Bank of England Pertimbangkan Pengecualian Emas Token dari Regulasi Dana Tertentu

Inggris Raya sedang mengambil langkah signifikan menuju modernisasi pendekatannya terhadap aset digital yang terkait dengan komoditas fisik. 

Otoritas Perilaku Keuangan (FCA), dalam kolaborasi erat dengan HM Treasury dan Bank of England, sedang memeriksa apakah emas yang ditokenisasi, dan mungkin komoditas yang ditokenisasi lebih luas, harus menerima perlakuan regulasi khusus. 

Salah satu opsi utama yang sedang didiskusikan adalah pengecualian terarah dari aturan yang mengatur skema investasi kolektif (CIS) dan dana investasi alternatif (AIF). 

Perkembangan ini berada di jantung dari pekerjaan yang sedang berlangsung mengenai regulasi emas yang ditokenisasi di pasar Inggris dan memiliki implikasi langsung untuk regulasi emas yang ditokenisasi di Inggris, mengingat peran London yang sentral dalam perdagangan bullion global.

Poin Penting

• FCA, bekerja sama dengan Treasury dan Bank of England, sedang meninjau apakah emas yang ditokenisasi memerlukan pengecualian terarah dari aturan skema investasi kolektif dan dana investasi alternatif.
• Tokenisasi dapat membuka cadangan emas fisik besar London untuk digunakan sebagai kolateral grosir yang efisien sambil mempertahankan posisi dominan Inggris dalam perdagangan bullion global.
• Konsultasi dibuka hingga 23 Oktober, dengan dokumen lebih lanjut diharapkan tentang tokenisasi pasar grosir yang lebih luas dan kelayakan kolateral.

Emas yang ditokenisasi mewakili hak kepemilikan atas bullion fisik yang dipegang oleh penerbit atau kustodian. Token digital dapat dipindahkan secara peer-to-peer atau melalui bursa sementara batangan emas yang mendasarinya tetap tersimpan dengan aman. 

Tidak seperti klaim kertas tradisional atau akun yang dialokasikan, instrumen berbasis blockchain ini menawarkan potensi kepemilikan fraksional, penyelesaian hampir instan, dan integrasi yang lebih mudah ke dalam infrastruktur keuangan digital.

Peserta industri telah memberitahu FCA bahwa ketidakpastian tentang apakah produk semacam itu termasuk dalam perimeter CIS atau AIF sudah membatasi akses investor dan memperlambat pengembangan produk.

Mengapa Emas yang Ditokenisasi Penting bagi Pasar Inggris

London tetap menjadi pasar emas over-the-counter dominan di dunia, menyumbang sekitar 70% dari volume perdagangan nominal global menurut World Gold Council. 

Kuantitas besar emas fisik disimpan di brankas kota, mendukung segala sesuatu mulai dari cadangan bank sentral hingga perdagangan dan aktivitas pemurnian institusi.

Namun, realitas operasional memindahkan batangan fisik, pengaturan kustodi, asuransi, transportasi, dan jadwal penyelesaian, menciptakan gesekan ketika emas dibutuhkan sebagai kolateral di pasar keuangan modern.

Tokenisasi menangani beberapa dari gesekan ini. Token digital dapat dibagi menjadi unit yang lebih kecil, dipindahkan di seluruh buku besar terdistribusi, dan berpotensi dijadikan kolateral tanpa syarat pengelolaan fisik yang sama. 

FCA telah menyoroti bahwa, tidak seperti saham atau sekuritas utang yang sudah mendapat manfaat dari infrastruktur pasar elektronik yang matang, emas tetap menjadi aset fisik yang sebagian besar. Tokenisasi oleh karena itu dapat membuat kelas aset yang secara tradisional kompleks menjadi lebih efisien dan kompetitif.

Manfaat kunci yang diidentifikasi oleh regulator dan peserta pasar termasuk:

• Pemisahan kepemilikan emas yang lebih besar untuk transaksi yang lebih kecil atau lebih sering
• Transfer dan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan dengan pergerakan batangan fisik
• Transparansi yang lebih baik melalui catatan kepemilikan on-chain dan hak penukaran
• Potensi untuk penggunaan emas yang lebih luas sebagai kolateral berkualitas tinggi di pasar derivatif dan pinjaman
• Dukungan untuk inovasi produk ritel dan grosir baru sambil mempertahankan keterkaitan yang jelas dengan bullion fisik

Produk global yang ada seperti Tether Gold (XAUT) dan Pax Gold (PAXG) sudah menunjukkan permintaan. Pada bulan Juli, kedua token ini saja memiliki kapitalisasi pasar gabungan sekitar $4,4 miliar. 

Mereka beroperasi di bawah perlakuan regulasi yang berbeda tergantung pada yurisdiksi. Di bawah rezim Pasar dalam Crypto-Aset (MiCA) Uni Eropa, token yang didukung emas umumnya termasuk dalam kategori token yang direferensikan aset, meskipun persetujuan telah terbatas. 

Inggris saat ini sedang menilai apakah kerangka kerjanya sendiri perlu disesuaikan untuk menghindari menempatkan produk domestik pada posisi yang dirugikan.

Pertanyaan Regulasi: CIS, AIF, dan Pengecualian yang Mungkin

Di inti tinjauan saat ini adalah klasifikasi. Jika produk emas yang ditokenisasi diperlakukan sebagai skema investasi kolektif atau dana investasi alternatif, atau jika statusnya tetap tidak jelas, investor tertentu mungkin dibatasi untuk memilikinya. 

Ketidakpastian ini telah disebutkan berulang kali oleh peserta industri sebagai penghalang pertumbuhan.

FCA telah mengindikasikan bahwa mereka akan bekerja dengan Treasury untuk mengevaluasi dan mungkin memperkenalkan pengecualian terarah dari perimeter regulasi CIS dan AIF untuk produk emas yang ditokenisasi tertentu atau infrastruktur pasar terkait. 

Pejabat telah menekankan bahwa tidak ada keputusan akhir yang telah dibuat dan bahwa regulator tetap terbuka untuk berbagai pendekatan. Opsi yang sedang dipertimbangkan termasuk:

• Menjelaskan bagaimana aturan yang ada berlaku untuk emas yang ditokenisasi yang transparan dan sepenuhnya didukung
• Mengembangkan klasifikasi yang diakui untuk tujuan regulasi tertentu
• Menilai perubahan aturan atau legislatif yang ditargetkan
• Menciptakan rezim khusus untuk emas yang ditokenisasi atau komoditas yang ditokenisasi secara lebih luas

Jon Relleen, direktur infrastruktur dan bursa FCA, telah mencatat bahwa emas yang ditokenisasi muncul sebagai area minat selama diskusi regulator dengan industri.

“Kami ingin memahami apakah kerangka regulasi yang ada tetap cocok untuk pasar emas dan bagaimana inovasi dapat memperkuat efisiensi dan daya saing pasar Inggris,” katanya.

Pekerjaan ini membangun pada percakapan sebelumnya antara FCA dan bank-bank besar mengenai standar untuk emas yang ditokenisasi, termasuk potensi penggunaannya sebagai kolateral. 

Konsultasi yang diterbitkan pada pertengahan September meminta umpan balik khusus tentang produk yang mewakili kepemilikan emas fisik, menampilkan dukungan yang transparan, hak kepemilikan yang didefinisikan dengan jelas, dan pengaturan penukaran yang dapat diandalkan. Tanggapan harus diserahkan paling lambat 23 Oktober.

Baca Juga: Cara Membeli Crypto Futures di Inggris

Emas Ter-tokenisasi sebagai Jaminan dan Tokenisasi Grosir yang Lebih Luas

Regulator Inggris sedang melihat lebih dari sekadar akses perdagangan sederhana. FCA dan Otoritas Regulasi Prudensial sebelumnya telah mengidentifikasi emas ter-tokenisasi sebagai aset jaminan yang mungkin untuk derivatif over-the-counter yang tidak diklarifikasi. 

Token yang didukung oleh emas sudah digunakan di bidang keuangan terdesentralisasi: pada akhir Agustus, batas utang $25 juta Aave untuk meminjam melawan Tether Gold telah sepenuhnya dimanfaatkan, sementara platform lain mulai menerima PAXG dan XAUT dengan rasio pinjaman terhadap nilai hingga 75%.

Dalam ruang keuangan tradisional, peluangnya bahkan lebih besar. Bank Inggris dan FCA telah menerima umpan balik industri yang menunjukkan bahwa proses pasca-perdagangan, pembersihan, dan penyelesaian, merupakan salah satu peluang terbesar untuk tokenisasi dalam membebaskan modal dan jaminan. 

Penelitian yang dikutip oleh otoritas menemukan bahwa peserta pasar AS memegang rata-rata 7% lebih banyak jaminan daripada yang diperlukan sebagai penyangga keamanan. Infrastruktur digital dapat mengurangi beberapa kendala operasional yang berkontribusi pada kelebihan ini.

Bank Inggris sedang mempertimbangkan apakah aset ter-tokenisasi, termasuk stablecoin, dapat memenuhi syarat sebagai jaminan di bawah Kerangka Moneter Sterling-nya.

Ia juga merencanakan untuk berkonsultasi akhir tahun ini tentang membiarkan rumah pembersihan sentral menerima aset ter-tokenisasi. Langkah-langkah ini merupakan bagian dari program Inggris yang lebih luas tentang tokenisasi pasar keuangan grosir yang mencakup sekuritas, jaminan, dan infrastruktur penyelesaian.

Tabel berikut merangkum elemen kunci dari agenda tokenisasi Inggris saat ini yang relevan dengan emas dan aset terkait:

Posisi Kompetitif London dan Konteks Internasional

Cina telah aktif membangun infrastruktur perdagangan bullionnya sendiri, menciptakan tekanan kompetitif pada dominasi lama London. Dengan memperjelas regulasi emas ter-tokenisasi di Inggris dan Inggris yang lebih luas, otoritas berharap dapat memperkuat daya tarik kota sebagai pusat untuk baik penitipan fisik maupun inovasi digital. 

Kemampuan untuk memindahkan kepemilikan emas yang disimpan secara elektronik tanpa beban operasional penuh dari pengiriman fisik bisa menjadi keuntungan yang menentukan.

Pendekatan Inggris juga berada dalam pembicaraan internasional yang lebih luas. Upaya bersama Inggris-AS yang diumumkan lebih awal tahun ini bertujuan memfasilitasi pergerakan produk keuangan ter-tokenisasi antara kedua pasar. 

Sementara itu, Bank Inggris terus menguji bagaimana setoran bank ter-tokenisasi, stablecoin yang diatur, dan potensi pound digital dapat berinteraksi sambil mempertahankan kepastian penyelesaian dalam uang bank sentral.

Untuk emas ter-tokenisasi secara khusus, pertanyaan regulasi segera tetap apakah representasi digital dari bullion harus diperlakukan di bawah aturan dana yang sama yang berlaku untuk struktur investasi tradisional. 

Seruan input FCA dan pernyataan umpan balik paralel Bank Inggris-FCA tentang tokenisasi grosir menandai awal proses yang lebih formal. Setiap pengecualian yang ditargetkan akan memerlukan koordinasi lebih lanjut dengan Kementerian Keuangan sebelum perubahan pada perimeter regulasi dapat diperkenalkan.

Baca Juga: 

PPI Mencapai 5.4% vs 5.3% yang Diharapkan — Crypto & Saham Bersiap untuk DampakKesimpulan: Apa yang Terjadi Selanjutnya

Konsultasi tentang emas ter-tokenisasi tetap terbuka hingga 23 Oktober. Akhir tahun ini FCA dan Bank Inggris diharapkan menerbitkan peta jalan tokenisasi yang menetapkan aliran kerja dan tanggal target. 

Bank Inggris juga akan berkonsultasi mengenai kelayakan aset ter-tokenisasi untuk lembaga kliring sentral.

Sejalan dengan itu, pekerjaan terus berlanjut pada instrumen gilt digital pertama, yang dijadwalkan untuk diterbitkan pada akhir kuartal pertama 2027 di dalam Sandbox Sekuritas Digital.

Inisiatif ini secara kolektif menandakan pendekatan pragmatis yang didorong oleh pasar: bukannya memaksakan emas ter-tokenisasi ke dalam kategori dana yang ada yang mungkin tidak sesuai, otoritas Inggris siap untuk mempertimbangkan solusi yang disesuaikan yang mendukung inovasi sambil melindungi integritas pasar dan kepercayaan investor.

Hasilnya akan membentuk tidak hanya masa depan regulasi emas ter-tokenisasi di pasar Inggris tetapi juga kemampuan London untuk tetap menjadi pusat global terkemuka untuk perdagangan dan penitipan bullion dalam sistem keuangan yang semakin digital.

Tetap terinformasi mengenai perkembangan terbaru dalam 

aset ter-tokenisasi, perubahan regulasi, dan tren pasar crypto dengan membaca artikel mendalam di , regulatory changes, and crypto market trends by reading in-depth articles on the Blog Bitrue. Ikuti Bitrue untuk wawasan tepat waktu yang membantu Anda menavigasi lanskap aset digital yang berkembang.

FAQ

1. Apa itu emas yang terkep token?

Emas yang terkep token adalah token digital yang mewakili hak kepemilikan atas batangan emas fisik yang dipegang oleh penerbit atau kustodian. Token tersebut dapat dipindahkan di blockchain sementara logam yang mendasarinya tetap dalam penyimpanan yang aman.

2. Mengapa FCA mempertimbangkan pengecualian untuk emas yang terkep token?

Umpan balik industri telah menyoroti bahwa ketidakpastian mengenai apakah produk ini termasuk dalam skema investasi kolektif atau aturan dana investasi alternatif dapat membatasi akses investor. Pengecualian yang ditargetkan atau rezim khusus adalah salah satu opsi yang sedang dievaluasi dengan Treasury dan Bank of England.

3. Bagaimana ini terkait dengan pekerjaan Bank of England?

Bank of England sedang memeriksa penggunaan aset yang terkep token, termasuk kemungkinan emas yang terkep token dan stablecoin, sebagai jaminan di bawah Kerangka Moneter Sterling-nya dan sedang merencanakan konsultasi tentang penerimaan oleh pihak lawan pusat.

4. Apa garis waktu untuk perubahan apa pun?

Panggilan input FCA saat ini tutup pada 23 Oktober. Peta jalan tokenisasi yang lebih luas diharapkan muncul akhir tahun ini, dengan pengecualian formal apa pun memerlukan kerja lebih lanjut dengan Treasury.

5. Apakah ini mempengaruhi produk yang ada seperti Tether Gold atau Pax Gold?

Tinjauan ini berfokus pada batasan regulasi Inggris dan infrastruktur pasar grosir. Produk internasional yang ada sudah beroperasi di bawah aturan yurisdiksi yang berbeda; panduan Inggris yang lebih jelas dapat memengaruhi penawaran domestik masa depan dan infrastruktur pasar.

Pernyataan: Pandangan yang diungkapkan secara eksklusif milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan platform ini. Platform ini dan afiliasinya menolak tanggung jawab atas akurasi atau kesesuaian informasi yang diberikan. Ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak dimaksudkan sebagai saran keuangan atau investasi.