2025年《穩定幣透明度與問責制以促進更佳賬本經濟法》（STABLE法案）代表了美國對支付穩定幣規範的一個重要里程碑。

由兩黨法 lawmakers 提出的這項立法旨在為穩定幣的發行、儲備和監管建立明確指導方針，以解決長期以來對透明度和消費者保護的擔憂。

如果實施，STABLE法案可能會重塑數位資產的格局，同時促進創新並維護金融穩定。

什麼是 STABLE 法案？

STABLE法案是一個全面框架，旨在規範支付穩定幣——這些數位資產的價值與固定貨幣（如美國美元）掛鉤。其主要目標是確保穩定幣的發行是負責任的，並且由高品質儲備支持，同時在支付和結算中安全使用。

通過為發行者制定明確的規則並引入雙重聯邦與州的監管，該法案旨在為這個快速增長的行業帶來穩定性和信任。

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STABLE法案的關鍵條款

STABLE法案引入了幾項關鍵措施，以有效地監管支付穩定幣：

1. 允許的發行者

只有被分類為「允許的支付穩定幣發行者」的實體才能在美國發行穩定幣。這些包括受保險的存款機構的子公司、聯邦合格的非銀行發行者以及州合格的發行者。

2. 準備金要求

穩定幣必須以高品質流動資產進行1:1的支持，例如美國貨幣、到期日少於93天的國債或僅投資於這些資產的貨幣市場基金。發行者必須每月公開披露其儲備組合。

3. 禁止再質押

儲備金不得抵押或重複用於其他用途，除非得到監管機構的明確批准。這確保了穩定幣持有者可以無延遲或風險地兌換他們的代幣。

4. 雙重監管監督

大型發行人（市值超過100億美元）受聯邦監管機構的監督，例如美國聯邦儲備系統或貨幣監察署。

較小的發行者在經過聯邦主管機關認證的州級監管框架下運營。

5. 透明度與贖回權利

發行人必須發布贖回政策，並建立及時按面值贖回的程序。

6. 外國發行人

如果外國實體發行的穩定幣的監管制度被財政部認為與美國標準相當，則可以在美國提供這些穩定幣。

7. 反洗錢 (AML) 合規性

發行者必須註冊為金融機構並遵循反洗錢/了解你的客戶（AML/KYC）規則以防止非法活動。

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STABLE法案對穩定幣發行者的影響

STABLE法案引入了嚴格的要求，這將重大影響穩定幣發行者的運作：

1. 增加問責制

發行者必須符合嚴格的準備金標準並接受定期審計，以確保透明度並減少破產的風險。

2. 市場整合

較小的發行者可能難以遵守這些規則，這可能會導致市場的整合，讓較大的參與者主導。

3. 增強消費者信任

清晰的贖回政策和儲備披露旨在增強用戶的信心，促進穩定幣在支付中的更廣泛採用。

STABLE法案與現有立法的比較

STABLE法案與之前的提案，如Clarity法案或Lummis-Gillibrand法案，之所以有所不同，是因為它的專注方法：

STABLE法案對於特定支付用例的重視，使其特別適合用於監管穩定幣，作為現代化支付系統的工具。

STABLE法案的潛在好處

如果成功實施，STABLE法案可能帶來若干好處：

1. 財務穩定性

透過要求充足的儲備及禁止再抵押，該法案降低了與不穩定或抵押不足的穩定幣相關的系統性風險。

2. 消費者保護

透明的政策和贖回權利確保用戶能夠信任穩定幣作為可靠的支付方式。

創新鼓勵

清晰的規範為發行人提供了一個負責任創新的框架，同時促進競爭。

全球美元主導地位

對以美元為支撐的穩定幣的關注加強了美元在全球數字金融中的角色。

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STABLE法案面臨挑戰

儘管STABLE法案具有潛在的好處，但其實施並非沒有挑戰：

1. 合規成本

較小的發行人可能會面臨高昂的合規成本，這可能會壓制初創企業的創新。

2. 監管複雜性

協調聯邦和州的監管可能會導致執法上的不一致或延遲。

3. 國際兼容性

確保外國發行的穩定幣符合美國標準可能需要與全球監管機構進行廣泛合作。

行業對穩定法案的反應

STABLE法案的引入在加密產業中引發了褒貶不一的反應：

支持者讚揚其清晰度和對消費者保護的強調。Circle 的首席執行官 Jeremy Allaire 稱這是一個“必要的步驟”，以合法化穩定幣。

批評者認為，嚴格的要求可能限制競爭，或使已建立的企業優於較小的創新者。

立法者在某些條款上仍然意見不合，例如對外國發行者的限制和對去中心化金融（DeFi）潛在影響的看法。

結論

< p >STABLE法案代表了對美國支付穩定幣進行監管的一項里程碑式的努力。通過引入對發行、儲備和監管的明確規則，該法案旨在在安全的框架內建立用戶的信任，同時促進創新。< /p >

如果成功實施，這項立法可能為數位資產在日常支付中的更廣泛採用鋪平道路，同時加強金融穩定。

然而，其成功將取決於在監管嚴謹與靈活應對創新之間取得平衡——這是立法者在塑造美國數字金融未來時必須小心應對的挑戰。

常見問題解答 (FAQ)

1. 誰可以根據《穩定幣法案》（STABLE Act）發行支付穩定幣？

STABLE法案將支付穩定幣的發行限制於「獲准的支付穩定幣發行者」，這包括保險存款機構的子公司、聯邦合格的非銀行發行者，以及經批准可發行支付穩定幣的州合格發行者。

2. 根據STABLE法案，可以用來支持支付穩定幣的資產有哪些？

支付穩定幣必須保持至少1對1的儲備來作為支持，這些儲備可以包括美國貨幣、存放在受保險存款機構的活期存款、短期到期的國債/票據/債券，或由合規的貨幣市場基金發行的證券。

3. 根據《穩定幣法案》，穩定幣儲備是否可以再次使用或重新抵押？

不，支持支付穩定幣的儲備金不得被抵押、再抵押或用於其他用途，除非是為了滿足與回購協議相關的義務，並且僅在主要聯邦支付穩定幣監管機構的事先批准下。

4. 根據 STABLE 法案，外國發行的穩定幣是如何被處理的？

外國發行的穩定幣可以在美國提供或銷售，如果美國財政部長認定外國支付穩定幣的監管體系與《穩定法案》下的要求相當，並且發行者同意遵守美國的報告和檢查要求。