İngiltere Merkez Bankası, Belirli Fon Düzenlemelerinden Tokenleştirilmiş Altını Muaf Tutmayı Düşünüyor

Birleşik Krallık dijital varlıklarla ilgili yaklaşımını modernize etme yönünde önemli bir adım atıyor.

Finansal Davranış Otoritesi (FCA), HM Hazine ve İngiltere Merkez Bankası ile yakın iş birliği içerisinde, tokenleştirilmiş altının ve potansiyel olarak daha geniş bir şekilde tokenleştirilmiş emtiaların özel bir düzenleyici muameleye sahip olup olmaması gerektiğini inceliyor.

Görüşülmekte olan merkezi seçeneklerden biri, kolektif yatırım planları (CIS) ve alternatif yatırım fonlarına (AIF) ilişkin kurallara yönelik hedefli bir istisna.

Bu gelişme, İngiltere pazarlarındaki tokenleştirilmiş altın düzenlemesi üzerine devam eden çalışmaların merkezinde yer almakta ve Londra'nın küresel külçe ticaretindeki merkezi rolü göz önüne alındığında, İngiltere'deki tokenleştirilmiş altın düzenlemesi için doğrudan etkileri var.

Anahtar Noktalar

• FCA, Hazine ve İngiltere Merkez Bankası ile çalışarak tokenleştirilmiş altının kolektif yatırım planı ve alternatif yatırım fonu kurallarından hedefli bir istisna gerektirip gerektirmediğini gözden geçiriyor.
• Tokenleştirme, Londra'nın devasa fiziksel altın rezervlerini verimli toptan teminat olarak kullanılabilir hale getirebilirken, Birleşik Krallık'ın küresel külçe ticaretindeki üstün konumunu koruyor.
• Bir danışma 23 Ekim'e kadar açık, daha geniş toptan piyasa tokenleştirmesi ve teminat uygunluğu hakkında daha fazla belgenin beklenmesi bekleniyor.

Tokenleştirilmiş altın, bir émetici veya saklayıcı tarafından tutulan fiziksel külçe üzerindeki mülkiyet haklarını temsil eder. Dijital tokenler, temel altın külçeleri güvenli bir şekilde depolandığı sürece, eşler arası veya borsa aracılığıyla transfer edilebilir.

Geleneksel kağıt alacaklar veya tahsis edilmiş hesapların aksine, bu blockchain tabanlı araçlar, bölünmüş mülkiyet, neredeyse anlık hesap kapama ve dijital finansal alt yapıya daha kolay entegrasyon potansiyeli sunar.

Sektör katılımcıları, FCA'ya böyle ürünlerin CIS veya AIF sınırları içine girip girmediği konusundaki belirsizliğin, yatırımcı erişimini kısıtladığını ve ürün geliştirmeyi yavaşlattığını ifade ettiler.

Tokenleştirilmiş Altın'ın Birleşik Krallık Pazarları İçin Önemi

Londra, Dünya Altın Konseyi'ne göre, küresel nominal ticaret hacminin yaklaşık %70'ini oluşturan dünya çapındaki hâkim tezgâh üstü altın pazarı olmaya devam etmektedir.

Şehirde geniş miktarlarda fiziksel altın depolanmaktadır ve bu, merkez bankası rezervlerinden kurumsal ticaret ve rafinaj faaliyetlerine kadar her şeyi desteklemektedir.

Ancak fiziksel külçelerin taşınması, mülkiyet düzenlemeleri, sigorta, nakliye ve hesap kapama sürelerinin operasyonel gerçeklikleri, modern finansal piyasalarda altının teminat olarak gerektiği durumlarda sürtünmelere neden olmaktadır.

Tokenleştirmebu sürtünmelerin birkaçını ele almaktadır. Dijital tokenler daha küçük birimlere bölünebilir, dağıtılan defterler üzerinde transfer edilebilir ve aynı fiziksel işleme gereklilikleri olmaksızın teminat olarak rehin verilebilir.

FCA, hisse senetleri veya borç menkul kıymetleri gibi mevcut bilinen elektronik piyasa altyapısından yararlanan varlıkların aksine, altının büyük ölçüde fiziksel bir varlık olarak kalmaya devam ettiğini vurgulamıştır. Dolayısıyla, tokenleştirme, geleneksel olarak karmaşık bir varlık sınıfını daha verimli ve rekabetçi hale getirebilir.

Düzenleyiciler ve piyasa katılımcıları tarafından belirlenen anahtar faydalar şunlardır:

• Küçük veya daha sık işlem yapanlar için altın varlıklarının daha fazla bölünebilirliği
• Fiziksel külçe hareketlerine kıyasla daha hızlı transfer ve hesap kapama
• Şeffaf mülkiyet kayıtları ve geri alım hakları yoluyla iyileştirilmiş şeffaflık
• Türev ve kredi piyasalarında yüksek kaliteli teminat olarak altının daha geniş kullanımı potansiyeli
• Fiziksel külçelerle net bağlantılar kurarak yeni perakende ve toptan ürün inovasyonlarını destekleme

Mevcut küresel ürünler gibiTether Gold (XAUT) ve Pax Gold (PAXG)şu anda talebi göstermektedir. Temmuz ayında bu iki tokenin toplam piyasa değeri yaklaşık 4.4 milyar dolar olmuştur.

Yargı alanına bağlı olarak farklı düzenleyici muameleler altında işlem görmektedirler. Avrupa Birliği’nin Kripto Varlıklar Pazarları (MiCA) rejimi altında, altın destekli tokenlar genel olarak varlık referanslı token kategorisine girmektedir, ancak onaylar sınırlı kalmıştır.

Birleşik Krallık, kendi çerçevesinin ayarlanması gerekip gerekmediğini değerlendiriyor, böylece yerel ürünlerin dezavantajlı bir duruma düşmemesini sağlayacak.

Düzenleyici Soru: CIS, AIF ve Olası İstisnalar

Mevcut incelemenin merkezinde sınıflandırma bulunmaktadır. Eğer bir tokenleştirilmiş altın ürünü kolektif yatırım planı veya alternatif yatırım fonu olarak muamele edilirse veya durumunun belirsiz kalması halinde, bazı yatırımcıların bu ürünü tutmalarının kısıtlanabileceği anlamına gelir.

Bu belirsizlik, endüstri katılımcıları tarafından büyüme açısından bir engel olarak sürekli olarak belirtilmiştir.

FCA, belirli tokenleştirilmiş altın ürünleri veya ilgili piyasa altyapısı için CIS ve AIF düzenleyici sınırlarından hedefli bir istisna değerlendirmesi yapacak ve potansiyel olarak bunu introduce edeceğini belirtmiştir.

Yetkililer, nihai bir karar verilmediğini vurgulamış ve düzenleyicinin bir dizi yaklaşım için açık olduğunu belirtmiştir. Değerlendirmeye alınan seçenekler şunlardır:

• Mevcut kuralların şeffaf, tamamen desteklenen tokenleştirilmiş altına nasıl uygulanacağını netleştirmek
• Belirli düzenleyici amaçlar için tanınmış bir sınıflandırma geliştirmek
• Hedefli kural veya yasa değişikliklerini değerlendirmek
• Tokenleştirilmiş altın veya daha geniş anlamda tokenleştirilmiş emtialar için özel bir rejim oluşturmak

FCA altyapı ve borsa direktörü Jon Relleen, tokenleştirilmiş altının düzenleyici ile sektördeki tartışmalar sırasında ilgi alanı olarak ortaya çıktığını belirtmiştir.

“Mevcut düzenleyici çerçevelerin altın piyasaları için uygun kalıp kalmadığını ve yeniliğin Birleşik Krallık piyasalarının verimliliğini ve rekabetçiliğini nasıl güçlendirebileceğini anlamak istiyoruz,” dedi.

Bu çalışma, FCA ve büyük bankalar arasında tokenleştirilmiş altın standartları hakkında daha önceki konuşmalara dayanmaktadır, bunlar arasında teminat olarak potansiyel kullanımı bulunmaktadır.

Eylül ortasında yayımlanan danışma, fiziksel altın mülkiyetini temsil eden, şeffaf bir destekleyici, net tanımlanmış mülkiyet hakları ve güvenilir geri alım düzenlemeleri olan ürünler hakkında özel olarak geri bildirim aramaktadır. Yanıtlar 23 Ekim'e kadar yapılmalıdır.

Ayrıca Oku: Birleşik Krallık'ta Kripto Vadeli İşlem nasıl alınır

Teminat Olarak Tokenleştirilmiş Altın ve Daha Geniş Toptan Tokenizasyon

Birleşik Krallık düzenleyicileri, basit ticaret erişiminin ötesine bakıyor. FCA ve Prudential Regulation Authority, önceden tokenleştirilmiş altını, temizlenmemiş tezgahüstü türevler için olası bir teminat varlığı olarak belirlemiştir. 

Altın destekli token'lar, merkeziyetsiz finans alanında kullanılmaya başlanmıştır: Ağustos'un sonuna kadar, Aave’nin Tether Gold'a karşı borçlanma için $25 milyon borç limiti tamamen kullanılırken, diğer platformlar da kabul etmeye başlamıştır PAXG ve XAUT kredi-değere oranları %75'e kadar. 

Geleneksel finans alanında fırsatlar daha da büyük. İngiltere Bankası ve FCA, ticaret sonrası süreçlerin, temizleme ve yerleşimin tokenizasyon için sermaye ve teminatı serbest bırakma konusunda en büyük fırsatlardan birini temsil ettiğine dair endüstri geri bildirimleri almıştır. 

Yetkililer tarafından alıntılanan araştırmalar, ABD piyasa katılımcılarının, güvenlik tamponu olarak gerekenin ortalama %7 fazlasında teminat tuttuğunu bulmuştur. Dijital altyapı, bu fazlalığı oluşturan bazı operasyonel kısıtlamaları azaltabilir.

İngiltere Bankası, tokenleştirilmiş varlıkların, stablecoin'ler dahil, Sterling Para Çerçevesi altında teminat olarak nitelendirilip nitelendirilemeyeceğini aktif olarak değerlendiriyor.

Ayrıca, bu yıl ilerleyen dönemde merkezi karşı taraf temizleme evlerinin tokenleştirilmiş varlıkları kabul etmesine izin verme konusunda istişare yapmayı planlıyor. Bu adımlar, menkul kıymetler, teminat ve uzlaşma altyapısını içeren geniş bir Birleşik Krallık programının parçasıdır. 

Aşağıdaki tablo, altın ve ilgili varlıklarla ilgili mevcut Birleşik Krallık tokenizasyon gündeminin ana unsurlarını özetlemektedir:

Londra’nın Rekabetçi Pozisyonu ve Uluslararası Bağlamı

Çin, kendi  bullion ticaret altyapısını inşa etmek için aktif olarak çalışıyor ve Londra'nın uzun süredir süregelen hakimiyeti üzerinde rekabetçi baskı oluşturuyor. 

İngiltere'de ve daha geniş Birleşik Krallık'ta tokenleştirilmiş altın düzenlemesini netleştirerek, yetkililer şehrin fiziksel korunma ve dijital yenilik merkezi olarak cazibesini güçlendirmeyi umuyor. 

Fiziksel transferlerin tam operasyonel yükü olmaksızın kasaya alınmış altın mülkiyetini elektronik olarak taşımak, belirleyici bir avantaj sağlayabilir.

Birleşik Krallık'ın yaklaşımı, daha geniş bir uluslararası sohbet içinde de yer alıyor. Yılın başlarında duyurulan Birleşik Krallık-ABD ortak çabaları, tokenleştirilmiş finans ürünlerinin iki pazar arasında hareketini kolaylaştırmayı hedefliyor. 

Bu arada, İngiltere Bankası tokenleştirilmiş banka mevduatlarının, düzenlemeye tabi stablecoin'lerin ve potansiyel bir dijital pound'un nasıl etkileşebileceğini test etmeye devam ediyor ve merkez bankası parası ile uzlaşma kesinliğini koruyor.

Özellikle tokenleştirilmiş altın için, derhal düzenleyici soru, bullion'un dijital temsillerinin geleneksel yatırım yapısına uygulanan aynı fon kuralları altında mı değerlendirilmesi gerektiğidir. 

FCA'nın görüş çağrısı ve paralel Bank of England–FCA geri bildirim bildirisi, toptan tokenizasyon ile ilgili daha resmi bir sürecin başlangıcını işaret ediyor. Herhangi bir hedeflenmiş muafiyet, düzenleyici çerçevenin değişiklik yapılabilmesi için Hazine ile daha fazla koordinasyon gerektirecektir.

Ayrıca Oku: PPI %5.4'e ulaştı, beklenilen %5.3 — Kripto ve Hisse Senetleri Etkiye Hazırlanıyor

Sonuç: Sırada Ne Olacak

Tokenleştirilmiş altın hakkındaki istişare 23 Ekim'e kadar açıktır. Bu yıl ilerleyen dönemde FCA ve İngiltere Bankası, iş akışlarını ve hedef tarihleri belirten bir tokenizasyon yol haritası yayımlaması bekleniyor. 

İngiltere Bankası ayrıca merkezi karşı taraflar için tokenleştirilmiş varlıkların uygunluğu konusunda da istişare yapacaktır.

Paralel olarak, Dijital Menkul Kıymetler Sandbox'ı çerçevesinde, 2027'nin ilk çeyreği sonuna kadar çıkarılması planlanan ilk dijital tahvil enstrümanında çalışmalar devam ediyor.

Bu girişimler kolektif olarak pragmatik, pazar odaklı bir yaklaşımı işaret ediyor: tokenleştirilmiş altını mevcut fon kategorilerine zorlamak yerine, Birleşik Krallık yetkilileri, yeniliği destekleyen ve piyasa bütünlüğünü ve yatırımcı güvenini koruyan özel çözümleri değerlendirmeye hazırdırlar. 

Sonuç, yalnızca Birleşik Krallık pazarlarındaki tokenleştirilmiş altın düzenlemesinin geleceğini değil, aynı zamanda Londra'nın giderek dijitalleşen finansal sistemde bullion ticareti ve korunmasının öncü küresel merkezi olmaya devam etme yeteneğini de şekillendirecektir.

En son gelişmelerden haberdar olun tokenleştirilmiş varlıklar, düzenleyici değişiklikler ve kripto pazar eğilimleri hakkında derinlemesine makaleler okuyarak.Bitrue blog. Bitrue’u takip edin, dijital varlık alanındaki gelişmeleri anlamanıza yardımcı olacak zamanında bilgiler için.

SSS

1. Tokenleştirilmiş altın nedir?

Tokenleştirilmiş altın, bir ihraççı veya saklayıcı tarafından tutulan fiziksel altın külçeleri üzerindeki mülkiyet haklarını temsil eden bir dijital tokendir. Tokenler, altındaki metal güvenli depolamada kalırken bir blockchain üzerinde transfer edilebilir.

2. FCA neden tokenleştirilmiş altın için bir istisna düşünüyor?

Sektör geri bildirimi, bu ürünlerin bireysel yatırımcı erişimini sınırlayabilecek şekilde toplu yatırım planı veya alternatif yatırım fonu kurallarına girip girmediği konusundaki belirsizliğin vurgulandığını ortaya koymuştur. Hazine ve İngiltere Merkez Bankası ile değerlendirilen bir hedeflenmiş istisna veya özgün bir rejim, bir seçenek olarak değerlendirilmektedir.

3. Bu, İngiltere Merkez Bankası'nın çalışmalarıyla nasıl ilişkilidir?

İngiltere Merkez Bankası, potansiyel olarak tokenleştirilmiş altın ve stablecoin'leri de içeren tokenleştirilmiş varlıkların, Sterling Para Politika Çerçevesi altında teminat olarak kullanılmasını incelemekte ve merkezi karşı taraflarca kabul süreçleri hakkında bir danışma süreci planlamaktadır.

4. Herhangi bir değişiklik için zaman çizelgesi nedir?

Mevcut FCA'nın görüş talebi 23 Ekim'de kapanmaktadır. Daha geniş bir tokenleştirme yol haritasının bu yılın ilerleyen dönemlerinde beklenmesi, ve herhangi bir resmi istisnanın Hazine ile daha fazla çalışma gerektireceği öngörülmektedir.

5. Bu, Tether Gold veya Pax Gold gibi mevcut ürünleri etkiler mi?

İnceleme, Birleşik Krallık düzenleyici sınırları ve toptan piyasa altyapısına odaklanmaktadır. Mevcut uluslararası ürünler zaten farklı yargı kuralları altında faaliyet göstermektedir; daha net Birleşik Krallık kılavuzu, gelecekteki yerel teklifleri ve piyasa altyapısını etkileyebilir.

Açıklama: İfade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşlerine aittir ve bu platformun görüşlerini yansıtmamaktadır. Bu platform ve bağlı kuruluşları, sağlanan bilgilerin doğruluğu veya uygunluğu ile ilgili herhangi bir sorumluluğu reddeder. Bu yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal veya yatırım tavsiyesi olarak düşünülmemelidir.