นักวิเคราะห์มหภาค Eric Johnston กล่าวว่า Stagflation ใกล้จะเกิดขึ้นเมื่อ Cantor Fitzgerald ซื้อ Bitcoin มากขึ้น

Eric Johnston, หัวหน้ากลยุทธ์ด้านหุ้นและเศรษฐศาสตร์มหภาคที่ Cantor Fitzgerald, ได้แชร์มุมมองที่น่าตกใจเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และตลาดหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ในการพูดคุยบน CNBC’sการปิดตลาดเกินเวลา, จอห์นสตันได้อธิบายเกี่ยวกับภาวะสเตกเฟชัน (stagflation)—ซึ่งเป็นการรวมกันของการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อ—ว่าเป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุดที่น่าจะเกิดขึ้นในอีกหกเดือนข้างหน้า.

บทความนี้จะวิเคราะห์ความเห็นทางเศรษฐกิจมหภาคของจอห์นสตัน ความเสี่ยงที่ตลาดดั้งเดิมเผชิญ และบทบาทที่บิทคอยน์อาจมีในสภาพแวดล้อมที่เกิดภาวะเงินเฟ้อคงที่ เครดิต: Cantor Fitzgerald กำลังเพิ่มการลงทุนในบิทคอยน์ เพื่อแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่สินทรัพย์ทางเลือกในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน ในเวลาเดียวกัน ข้อคิดเห็นของเขาสะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบันท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ยังคงเป็นอุปสรรค

คำเตือนเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยกับเงินเฟ้อของเอริค จอห์นสตัน: มุมมองแมคโคร

การวิเคราะห์ของจอห์นสตันมุ่งเน้นไปที่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ท้าทายซึ่งมีลักษณะเป็นการเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัวพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เขาอธิบายว่า:

“เราคิดว่าความเสี่ยงในด้านผลตอบแทนสำหรับตลาดหุ้นที่นี่ค่อนข้างต่ำ เมื่อพูดถึงเศรษฐกิจ คำถามที่สำคัญคือ — เรากำลังจะชะลอตัว เราจะมีการเติบโตที่ชะลอลง และเราจะมีเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น คำถามที่แท้จริงคือเราจะชะลอตัวมากแค่ไหน และเราจะมีแนวโน้มเป็นลบหรือไม่? สภาพแวดล้อมดังกล่าวทำให้สถานการณ์ที่ดีที่สุดของเราสำหรับอีกหกเดือนข้างหน้าคือสภาวะเงินเฟ้อหยุดนิ่ง.”

เขายังเน้นย้ำว่าเมื่อการเติบโตของ GDP ลดลงต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อมากกว่า 200 คะแนนฐาน กำไรมีแนวโน้มที่จะลดลงปีต่อปี ส่งผลให้ผลตอบแทนจากตลาดหุ้นลดลง จอห์นสตันกล่าวว่า S&P 500 ขณะนี้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 20 เท่าของการประเมินกำไร ซึ่งเขาเชื่อว่ามีแนวโน้มที่มีความหวังเกินจริงเมื่อพิจารณาจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ ประวัติศาสตร์ระบุว่าในช่วงเวลาที่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย การประเมินค่ามักจะหดตัวเหลือประมาณ 16 หรือ 17 เท่าของกำไร

การประเมินมูลค่าตลาดทุนและความเสี่ยง

แม้ว่าจะมีความเสี่ยงต่อภาวะเงินฝืดและการเจริญเติบโตที่ชะลอตัว ตลาดหุ้นยังคงมีระดับที่ค่อนข้างสูง จอห์นสตันชี้ให้เห็นว่า:

• เบี้ยเสี่ยงหุ้น—ผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการเหนือสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง—อยู่ที่เพียง 70 จุดพื้นฐาน ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 20 ปีที่ 300 จุดพื้นฐานอย่างมาก นี่บ่งชี้ว่าหุ้นอาจมีมูลค่าสูงเกินจริงเมื่อพิจารณาถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ。
  
  
  
   
• นักลงทุนได้รับการปรับตัวให้คาดหวังการแทรกแซงจากธนาคารกลางสหรัฐและรัฐบาลในช่วงตกต่ำ ซึ่งช่วยสนับสนุนราคาหุ้นที่สูงขึ้นแม้ว่าจะมีจุดอ่อนพื้นฐานก็ตาม
  
  
  
   
• ภาษีศุลกากร ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็นหนึ่งในความตกตะลึงทางเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ ยังคงมีผลกระทบต่อการเติบโต โดยมีอัตราที่คาดว่าจะยังคงเกิน 10% ในการนำเข้า ซึ่งจะทำให้เผชิญกับอุปสรรคทางเศรษฐกิจต่อไป
  
  
  
   

จากปัจจัยเหล่านี้ จอห์นสตันแนะนำให้มีการลงทุนแบบป้องกันความเสี่ยง โดยชอบเงินสด ตราสารหนี้รัฐบาลระยะสั้น และทองคำ ซึ่งเมื่อเร็วๆ นี้มีราคาพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากการขาดแคลนและความน่าสนใจในฐานะที่หลบภัยทางการเงิน

ตำแหน่ง Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นของ Cantor Fitzgerald

เพื่อตอบสนองต่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงของการชะงักงัน กล่าวคือ Cantor Fitzgerald ได้เพิ่มการถือครอง Bitcoin ของตน Bitcoin ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือป้องกันที่มีศักยภาพต่อเงินเฟ้อและการเสื่อมค่าของสกุลเงิน นอกจากนี้ยังมีการกระจายพอร์ตลงทุนที่หลากหลายเกินกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

มุมมองทางมหภาคของจอห์นสตันเน้นย้ำว่าทำไมสินทรัพย์ทางเลือกเช่นบิตคอยน์ถึงได้รับความสนใจจากนักลงทุนสถาบัน ในขณะที่สกุลเงินฟิอัตราต้องเผชิญกับแรงกดดันจากเงินเฟ้อและหุ้นซื้อขายกันที่ระดับพันเท่าในขณะที่การเติบโตชะลอตัว อุปทานที่มีการกำหนดไว้ของบิตคอยน์และลักษณะการกระจายศูนย์ช่วยให้เป็นที่น่าสนใจในฐานะที่เก็บมูลค่า

สรุป

การวิเคราะห์ของ Eric Johnston จาก Cantor Fitzgerald วาดภาพที่ระมัดระวังสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐและตลาดหุ้น โดยมีสถานการณ์สแต็กเฟชั่นที่น่าจะเกิดขึ้นมากที่สุดในระยะใกล้ การเติบโตที่ชะลอตัว, อัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืน, และภาษีที่สูงขึ้น สร้างสภาพแวดล้อมที่ท้าทายสำหรับกำไรของบริษัทและการประเมินมูลค่าหุ้น

Against this backdrop, defensive assets such as gold, cash, and short-term Treasuries are prudent choices. Additionally, Cantor Fitzgerald’s growing Bitcoin exposure signals a strategic pivot toward alternative assets that may better withstand macroeconomic volatility. Investors should carefully consider these dynamics when positioning their portfolios in 2025.

อ่านเพิ่มเติม:

ราคาเหรียญ LUCE เพิ่มขึ้น 135% อันเนื่องมาจากการเสียชีวิตของสมเด็จพระสันตะปาปาฟรานซิส

การเดิมพันครั้งใหญ่ของวอร์เรน บัฟเฟตต์ในญี่ปุ่น 

คำถามที่พบบ่อย

Eric Johnston คือใคร?

เอริค จอห์นสตัน เป็นหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ด้านทุนและมหภาคที่แคทเตอร์ ฟิตซ์เจอรัลด์ โดยให้การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและมุมมองตลาด.

สแตคเฟลชันคืออะไร?

ภาวะสแตกเฟชชั่น (Stagflation) เป็นสภาวะทางเศรษฐกิจที่มีลักษณะเป็นการเติบโตช้า หรือการเติบโตเชิงลบ ผนวกกับการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลให้เกิดสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ท้าทาย

ทำไมแคนเตอร์ ฟิตซ์เจอรัลด์ถึงกำลังซื้อบิตคอยน์มากขึ้น?

Bitcoin ถูกมองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านสกุลเงินมากขึ้นเรื่อย ๆ โดยเสนอการกระจายความเสี่ยงท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่แน่นอน

อัตราผลตอบแทนส่วนต่างของความเสี่ยงของทุน (equity risk premium) ที่สูงถึง 70 จุดหมายความว่าอะไร?

หมายความว่านักลงทุนต้องการผลตอบแทนส่วนเกินที่ค่อนข้างต่ำสำหรับการถือหุ้นมากกว่าสินทรัพย์ที่ปลอดภัยจากความเสี่ยง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหุ้นอาจมีราคาสูงเกินไปเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงในปัจจุบัน

ภาษีศุลกากรมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างไร?