ZAMA TGE 在 Solana 上：價格會漲到多高？

推出ZAMA標誌著在2026年之前的一個更具技術雄心的代幣生成事件。與典型的應用代幣不同，Zama牢牢地位於密碼學和基礎設施層，圍繞完全同態加密（Fully Homomorphic Encryption）作為區塊鏈的新隱私原語進行構建。隨著HumidiFi在Solana上確認了第一天的流動性支持，市場的關注已經從技術轉向估值。

關鍵問題不是 Zama 從研究角度是否重要，而是市場可能在 TGE 後立即如何給予其定價。本文將分析 Zama 的敘事、採用信號、代幣銷售結構和預測市場的機率，以設定對其早期價格行為的現實預期。

關鍵重點

• Zama 是一個專注於全同態加密（FHE）的基礎設施項目，其估值更多取決於敘事和代幣設計，而非短期使用。
• 在 TGE 的賣壓可能是由持有 NFT 的投資者和擁有大量未實現收益的公眾銷售參與者驅動的。
• Polymarket 定價顯示，$600M 的全稀釋價值（FDV）是關鍵的平衡水平，而不是 $1B 以上的情境。

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什麼是 Zama，為什麼 FHE 重要

Zama是一個以隱私為重點的基礎設施項目，圍繞著完全同態加密（Fully Homomorphic Encryption, FHE）建立。FHE允許對加密數據直接進行計算，而無需解密，從而保護了端到端的機密性。

這項能力解決了區塊鏈核心的權衡之一。公共區塊鏈本質上是透明的，但許多現實世界的應用場景需要數據隱私。Zama 的方法允許智能合約在處理敏感信息的同時，保持輸入、輸出和狀態加密。

超越理論，Zama 正在開發保密區塊鏈協議，旨在為以太坊等 EVM 兼容網絡帶來基於 FHE 的保密性。多邊形，還有多個第二層生態系統。這使得Zama定位為跨鏈隱私層，而不是單一鏈的實驗。

另外閱讀：Zama：在數位時代開創隱私新境界

Zama 採用及當前進展

Zama 的測試網指標在數據上表現強勁。公眾測試網於 2025 年 7 月啟動，錄得超過 140 萬筆交易、近 130,000 個活躍錢包，以及接近 20,000 個已部署的機密合約。這些數字顯示出開發者的實驗性和社區的好奇心。

Zama 也已經上線主網，並在 记录了它的第一筆交易。以太坊.這個里程碑標誌著技術準備就緒，但尚未確認持續的經濟需求。基礎設施項目通常在測試網上有大量使用，但並未立即轉化為主網的費用生成。

根據 CryptoRank 的資料，Zama 已經在兩輪融資中籌集了 1.3 億美元，並計劃從社群中再籌集 5500 萬美元。值得注意的是，最近一次的私募估值報導暗示其估值為 10 億美元，這現在成為 TGE 後定價的心理錨點。

ZAMA TGE 在 Solana 上

ZAMA 在 HumidiFi 的積極支持下啟動，後者已確認在第一天擁有充足的流動性。Solana 的啟動增加了速度和可及性，特別是對於那些偏好低交易費用環境的散戶參與者而言。

雖然 Zama 本身不是 Solana 原生協議，但在 Solana 上啟動流動性會將該代幣暴露於高度投機的交易者基礎之中。這增加了短期的波動性和在 TGE 後立即出現的反應性價格行為。

決定早期包含索拉納流動性表明該團隊意識到，初步價格發現將更多地受到市場動態的驅動，而非基本用途。

代幣銷售結構與賣壓

Zama 尚未公布完整的代幣經濟學，但已經可以看到兩種賣壓來源。

NFT持有者大約占供應的2%。約有5,500個OG NFT允許持有者參加以5500萬美元的完全稀釋價值（FDV）進行的固定價格銷售。每個錢包最多可以購買40,000個ZAMA代幣。鑒於這一進場估值與私募輪的估值之間的差距，這一群體獲利了結的可能性非常高。

公共銷售參與者大約佔供應量的8%。這次銷售使用的是一種由Zama自家FHE技術驅動的密封競標荷蘭式拍賣。用戶提交私人競標，指定價格和數量，最低價格為$0.005。結算價格只有在所有競標處理完成後才能知道。

這個結構引入了不確定性。在代幣分配和平均購買價格披露之前，市場無法準確定價成本基礎。一旦這些資訊公佈，迅速重新定價是很常見的。

ZAMA FDV 上市後的預期

核心問題是ZAMA FDV在初始波動後會穩定在哪裡。預測市場提供了對集體期望的洞察。

Polymarket 預測顯示 $600 百萬的 FDV 是關鍵參考水平。雖然有超過 $800 百萬和 $1 億的情境存在，但在這些閾值時信心急劇下降。

另請參閱：ZAMA 代幣價格預測 2026年第1季–第4季

為什麼超過10億美金的完全稀釋市值（FDV）難以維持

儘管 Zama 的估值為 10 億美元，但私人估值未必會順利轉換到公共市場。基礎設施項目通常面臨即時代幣需求疲弱的問題，因為用戶可以在不持有大量餘額的情況下進行試驗。

最近的推出如單子和 Lighter 在推出時達到了 20 億到 25 億美元的完全稀釋市值（FDV），這主要是由於強烈的預 TGE 熱潮和明確的投機需求。而 Zama 似乎並未引起相同的情緒。其大部分關注來自於教育內容和技術討論，而非迫切的用戶需求。

此外，作為一種敘事，完全同態加密（FHE）仍然處於早期階段。與永續去中心化交易所（DEX）、預測市場或現實世界資產的代幣化相比，目前隱私基礎設施在交易者中所佔的心智份額較少。

交易者如何通過 Polymarket 進行定位

Polymarket 的賠率顯示，更高的FDV目標應該被視為對沖，而不是信念投注。在FDV超過6億美元的情況下，小額的YES頭寸與基金估值錨點相符，但在10億美元或更高的賭注上大膽下注似乎是投機行為。

重要的是，交易者應該避免將沒有頭寸視為免費的資金。發射動態可能會暫時超出預期，直到重力發揮作用。流動性薄弱和敘事驅動的拉升可能會在賣壓出現之前暫時推高FDV。

關鍵未知將影響市場

幾個缺失的細節可能會實質性地改變 ZAMA 價格預期。完整的代幣經濟學將澄清流通供應和解鎖時間表。平均公開銷售的成交價格將揭示在發佈時有多少未實現的利潤。空投規模和資格可能會為即時的賣壓增添另一個層面。

在這些變數尚未確定之前，早期的價格行為可能會是不穩定且反應性強，而非高效。

最後的思考

ZAMA 的 TGE 在 Solana 上代表了深度加密創新與投資市場機制之間的衝突。Zama 正在基礎設施層面構建一些有意義的東西，但有意義並不總是在代幣方面立即有價值。

根據當前資訊和預測市場信號，6億美元的完全稀釋市值（FDV）似乎是最具防禦性的早期均衡。更高的估值是可能的，但它們依賴於情緒而非基本面，並且一旦早期參與者撤出，可能難以維持。

對於交易者來說，ZAMA 應被視為一個動盪且對資訊敏感的項目，而不是一個乾淨的長期估值故事。對於研究人員來說，ZAMA 仍然是推進公共區塊鏈隱私的重要項目之一。

閱讀亦可：比較 Zama 與其他隱私幣

常見問題解答

什麼是 Zama，為什麼 FHE 重要

Zama是一個專注於全同態加密的區塊鏈基礎設施項目，該技術使得在加密數據上進行機密計算成為可能，而不需要透露敏感信息。

為什麼ZAMA會在Solana上推出

Solana 提供快速的交易執行和低廉的手續費，這使其成為 ZAMA TGE（代幣生成事件）期間早期價格發現和流動性的吸引力場地。

什麼因素會在ZAMA推出後影響FDV？

關鍵因素包括代幣經濟學、公開銷售清算價格、NFT 持有者行為、空投分配以及市場對隱私基礎設施的整體情緒。

為什麼 $600M FDV 是 ZAMA 的關鍵水平

Polymarket 的賠率顯示，6 億美元代表了私人成本評估和早期參與者預期賣壓之間的平衡。

ZAMA是一項長期投資嗎

ZAMA的長期價值取決於FHE基礎應用的真正採用，以及代幣在協議中是否發展出強大的經濟角色。