เหรียญที่มีเสถียรภาพ

เป็นกระดูกสันหลังของเศรษฐกิจดิจิทัล — ตั้งแต่การช่วยให้การค้ารวดเร็วไปจนถึงการทำหน้าที่เป็นที่เก็บมูลค่าในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน อย่างไรก็ตามไม่ใช่เหรียญเสถียรทุกเหรียญที่ถูกสร้างขึ้นมาเท่ากัน

โทเค็นที่เป็นนวัตกรรมเหล่านี้ไม่ได้เพียงแค่นั่งนิ่งในกระเป๋าเงินของคุณ — พวกมันทำงานให้คุณ โดยเสนอแหล่งรายได้ที่เป็น passive income ที่มีศักยภาพ แต่พวกมันเปรียบเทียบกับ stablecoin แบบดั้งเดิมอย่างไร เช่น 

บทความนี้เจาะลึกถึงความแตกต่างหลักระหว่างให้ผลผลิตและเหรียญที่มีเสถียรภาพปกติ, การตรวจสอบความเสี่ยง, ประโยชน์, และการประยุกต์ใช้งานจริงของแต่ละอย่าง

อ่านเพิ่มเติม:อะไรคือ Stablecoin? คำจำกัดความ ประเภท และตัวอย่าง

ข้อควรทราบ

• เหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากผลตอบแทน เช่น USDY และ USDM เสนอศักยภาพในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟโดยการสร้างดอกเบี้ยจากโปรโตคอล DeFi หรือสินทรัพย์ในโลกจริง
• เหรียญเสถียรภาพแบบดั้งเดิม เช่น USDC และ USDT ถูกออกแบบมาเพื่อความเสถียรของราคาและสภาพคล่อง แต่ไม่ได้มีการสร้างผลตอบแทนในตัว
• Stablecoins ที่มีกำไรนำเสนอความเสี่ยง เช่น ช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ, ความกังวลด้านกฎระเบียบ, และสภาพคล่องที่ต่ำกว่า.
• ในขณะที่ทำกำไรได้มากขึ้นในบางกรณี แต่มูลค่าคงที่ที่ให้ผลตอบแทนต้องการการตรวจสอบอย่างรอบคอบมากขึ้นและการประเมินความเสี่ยง
• โมเดลผลผลิตเหล่านี้กำลังปรับโฉมภูมิทัศน์ของเหรียญ stablecoin และดึงดูดนักลงทุนที่มองหาทั้งความปลอดภัยและผลตอบแทน

เหรียญ Stablecoin แบบดั้งเดิมคืออะไร?

เหรียญเสถียรแบบดั้งเดิมเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกติดกับมูลค่าของสกุลเงินฟิอาต เช่น ดอลลาร์สหรัฐ สกุลเงินที่พบบ่อยที่สุดรวมถึง:

• สเตเบิลคอยน์ที่ค้ำประกันโดยฟิอัตเช่น USDT และ USDC ซึ่งมีการสำรอง 1:1 โดยเงินสำรองที่ถืออยู่ในธนาคาร
• เหรียญ Stablecoin ที่ถูกค้ำประกันด้วยคริปโตเช่น DAI ที่ได้รับการสนับสนุนโดยสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ และบริหารจัดการโดยสัญญาอัจฉริยะ
• เหรียญ Stablecoin ที่มีการสนับสนุนโดยสินค้าโภคภัณฑ์เหมือนกับ PAXG ที่ผูกกับสินทรัพย์จริงเช่นทองคำ
• Stablecoin เชิงอัลกอริธึม, ซึ่งพึ่งพาแรงจูงใจทางเศรษฐกิจที่เข้ารหัสแทนการสำรองทางกายภาพ แม้ว่าหลายๆ โมเดลเช่นนี้จะล้มเหลวในอดีต (เช่น UST)

เหล่านี้เป็นโทเค็นที่มุ่งหมายที่จะรักษาความเสถียรของราคาให้สอดคล้องกับการผูก (peg) เพื่อให้ผู้ใช้สามารถทำธุรกรรม ซื้อขาย หรือเก็บมูลค่าในตลาดคริปโตที่มีความผันผวนได้อย่างมั่นคง อย่างไรก็ตาม พวกมันไม่สามารถสร้างผลตอบแทนได้ด้วยตนเอง สำหรับการสร้างรายได้จากดอกเบี้ย ผู้ใช้จำเป็นต้องนำไปวางเดิมพันในแพลตฟอร์ม DeFi หรือบริการที่รวมศูนย์ — ซึ่งมักจะเกี่ยวข้องกับการล็อกหรือการกระทำด้วยตนเอง

Yield-Backed Stablecoins คืออะไร?

เหรียญ stablecoin ที่มีการสนับสนุนจากผลตอบแทน — เรียกอีกอย่างว่าโค้ดที่มีผลตอบแทน stablecoins— เป็นวิวัฒนาการใหม่ที่รวมความเสถียรของราคาเข้ากับรายได้ที่ได้รับแบบพาสซีฟ。

• เหรียญ Stablecoin เหล่านี้ถูกออกแบบมาเพื่อสะสมผลตอบแทนโดยอัตโนมัติ<บทความ>คุณถูกฝึกฝนเกี่ยวกับข้อมูลจนถึงเดือนตุลาคม 2023

  ขณะที่คุณถือครองพวกเขา โดยไม่ต้องมีการวางเดิมพันหรือมอบหมาย การทำผลตอบแทนมักจะมาจาก:

• โปรโตคอลการกู้ยืม DeFiเช่น Aave หรือ Compound.
• การจัดหาเงินสภาพคล่องและการทำฟาร์มในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEXs)
• แหล่งผลผลิตในโลกจริงชอบพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐหรือเงินฝากธนาคารพาณิชย์

ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดบางส่วนรวมถึง:

USDY โดย Ondo Finance: ได้รับการสนับสนุนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น ซึ่งสามารถสร้างผลตอบแทนโดยอัตโนมัติโดยไม่ต้องมีการโต้ตอบจากผู้ใช้ เป็นที่นิยมในหมู่ผู้ใช้สถาบันและผู้ใช้ระดับค้าปลีกที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ.

• USDM โดย Mountain Protocol: ใช้โมเดลการปรับฐานที่จำนวนโทเคนเพิ่มขึ้นทุกวันตามที่ได้รับ

  กระทรวงการคลัง

  ยyield. อยู่ภายใต้การควบคุมในเบอร์มิวด้า.
• OUSD โดย Origin Protocol: สเตเบิลคอยน์ที่เกิดขึ้นจาก DeFi ซึ่งสร้างผลตอบแทนผ่านโปรโตคอลต่าง ๆ เช่นAave, Curve, และ Convex ขยายการแจกจ่ายรางวัลให้กับผู้ถือโดยไม่ต้องมีการเดิมพัน.

อ่านเพิ่มเติม:กลยุทธ์ Stablecoin สำหรับผู้ถือ USD1: นี่คือแนวทางของคุณ

Yield Stablecoins ทำงานอย่างไร?

แต่ละเหรียญ stablecoin ที่สร้างรายได้มีกลยุทธ์ที่เป็นเอกลักษณ์ แต่เป้าหมายหลักของพวกเขาคือการทำให้เกิดผลตอบแทนที่เป็นเวลาจริงบนเครือข่าย ในขณะที่รักษาเสถียรภาพในการเปรียบเทียบราคา

 USDY และUSDMใช้แนวทาง TradFi-to-DeFi โดยการสนับสนุนโทเค็นด้วยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปลอดภัยและส่งต่อผลตอบแทน

OUSD, ในทางกลับกัน แทนที่รูปแบบ DeFi ที่บริสุทธิ์ — ซึ่งเหรียญเสถียรที่เป็นของคริปโตถูกนำไปใช้ในโปรโตคอลต่าง ๆ และผลกำไรถูกส่งคืนผ่านสัญญาอัจฉริยะที่สามารถประกอบได้

บางโมเดลผลผลิตอิงจากการ rebasing, ซึ่งยอดคงเหลือของโทเคนจะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ในขณะที่โทเคนอื่น ๆ จะสร้างผลตอบแทนโดยตรงในกลไกของราคาโทเคน

ผลตอบแทน vs สเตเบิลคอยน์ทั่วไป: อันไหนชนะในด้านผลกำไร?

เหรียญ Stablecoin ที่มีการสนับสนุนโดยผลตอบแทนชัดเจนว่าชนะในเบื้องต้นเมื่อพูดถึงรายได้ที่ไม่ต้องทำงาน. การถือ USDC หรือ USDT ในกระเป๋าของคุณจะไม่ได้ทำให้คุณได้รับอะไร แต่ว่าการเก็บ USDY หรือ USDM สามารถทำให้ยอดเงินของคุณเติบโตขึ้นอย่างช้าๆ ในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม สมการนี้ไม่ง่ายขนาดนั้น กำไรจะต้องพิจารณาด้วย:

• ความไม่แน่นอนของผลตอบแทน: ผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ย DeFi มีการเปลี่ยนแปลง ไม่มี APY ที่แน่นอน.
• ความเสี่ยงของสมาร์ทคอนแทรค: โทเค็นที่ให้ผลตอบแทนมักจะถูกบูรณาการอย่างลึกซึ้งในโปรโตคอล DeFi ซึ่งหมายถึงการสัมผัสกับการโจมตีหรือบัคที่อาจเกิดขึ้นมากขึ้น
• ข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง

  เหรียญ Stablecoin ทั่วไปได้รับการยอมรับแทบทุกที่ ในขณะที่เหรียญที่มีการสนับสนุนจากผลตอบแทนอาจมีการรวมระบบน้อยกว่า ซึ่งทำให้การซื้อขายหรือแลกเปลี่ยนในช่วงเวลาที่เร่งด่วนอาจทำได้ยากขึ้น

• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ: เหรียญเสถียรที่ให้ผลตอบแทนอาจถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์ในบางเขตอำนาจศาล ทำให้การเข้าถึงของพวกมันจำกัดลงหรือทำให้เกิดอุปสรรคในการปฏิบัติตามในอนาคต
• การรวมศูนย์: Stablecoins หลายตัวที่ให้ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับทีมงานที่มีศูนย์กลางในการบริหารจัดการสินทรัพย์, กลไกการปรับฐาน, หรือกลยุทธ์การลงทุน ซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงด้านการปกครองและการดูแลรักษา.

เปรียบเทียบโปรไฟล์ความเสี่ยง

ในขณะที่เหรียญเสถียรแบบดั้งเดิมเช่น USDC ถือว่าปลอดภัยที่สุดในบรรดาสินทรัพย์ดิจิทัลเนื่องจากการควบคุมดูแลและสภาพคล่องของพวกเขา ตัวเลือกที่มีผลตอบแทนสูงพกพาความเสี่ยงมากขึ้นการแลกเปลี่ยนความเสี่ยง-ผลตอบแทน. ผู้ใช้จำเป็นต้องชั่งน้ำหนักประโยชน์ของผลผลิตต่อต้าน:

• ความเสี่ยงจากสัญญา
• ความขึ้นอยู่ของโปรโตคอล
• การตรวจสอบโดยหน่วยงานกำกับดูแล
• มีการสร้างแบบรวมกันที่จำกัดในโปรโตคอล DeFi
• สภาพคล่องที่น้อยลงในเวลาจริง

อย่างไรก็ตามสำหรับผู้ใช้ที่มีความรู้เกี่ยวกับคริปโตจำนวนมาก ความเสี่ยงเหล่านี้คุ้มค่ากับโอกาสในการทำให้เงินที่ว่างเปล่าทำงานหนักขึ้น — โดยเฉพาะในตลาดที่ไม่ขยับหรือในตลาดหมี。

อนาคตของ Stablecoins ที่ให้ผลตอบแทน

Stablecoins ที่มีการสนับสนุนด้วยผลตอบแทนอาจกลายเป็น มาตรฐานใหม่ในการเงินคริปโต เมื่อการนำไปใช้เพิ่มขึ้นและโปรโตคอลปรับปรุงความปลอดภัยและความโปร่งใส สินทรัพย์เหล่านี้อาจช่วยเชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบกระจายศูนย์และเครื่องมือที่ให้ผลตอบแทนแบบดั้งเดิมเช่นกองทุนตลาดเงิน

เร้าอาจเห็นที่อนาคตแบบโมดูลาร์, ผู้ใช้สามารถเลือกการกำหนดค่าความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่แตกต่างกันสำหรับพอร์ตโฟลิโอ Stablecoin ของตน — เช่น การเลือกระหว่าง DeFi, TradFi หรือโมเดลผลตอบแทนแบบไฮบริด

โครงการอย่าง OpenEden และ Matrixdock กำลังทดลองกับตลาดห้องสมุดแบบโทเคน, เพิ่มความชอบธรรมให้กับภาคส่วนนี้ โดยการเสนอการเข้าถึงสินทรัพย์เกรดสถาบัน เช่น พันธบัตรรัฐบาลในระบบบล็อกเชน。

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะเป็นปัจจัยสำคัญอีกด้วย โครงการที่ปฏิบัติตามกฎหมายท้องถิ่นอย่าง Proactively, เปิดเผยทรัพยากรสำรอง และสร้างสัญญาที่มีความยืดหยุ่น จะมีแนวโน้มที่จะครองการแข่งขันเหรียญ stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนสูง

อ่านเพิ่มเติม:เหรียญเสถียรจะเป็นเรื่องสำคัญในตลาดกระทิงปี 2025 หรือไม่?

ความคิดสุดท้าย

การเพิ่มขึ้นของ Stablecoin ที่สร้างผลตอบแทนเป็นการพัฒนาที่เกิดขึ้นตามธรรมชาติของเศรษฐกิจ DeFi เมื่อผู้ใช้ต้องการประโยชน์สูงสุดจากสินทรัพย์ของตน การถือโทเคนที่ผูกกับดอลลาร์เพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน เช่น USDY, USDM และ OUSD เสนอแนวทางที่น่าสนใจโดยการผสมผสานความเสถียรภาพเข้ากับความสามารถในการทำกำไร

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงขึ้น — รวมถึงการพึ่งพาแพลตฟอร์ม ช่องโหว่ด้านความปลอดภัย และการกำกับดูแลที่ไม่แน่นอน สำหรับผู้ใช้ที่ยินดีจะทำการตรวจสอบอย่างละเอียด สเตเบิลคอยน์ที่มีผลตอบแทนรองรับอาจเปิดโอกาสให้กับบทถัดไปของการเงินดิจิทัล — หนึ่งในนั้นซึ่งทุกโทเคนที่ถือมีจุดประสงค์และผลตอบแทนที่น่าจะเกิดขึ้น

ตามปกติแล้ว ตัวเลือกที่ดีที่สุดขึ้นอยู่กับเป้าหมายของคุณ: หากคุณต้องการสภาพคล่องอย่างแพร่หลายและความปลอดภัย โทเค็นเสถียรภาพทั่วไปอาจเพียงพอ แต่ถ้าคุณกำลังมองหารายได้แบบพาสซีฟด้วยความเสี่ยงปานกลาง โทเค็นเสถียรภาพที่มอบผลตอบแทนควรได้รับการพิจารณาอย่างจริงจัง

คำถามที่พบบ่อย

Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทนคืออะไร?

เหรียญเสถียรที่ให้ผลตอบแทนคือสกุลเงินดิจิทัลที่ผูกกับมูลค่าเงิน fiat (ปกติคือ USD) ซึ่งสร้างรายได้แบบไม่ต้องทำงานผ่านดอกเบี้ยที่ได้จากสินทรัพย์หรือโปรโตคอลพื้นฐาน ตัวอย่างเช่น USDY, USDM และ OUSD.

สเตเบิลคอยน์สร้างรายได้ได้อย่างไร?

เหรียญเสถียรสร้างผลตอบแทนจากการถูกให้ยืมในโปรโตคอล DeFi, การเข้าร่วมในพูลสภาพคล่อง, หรือการสนับสนุนโดยทรัพย์สินจริง เช่น ตั๋วเงินคลังของสหรัฐ ผลตอบแทนจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือเหรียญผ่านการปรับฐาน (rebasing) หรือการสะสมที่มีในตัว (built-in accrual)

เหรียญ Stablecoin ที่มีการสนับสนุนจากผลตอบแทน (yield-backed stablecoins) นั้นปลอดภัยหรือไม่?

พวกเขาสามารถปลอดภัยได้ในระดับที่ค่อนข้างสูง แต่มีความเสี่ยงเช่นข้อบกพร่องในสัญญาอัจฉริยะ, ความล้มเหลวของแพลตฟอร์ม, และปัญหาด้านกฎระเบียบ การวิจัยอย่างถูกต้องและความระมัดระวังเป็นสิ่งจำเป็นก่อนที่จะลงทุน.

สามารถสร้างผลตอบแทนจาก USDC หรือ USDT ได้หรือไม่?

ไม่ใช่แค่การถือไว้เท่านั้น คุณต้องให้ยืม ฝาก หรือวาง USDC/USDT ลงในแพลตฟอร์มเช่น Aave หรือ Curve เพื่อสร้างดอกเบี้ย ไม่เหมือนกับสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนซึ่งสร้างรายได้แบบพาสซีฟโดยอัตโนมัติ

อะไรคือสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนที่ทำกำไรได้มากที่สุด?

ความสามารถในการทำกำไรขึ้นอยู่กับสภาพตลาดในปัจจุบัน USDY และ USDM มักจะเสนอกำไรที่สูงกว่าผ่านการเข้าถึงสินทรัพย์ในโลกจริง ขณะที่ OUSD มอบผลตอบแทนที่เป็นดั้งเดิมใน DeFi อัตราผลตอบแทนผันผวน ดังนั้นการเปรียบเทียบ APY แบบเรียลไทม์จึงเป็นสิ่งสำคัญ