貝萊德比特幣ETF選擇權動盪 — 清算震蕩還是市場混亂？

黑石集團比特幣ETF選擇權在市場大幅拋售期間，衍生品活動的爆炸性激增下，再次成為焦點。由於IBIT 黑石的現貨比特幣ETF價格大幅下跌，期權交易量和溢價流入達到歷史新高，引發交易桌和加密媒體之間的辯論。

一些分析師認為，這次激增反映了對沖基金清算比特幣ETF事件，其中槓桿持倉被強迫平倉。另一些則認為，此次波動代表了在加密ETF波動激增期間更廣泛的恐慌對沖和常規的風險管理。

那麼，在黑石比特幣ETF動盪背後到底發生了什麼，以及這對未來機構比特幣ETF風險意味著什麼？

關鍵要點

• IBIT選項的交易量和溢價在價格急劇下跌期間達到歷史最高水平。

• 有一種理論指向槓桿對沖基金的清算壓力

• 其他人認為這是由於廣泛的市場對沖和衍生品驅動的波動性。

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在貝萊德比特幣ETF期權中記錄活動

來源：freepik

在最近的拋售中，貝萊德比特幣ETF選擇權創下了有史以來最高的每日交易活動。據報導，IBIT選擇權的成交量在單個交易日內超過了兩百萬份合約，並伴隨著異常龐大的溢價支出。

• IBIT 價格跌至多月來的低點

• 賣權需求略微超過買權交易量

• 相較於之前的交易期，總保費支付達到了極端的水平。

這種組合顯示出對下行保護的強烈需求，這是快速風險回避移動期間的經典模式。這也突顯出比特幣ETF期權的動盪正在成為一種市場驅動的力量，而非次要指標。

選項市場上的 ETF現在直接參與價格動態，不僅僅是情緒測量。

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IBIT 期權波動率與賣權保護潮

IBIT 選項波動性隨著交易者急於對沖下行風險，交易量迅速擴大。當價格下跌時，價值上升的賣權期權因投資者尋求對進一步跌幅的保險而需求上升。

這種行為通常發生在：

• 快速的ETF回撤

• 清算級聯

• 機構投資組合風險降低

• 衍生性金融商品驅動的重新定價事件

由於期權提供槓桿曝露，即使是小幅的方向性變動也可能迫使市場做市商進行大規模的對沖調整。這種對沖活動可能會放大現貨出售，造成看似比特幣ETF衍生品崩潰的情況。

對沖基金清算比特幣ETF理論

一個廣泛分享的市場敘事聲稱黑石的IBIT期權拋售可能因一個槓桿基金的失敗而加劇。

根據這個理論：

• 一個大型基金持有集中式的 IBIT 曝險

• 它使用了槓桿買權策略

• 下降的價格降低了抵押品的價值

• 保證金要求迫使迅速平倉

• ETF股份被積極出售

• 選項以高成本被滾動或關閉

在這個情況下，對沖基金清算比特幣ETF的壓力將會產生強制性流動——而不是自主性拋售——加速下跌並推動創紀錄的選擇權溢價周轉。

儘管這個解釋是合理的，但它仍然是一種市場理論，而不是已正式確認的事件。

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市場混亂解釋

另一種解釋拒絕了單一基金崩潰的敘事，而是將其歸因於加密貨幣 ETF波動性飆升至更廣泛的宏觀和跨資產壓力。

支持者的觀點是：

• 廣泛的風險規避情緒

• 多資產去槓桿化

• 系統性資金再平衡

• 波動率目標策略

• 常規機構對沖

從這個角度來看，比特幣ETF選擇權交易的震盪反映出結構成熟。隨著ETF衍生品的增長，在劇烈波動期間，自然會出現大量交易日，而不需要單一的災難性觸發因素。

換句話說，這可能是在市場運作中的市場內部機制，而不是市場失靈。

為什麼機構比特幣ETF的風險正在改變

這個事件突顯了一個重大轉變：機構比特幣ETF的風險不再僅限於現貨ETF的資金流入和流出。與ETF相關的期權和衍生品現在影響著波動性傳遞。

關鍵的結構性變化包括：

• ETF 選擇權對現貨流動性的對沖影響

• 經銷商伽瑪定位放大變動

• 杠桿策略集群風險

• 跨市場保證金壓力擴散得更快

隨著比特幣ETF選擇權的動盪變得越來越普遍，交易者可能會開始像追蹤ETF流動一樣密切關注選擇權的持倉情況。

亦可參考：

結論

黑石比特幣ETF選擇權活動的激增標誌著比特幣ETF市場在壓力下行為的一個轉折點。無論是由對沖基金清算還是更廣泛的市場混亂驅動，這一事件表明ETF衍生品現在在加密貨幣價格動態中扮演著核心角色。

而非一次性的異常，這可能代表了一個新的階段，在這個階段中，IBIT選擇權的波動性和ETF衍生品的流動性顯著地影響著比特幣的短期變動。對於交易者和投資者來說，監控ETF選擇權市場變得愈加重要。

FAQ

黑石（BlackRock）比特幣ETF的選擇有哪些？

它們是與 IBIT 相關的期權合約，允許交易者對 ETF 價格變動進行對沖或投機。

為什麼 IBIT 期權的交易量激增？

在劇烈拋售期間，交易員買入保護並調整槓桿頭寸，成交量急劇上升。

是否涉及對沖基金清算？

一些分析師提出這個建議，但尚未得到官方確認。

為什麼賣權的交易活動比買權更活躍？

當市場下跌時，交易員尋求下行保護，導致需求上升。

ETF 選擇權會直接影響比特幣價格嗎？

是的，對沖和交易商的持倉可以影響即期流動和短期波動性。

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