Kamino Finance Expande a Wall Street: ¿Qué Cambia para KMNO?

Kamino Finance, uno de los mayores protocolos de préstamos de Solana, acaba de nombrar al cofundador de Yieldstreet, Michael Weisz, como CEO y abrió una oficina de aproximadamente 20,000 pies cuadrados en Nueva York, una clara señal de que está pivotando de una aplicación de préstamos nativa de criptomonedas hacia una infraestructura institucional que se dirige a Wall Street.

Pero antes de asumir que esto significa automáticamente más valor para KMNO, vale la pena entender una brecha específica que los números revelan: los ingresos del protocolo de Kamino han caído más del 70% desde su pico en 2024, y KMNO actualmente no tiene ningún mecanismo para devolver ingresos a los tenedores de tokens. Esto es lo que realmente está cambiando y lo que aún no lo está.

Puntos Clave

• Kamino nombró a Michael Weisz, cofundador de Yieldstreet (ahora Willow Wealth), como CEO y está estableciendo una sede en Nueva York para perseguir asociaciones institucionales y con Wall Street, con planes de contratar a un CFO y un jefe legal.

• La expansión se centra en préstamos contra activos del mundo real tokenizados. El mercado PRIME de Kamino, construido con Figure Technologies y Hastra utilizando préstamos de capital domiciliario basados en blockchain como colateral, reunió más de $600 millones en depósitos en 107 días desde su lanzamiento.

• KMNO actualmente no tiene ningún mecanismo de captura de tarifas, sin recompra, quema o reparto de ingresos para los tenedores de tokens, lo que significa que esta expansión podría hacer crecer el negocio de Kamino sustancialmente sin beneficiar directamente a KMNO a menos que la gobernanza cambie esa estructura.

Lo que Kamino Realmente Anunció

El 15 de septiembre de 2026, Kamino Finance anunció dos movimientos conectados. Primero, nombró a Michael Weisz, cofundador de la plataforma de inversión alternativa Yieldstreet, que desde entonces ha sido renombrada como Willow Wealth, y que ha desplegado más de $6 mil millones junto a empresas como Goldman Sachs, Carlyle, KKR y Ares como su nuevo CEO.

En segundo lugar, está estableciendo una sede en Nueva York, evaluando aproximadamente 20,000 pies cuadrados de espacio de oficina, con planes de contratar a un director financiero y un jefe legal.

Weisz enmarcó el movimiento directamente: "Estar en Nueva York coloca a Kamino en la intersección de los administradores de activos, plataformas de distribución y capital institucional que definirán la próxima fase de las finanzas en cadena."

Esta es una contratación notable específicamente porque Weisz no proviene del mundo de las criptomonedas, su experiencia está en inversiones alternativas tradicionales, lo que sugiere que Kamino está reclutando deliberadamente fuera del grupo de talento nativo de criptomonedas para construir credibilidad con las instituciones que ahora está apuntando.

Lo que Kamino Realmente Hace

Kamino es un protocolo de préstamos basado en Solana donde los usuarios pueden depositar activos criptográficos para obtener rendimiento o pedir prestado contra sus tenencias. Es un jugador importante en el ecosistema DeFi de Solana, con $1.4 mil millones en activos y más de $650 mil millones en volumen de transacciones acumuladas procesadas en cuatro años, según la compañía.

La expansión hacia Wall Street se centra en extender este modelo de préstamos a activos del mundo real tokenizados (RWAs), llevando instrumentos financieros tradicionales a la cadena y permitiendo a los inversores pedir prestado o financiar una vez que estén allí.

PRIME: El Primer Negocio RWA Real de Kamino

La evidencia más clara de que este cambio ya está produciendo resultados es el mercado PRIME de Kamino, construido en asociación con Figure Technologies y Hastra. PRIME utiliza los préstamos de capital domiciliario basados en blockchain de Figure como colateral, permitiendo a los depositantes obtener rendimiento respaldado por deudas del mundo real en lugar de colateral puramente nativo de criptomonedas.

Los resultados hasta ahora son genuinamente significativos: los depósitos superaron los $600 millones en 107 días desde el lanzamiento, lo que significa que PRIME por sí solo ahora representa más del 40% de los $1.4 mil millones totales de Kamino en activos, construidos desde cero en aproximadamente tres meses y medio.

Más allá de PRIME, Forward Industries (una empresa de tesorería de Solana que cotiza en Nasdaq) y Galaxy Digital ya están utilizando la infraestructura de Kamino para posiciones de acciones tokenizadas y del Tesoro de EE. UU., lo que proporciona evidencia adicional de que el uso de grado institucional ya está ocurriendo, no solo siendo planeado.

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La Pregunta Real: ¿Cambia Esto Algo para KMNO?

Aquí es donde la historia se vuelve más complicada de lo que sugiere el titular, y vale la pena desglosarlo cuidadosamente.

Cómo Kamino Realmente Gana Dinero Hoy

Fuente: DefiLlama

Según los datos de DeFiLlama, los ingresos de Kamino provienen de cuatro fuentes:

La tendencia aquí importa tanto como la cifra actual: los ingresos totales del protocolo de Kamino han caído más del 70% desde un pico de $36.67 millones en el Q4 2024 a aproximadamente $10.69 millones en el Q2 2026 (bruto, antes de pagos).

Esta caída sigue de cerca la desaceleración más amplia en la demanda de préstamos del ecosistema de Solana; los ingresos de Kamino han sido esencialmente una función directa de cuán activa es en general la DeFi de Solana, que es exactamente la dependencia que el pivot de Wall Street está destinado a reducir.

KMNO No Tiene Ningún Mecanismo de Captura de Tarifas

Este es el detalle que más importa para cualquiera que tenga o esté considerando KMNO. La utilidad actual de KMNO se limita a la votación de gobernanza y la aceleración de puntos basada en staking. Actualmente no hay ningún programa de recompra, ningún mecanismo de quema, ni ninguna estructura de reparto de ingresos que redirija las ganancias del protocolo de Kamino de vuelta a los tenedores de tokens.

Los analistas han comparado esto directamente con el token ARB de Arbitrum: "existen ingresos, pero la captura de valor aún no ha alcanzado al mismo." En otras palabras, el negocio de Kamino puede crecer sustancialmente a través de esta expansión hacia Wall Street mientras que KMNO, el token, no ve ningún beneficio directo y estructural a menos que la gobernanza vote específicamente para cambiar eso.

La Valoración Actual de KMNO, Por Números

Para comparación, Aave, un protocolo de préstamos DeFi más establecido, se comercializa a un múltiplo FDV-ingresos más bajo de aproximadamente 15x–20x, pero Aave ya ha implementado mecanismos de captura de tarifas a través de su stablecoin GHO y el staking de Safety Module.

La implicación es directa: para que KMNO obtenga una revalorización comparable, Kamino probablemente necesite resolver la misma pregunta que Aave ya ha resuelto: quién recibe realmente las tarifas que genera el protocolo.

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¿Qué tendría que suceder para que KMNO se beneficie?

Con base en este análisis, se necesitarían cumplir dos condiciones específicas para que KMNO realmente se revalúe como resultado de esta expansión en Wall Street, en lugar de simplemente ver crecer a Kamino-el-negocio mientras el token se mantiene plano:

1. Los ingresos de RWA de PRIME (y mercados futuros similares) deben superar sustancialmente lo que los préstamos con colateral tradicionalmente generan, demostrando que el pivote institucional es una transformación genuina del negocio, no solo un encabezado de TVL.

2. La gobernanza necesita establecer alguna forma de captura de tarifas, recompra o mecanismo de quema, demostrando que si el negocio crece, los titulares de tokens realmente reciben una parte de ese crecimiento en lugar de que el valor se acumule exclusivamente en el tesorería del protocolo o en los titulares de acciones.

Si la contratación de Weisz conduce a este tipo de reforma económica de tokens es, según el análisis disponible, una pregunta abierta y no resuelta, no se ha anunciado como parte de esta expansión, pero un CEO con profunda experiencia en gestión de activos alternativos que supervise una transición empresarial de esta escala es un candidato plausible para revisitarlo eventualmente.

Por qué esta expansión tiene sentido estratégico independientemente

Incluso dejando de lado la pregunta específica sobre el token, la lógica temporal es sólida. La tokenización que lleva acciones, bonos y fondos a vías de blockchain se ha convertido en uno de los casos de uso de criptomonedas más observados en Wall Street, con Citi proyectando que el mercado de valores tokenizados podría alcanzar los $5.5 billones para 2030.

Posicionar la infraestructura de Kamino para capturar la demanda de préstamos y colateral en torno a ese crecimiento, en lugar de depender únicamente de la actividad de préstamo nativa de criptomonedas, es una cobertura razonable contra el tipo de desaceleración de la demanda que ya ha recortado los ingresos de Kamino en más del 70% desde 2024.

Riesgos y preguntas abiertas

• El riesgo de concentración de ingresos permanece. Incluso con el fuerte arranque temprano de PRIME, los ingresos generales de Kamino todavía están muy vinculados a las condiciones del mercado más amplias, y el préstamo de RWA introduce su propio conjunto de riesgos (valoración del colateral del mundo real, ejecutabilidad legal de las reclamaciones, riesgo de contraparte con socios como Figure Technologies).

• No hay cambios confirmados en la tokenómica. Este artículo cubre lo que se conoce hasta el anuncio; cualquier futura propuesta de captura de tarifas o recompra tendría que pasar por el proceso de gobernanza de Kamino y no está garantizado que suceda o que beneficie a los titulares de tokens de alguna manera en particular.

• La tracción institucional lleva tiempo para probarse a gran escala. Los $600 millones de PRIME en 107 días son una señal temprana fuerte, pero sigue siendo una pequeña fracción del mercado de activos tokenizados más amplio que Kamino ahora está apuntando.

Para aprender más sobre cómo funciona el protocolo de Kamino de manera más amplia, la guía de Bitrue sobre Kamino Finance en Solana cubre los fundamentos, mientras que Kamino (KMNO) direcciones de seguridad aborda consideraciones de seguridad y riesgo en mayor profundidad.

Para más sobre el movimiento específico de Kamino hacia colateral tokenizado, consulte la cobertura de Bitrue de lanzamiento de acciones colaterales tokenizadas de Kamino Superstate, y para aquellos interesados en participar en el ecosistema, la guía de cultivo de liquidez de la Temporada 5 de Kamino y recompensas KMNO detalla las oportunidades actuales.

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Conclusión

La expansión en Wall Street de Kamino es un cambio estratégico genuino y sustantivo, un CEO creíble no nativo de criptomonedas, una oficina en Nueva York y un producto de préstamos RWA (PRIME) que ya ha reunido más de $600 millones en depósitos dentro de meses de su lanzamiento.

Eso es un progreso empresarial real, y aborda directamente un problema real: los ingresos de Kamino han caído más del 70% desde 2024 ya que permaneció dependiente de la demanda de préstamos específica de Solana.

Pero "el negocio se está expandiendo" y "el token captura ese valor" son dos preguntas separadas, y en este momento, KMNO no tiene un mecanismo que conecte las dos. Hasta que la gobernanza de Kamino establezca alguna forma de captura de tarifas, recompra o mecanismo de quema, esta expansión se entiende mejor como evidencia de que el protocolo subyacente está madurando, no como una garantía de que KMNO en sí se revalorará junto con él.

Las dos condiciones que vale la pena observar en el futuro son sencillas: ¿los ingresos de RWA superan significativamente a los ingresos de préstamos tradicionales? y ¿la gobernanza alguna vez cierra la brecha de captura de valor?

FAQ

¿Qué anunció Kamino Finance?

Kamino nombró al cofundador de Yieldstreet, Michael Weisz, como CEO y está estableciendo una sede en Nueva York para buscar asociaciones institucionales y expandir su negocio de préstamos en activos del mundo real tokenizados.

¿Esta noticia beneficia directamente a los titulares de tokens KMNO?

No automáticamente. KMNO actualmente no tiene mecanismos de recompra, quema o distribución de ingresos, lo que significa que el negocio de Kamino podría crecer sustancialmente con esta expansión sin ningún beneficio directo y estructural que fluya a los titulares de tokens a menos que la gobernanza cambie eso.

¿Cuál es el mercado PRIME de Kamino?

PRIME es el mercado de préstamos de activos del mundo real de Kamino, construido con Figure Technologies y Hastra, utilizando préstamos de capital de vivienda basados en blockchain como colateral. Reunió más de $600 millones en depósitos dentro de 107 días desde su lanzamiento.

¿Cómo se valora actualmente KMNO?

KMNO se comercia alrededor de $0.025, con una capitalización de mercado de aproximadamente $130-140 millones y una valoración totalmente diluida de $170-250 millones que implica un múltiplo FDV-ingresos netos de aproximadamente 27x-40x, más alto que el múltiplo de 15x-20x de la competencia más establecida, Aave.

¿Por qué han disminuido los ingresos de Kamino recientemente? 

Los ingresos del protocolo de Kamino cayeron más del 70% desde un pico en Q4 2024 de $36.67 millones a aproximadamente $10.69 millones en Q2 2026, siguiendo de cerca un enfriamiento más amplio en la actividad de préstamos del ecosistema de Solana, una dependencia que esta expansión de Wall Street está diseñada en parte para reducir.

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