Zerolend 關閉 DeFi 平台，因流動性和收益壓力加劇
2026-02-18
去中心化金融（DeFi）領域再次遭遇挫折，ZeroLend 宣布將在三年的借貸市場運營後終止業務。
這一舉動突顯了去中心化金融（DeFi）流動性壓力加劇以及DeFi中持續的收益挑戰，特別是在運作於分散區塊鏈生態系統中的小型和中型協議之間。
在定位為一個多鏈、資本高效的借貸市場後，ZeroLend 現在加入了一個日益增長的平台名單，面臨結構性可持續性問題。它的關閉反映出去中心化借貸模型中更深層的裂痕，從微薄的利潤和下降的鏈上活動到不斷上升的安全風險。
關鍵要點
- ZeroLend 確認因為無法持續的收入和流動性狀況，將完全停止運營。
- ZERO 代幣在公告後大幅下跌，延續了長期損失。
- 此次關閉凸顯了更廣泛的去中心化金融（DeFi）收入壓縮和流動性分散危機。
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Zerolend DeFi 關閉：發生了什麼？
zerolend defi 的關閉在 2026 年 2 月中旬由專案的領導團隊正式宣布。
根據團隊的說法，該協議已經“在目前的形式下變得不再可持續。”
ZeroLend 作為一個多鏈、非保管的貸款平台，建立在 Layer-2 生態系統之上，包括zkSync和Linea。它專注於：
儘管在2024年取得了早期的動力並報導有300萬美元的種子資金募集，但該協議在支持的鏈上，由於利潤縮水和活動下降，仍然難以創造可持續的收入。
公告引發了市場的劇烈反應：原生代幣ZERO在24小時內下跌了大約45%，並且在過去一個月中損失累計超過90%。
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Zerolend 關閉解釋：退出背後的核心原因
zerolend 關閉的解釋顯示出結構性和操作性的弱點的結合，而不是單一的災難性事件。
1. 流動性碎片化
許多ZeroLend最初支持的鏈接經歷了流動性和用戶活躍度的顯著下降。隨著鎖定總值（TVL）減少，借貸需求和費用收益也隨之減少，進一步加劇了ZeroLend的流動性危機。
在去中心化金融（DeFi）借貸中，流動性集中至關重要。當用戶向較大的協議遷移時，較小的平台面臨資本外流和不穩定的市場條件。
2. 甲骨文中斷
Oracle 提供者停止了對某些市場的支援，這使得準確定價資產變得更加困難。沒有可靠的價格資料來源，借貸市場變得風險重重，並可能被利用。
3. 安全風險與利用壓力
ZeroLend 也面臨著安全挑戰，包括一項以前未披露的漏洞，涉及 Base 上的 LBTC。攻擊者借入資產，將資金橋接出去，並留下技術上有效但經濟上毫無價值的抵押品。
結合本已微薄的利潤率，這些風險加劇了經營損失。
4. DeFi中的結構性收入挑戰
DeFi 借貸協議通常在借貸利率之間的窄幅差距上運作。在低活動環境中，手續費的產生不足以維持開發、安全性和基礎設施成本，這清楚地顯示出持續的 DeFi 收入壓縮的例子。
Zerolend 使用者影響及結束計畫
該團隊強調“一個有序且透明的結束過程”，並敦促用戶立即提取資金。
關鍵步驟在 Zerolend 退出策略中包括：
- 將貸款與價值比率（LTV）設置為 0%，禁用新的借貸。
- 鼓勵立即取款
- 規劃智能合約升級，以重新分配卡在不流動市場的資金
- 探索對受影響的LBTC供應商的部分退款
Zerolend 用戶的影響因鏈的曝光程度而異。雖然大多數市場允許提現，但與流動性不足的環境相關的資產可能需要合約升級才能恢復。
一個更廣泛的模式：去中心化金融平台持續停運
ZeroLend 的退出並非孤立。最近幾個月其他去中心化金融平台關閉的案例包括：
- 多項式，因為不想為一個衰退的衍生產品發行代幣而停止運營。
- Alpaca Finance，承認已經虧損超過兩年。
同時，已建立的協議，例如 Aave與 Compound 繼續主導貸款流動性，受益於更強的網絡效應和更深的資本來源。
這種對比表明，去中心化金融（DeFi）市場正在圍繞經過考驗的平台進行整合，而較小的競爭者則在掙扎求生。
更大的問題：去中心化金融中的流動性碎片化
許多關閉背後的共同主題是，交易所、鏈以及保管環境之間的流動性片段化。
這種碎片化導致：
- 不穩定的定價
- 短期流動性缺口
- 增加了利用風險
- 降低的機構信心
在缺乏統一流動性基礎設施和高效清算機制的情況下，借貸平台面臨著日益增長的摩擦，特別是在波動市場中。
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結論
隨著流動性集中在主要協議周圍，小型項目面臨收入下降的拼搏，生態系統似乎正在經歷一個自然但痛苦的整合階段。
Zerolend 的關閉反映了 DeFi 中更廣泛的收入挑戰和持續的流動性碎片化，這些結構性問題持續對新興協議造成壓力。
雖然該團隊選擇了有秩序的結束，而非突然放棄，但這一事件突顯了用戶在參與較小的貸款市場時所面臨的風險。
去中心化金融（DeFi）領域並未崩潰，但顯然正在演變。生存愈來愈依賴於深厚的流動性、安全韌性和可擴展的收入模式。
常見問題解答
為什麼 Zerolend 正在關閉？
Zerolend 引用了不可持續的收入、支援鏈上的流動性下降、預言機支援中斷以及持續的安全風險。
Zerolend 用戶會發生什麼？
用戶被敦促立即提取資金。大多數市場設置為僅可提取，儘管某些流動性不足的鏈資產可能需要智慧合約升級以進行恢復。
Zerolend 是否被駭客攻擊了？
該平台經歷了至少一次涉及LBTC在Base的漏洞利用。然而，停機主要歸因於長期可持續性的挑戰，而不是單一的駭客攻擊。
這是更廣泛的 DeFi 危機的一部分嗎？
它反映了持續的去中心化金融（DeFi）流動性壓力，以及影響較小協議的收入緊縮。像 Aave 和 Compound 這樣的大型平台仍然保持活躍並主導市場。
Zerolend 的關閉對 DeFi 意味著什麼？
關閉信號著生態系統內的整合。擁有更強的流動性、安全性和收入基礎的項目可能會生存下去，而較小的平台可能會繼續退出。
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