Como o Conflito Geopolítico Desestabilizou as Apostas de Petróleo para as Principais Casas de Commodities
2026-04-13
A eclosão doGuerra EUA-Irãno início de abril de 2026 fez mais do que elevar os preços do petróleo às alturas—destruiu as estratégias de negociação das maiores casas de commodities do mundo, levando a perdas coletivas que ultrapassaram $10 bilhões nos primeiros dias do conflito.
De acordo com um novo estudo da Oliver Wyman, grandes grupos de comércio de commodities dos EUA foram pegos de surpresa, tendo construído posições apostando que os preços do petróleo cairiam.
Em vez disso, os preços do petróleo bruto explodiram para cima, enquanto mais de 100 petroleiros ficaram presos no Golfo e a Marinha dos EUA se preparava para um bloqueio nos portos iranianos.
Principais Conclusões
Perdas massivas: Grandes casas de commodities dos EUA perderam mais de $10 bilhões apostando que o petróleo cairia, então a guerra fez os preços dispararem.
Caos físico de carga: Mais de 100 petroleiros presos no Golfo; comerciantes forçados a comprar cargas de reposição a preços muito mais altos.
- Bloqueio a caminho: a Marinha dos EUA irá bloquear os portos iranianos a partir de segunda-feira de manhã, após o colapso das negociações de paz
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A Negociação que Deu Errado: Por que os Traders de Petróleo Estavam do Lado Errado
Antes que a guerra se intensificasse, havia uma "forte convicção no mercado de que os preços cairiam", disse Alexander Franke, chefe de risco e negociação da Oliver Wyman. A maioria das casas de commodities estava posicionada para uma desaceleração.
Então o conflito começou. O aumento do preço do petróleo Brent fez os futuros subirem mais de 7%, para $102,51, enquantoUS crude (WTI)subiu 8% para $104,40 por barril. A direção virou instantaneamente—e assim também as fortunas daqueles que tinham posições vendidas.
As perdas nas negociações de petróleo rapidamente chegaram a "bilhões de dólares", de acordo com Franke. O Financial Times informou separadamente que os gigantes do comércio Vitol, Trafigura e Mercuria todos sofreram perdas significativas nos primeiros dias da guerra.
Embora algumas perdas tenham sido parcialmente revertidas desde então, o choque inicial foi severo.
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Caos Físico de Carga: Quando os Barris ficam Presos
O sofrimento se estendeu muito além das operações em papel para o negócio físico de petróleo. A volatilidade do mercado de petróleo bruto criou um pesadelo secundário para os traders com cargas já em transporte.
Aqui está o problema: cargas que já haviam sido vendidas para entrega futura não podiam se mover como planejado uma vez que a guerra congestionou o transporte no Golfo. Barris originais ficaram presos, mas as promessas de entrega permaneceram.
As empresas foram forçadas a comprar cargas substitutas a preços muito mais altos—trancando perdas reais além de qualquer dano no mercado de futuros.
Mais de 100 caminhões-tanque de combustível foram interrompidos no Golfo, de acordo com dados de transporte da LSEG.
No sábado, apenas três superpetroleiros fizeram a viagem pelo Estreito de Hormuz. Cada um pode transportar até 2 milhões de barris. Antes da guerra, mais de 100 embarcações transitavam nessa rota diariamente.
O comerciante de petróleo que protege o risco agravou o problema. Uma posição curta em futuros é frequentemente usada para proteger uma carga física.
Quando os futuros do Brent dispararam, os traders enfrentaram chamadas de margem maciças—não perdas finais, mas uma demanda urgente por dinheiro que chegou no pior momento possível.
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Bloqueio da Marinha dos EUA: O Catalisador para a Próxima Alta
Assim que os mercados estavam absorvendo o choque inicial, a situação geopolítica se agravou ainda mais. A interrupção do transporte marítimo no Golfo está prestes a se tornar muito mais severa.
O presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou que Washington começaria a bloquear todos os navios que entram ou saem dos portos iranianos após as negociações de paz em Islamabad falharem. O Comando Central dos EUA (CENTCOM) disse que as forças começarão a bloquear todo o tráfego marítimo que entra e sai dos portos iranianos às 10h ET (14:00 GMT) na segunda-feira.
O bloqueio se aplica a "embarcações de todas as nações que entram ou saem dos portos e áreas costeiras iranianas, incluindo todos os portos iranianos no Golfo Arábico e no Golfo de Omã." No entanto, os EUA disseram que não bloqueariam embarcações indo ou vindo de portos não iranianos.
O Irã respondeu de forma desafiadora. Ali Akbar Velayati, um conselheiro sênior do Líder Supremo Mojtaba Khamenei, disse no domingo que a "chave do Estreito de Ormuz" continua nas mãos de Teerã.
Por que as Negociações de Paz Falharam
Vice-PresidenteJD Vance, que liderou a delegação dos EUA em Islamabad, disse que as conversas fracassaram porque o Irã não deu um "compromisso afirmativo" de que não buscaria uma arma nuclear.
"A pergunta simples é: vemos um compromisso fundamental de vontade dos iranianos de não desenvolver uma arma nuclear? Ainda não vimos isso," disse Vance aos repórteres.
O porta-voz do parlamento do Irã, Mohammad-Bagher Ghalibaf, retrucou que os EUA "falharam em conquistar a confiança da delegação iraniana."
Teerã ainda condicionou a passagem segura durante qualquer cessar-fogo à sua própria aprovação, tornando improvável uma rápida resolução diplomática.
Impacto Mais Amplo do Mercado: Ouro e Políticas do Fed
O choque no mercado de energia está se espalhando além do petróleo. O ouro (XAU/USD) caiu para perto de $4,650, à medida que o aumento dos preços da energia alimenta preocupações com a inflação, desestimulando as expectativas de cortes nas taxas do Federal Reserve.
WTI subiu cerca de 8,5% para perto de $98,00 no momento da redação. O impacto inflacionário dos preços mais altos do petróleo reforça a posição do Fed de "alto por mais tempo"—exatamente o oposto do que muitos traders esperavam antes da guerra.
Os dados quentes do IPC dos EUA na sexta-feira já mostraram que a inflação anual subiu para 3,3% em março, em comparação com 2,4% em fevereiro. O aumento do preço do petróleo adiciona mais uma camada de pressão ascendente.
Conclusão: Indústria em Transição
As perdas atingiram uma indústria já esfriando de seus altos pós-pandemia. A Oliver Wyman relatou que as margens brutas para as casas de trading caíram para $92 bilhões no ano passado—o nível mais baixo desde 2021 e muito abaixo do pico de $145 bilhões em 2022.
As mesas de negociação de petróleo viram os lucros caírem 15%, enquanto o comércio de metais foi o único ponto positivo, com lucros aumentando 20%. O "custo do assento" da indústria aumentou mais de 30% desde 2021.
Olhando para o futuro, a Oliver Wyman estima que os ganhos anuais básicos futuros ficarão entre $90 bilhões e $110 bilhões—sem contar a montanha de questões geopolíticas que agora eclodiram.
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FAQ
Como os comerciantes de commodities perderam na guerra do Irã?
De acordo com um estudo da Oliver Wyman citado pela Cryptopolitan, grandes casas de commodities dos EUA perderam mais de $10 bilhões nos primeiros dias do conflito.
Quais empresas de negociação foram afetadas?
Vitol, Trafigura e Mercuria tiveram perdas nos primeiros dias da guerra, de acordo com o Financial Times.
Por que os preços do petróleo dispararam?
O petróleo subiu após as negociações de paz entre os EUA e o Irã falharem e a Marinha dos EUA anunciar um bloqueio aos portos iranianos, interrompendo o transporte no Golfo e prendendo mais de 100 petroleiros.
Qual é o alvo do bloqueio dos EUA?
O bloqueio se aplica a todos os navios que entram ou saem dos portos iranianos no Golfo Árabe e no Golfo de Omã, com início na segunda-feira às 10h ET.
Como os traders físicos de petróleo foram prejudicados além dos futuros?
Traders com cargas já vendidas para entrega futura não puderam mover barris presos e foram forçados a comprar cargas de substituição a preços muito mais altos.
Qual é o impacto mais amplo no mercado?
O ouro caiu para perto de $4.650, à medida que os preços mais altos do petróleo alimentam a inflação, reduzindo as expectativas de cortes nas taxas do Federal Reserve.
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