Tokenизация BlackRock Ondo Finance: Как работает фонд BUIDL и RWA

Актив реального мира (RWA) токенизация приносит традиционные финансовые продукты, такие как казначейские облигации США, фондов денежного рынка, акции и ETF на блокчейн-сети. Две компании в центре этого изменения — BlackRock и Ondo Finance.

Их отношения шире, чем простое партнерство. BlackRock управляет токенизированными продуктами, такими как Фонд цифровой ликвидности BlackRock USD Institutional (BUIDL), в то время как Ondo разработала продукты, которые могут предоставить доступ к институциональным казначейским фондам и, более недавно, токенизированным портфелям, основанным на инвестиционных стратегиях, разработанных BlackRock.

Ключевые выводы

• BUIDL — это токенизированный фонд BlackRock, поддерживаемый наличными, казначейскими облигациями США и соглашениями о репо.
• OUSG — это токенизированный продукт Treasury от Ondo и может держать BUIDL наряду с другими институциональными фондами.
• Умные портфели Ondo используют одиночные токены, чтобы обеспечить доступ к диверсифицированным корзинам, включая стратегии, разработанные BlackRock для Ondo.

Что такое токенизация RWA и как она работает?

источник AI

токенизация активов реального мира означает представление собственности или экономического интереса к активу вне цепочки через токены на основе блокчейн.

Основная идея относительно проста. Вместо того, чтобы вести записи о инвестиции исключительно в традиционной финансовой инфраструктуре, собственность или экономический интерес также может быть представлен в блокчейне.

Для продукта, ориентированного на казначейство, структура обычно работает следующим образом:

1. Регулируемый фонд или эмитент покупает активы, такие как казначейские облигации США, соглашения о репо, наличные или инструменты денежного рынка.
2. Инвесторы получают цифровые токены, представляющие интерес в фонде или контрактное требование, связанное с портфелем.
3. Инфраструктура блокчейн фиксирует право собственности, переводы и расчеты.
4. Стоимость токена связана с чистой стоимостью актива (NAV) основного портфеля.
5. Требования KYC, условия eligibility, ограничения на переводы и правила выкупа продолжают действовать.

Этот последний пункт важен. Токенизация не автоматически превращает традиционную ценную бумагу в неограниченную криптовалюту.

Блокчейн изменяет инфраструктуру, используемую для права собственности, расчетов и переводов, но базовые ценные бумаги, юридические соглашения и нормативно-правовая база остаются актуальными.

BlackRock описывает токенизированные казначейские фонды как фонды, где право собственности представлено цифровыми токенами на блокчейне, позволяя инвесторам получать доход в долларах США через инфраструктуру блокчейн.

Другими словами, токенизация RWA меньше о замене традиционных финансов и больше о связи традиционных активов с цифровой финансовой инфраструктурой.

Как работает BlackRock BUIDL

 BlackRock USD Институциональный фонд цифровой ликвидности, широко известный как BUIDL, является одним из самых известных примеров токенизированного казначейского экспозиции.

Запущенный в 2024 году, BUIDL был первым токенизированным фондом BlackRock, выпущенным на публичном блокчейне. Фонд инвестирует в наличные средства, казначейские облигации США и соглашения о репо, в то время как его акции представлены через токены блокчейна.

BUIDL не является криптовалютой

BUIDL важно отличать от типичного криптоактива или стейблкоина.

Его стоимость связана с основным портфелем фонда, а не исключительно определяется спекуляциями на крипторынке. Инвесторы покупают интерес в фонде, а не напрямую покупают отдельные казначейские облигации.

Структура может предложить несколько потенциальных преимуществ, включая:

• Записи о собственности на основе блокчейн
• Более быстрые расчеты
• Цифровые возможности перевода
• Совместимость с финансовой инфраструктурой на цепи
• Потенциальное использование в качестве залога в рынках цифровых активов

BUIDL затем был интегрирован в несколько институциональных крипто-процессов, включая залоговые соглашения. В 2026 году, например, рамочная программа, в которую вовлечены BlackRock, OKX и Standard Chartered, позволила соответствующим институциональным клиентам использовать BUIDL в качестве доходного залога, при этом сохраняя регулируемые условия хранения.

Однако BUIDL остается инвестиционным продуктом с ограничениями по соответствию, переводу и регулированию. Его доходность не гарантируется, и инвесторы остаются подвержены рискам фонда, ликвидности, хранения, блокчейна и другим рискам.

Как Ondo OUSG соотносится с BUIDL

источник AI

Ondo Finance использует несколько иной подход.

Его продукт OUSG предназначен для предоставления токенизированного доступа к краткосрочным инвестициям в казначейские облигации США. Вместо того, чтобы просто представлять одну традиционную казначейскую ценную бумагу, OUSG может распределяться между несколькими институциональными казначейскими и денежными фондами.

Это может включать BUIDL от BlackRock рядом с другими фондами и активами ликвидности.

Основываясь на снимке портфеля, предоставленном Ondo, датированном 2 октября 2026 года, приблизительное распределение было:

Состав может меняться с течением времени, поэтому было бы неточно описывать OUSG как просто обертку BUIDL. Вместо этого лучше понимать это как диверсифицированную токенизированную стратегию казначейства, которая может включать значительное распределение на BUIDL.

Например, если квалифицированный инвестор внесет $100,000 USDC и NAV OUSG составляет $100 за токен, инвестор получит примерно 1,000 токенов OUSG. Количество токенов и их стоимость определяются NAV продукта и применимыми правилами.

Минимальная инвестиция OUSG

Ondo в настоящее время публикует разные минимумы в зависимости от типа транзакции:

OUSG не является неограниченным продуктом розничных инвестиций. Инвесторы должны соответствовать требованиям квалификации Ondo, завершить onboarding и KYC, и соблюдать применимые юрисдикционные ограничения.

Это различие имеет значение, потому что токенизация не снимает нормативные требования, связанные с ценными бумагами.

BlackRock и Ondo: Больше, чем BUIDL

Отношения BlackRock и Ondo также расширились за пределы казначейских продуктов.

Ondo запустила Ondo Intelligent Portfolios, при этом первые три портфеля основаны на инвестиционных стратегиях, разработанных BlackRock для Ondo:

• BLKHIon — Высокий доход Ondo, поддерживаемый BlackRock
• BLKDIGon — Диверсифицированный рост Ondo, поддерживаемый BlackRock
• BLKGRWon — Высокий рост Ondo, поддерживаемый BlackRock

Ondo описывает эти продукты как единичные onchain токены, предоставляющие доступ к корзине токенизированных активов. Первые три стратегии были разработаны BlackRock для Ondo, в то время как сами портфели управляются, спонсируются и администрируются Ondo.

Что такое BLKDIGon?

BLKDIGon, или Диверсифицированный рост Ondo, поддерживаемый BlackRock, особенно актуален для растущего нарратива RWA.

Портфель стремится к сбалансированному росту умеренного риска через модельное распределение, состоящее примерно на 70% из акций и на 30% из фиксированного дохода и альтернатив. Его основное покрытие включает токенизированные активы в таких областях, как акции США, международные акции, облигации и альтернативы.

Важно, что BLKDIGon не является BUIDL, и это не традиционный взаимный фонд или ETF от BlackRock.

Это токен портфеля Ondo, основанный на стратегии, разработанной BlackRock для Ondo.

Роль BlackRock, следовательно, более узкая, чем простое управление каждым продуктом Ondo. Раскрытия Ondo указывают на то, что BlackRock предоставляет недискреционные стратегии модельного портфеля, в то время как Ondo отвечает за токены портфеля и их реализацию.

Это различие помогает объяснить, почему термины BlackRock Ondo Finance, BUIDL, OUSG и BLKDIGon не следует рассматривать как взаимозаменяемые.

Что такое токенизация акций Ondo?

Широкая стратегия токенизации Ondo также охватывает акции и ETF.

Основная концепция заключается в том, чтобы перенести экономическое влияние традиционных ценных бумаг на блокчейн. Инвесторы могут держать токенизированные представления через инфраструктуру Ondo, а не использовать только традиционные брокерские системы.

Однако токенизированное покрытие акций не следует автоматически интерпретировать как прямую собственность акций так же, как владение ценными бумагами через традиционный брокерский счет.

В зависимости от структуры продукта инвесторы могут не получить:

• Традиционные права голоса акционеров
• Прямую собственность на базовую ценную бумагу
• Безлимитные права на передачу
• Доступ в каждой стране
• Гарантированное 24/7 выкуп на первичном рынке
• Защита от потерь в базовом активе

Документация о интеллектуальном портфеле Ondo конкретно указывает, что токены портфеля предоставляют экономическое воздействие, а не прямую собственность на базовые акции и ETF.

Это подчеркивает одно из самых важных понятий в инвестициях RWA: экономическое влияние и юридическая собственность не обязательно совпадают.

Как инвестировать в BUIDL, OUSG и продукты Ondo

источник от AI

Процесс инвестирования зависит от конкретного продукта.

BUIDL: Инвесторы обычно должны квалифицироваться через утвержденные механизмы распределения и инфраструктуры фонда и завершить необходимую регистрацию и документацию.

OUSG: Квалифицированные инвесторы должны завершить процесс регистрации и KYC от Ondo и соответствовать требованиям квалификации продукта.

Акции Ondo и Интеллектуальные Портфели: Доступность зависит от юрисдикции, правомочности и конкретного продукта. В настоящее время Ondo утверждает, что Интеллектуальные Портфели, как правило, нацелены на правомочных неамериканских инвесторов, при этом действуют ограничения.

Также важно не путать токен ONDO с этими инвестиционными продуктами. Покупка токена ONDO не означает покупку BUIDL, OUSG, BLKDIGon или основного казначейского ценных бумаг.

Перед инвестированием пользователи должны проверить эмитента, юридическую структуру, процесс выкупа, сборы, минимальные инвестиции, разрешенные юрисдикции и применимые требования к инвесторам.

Риски токенизации RWA

Токенизированные казначейские продукты могут иметь относительно консервативные базовые активы, но они не лишены рисков.

Потенциальные риски включают:

• Риск базового актива и процентных ставок
• Риск эмитента и фонда
• Риск хранителя и администратора
• Риск смарт-контрактов и блокчейна
• Риск расхождения стейблкоина
• Ограничения ликвидности и выкупа
• Регуляторные изменения
• Юрисдикционные ограничения
• Ограничения на перевод токенов
• Различия между правом собственности на токены и прямой собственностью на ценные бумаги

Разглашения BUIDL также ясно указывают на то, что инвестиции в токенизированные фонды связаны с рисками, которые могут отличаться от традиционных инвестиций, и что фонд не гарантирует поддержание фиксированной стоимости $1 в любое время.

Заключение

BlackRock и Ondo Finance демонстрируют, как токенизация RWA постепенно соединяет традиционные финансы с блокчейн-инфраструктурой. 

BUIDL предоставляет доступ к краткосрочным казначейским активам на блокчейне, в то время как OUSG может объединить BUIDL с другими институциональными казначейскими и денежными рынковыми продуктами. 

Тем временем, Интеллектуальные Портфели Ondo продвигают токенизацию дальше, упаковывая диверсифицированные инвестиционные стратегии в единые токены на основе блокчейна.

Ключевым моментом является понимание того, что каждый токен представляет, кто его эмитирует и какие права получает инвестор. Для пользователей криптовалют, желающих исследовать более широкий рынок цифровых активов, Bitrue предоставляет удобную платформу для открытия и торговли криптоактивами. 

Всегда тщательно исследуйте продукт и риски, затем используйте надежную платформу, такую как Bitrue, для более удобного и безопасного опыта торговли криптовалютой.

Часто задаваемые вопросы

Что такое BlackRock BUIDL?

BUIDL — это токенизированный фонд цифровой ликвидности для институциональных инвесторов в долларах США от BlackRock. Он инвестирует в наличные деньги, казначейские векселя США и соглашения о выкупе, при этом интересы фонда представлены через токены блокчейна.

Является ли OUSG тем же, что и BUIDL?

Нет. OUSG — это токенизированный казначейский продукт Ondo Finance, который может инвестировать в несколько институциональных казначейских и денежных рыночных фондов, включая BUIDL. Поэтому OUSG не следует рассматривать как тот же продукт, что и BUIDL.

Что такое BLKDIGon?

BLKDIGon — это диверсифицированный рост Ondo, поддерживаемый BlackRock. Это токен единого портфеля, предоставляющий доступ к диверсифицированной корзине токенизированных активов на основе стратегии портфеля, разработанной BlackRock для Ondo.

Является ли токенизация RWA тем же самым, что и владение основным активом?

Не обязательно. Токен может предоставлять экономическое участие в основном активе, не предоставляя владельцу всех юридических прав, связанных с прямым владением. Инвесторы должны всегда проверять юридическую структуру конкретного продукта.

Может ли кто угодно купить BUIDL или токенизированные продукты Ondo?

Нет. Доступность зависит от продукта, правомочности инвестора, требований KYC и юрисдикции. Некоторые продукты специально ограничены для квалифицированных или правомочных инвесторов, в то время как Интеллектуальные Портфели Ondo, как правило, подлежат ограничениям для неамериканских и других юрисдикций.

Отказ от ответственности: Выраженные мнения принадлежат исключительно автору и не отражают мнений этой платформы. Эта платформа и ее аффилированные лица отказываются от любой ответственности за точность или соответствие представленным данным. Эта информация предназначена только для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом.