تم تسمية USDC من Circle كأول عملة مستقرة هامة في الاتحاد الأوروبي تحت MiCA

في 14 أكتوبر 2026، قدمت الهيئة المصرفية الأوروبية قرارًا تاريخيًا. لقد صنفت USDC الخاصة بـ Circle كرمز إلكتروني مهم بموجب تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA). 

هذا يجعل USDC أول عملة مستقرة مهمة في الاتحاد الأوروبي بموجب MiCA ويضعها تحت أشد نظام إشرافي يوفره الإطار.

ابتداءً من 12 نوفمبر 2026، ستشرف الهيئة المصرفية الأوروبية مباشرةً على الجوانب الاحترازية الرئيسية للعملة المستقرة بالدولار بينما تستمر ACPR الفرنسيةفي الإشراف على الحوكمة. 

تشكل هذه الخطوة علامة فارقة كبيرة لتنظيم Circle USDC في الاتحاد الأوروبي وتحدد نموذجًا واضحًا لكيفية تعامل العملات المستقرة الكبيرة بالدولار داخل الاتحاد الأوروبي.

تستعرض هذه المقالة بالضبط ما الذي تغير، ولماذا يهم، وكيف تعمل الإشرافات المزدوجة، وما قد تعنيه قاعدة احتياطي البنوك بنسبة 60% بموجب MiCA للمصدرين والمستخدمين.

النقاط الرئيسية

• USDC هي الأولى من 45 رمزا للإلكترونيات المالية تم الإخطار بها في الاتحاد الأوروبي لتصنيفها "مهمة" بموجب MiCA.
• ابتداءً من 12 نوفمبر 2026، تتولى الهيئة المصرفية الأوروبية المسؤولية المباشرة عن احتياطيات USDC، ورأس المال، والسيولة، وخطط التعافي.
• تعزز هذه التسمية موقف USDC كأفضل عملة مستقرة بالدولار منظمة في أوروبا مع رفع مستوى الامتثال الخاص بها.

ماذا قررت الهيئة المصرفية الأوروبية بالضبط؟

المصدر: الهيئة المصرفية الأوروبية عبر coinmarketcap

أكدت الهيئة المصرفية الأوروبية أن Circle Internet Financial Europe SAS، المصدرة لـ USDC, تستوفي المعايير الخاصة برمز النقود الإلكترونية المهمة. حاليًا هناك 45 رمز EMT تم الإخطار بها بموجب MiCA عبر الكتلة. USDC هي الأولى التي تتجاوز عتبة الأهمية.

يتعين على الهيئة المصرفية الأوروبية تصنيف رمز النقود الإلكترونية كرمز مهم عندما يستوفي ثلاثة مؤشرات على الأقل كما هو موضح في المادة 43 من MiCA ومفصلة أكثر في التنظيم المفوض (EU) 2024/1506. تشمل هذه المؤشرات:

• عدد الحائزين
• قيمة الرموز المتداولة
• عدد وقيمة المعاملات
• حجم احتياطي الأصول
• النطاق الدولي لأنشطة المصدر
• ترابط مع النظام المالي
• ما إذا كان المصدر يقدم أيضًا خدمات الأصول المشفرة

لم تنشر الهيئة المصرفية الأوروبية المعايير المحددة التي استوفتها USDC. ستقوم بإعادة تقييم التصنيف كل عام.

حاليًا، تبلغ القيمة السوقية لـ USDC حوالي 73 مليار دولار، مما يجعلها ثاني أكبر عملة مستقرة بالدولار على مستوى العالم بعد USDT من Tether. 

إن هذا الحجم، بجانب تكامله العميق في منصات التداول الأوروبية بعد خروج الرموز غير المتوافقة من السوق، جعل التسمية شبه حتمية.

الإشراف المزدوج موضح: من يراقب ماذا؟

إن MiCA creates نموذج إشراف مزدوج للـ EMTs المهمة. يتم تقسيم المسؤولية المباشرة بين الهيئة المصرفية الأوروبية والسلطة الوطنية المختصة التي منحت الترخيص للمصدر أصلاً.

في هذه الحالة، السلطة الوطنية هي Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution الفرنسية (ACPR). 

حصلت Circle على ترخيص مؤسسة النقود الإلكترونية من ACPR في 2024، لتكون أول مصدر عملة مستقرة عالمية يحصل على الامتثال الكامل لـ MiCA.

إليك كيف تنقسم المسؤوليات اعتبارًا من 12 نوفمبر 2026:

ذكرت EBA وACPR أنهما ستعملان معًا لضمان انتقال سلس. بالنسبة للمشاركين في السوق، هذا يعني أن USDC الآن يقع تحت نموذج هجين: 

رقابة احترازية على المستوى الأوروبي مع استمرار الإشراف الفرنسي على سلوك الشركات.

اقرأ أيضًا: Circle تطلق اقتراض USDC المدعوم بالبيتكوين: كيف يعمل

الرقابة عبر الحدود ومذكرة NYDFS

يتم إصدار USDC في ولايتين قضائيتين. في الاتحاد الأوروبي، الجهة المصدرة هي Circle Internet Financial Europe SAS. 

في الولايات المتحدة، الجهة المصدرة هي Circle Internet Financial, LLC، والتي تخضع لإشراف قسم الخدمات المالية بولاية نيويورك (NYDFS).

لBridge هذه الفجوة، وقعت EBA مذكرة تفاهم مع NYDFS. تغطي مذكرة الفهم، التي تم الإعلان عنها في وقت سابق من عام 2026، تبادل المعلومات، والتعاون الإشرافي اليومي، وتنسيق الأزمات. 

هذه الترتيبات ضرورية لأن الاحتياطيات والتزامات الاسترداد لـ USDC تمتد عبر كلا الجانبين من المحيط الأطلسي.

النتيجة العملية هي أن المشرفين الأوروبيين يحصلون على رؤية عن الجانب الأمريكي من العملية، بينما يحصل المشرفون الأمريكيون على نظرة reciprocية. بالنسبة لعملة مستقرة بحجم USDC, فإن هذا التعاون يقلل من خطر التلاعب التنظيمي أو النقاط العمياء.

لماذا تحمل علامة "بارزة" وزنًا حقيقيًا

لا تعتبر العلامة البارزة ختم موافقة. إنها اعتراف بالحجم والأهمية النظامية. تTrigger العلامة متطلبات أكثر صرامة وتكاليف مستقبلية أعلى.

واحدة من أكثر الالتزامات مناقشة هي قاعدة الاحتياطي المصرفي 60٪ بموجب MiCA. بموجب MiCA، يجب على مصدري الرموز العادية العملة الإلكترونية الاحتفاظ بما لا يقل عن 30٪ من احتياطياتهم كودائع في البنوك التجارية. بالنسبة للعملات الورقية البارزة، يرتفع هذا الحد الأدنى إلى 60٪.

حججت Circle علنًا بأن هذا المتطلب يزيد من التعرض لمخاطر الائتمان والمخاطر الناتجة عن جهات التعامل في قطاع البنوك. 

في ردها لشهر أكتوبر 2026 على مراجعة MiCA من المفوضية الأوروبية، اقترحت Circle استبدال الحد الأدنى الثابت للإيداع بمعيار سيولة أكثر مرونة.

قرار تصنيف EBA لم يتناول قواعد تركيب الاحتياطيات، ولكن العتبة الأعلى تنطبق الآن على USDC.

تشمل العواقب الأخرى للوضع البارز:

• مراجعة إشرافية أكثر كثافة وتكرارية لرأس المال والسيولة
• تخطيط رسمي للاسترداد والاسترداد يجب الموافقة عليه وتحديثه
• إعادة تقييم سنوية بواسطة EBA يمكن أن تؤدي، نظريًا، إلى إزالة العلامة إذا تقلصت الرمز
• توقعات أكبر للشفافية من كل من الجهات التنظيمية والمستخدمين المؤسسيين

بالنسبة للبنوك وشركات الدفع والبورصات المنظمة العاملة في أوروبا، فإن التسمية البارزة يمكن أن تكون في الواقع ميزة.

تشير إلى أن USDC خاضعة لرقابة احترازية على غرار البنوك، مما قد يسهل على فرق الامتثال قبول الرمز.

اقرأ أيضًا: تقرير Circle للربع الثاني: إيرادات 701 مليون دولار وحجم USDC مرتفع بنسبة 151٪

كيف أصبحت USDC الدولار المنظم الافتراضي في أوروبا

بدأت استراتيجية Circle الأوروبية باكرًا. تقدمت الشركة بطلب للحصول على ترخيص EMI الفرنسي في مارس 2023 وتلقت ذلك في يوليو 2024. جعل ذلك Circle Internet Financial Europe SAS أول مُصدر عالمي رئيسي للعملات المستقرة يعمل تحت تفويض MiCA الكامل.

في هذه الأثناء USDT من Tether, لا يزال أكبر عملة مستقرة بالدولار بشكل كبير، لم تحصل على ترخيص مكافئ. 

نتيجة لذلك، قامت المنصات الأوروبية الكبرى، بما في ذلك Binance وKraken وOKX وUphold، بإزالة الرموز غير المتوافقة من عروضها في الاتحاد الأوروبي خلال عامي 2024 و2025. تم ملء الفجوة التي تركتها تلك الإزالات بشكل كبير بواسطة USDC.

اليوم، تُعد USDC هي العملة المستقرة بالدولار التي تقبلها المنصات الأوروبية المنظمة ومكاتب المؤسسات بسهولة أكبر. توضح التسمية البارزة هذه الحقيقة رسميًا على أعلى مستوى إشرافي.

ما التغييرات التي ستطرأ على المستخدمين والأسواق في 12 نوفمبر 2026؟

بالنسبة لحاملي العاديين، يجب أن تظل تجربة الاستخدام اليومي لحيازة أو تحويل USDC دون تغيير. تواصل عمليات الاسترداد والتحويل والنشاط على السلسلة كما كانت من قبل.

التغييرات الحقيقية تحدث خلف الكواليس:

• ستقوم الكيان الأوروبي لشركة Circle بالإبلاغ عن بيانات أكثر تفصيلاً بشأن الاحتياطيات والسيولة ورأس المال مباشرة إلى EBA.
• ستكون خطط الاسترداد والتعافي خاضعة لمراجعة EBA.
• سيتم فحص أي تغيير جوهري في تركيبة الاحتياطيات أو مخاطر السيولة بدقة أكبر.
• ستصبح تدفقات المعلومات العابرة للحدود بين EBA و NYDFS أكثر تنظيمًا.

قد يلاحظ المستخدمون المؤسسيون مستويات أعلى من الثقة عند إجراء العناية الواجبة. يوفر نموذج الإشراف المزدوج للجهات التنظيمية الأوروبية والأمريكية رؤية أوضح لنفس الرمز، مما يمكن أن يقلل من المخاطر التشغيلية المدركة.

اقرأ أيضًا: لماذا قد تكون قوة العملة المستقرة Tether وCircle ضارة لمدفوعات التشفير

تداعيات أوسع على مشهد العملات المستقرة الأوروبية

إن تصنيف USDC يخلق سابقة. ستواجه EMTs الأخرى التي تنمو بما يكفي نفس نظام الإشراف المزدوج. تظل العملات المستقرة المقومة باليورو، بما في ذلك EURC الخاص بشركة Circle، خارج المحيط الهام حاليًا، ولكن المراجعة السنوية لـ EBA تعني أن القائمة يمكن أن تتوسع.

تسلط هذه القرار الضوء أيضًا على الميزة التنافسية للامتثال المبكر لـ MiCA. يعمل المُصدرون الذين انتظروا أو اختاروا عدم السعي للحصول على ترخيص EMI الآن في وضع غير مواتٍ في السوق الأوروبية المنظمة.

يجمع USDC بين حالة حاملة الراية وتصنيفه الهام مما يعزز موقعه كأفضل عملة مستقرة بالدولار للمشاريع المتوافقة.

في الوقت نفسه، ترفع المتطلبات الأعلى للاحتياطيات ورأس المال تكلفة الحفاظ على هذا الوضع. ستحتاج Circle، التي تم إدراجها في NYSE في عام 2025 تحت الرمز CRCL، إلى تحقيق توازن بين متطلبات الامتثال ونفقات الإشراف على مستوى EBA المستمرة.

المراجعات السنوية واحتمالية التوسع

يجب على EBA إعادة تقييم كل تصنيف هام مرة واحدة كل عام. إذا انخفضت مؤشرات USDC عن العتبات، يمكن نظريًا إزالة اللقب. عمليًا، بالنظر إلى مستويات الاعتماد الحالية، يبدو أن هذا النتيجة غير مرجحة في المدى القريب.

الأرجح هو أن الرموز الإضافية ستنضم في النهاية إلى USDC داخل المحيط الهام مع نضوج أسواق التشفير الأوروبية وتدفق المزيد من رأس المال إلى المنتجات المنظمة.

اقرأ أيضًا: تحذر CEO لشركة Circle من أن العملات المستقرة قد تعطل أنظمة الدفع التقليدية عبر الحدود

الخاتمة

يشير تصنيف USDC كأول عملة مستقرة هامة في الاتحاد الأوروبي بموجب MiCA إلى تحول واضح من الترخيص الوطني إلى الإشراف الحذر على المستوى الأوروبي.

يشمل الإشراف من EBA على USDC في Circle تدقيقًا على غرار البنوك للاحتياطيات ورأس المال والسيولة للعملة المستقرة الرائدة المتوافقة بالدولار في الاتحاد.

في الوقت نفسه، يخلق الدور المستمر لـ ACPR واتفاق التعاون مع NYDFS إطارًا عمليًا للإشراف على العملات المستقرة العابرة للحدود.

بالنسبة للسوق، فإن الرسالة واضحة: الحجم يجلب المسؤولية. سيواجه المُصدرون الذين ينمون داخل الاتحاد الأوروبي نموذج الإشراف المزدوج والمعايير الأعلى التي تأتي معه، بما في ذلك قاعدة الاحتياطي البنكي بنسبة 60% بموجب MiCA.

لقد رسخ الامتثال المبكر لـ USDC وحالته الهامة دوره كأفضل عملة مستقرة بالدولار للمواقع المنظمة في أوروبا.

يحمل هذا الوضع كل من المزايا التنافسية والتكاليف المتزايدة المستمرة، وهي معادلة ستظل Circle ومستثمروها يتنقلون بها.

ابق على اطلاع بالتطورات التنظيمية التي تشكل أسواق التشفير. استكشاف أحدث التحليلات ورؤى السوق والموارد التعليمية علىمدونة Bitrue. 

سواء كنت تتتبع تنظيم العملات المستقرة، أو تستكشف أزواج تداول جديدة، أو تتعلم كيف تناسب الأصول الرقمية المتوافقة ضمن محفظة أوسع، توفر Bitrue الأدوات والمعلومات التي تحتاجها.

الأسئلة الشائعة

1. متى يبدأ الإشراف من EBA على USDC في Circle فعليًا؟

يبدأ الإشراف المباشر من EBA على الاحتياطيات ورأس المال والسيولة وخطط الاسترداد في 12 نوفمبر 2026.

2. هل تعني التسمية الهامة أن USDC أكثر أمانًا من عملات مستقرة أخرى؟

هذا يعني أن USDC خاضعة لإشراف حذر أكثر كثافة. ليس هذا تأييدًا رسميًا للأمان أو الأداء.

3. ما هي قاعدة الاحتياطي البنكي بنسبة 60% بموجب MiCA؟

يجب أن تحتفظ الرموز الهامة للأموال الإلكترونية بما لا يقل عن 60% من احتياطياتها كودائع في بنوك تجارية، مقارنة بـ 30% للـ EMTs العادية. لقد انتقدت Circle القاعدة لتركيز مخاطر قطاع البنوك.

4. هل سيلاحظ حاملو USDC العاديون أي تغيير بعد 12 نوفمبر 2026؟

يجب أن تظل الاستخدامات اليومية، والتحويلات، والاستردادات، والتداول كما هي. التغييرات هي في الغالب إشرافية وتشغيلية.

5. كيف يؤثر هذا على تنظيم Circle Internet Financial Europe SAS؟

لا تزال الكيان الفرنسي مصرحًا له من قبل ACPR للحكومة والمسائل ذات الصلة، بينما تتشارك EBA الآن في الإشراف الحذر. النموذج المزدوج هو بالضبط ما تم تصميمه لـ EMTs الهامة بموجب MiCA.

إخلاء المسؤولية: تتعلق الآراء المعبر عنها حصريًا بالمؤلف ولا تعكس آراء هذه المنصة. تتبرأ هذه المنصة وشركاتها التابعة من أي مسؤولية عن دقة أو ملاءمة المعلومات المقدمة. هذه المعلومات لأغراض إعلامية فقط وليس المقصود بها تقديم نصائح مالية أو استثمارية.