Jane Street, uma das firmas de trading de alta frequência mais secretas de Wall Street, está enfrentando um novo escrutínio em 2026. Uma ação judicial vinculada ao colapso da Terra Luna em 2022 reacendeu o debate sobre se firmas de trading sofisticadas desempenharam um papel decisivo em acelerar uma das maiores quedas na história das criptomoedas.

Ao mesmo tempo, observadores de mercado estão questionando a recente atividade de venda de Bitcoin da Jane Street e a agressiva acumulação da MicroStrategy. A convergência de alegações legais e padrões de negociação incomuns colocou a empresa sob um raro microscópio público.

Principais Conclusões

• Jane Street enfrenta uma ação judicial alegando negociação interna relacionada ao colapso da Terra Luna em 2022.
• A empresa supostamente vendeu Bitcoin durante as aberturas do mercado dos EUA, enquanto aumentava significativamente sua exposição ao MSTR.
• O resultado do processo da Terra Luna pode redefinir a forma como as empresas de trading de alta frequência operam nos mercados de criptomoedas.

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O processo da Terra Luna contra a Jane Street

O processo Terra Luna movido em 2026 alega que a Jane Street explorou informações privilegiadas durante o colapso do TerraUSD, a stablecoin algorítmica que perdeu sua paridade com o dólar em maio de 2022.

De acordo com documentos judiciais, um ex-estagiário da Terraform Labs supostamente vazou informações não públicas para a Jane Street. A ação judicial alega que a empresa descobriu sobre movimentos de liquidez confidenciais antes que se tornassem públicos.

Em 7 de maio de 2022, a Terraform Labs retirou $150 milhões emUST

Os autores argumentam que essa medida acelerou a desestabilização do TerraUSD, intensificando a desvinculação e contribuindo para o colapso do ecossistema mais amplo.

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A queda da TerraUSD apagou aproximadamente $40 bilhões em valor de mercado.Lunacaiu de mais de $80 para perto de zero em poucos dias.

A ação judicial alega que a Jane Street atuou na frente do mercado ao reagir a informações privilegiadas sobre os saques de liquidez. Ao retirar liquidez em um momento crítico, a empresa supostamente aprofundou a instabilidade da paridade.

Se comprovadas, essas ações poderiam constituir negociação com informações privilegiadas ou manipulação de mercado sob as regulamentações de ativos digitais em evolução. No entanto, a Jane Street não admitiu publicamente nenhuma irregularidade e não comentou extensivamente sobre as alegações.

Jane Street derrubou o cripto?

A pergunta mais ampla é se a atividade da Jane Street causou diretamente a queda do evento Terra em 2022 ou se apenas amplificou fraquezas pré-existentes. Stablecoins algorítmicas como a TerraUSD dependiam fortemente da confiança e da liquidez. Uma vez que o vínculo se desestabilizou, resgates em cascata aceleraram a espiral da morte.

Criticamente, mesmo sem alegadas operações de insider trading, as fragilidades estruturais dentro do design da Terra eram significativas. O protocolo dependia de mecanismos de arbitragem e pools de liquidez que se mostraram insuficientes sob estresse.

Embora a ação judicial alegue aceleração do colapso, ainda não está legalmente resolvido se as ações da Jane Street foram causais ou oportunistas.

Venda de Bitcoin e Dinâmicas de ETF

Separado do processo da Terra Luna e das alegações contra a Jane Street, analistas observaram padrões incomuns de negociação de Bitcoin ligados às aberturas do mercado dos EUA.

Em late de 2025 e início de 2026,Bitcoinfrequentemente caía por volta das 10 da manhã, horário do leste, coincidindo com o horário de abertura do mercado de ações. Relatórios sugerem que a Jane Street, atuando como participante autorizado para grandes ETFs de Bitcoin como o IBIT da BlackRock, pode ter vendido Bitcoin durante essas oportunidades.

Como um participante autorizado, a empresa pode criar e resgatar ações de ETF, dando-lhe flexibilidade na gestão dos fluxos de ativos subjacentes. Críticos argumentam que vendas coordenadas em momentos previsíveis podem desencadear liquidações, deprimindo temporariamente os preços e criando oportunidades de arbitragem.

Acumulando MicroStrategy Enquanto Vende Bitcoin

Simultaneamente, Jane Street aumentou significativamente sua posição nas ações da MicroStrategy. No quarto trimestre de 2025, os documentos mostraram um aumento de 473% nas participações da MSTR, totalizando aproximadamente 951.187 ações no valor de cerca de $121 milhões. A MicroStrategy possui mais de 717.000 BTC, funcionando efetivamente como um proxy alavancado para o Bitcoin.

A estratégia parece paradoxal. Vender Bitcoin à vista enquanto acumula MSTR pode permitir exposição à valorização do Bitcoin através dos mercados de ações, ao mesmo tempo em que se beneficia da volatilidade de curto prazo das criptomoedas. Alguns analistas interpretam isso como uma proteção sofisticada, em vez de manipulação. Ao gerenciar os fluxos de ETF e a exposição acionária, a empresa pode lucrar com arbitragem e ciclos de volatilidade.

Acusações de Negociação Insider da Jane Street

O núcleo do processo da Jane Street sobre criptomoedas gira em torno da questão de saber se informações não públicas foram usadas para vantagem na negociação.

Se a empresa tivesse conhecimento prévio da retirada de liquidez do Terraform, executar negociações antes da conscientização pública poderia atender ao limite para negociação com informação privilegiada sob certos padrões legais. No entanto, a regulação de criptomoedas em 2022 carecia de estruturas claras comparáveis às leis de valores mobiliários tradicionais.

O caso pode, portanto, depender da interpretação da classificação de ativos digitais e das obrigações fiduciárias em mercados descentralizados. Reguladores e tribunais precisarão definir se as stablecoins algorítmicas se enquadram como valores mobiliários, commodities ou estruturas legais híbridas.

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Conexões com Sam Bankman Fried

Jane Street também tem conexões indiretas com Sam Bankman Fried, fundador da FTX. SBF começou sua carreira na Jane Street em 2013 e trabalhou lá até 2017, adquirindo experiência em negociação de ETFs e estratégias quantitativas.

Embora não haja evidências ligando a empresa a irregularidades da FTX, a associação destaca a influência da Jane Street dentro do ecossistema de negociação de cripto. Vários executivos iniciais de cripto surgiram de antecedentes em negociação quantitativa, reforçando a sobreposição entre a negociação de alta frequência tradicional e os mercados de ativos digitais.

Mercado de Jane Street: Manipulação ou Negociação Estratégica?

A distinção entre manipulação de mercado e negociação estratégica é complexa.

As empresas de alta frequência frequentemente exploram lacunas de liquidez e ineficiências de arbitragem. Esse comportamento é comum em mercados tradicionais e tipicamente é legal, desde que não dependa de informações privilegiadas. No entanto, os mercados de criptomoedas são mais jovens, menos regulados e mais sensíveis a choques de liquidez.

Se os tribunais determinarem que a Jane Street utilizou informações privilegiadas durante o colapso da TerraUSD, as implicações podem ser profundas. Por outro lado, se as negociações foram executadas com base em mudanças de liquidez observáveis publicamente, o caso pode enfraquecer.

O que Isso Significa para os Mercados de Cripto

O caso do processo Terra Luna contra Jane Street destaca a crescente interseção entre Wall Street e finanças descentralizadas. As empresas de trading institucionais agora desempenham um papel dominante na liquidez das criptomoedas. Suas estratégias influenciam a descoberta de preços e os padrões de volatilidade.

A clareza regulatória será crucial para determinar os limites da participação em ETFs, comportamento de retirada de liquidez e estratégias de alta frequência em ativos digitais. À medida que o cripto se torna mais maduro, precedentes legais de casos como este podem remodelar a relação entre empresas financeiras tradicionais e mercados baseados em blockchain.

Conclusão

A questão de saber se a Jane Street é a responsável pelo maior colapso na história das criptomoedas permanece não resolvida.

A colapso do TerraUSD teve raízes em vulnerabilidades estruturais, mas alegações sugerem que traders sofisticados podem ter acelerado a quebra. Enquanto isso, os padrões de venda de Bitcoin da empresa e a estratégia de acumulação da MSTR ilustram como mesas de operação avançadas navegam pela volatilidade em busca de lucro.

No final das contas, o processo da Terra Luna vai testar como as leis de negociação de informações privilegiadas e manipulação do mercado se aplicam em mercados descentralizados. O resultado pode redefinir os padrões de responsabilidade para os players institucionais que operam em ecossistemas de cripto.

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Perguntas Frequentes

O que é o processo Terra Luna contra Jane Street?

A ação judicial alega que a Jane Street usou informações privilegiadas sobre os movimentos de liquidez da Terraform Labs para acelerar o colapso do TerraUSD em 2022.

A Jane Street manipulou os preços do Bitcoin?

Alguns analistas sugerem que a venda de ETF da empresa durante as aberturas do mercado dos EUA pode ter influenciado os movimentos de preço de curto prazo, mas nenhuma decisão legal confirmou a manipulação.

Poderia a Jane Street ser responsabilizada pelo colapso das criptomoedas em 2022?

A responsabilidade dependeria se os tribunais determinassem que ocorreu negociação com informações privilegiadas ou manipulação ilegal do mercado, o que ainda não foi estabelecido legalmente.

O que explica a venda simultânea de Bitcoin pela Jane Street e a acumulação de ações da MicroStrategy (MSTR)?

Jane Street, segundo informações, vendeu Bitcoin durante o horário de abertura do mercado dos EUA (potencialmente ligado ao seu papel como participante autorizado em ETFs de Bitcoin como o IBIT da BlackRock), enquanto aumentou significativamente suas participações na MSTR (um aumento de 473% no Q4 de 2025 para ~951.187 ações avaliadas em ~121 milhões de dólares).

Jane Street está conectado a Sam Bankman-Fried por meio de suas operações no mercado financeiro e o ambiente de negociação de criptomoedas. Jane Street é uma empresa de trading de alta frequência, enquanto Bankman-Fried é o fundador da FTX, uma das maiores plataformas de troca de criptomoedas, que enfrentou alegações de fraude e má gestão. As conexões entre as duas podem ser relevantes para entender o ecossistema de criptomoedas e as práticas de negociação que podem ter influenciado os eventos que levaram às alegações contra Bankman-Fried. As questões em torno de Bankman-Fried e FTX levantam preocupações sobre a transparência e a integridade nas operações de trading, e empresas como Jane Street dentro desse espaço podem ser afetadas por essas percepções. As alegações atuais envolvendo Bankman-Fried podem, portanto, impactar a reputação e a regulamentação de outras entidades no mercado, incluindo Jane Street.

Sam Bankman-Fried (SBF), fundador da FTX, trabalhou na Jane Street de 2013 a 2017, onde adquiriu experiência em negociação de ETFs e estratégias quantitativas.

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