比特幣和以太坊目前的交易價位明顯低於最近的高點，但投資者的需求仍然疲弱。儘管許多人認為這是「折扣」水平，但買入壓力尚未以顯著的方式回歸。

市場參與者顯示出謹慎，鏈上指標顯示情緒尚未轉向累積。

關鍵重點

• 地緣政治風險和關稅不確定性正在壓抑比特幣和以太坊的需求，儘管價格較低。
• 歷史鏈上模式顯示，比特幣可能會跌向長期持有者的成本基準，接近 $38,900，然後才會有反轉。
• 弱勢的Coinbase溢價指數數據表明，機構買家尚未明確重返市場。

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地緣政治緊張局勢正在影響風險偏好

投資者目前不購買BTC和ETH的主要原因之一是宏觀不確定性。關於美國可能與伊朗進行軍事升級的報導，已經為全球市場帶來了顯著的地緣政治風險。

風險資產通常在地緣政治不穩定上升時受到影響。比特幣，常被形容為數字黃金，在壓力時期仍然像高貝塔風險資產一樣行事。投資者擔心，如果緊張局勢升級，資本會流向傳統的避險資產，而非加密貨幣。

此外，關稅的不確定性增添了另一層擔憂。在最高法院裁定根據《國際緊急經濟權力法》徵收關稅違法後，美國政府宣佈計劃將全球關稅率從10%提高至15%。這一政策變化使得股票、商品和數字資產市場都出現了波動。

當宏觀壓力增大時，流動性會收縮。在這樣的環境中，交易者會優先考慮資本保護，而不是 opportunistic 的逢低買入。

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對進一步下滑至 $40,000 的恐懼

另一個主要原因導致比特幣和以太坊的購買減弱是對於更深幅修正的預期。根據CryptoQuant最近的分析，比特幣可能會下跌至長期持有者的成本基準，估計接近38,900美元。

歷史上，熊市通常會經歷一個階段，在這個階段中，價格會低於長期持有者的實現價格。這一事件通常會觸發投降，實現的損失接近20%。只有在這個階段之後，才會開始持續的復甦。

以下圖表顯示了長期持有者在不同週期中實現的利潤和虧損趨勢：

從結構的角度來看，投資者在部署大量資本之前，正在等待這個潛在的最後一次投降。在下行趨勢中過早買入可能會使投資組合面臨長期的回撤風險。

以太坊的走勢與比特幣高度相關。如果比特幣測試40,000美元或以下，以太坊可能會面臨放大的下行壓力。

比特幣在沒有消息的情況下曾經下跌過

有趣的是，一些分析師認為市場參與者對新聞標題的反應過度。比特幣以前從90,000美元下降到60,000美元，並沒有主要的地緣政治觸發因素。那次修正主要是技術性和流動性驅動的。

這一歷史先例表明，即使地緣政治風險減退，價格走勢仍然可能推動市場下行。因此，投資者對當前水平是否為確定的支撐點感到猶豫。

這個環境創造了一個悖論。價格相對於之前的高點看起來具有吸引力，但對於近期底部的信心仍然薄弱。

機構需求仍然低迷

另一個促使BTC ETH市場猶豫的信號是Coinbase溢價指數。這個指標衡量了Coinbase與其他交易所之間的價格差異，並且通常反映美國機構的需求。

最近的數據顯示，該指數在短暫突破零點後，未能維持動能。無法保持正溢價表明機構買家並未積極積累。

沒有強大的機構資金流入，單靠零售參與不足以推動持續的反彈。在以往的牛市周期中，機構的重新進場是推動上漲加速的關鍵催化劑。

缺乏穩定的保費顯示專業投資者也在等待更清晰的宏觀信號或更低的進場點。

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市場心理學：系統 vs 資產

另一個影響加密貨幣投資者情緒的因素是看法。一些分析師強調，比特幣應該被視為一個系統，而不僅僅是一種資產。然而，許多交易者卻將其視為短期投機工具。

當價格下跌且即時收益消失時，投機資本會迅速退出。這種行為反映的是受動能驅動的股票市場，而不是長期的技術採用週期。

結果是在修正期間流動性減少。沒有基於信念的買入，市場將繼續下滑，直到價值投資者或長期資金配置者介入。

流動性條件和風險回避環境

更廣泛的流動性動態也解釋了以太坊支撐缺乏需求的原因。上升的關稅、緊縮的金融條件以及全球貿易的不確定性都減少了可用的風險資本。

當流動性收縮時：

• 波動性增加
• 風險資產之間的相關性上升
• 防守位置主導

加密貨幣市場對於流動性特別敏感，因為它們以24/7的方式運作並且在很大程度上依賴於投機性資金流動。在避險階段，閒置的資本通常保持不活躍，直到宏觀經濟明朗化。

當前價格真的「便宜」嗎？

一個關鍵的分析問題是，目前的價格是否客觀上偏低，還是僅僅是相對於近期的高點較低。

從循環的角度來看：

• 比特幣仍然高於之前的周期高峰。
• 長期持有者的成本基礎低於當前價格水平。
• 結構性採用指標持續上升。

然而，短期交易者會以最近的高點作為依據。當 $90,000 成為參考點時，$65,000 感覺便宜。然而，如果宏觀經濟條件惡化，真正的均衡價格可能會顯著低於此價格，才會使需求穩定。

這一區別解釋了為什麼 BTC 和 ETH 的低價格缺乏買家。投資者不僅在評估估值，還在考量走勢和宏觀背景。

什麼可以逆轉情緒？

幾個發展可能重新激發購買壓力：

1. 地緩和地緣政治緊張局勢。
2. 全球關稅政策的穩定化。
3. 持續正面的 Coinbase 價差數據。
4. 投降事件後隨之而來的是強勁的鏈上累積。

歷史上，市場在賣家耗盡自己時會觸底，而不是當消息轉為正面時。成本基礎之下的果斷突破，隨之而來的積極吸納，可能標誌著轉折點。

在那之前，謹慎仍然是主導策略。

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2026年3月的ETH價格預測是多少？

結論

比特幣和以太坊正面臨宏觀經濟壓力、地緣政治風險以及弱勸投資者信號的趨同。儘管價格相對於近期高點看起來有折扣，但投資者的猶豫源於歷史先例和流動性擔憂。

如果比特幣接近38,900美元的長期持有者成本基礎，市場可能會經歷最後的拋售階段，然後再形成持久的反彈。在這種結構性的確認出現之前，許多投資者更偏好耐心等待，而不是過早購買下跌的資產。

常見問題解答

為什麼儘管價格較低，投資者仍然不買比特幣和以太坊？

投資者因地緣政治緊張局勢、關稅不確定性以及對關鍵長期支撐位進一步下行的預期而感到謹慎。

比特幣真的可能跌破40000美元嗎？

歷史性的熊市模式顯示，比特幣在 capitulation 階段經常會低於長期持有者的成本基準，這使得朝 $38,900 移動變得合理。

目前Coinbase Premium Index顯示了什麼？

最近的數據顯示，指數未能維持正向勢頭，這表明機構需求有限，並對市場疲弱有所影響。

為什麼投資者在價格降低的情況下仍然不購買比特幣和以太坊？

投資者因地緣政治緊張局勢、關稅不確定性及對關鍵長期支撐水平進一步下行的預期而保持謹慎。

當前Coinbase Premium Index顯示了什麼？

最近的數據顯示，指數未能維持正向動能，這表明機構需求有限，並助長了市場疲弱。

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