ความสัมพันธ์ระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและการกำกับดูแลมีความซับซ้อนมาโดยตลอด โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลถูกออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อทำงานนอกระบบการเงินแบบดั้งเดิม แต่ผู้ควบคุมมักมองหลายโทเค็นผ่านเลนส์ของกฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่

Theสหรัฐอเมริกาหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC)ได้มีการระบุว่าหลายโทเค็นคริปโตที่มีชื่อเสียงอาจเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ตามการทดสอบ Howey ที่มีมานานแล้ว。

แม้จะไม่มีรายชื่อที่ชัดเจนอย่างเป็นทางการ แต่การดำเนินการบังคับใช้ต่อตลาดแลกเปลี่ยนได้เปิดเผยจำนวนโทเค็นที่หน่วยงานกำกับดูแลเชื่อว่าอยู่ภายใต้เขตอำนาจของตน.

ข้อมูลสำคัญ

• หลายสกุลเงินดิจิทัลหลัก เช่น Solana และ Cardano ได้ถูกกล่าวหาจาก SEC ว่าม memenuhi kriteria ของหลักทรัพย์ตามกฎหมายของสหรัฐฯ.

• ข้อเรียกร้องเหล่านี้เกิดขึ้นจากการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายต่อการแลกเปลี่ยนหลักในปี 2023 และยังคงส่งผลต่อการอภิปรายด้านกฎระเบียบในปี 2026.

• การเข้าใจบริบททางกฎหมายช่วยให้นักลงทุนประเมินความเสี่ยงด้านกฎระเบียบเมื่อทำการซื้อขายหรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล

แลกเปลี่ยนอย่างมั่นใจ Bitrue เป็นแพลตฟอร์มที่ปลอดภัยและน่าเชื่อถือ แพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตรอแล้วสำหรับการซื้อขายและแลกเปลี่ยน Bitcoin และ altcoins

ลงทะเบียนตอนนี้เพื่อรับรางวัลของคุณ

SEC มีการกำหนด "Crypto Security" ว่าอย่างไร?

เพื่อทำความเข้าใจว่าทำไมโทเค็นบางประเภทจึงได้รับการตรวจสอบจากภาครัฐอย่างใกล้ชิด สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณากรอบกฎหมายที่ใช้โดย SEC.

หน่วยงานพึ่งพา Howey Test ซึ่งเป็นมาตรฐานทางกฎหมายที่ได้มาจากกรณีของศาลสูงสหรัฐในปี 1946 ที่รู้จักกันในชื่อ SEC v. W.J. Howey Co. ตามการทดสอบนี้ สินทรัพย์อาจถือว่ามีสถานะเป็นหลักทรัพย์ถ้ามีการเกี่ยวข้องกับ:

1. การลงทุนเงิน

2. ในองค์กรทั่วไป

3. ด้วยความคาดหวังในกำไร

4. ได้รับการพัฒนาขึ้นจากความพยายามของผู้อื่นเป็นหลัก

เมื่อ SEC ประเมินโครงการสกุลเงินดิจิทัล มันจะตรวจสอบว่าผู้ลงทุนพึ่งพาทีมพัฒนา หรือมูลนิธิเพื่อเพิ่มมูลค่าของโทเค็นหรือไม่ หากความคาดหวังนั้นมีอยู่ สินทรัพย์อาจอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหลักทรัพย์

การจำแนกประเภทนี้มีความสำคัญเพราะหลักทรัพย์ต้องปฏิบัติตามกฎการลงทะเบียน การเปิดเผยข้อมูล และการคุ้มครองนักลงทุนที่เข้มงวดภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกา โครงการคริปโตจำนวนมากไม่ได้ลงทะเบียนโทเค็นของตนเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้ดำเนินการบังคับใช้กฎหมายต่อโครงการแลกเปลี่ยนและผู้ออกโทเค็น

อ่านเพิ่มเติม:

การเข้าใจโปรเจ็กต์ Crypto ของ SEC

10 อันดับโทเค็นที่ถูกกล่าวหาโดย SEC ว่าเป็นหลักทรัพย์

หลายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการซื้อขายอย่างแพร่หลายมีการระบุในคำร้องที่ยื่นฟ้องต่อ exchanges ใหญ่ ๆ ในปี 2023 คดีความเหล่านี้ได้ระบุโทเค็นเฉพาะที่หน่วยงานกำกับดูแลเชื่อว่าตรงตามเกณฑ์ของหลักทรัพย์

ตามข้อมูลตลาดที่มีการติดตามจากแพลตฟอร์มต่างๆ โทเค็นต่อไปนี้มักถูกอ้างถึงว่าเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในหมวด “หลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวอ้างโดย SEC”:

1. < باللغة="th">โซลานา (SOL)
   
   Solana เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะที่ใหญ่ที่สุด โดยถูกกล่าวถึงในคดีความของ SEC ต่อ Coinbase เป็นตัวอย่างของหลักทรัพย์ที่ไม่มีการลงทะเบียน

2. BNB (BNB)
   
   โทเค็นการแลกเปลี่ยนของ Binance มีบทบาทสำคัญในคดีความของ SEC ต่อต้านแพลตฟอร์มนี้。

3. การ์ดาโน (ADA)
   
   บล็อกเชนที่มีหลักการพิสูจน์การถือครอง (proof-of-stake) ที่สำคัญซึ่งมีชื่อเสียงในด้านแนวทางการพัฒนาที่ขับเคลื่อนด้วยการวิจัย, คาร์ดาโน ถูกอ้างอิงในหลายมาตรการบังคับใช้กฎหมาย.

4. Polygon (MATIC)

   
   
   Polygon ให้การขยาย Layer-2 สำหรับระบบนิเวศ Ethereum และยังถูกอ้างถึงในคดีความของ Coinbase.

5. Cosmos (ATOM)
   
   Cosmos มุ่งเน้นที่ความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างบล็อกเชนและการสื่อสารข้ามเครือข่ายบล็อกเชน

6. 
   
   เครือข่ายการจัดเก็บข้อมูลแบบกระจายที่อนุญาตให้ผู้ใช้เช่าพื้นที่ฮาร์ดไดรฟ์ที่ไม่ได้ใช้งาน

7. โปรโตคอลใกล้ (NEAR)
   
   โปรโตคอล Near เป็นที่รู้จักในด้านเทคโนโลยีการขยายตัวที่ใช้การแบ่งข้อมูล (sharding) ซึ่งมุ่งหวังที่จะปรับปรุงประสิทธิภาพของบล็อกเชน

8. Algorand (ALGO)
   
   Algorand ใช้กลไกฉันทามติแบบ pure proof-of-stake ที่ออกแบบมาเพื่อให้ความเร็วและความสามารถในการขยายตัว

9. Axie Infinity (AXS)

   
   
   โทเค็นการกำกับดูแลของระบบนิเวศเกมบล็อกเชนที่ได้รับความนิยม

10. Chiliz (CHZ)
    
    Chiliz จะให้พลังงานแก่โทเค็นแฟนกีฬาสำหรับใช้โดยทีมงานระดับโลกต่างๆ.

คุณได้รับการฝึกอบรมจากข้อมูลจนถึงเดือนตุลาคมปี 2023

值得注意的是，SEC 的指控仍然是指控，而不是最终裁决。最终，由法院决定特定代币是否符合证券的标准。

อ่านเพิ่มเติม:SEC เปลี่ยนแปลงกฎคริปโต, AI และวอลล์สตรีทอยู่ในความสนใจ

ทำไม SEC จึงมุ่งเน้นไปที่โครงการคริปโตบางอย่าง

ผู้ควบคุมมักให้ความสำคัญกับโครงการที่การขายโทเคนหรือโครงสร้างนิเวศมีลักษณะคล้ายการระดมทุนแบบดั้งเดิม ในหลายกรณี โทเคนถูกแจกจ่ายในช่วงแรกผ่านกิจกรรมการระดมทุนหรือการจัดสรรให้กับนักลงทุนระดับเริ่มต้น

จากมุมมองของ SEC หากทีมพัฒนาโปรโมทโทเคนในขณะที่สัญญาว่าจะมีการเติบโตของระบบนิเวศที่อาจทำให้มูลค่าของมันเพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจคาดหวังผลกำไรจากความพยายามเหล่านั้นอย่างสมเหตุสมผล ความคาดหวังนั้นเป็นส่วนประกอบสำคัญของ Howey Test

นอกจากนี้ ผู้ควบคุมกังวลเกี่ยวกับการคุ้มครองนักลงทุน หากโทเค็นทำหน้าที่เหมือนหลักทรัพย์ แต่ดำเนินการนอกกรอบการเปิดเผยข้อมูลที่ใช้กับหุ้นและพันธบัตร นักลงทุนอาจขาดข้อมูลที่จำเป็นเกี่ยวกับความเสี่ยง การ governance หรือลักษณะทางการเงิน

อ่านเพิ่มเติม:SEC ชี้แจงว่า Liquid Staking Tokens อาจไม่ถือเป็นหลักทรัพย์

แนวทางล่าสุดของ SEC ในปี 2026

ในเดือนมกราคม 2026, หน่วยงานภายในสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาได้ออกแนวทางเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็น การชี้แจงดังกล่าวเน้นย้ำว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนมิได้ทำให้สินทรัพย์หลุดพ้นจากกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง

ตัวอย่างเช่น หากโทเค็นดิจิทัลแทนความเป็นเจ้าของในเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้นหรือพันธบัตร มันยังคงต้องปฏิบัติตามข้อบังคับด้านหลักทรัพย์ คำแถลงนี้ยืนยันจุดยืนของ SEC ว่าภาระหน้าที่ด้านกฎระเบียบมีผลบังคับใช้ไม่ว่าแหล่งทรัพย์สินจะอยู่บนบล็อกเชนหรือไม่ก็ตาม

อย่างไรก็ตาม คำแนะนำไม่ได้แนะนำโทเค็นคริปโตใหม่ ๆ เพิ่มเติมในรายการหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวหา แทนที่นั้น คำแนะนำได้เน้นย้ำความสำคัญของการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับโครงการที่ออกโทเค็นที่แปลงมาจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

ซื้อและลงทะเบียนที่ Bitrue

สำหรับผู้ค้าที่สนใจเข้าร่วมในตลาดสกุลเงินดิจิทัล การเลือกแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงเป็นสิ่งสำคัญ แพลตฟอร์มหนึ่งที่ได้รับความนิยมอย่างกว้างขวางจากผู้ที่ชื่นชอบสกุลเงินคริปโตทั่วโลกคือ Bitrue.

Bitrue มีการเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัลที่หลากหลาย เครื่องมือการซื้อขายขั้นสูง และโอกาสในการสเตคสำหรับสกุลเงินดิจิทัลต่างๆ แพลตฟอร์มยังมีฟีเจอร์ด้านความปลอดภัย เช่น การป้องกันหลายชั้นและกลไกประกันสินทรัพย์ที่ออกแบบมาเพื่อปกป้องเงินทุนของผู้ใช้

เริ่มต้นการซื้อขาย:

1. ไปที่เว็บไซต์ทางการของ Bitrue.

2. สร้างบัญชีผู้ใช้ใช้ที่อยู่อีเมลของคุณ

3. เสร็จสิ้นกระบวนการตรวจสอบตัวตน。

4. ฝากเงินหรือโอนคริปโต้ไปยังกระเป๋าเงินของคุณ。

5. เริ่มการซื้อขายโทเคนที่รองรับบนการแลกเปลี่ยน

ตามปกติ นักลงทุนควรทำการวิจัยด้วยตนเองก่อนที่จะทำการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลใดๆ โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่อาจเผชิญกับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ。

ข้อสรุป

การถกเถียงว่า cryptocurrency บางตัวมีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์หรือไม่นั้นยังคงเป็นหนึ่งในประเด็นทางกฎระเบียบที่สำคัญที่สุดในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล แม้ว่าคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) จะยังไม่ได้ออกรายชื่ออย่างเป็นทางการ แต่การดำเนินการบังคับใช้กฎหมายได้เน้นหลายโทเค็นหลักที่หน่วยงานกำกับดูแลเชื่อว่ามีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ของ Howey Test.

สำหรับนักลงทุน สถานการณ์นี้เน้นย้ำความสำคัญของการเข้าใจความเสี่ยงทางกฎหมายควบคู่ไปกับความผันผวนของตลาด ขณะที่ศาลยังคงพิจารณาคดีกลุ่มนี้และนักการเมืองถกเถียงเกี่ยวกับกฎหมายคริปโตฉบับใหม่ สถานะทางกฎหมายของโทเค็นหลายรายการอาจมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง

การติดตามข้อมูลเกี่ยวกับการพัฒนาเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับทุกคนที่เข้าร่วมในโลกของสกุลเงินดิจิทัลที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

คำถามที่พบบ่อย

หน่วยคริปโตใดบ้างที่ SEC อ้างว่าเป็นหลักทรัพย์?

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้กล่าวหาว่าโทเค็นหลายรายการ รวมถึง Solana, Cardano, Polygon และ Algorand อาจมีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์ในการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายต่อกระดานแลกเปลี่ยนเงินดิจิทัล。

SEC ได้จัดประเภทโทเค็นเหล่านี้ว่าเป็นหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการแล้วหรือยัง?

ไม่ ถูกต้อง คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้ทำการกล่าวหาในคดีความ แต่ศาลจะต้องเป็นผู้ตัดสินในที่สุดว่าโทเค็นเฉพาะนั้นมีคุณสมบัติตามกฎหมายว่าเป็นหลักทรัพย์หรือไม่

What is the Howey Test in crypto regulation?

การทดสอบ Howey เป็นมาตรฐานทางกฎหมายที่ใช้ในการกำหนดว่าอสังหาริมทรัพย์ใดมีคุณสมบัติเป็นสัญญาลงทุน และจึงถือเป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมายของสหรัฐอเมริกา

ทำไม SEC ถึงควบคุมโทเคนคริปโต?

หน่วยงานตั้งเป้าหมายที่จะปกป้องนักลงทุนโดยการรับรองว่าทรัพย์สินที่ทำงานเหมือนหลักทรัพย์ปฏิบัติตามกฎการเปิดเผยข้อมูลและการลงทะเบียน.

Can tokens labelled as securities still be traded? สามารถซื้อขายโทเคนที่ถูกระบุว่าเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่?

ใช่ แต่พวกเขาอาจเผชิญกับข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ ตลาดแลกเปลี่ยนที่ดำเนินงานในสหรัฐอเมริกาอาจจำกัดหรือลบรายการโทเค็นบางตัวขึ้นอยู่กับการพัฒนาทางกฎหมาย。