что дополнительные функции и более длительное время работы будут постепенно вводиться. Полная реализация улучшенной услуги ожидается к 2028 году.

Как работает ЕЦБ Pontes?

Pontes разработан с учетом взаимосвязи между платформами DLT рынка и TARGET Services.

ЕЦБ описывает Pontes как решение DLT евросистемы, которое связывает платформы DLT рынка и TARGET Services для расчета DLT-основанных оптовых транзакций в деньгах центрального банка.

Основной процесс можно упростить до нескольких этапов:

1. Токенизированный финансовый актив выпускается или представляется на совместимой платформе DLT.
2. Происходит оптовая транзакция на этой платформе.
3. Pontes соединяет DLT-основанную транзакцию с инфраструктурой расчетов евросистемы.
4. Денежная часть рассчитывается в деньгах центрального банка.
5. Расчет завершается через соответствующую инфраструктуру евросистемы.

Эта структура особенно актуальна для расчетов против доставки (DvP) транзакций, где передача актива и соответствующий платеж должны происходить согласованно.

Евросистема также подчеркивает синхронизацию между DLT-транзакциями и TARGET Services. Это может поддерживать транзакции, где активы и денежные части должны завершаться вместе, помогая уменьшить риски расчетов.

Читайте также: Токенизированные активы открывают новую эру инвестиций

Почему деньги центрального банка важны для токенизированных активов?

Деньги центрального банка — это расчетный актив, выпущенный центральным банком. В еврозоне они обеспечивают прямой денежный запрос на евросистему и играют центральную роль в существующей системе расчетов.

Токенизация может изменить то, как финансовые активы выпускаются, передаются и управляются, но это не автоматически решает, как следует осуществлять связанный платеж.

Pontes решает эту проблему, предоставляя доступ к деньгам центрального банка для транзакций, записанных на инфраструктуре DLT.

Инициатива основывается на исследовательской работе евросистемы 2024 года, изучающей, как DLT может быть использован для расчетов с деньгами центрального банка в оптовом порядке. Эта работа выявила высокий интерес к сохранению доступа к безрисковому расчетному активу по мере развития токенизированных рынков.

Для финансовых учреждений это создает способ комбинирования программируемости и автоматизации, связанных с DLT, с установленным расчетным активом центрального банка.

ЕЦБ Pontes против розничного цифрового евро

ЕЦБ Pontes и розничный цифровой евро — это разные проекты, обслуживающие разные части финансовой системы.

Pontes сосредоточен на оптовые финансовые рынки. Его пользователями являются финансовые учреждения, рыночные инфраструктуры и операторы DLT, участвующие в токенизированных финансовых транзакциях.

Розничный цифровой евро, напротив, разрабатывается в качестве формы денег центрального банка для повседневных платежей физическими и юридическими лицами.

Это различие имеет значение, поскольку фраза "цифровой евро" может означать очень разные применения. Pontes не является кошельком для розничных платежей и не предназначен для замены обычной наличности или услуг потребительских платежей.

Pontes, наоборот, привносит деньги центрального банка в инфраструктуру, используемую для оптовых токенизированных рынков.

Евросистема преследует обе области, поскольку цифровизация влияет на финансовые рынки, а также на платежи. Pontes занимается оптовыми расчетами, в то время как розничный цифровой евро следует отдельной программе разработок и законодательству.

Как Pontes связывается с TARGET Services

TARGET Services составляют ядро финансовой рыночной инфраструктуры Евросистемы.

Они включают T2 для расчетов по платежам, T2S для расчетов по ценным бумагам, TIPS для мгновенных расчетов и Систему управления коллатералом Евросистемы.

Pontes предназначен для подключения инфраструктур DLT к этим существующим услугам, а не для того, чтобы вся финансовая система незамедлительно переходила в новую среду DLT.

Это создает мост между новыми токенизированными рынками и существующей расчетной инфраструктурой.

Подход позволяет учреждениям использовать финансовую инфраструктуру на основе DLT, сохраняя связь с установками расчетов центрального банка.

Со временем Евросистема планирует расширить Pontes новыми функциями, включая более длительное время работы, окончательность расчетов на DLT Евросистемы и функциональность смарт-контрактов.

Читайте также: Руководство по пониманию работы токенизации

В чем разница между Pontes и Appia?

Pontes и Appia тесно связаны, но имеют разные роли.

Pontes - это операционная тропа. Appia - это стратегическая и исследовательская тропа.

Евросистема описывает Appia как программу, исследующую, как DLT, токенизация, интероперабельность, стандарты, управление и финансовая рыночная инфраструктура могут работать вместе в более интегрированной экосистеме.

Ожидается, что Appia создаст план будущей европейской токенизированной финансовой экосистемы к 2028 году.

Это означает, что на Pontes не стоит смотреть как на окончательную архитектуру токенизированных финансовых рынков Европы. Вместо этого операционный опыт Pontes может помочь в долгосрочном развитии Appia.

Кто участвует в ECB Pontes?

Изначальная группа участников рынка включает ABANCA, BayernLB, Caisse des Dépôts et Consignations, Cecabank, Deutsche Bank, Deka Bank, DZ Bank, Европейский инвестиционный банк, KfW, Memo Bank, NRW.BANK, Santander и Société Générale.

Изначальная группа операторов DLT включает Axiology, Cashlink, Clearstream и SWIAT. Deutsche Bundesbank также присоединился в качестве участника рынка.

Участие как финансовых учреждений, так и операторов DLT имеет значение, поскольку Pontes является по своей сути проектом интероперабельности.

Его полезность зависит от соединения финансовых учреждений, обрабатывающих транзакции, с инфраструктурами, записывающими и обрабатывающими токенизированные активы.

В ЕЦБ сообщили, что первоначальные участники завершили регистрацию и готовы использовать Pontes, при этом ожидается, что дополнительные участники подключатся в ближайшие месяцы.

Что означает Pontes для токенизированных ценных бумаг?

Pontes может облегчить токенизированным ценным бумагам подключение к установленной финансовой расчетной инфраструктуре.

Токенизация представляет финансовые инструменты в виде цифровых токенов, записанных на DLT. Эта технология может потенциально объединить такие действия, как выпуск, торговля, расчет, хранение и обслуживание, более тесно, в то время как смарт-контракты могут автоматизировать части жизненного цикла актива.

Однако токенизация сама по себе не гарантирует эффективный расчет.

Расчетный актив остается важным. Благодаря доступности денег центрального банка для оптовых транзакций на основе DLT, Pontes решает одну из требований инфраструктуры, выявленных Евросистемой во время ее исследовательской работы.

ЕЦБ также начал подготовительную работу по инвестированию небольшой части своих собственных средств в токенизированные ценные бумаги. 

Ожидается, что первоначальные инвестиции будут сосредоточены на ценных бумагах в евро, выпущенных государственными учреждениями еврозоны и европейскими наднациональными учреждениями, с расчетами через Pontes.

Это дает ЕЦБ опыт практической работы с токенизированными ценными бумагами и расчетами на основе DLT.

Читайте также: 7 лучших активов токенизации золота для инвесторов 2026 года

Какова роль токенизации денег центрального банка?

Токенизация денег центрального банка означает представление денег центрального банка в форме, которая может более напрямую взаимодействовать с транзакциями на основе DLT.

Это отличается от простого создания еще одного цифрового актива. Цель состоит в том, чтобы сохранить роль расчета денег центрального банка, одновременно сделав их совместимыми с новыми токенизированными финансовыми структурами.

Pontes предоставляет мост между платформами DLT рынка и услугами TARGET, позволяя транзакциям DLT получать доступ к расчетам деньгами центрального банка.

Это различие важно, потому что токенизированные рынки могут требовать платежных механизмов, которые могут взаимодействовать с программируемыми транзакциями, автоматизированным расчетом и цифровыми ценными бумагами.

Долгосрочная работа Аппия в евроценной системе рассматривает, как эти компоненты могут в конечном итоге функционировать в более интегрированной европейской финансовой экосистеме.

Заменяет ли ECB Pontes евро-стейблкоины?

Pontes формально не заменяет частные выпущенные цифровые расчетные активы, номинированные в евро.

Вместо этого он предоставляет финансовым учреждениям доступ к деньгам центрального банка для квалифицированных токенизированных wholesale-транзакций.

Различие основано на природе основного денежного требования. Деньги центрального банка представляют собой прямое требование к центральному банку, в то время как частные выпущенные цифровые расчетные активы вовлекают эмитента и связанные с ним риски.

ЕЦБ позиционировал деньги центрального банка как важный якорь для токенизированной оптовой финансовой системы. Его целью является поддержка инноваций DLT, одновременно сохраняя роль денег центрального банка в финансовых расчетах.

По этой причине Pontes лучше понимать как инфраструктурную инициативу, а не как новую потребительскую криптовалюту или продукт розничных платежей.

Что произойдет дальше с Pontes?

Запуск 21 сентября 2026 года является началом Pontes, а не завершением его разработки.

Еврозона планирует постепенно вводить дополнительную функциональность. Долгосрочная дорожная карта включает расширенные часы работы, окончательность расчетов на DLT Еврозоны и возможности смарт-контрактов, полное внедрение ожидается к 2028 году.

Аппия будет работать параллельно с этой разработкой, рассматривая более широкие вопросы об интероперабельности, технических стандартах, управлении, залоге, трансграничной связанности и юридических основах токенизированной европейской финансовой экосистемы.

Сочетание операционного тестирования через Pontes и долгосрочного анализа через Аппию дает Еврозоне способ развивать инфраструктуру DLT, одновременно собирая доказательства из реального рыночного использования.

Что означает ECB Pontes для цифрового евро?

Pontes показывает, как деньги центрального банка могут использоваться в оптовой DLT-среде, но его не следует рассматривать как розничный цифровой евро сам по себе.

Эти две инициативы решают разные сценарии использования. Pontes ориентирован на финансовые учреждения и токенизированные капитальные рынки, в то время как розничный цифровой евро предназначен для повседневных платежей.

Широкая связь заключается в том, что оба проекта касаются будущей роли денег центрального банка в все более цифровой финансовой системе.

Для оптовых рынков Pontes предоставляет операционный мост между платформами DLT и услугами TARGET. Для более широкой европейской финансовой экосистемы Аппия исследует, как может выглядеть более интегрированная токенизированная инфраструктура в долгосрочной перспективе.

Заключение

ECB Pontes является важным инфраструктурным шагом к соединению существующей финансовой системы расчетов Европы с токенизированными рынками. 

Его основная функция состоит в том, чтобы связывать платформы DLT на рынке с услугами TARGET, чтобы транзакции с токенизированными активами могли рассчитываться в деньгах центрального банка.

Инициатива не представляет собой розничный цифровой евро. Вместо этого она охватывает оптовую сторону цифровых финансов, в то время как Аппия исследует долгосрочную архитектуру более интегрированной европейской токенизированной финансовой экосистемы.

С его запуском 21 сентября 2026 года и дальнейшими улучшениями, запланированными до 2028 года, Pontes предоставляет Еврозоне практическую основу для тестирования того, как деньги центрального банка могут поддерживать развитие финансовых рынков на основе DLT.

Часто задаваемые вопросы

Что такое ECB Pontes?

ECB Pontes - это решение по расчетам Еврозоны, которое связывает платформы DLT рынка с услугами TARGET, позволяя транзакциям с токенизированными активами рассчитываться в деньгах центрального банка.

Как работает ECB Pontes?

Pontes связывает транзакции на основе DLT с инфраструктурой расчетов Еврозоны, позволяя оптовым токенизированным транзакциям получать доступ к деньгам центрального банка.

Является ли Pontes цифровым евро?

Нет. Pontes сосредоточен на оптовых финансовых рынках и расчетах цифровых активов на основе DLT. Розничный цифровой евро является отдельным проектом, предназначенным для повседневных платежей.

В чем разница между Pontes и Аппией?

Pontes является оперативным решением, связывающим платформы DLT с услугами TARGET. Аппия - это долгосрочная инициатива Еврозоны, исследующая более интегрированную европейскую токенизированную финансовую экосистему.

Почему деньги центрального банка важны для токенизированных активов?

Деньги центрального банка предоставляют расчетный актив с поддержкой центрального банка. Pontes разработан для обеспечения этого расчетного актива для оптовых транзакций с токенизированными финансовыми активами.

Отказ от ответственности: высказанные мнения принадлежат исключительно автору и не отражают мнений этой платформы. Эта платформа и ее дочерние компании отклоняют любую ответственность за точность или соответствие предоставленной информации. Эта информация предназначена только для информационных целей и не предназначена как финансовый или инвестиционный совет.