VanEck предупреждает: компании с биткойном в казначействе подвержены риску быстрого уменьшения капитала и разрушения фиатных валют

КакБиткойн< русскоязык продолжает свою эволюцию от спекулятивного актива к институциональному резерву, однако резкое предупреждение от управляющего активами VanEck привлекло внимание к критической перспективе.

Компании, принимающие биткойн в качестве основного казначейского актива, могут подвергать себя уникальному набору финансовых рисков — от быстрой эрозии капитала до разрушительного влияния на фиатную стоимость.

Этот растущий тренд среди компаний, стремящихся «биткойнизировать» свои балансовые отчеты, может быть намного более хрупким, чем кажется на первый взгляд.

Анализ VanEck выявляет глубокие структурные уязвимости, с которыми сталкиваются компании, владеющие биткойнами — особенно в периоды коррекции рынка или когда изменяется настроения инвесторов. T

Эти риски не являются лишь теоретическими. Они отражают закономерности, наблюдаемые во время предыдущих финансовых кризисов, и усиливаются благодаря врожденной волатильности Биткойна, зависимости от спекулятивного капитала и системным рыночным поведением.

Биткойн-волатильность и эрозия капитала: Почему казначейские фирмы уязвимы

Экстремальная волатильность Биткойна делает его фундаментально неподходящим в качестве стабильного резервного актива для казначейства. В отличие от традиционных активов, таких как облигации или денежные эквиваленты, Биткойн может резко колебаться в течение коротких периодов, создавая несоответствие между поведением резервного актива и потребностями компании в ликвидности.

Кроме того, многие компании, ориентированные на казначейство, привлекают капитал через разводнение акций или эмиссию долговых обязательств для приобретения большего количества биткойнов.

Эта практика работает только тогда, когда компания торгуется с премией к своей чистой стоимости активов (NAV). Если цена акции падает ниже NAV, продолжительная эмиссия вредит существующим акционерам и начинает размывать капитал — даже когда компания держит большеBTC.

Читайте больше:После объявления о прекращении огня между Ираном и Израилем

Скидка к NAV и проверка реальности рынка

Примеры, такие как Semler Scientific, подчеркивают тревожную тенденцию: когда биткойн-активы компании превышают ее рыночную капитализацию, инвесторы сигнализируют о недоверии к бизнес-модели.

Постоянная скидка к чистой стоимости активов создает меч с двумя лезвиями — ограничивая способность привлекать дополнительный капитал и оказывая давление на фирму продавать биткойн-активы в условиях неблагоприятного рынка.

Это отражает не только несоответствие оценки, но и риск ликвидности, особенно если компании вынуждены ликвидировать активы по заниженным ценам. Это создает опасную обратную связь, когда распродажа активов дополнительно подавляет цены, усугубляя финансовые условия.

Поведенческие и структурные рисковые модели отражают финансовые кризисы

VanEck проводит параллели с финансовым кризисом 2008 года, когда чрезмерное кредитное плечо, чрезмерная самоуверенность и отсутствие стресс-тестирования способствовали системному краху.

Биткойн-казначейские фирмы могут невольно повторять эти паттерны. Многие из них полагаются на незастрахованные позиции, демонстрируют стационарное поведение и предполагают бесконечный рост BTC, игнорируя при этом природу «жирного хвоста»Крипторынки, где статистически вероятны резкие обрушения цен.

Риски также возникают изДефи

экспозиция, уязвимости смарт-контрактов и ошибки хранения, которые могут привести к более широким финансовым нестабильностям для компаний с высокой криптоэкспозицией.

Комбинация избыточного кредитного плеча и падающих цен может инициировать то, что некоторые аналитики, такие как Breed Capital, называют "спиралью смерти": падающая стоимость биткойна, ограниченный доступ к капиталу, принудительная ликвидация и дальнейшая эрозия стоимости.

Читайте больше:Индия рассматривает пилотный проект резервов биткойнов на фоне роста глобальной крипто-адоптации

Рекомендации по снижению рисков

VanEck предлагает несколько стратегических действий для казначейских компаний, чтобы избежать коллапса:

• Приостановить выпуск акцийЕсли рыночная цена падает ниже 95% от чистой активной стоимости (NAV) в течение продолжительных периодов для защиты акционерного капитала.
  
  
  
   
• Провести выкупыкогда это возможно закрыть разрыв NAV и консолидировать стоимость.
  
  
  
   
• Переоцените Биткойн как основной актив казначействаесли происходит постоянная недооценка.
  
  
  
   
• Ссылка на исполнительные стимулыдля оценки ценности на акцию, а не накопления биткойнов, чтобы обеспечить стратегическую дисциплину.
  
  
  
   
• Разработайте модели, прошедшие стресс-тестированиечто симулируют черные лебеди, крайнюю волатильность и системные сбои — необходимость в криптоэкономике.
  
  
  
   

Эти рекомендации направлены на восстановление баланса между увлечением Биткойном и финансовой осторожностью, обеспечивая, чтобы стратегии казначейства были устойчивыми, а не реактивными.

Заключение

Тренд публичных компаний, которые принимают Биткойн в качестве основного резервного актива, вызвал интерес в финансовом мире. Но предупреждение VanEck напоминает о том, что без дисциплинированных риск-структур эти компании могут быстро истощить капитал, нанести ущерб стоимости для акционеров и подвергнуть себя системным рискам, пугающе похожим на те, что наблюдаются в традиционной финансовой системе.

Путь вперед требует сочетания криптоинноваций и традиционных финансовых мер безопасности. Биткойн может быть цифровым золотом, но обращение с ним как с наличными деньгами или стабильными резервациями, не учитывая его поведение, может привести к тому, что компании, ориентированные на казначейство, окажутся в опасной ситуации — и, возможно, к структурному развалу всей их модели.

Читать далее:

Почему владение биткойном (BTC) станет новой американской мечтой

BTC к USD сегодня: Условия цены на биткойн после объявления о прекращении огня между Ираном и Израилем

Стратегия Майкла Сэйлора по биткоину

Метапланет привлек $517 миллионов для покупки большего количества биткойнов в рамках крупного инвестиционного плана

Часто задаваемые вопросы

Почему компании с биткойн-трезерными активами находятся под риском?

Эти фирмы сталкиваются с рисками из-за волатильности Биткойна, стратегий привлечения капитала, которые зависят от премий на акции, и системных рыночных уязвимостей, которые могут уменьшить капитал в период спада.

Что такое чистая стоимость активов (NAV) и почему это важно?

NAV представляет собой стоимость активов компании на акцию. Если акции компании торгуются ниже NAV, выпуск новых акций становится вредным для акционеров и ослабляет капитализацию.

Какой риск "спирали смерти" имеет в виду VanEck?

Это сценарий, в котором падающие цены на биткойн снижают чистую стоимость активов (NAV), ограничивают доступ к капиталу, запускают ликвидации и дальше подавляют цены — потенциально вызывая крах компаний.

Как компании с биткойн-казной могут управлять рисками?

Стратегии включают приостановку выпуска акций ниже NAV, выкуп акций, пересмотр моделей, ориентированных на биткойн, и создание устойчивых к волатильности рискованных рамок.

Держать биткойны в корпоративных казначействах все еще хорошая идея?

Это может быть жизнеспособным при надлежащем управлении рисками, диверсифицированных казначейских стратегиях и долгосрочном соответствии с ожиданиями инвесторов. Слепое накопление без мер предосторожности является рискованным.