MAS Propone Ley que Prohíbe a los Emisores Pagar Rendimientos sobre Stablecoins

Singapur está dando otro paso importante hacia la definición de cómo deben operar las stablecoins dentro de su sistema financiero. El 1 de septiembre de 2026, el Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó una consulta proponiendo enmiendas a la Ley de Servicios de Pago de 2019 para dar efecto legal a su marco de Stablecoin de Moneda Única.

Una de las propuestas más notables es una prohibición a los emisores de stablecoins con licencia de pagar intereses, retornos u otros beneficios comerciales vinculados a simplemente mantener sus tokens. 

Para los usuarios de cripto, esto plantea una pregunta importante: ¿qué sucederá con USDT y otras stablecoins que generan rendimiento en Singapur?

Puntos Clave

• MAS propone prohibir los pagos de rendimiento vinculados a la tenencia de stablecoins reguladas.

• Las stablecoins reguladas por MAS requerirían respaldo completo de reservas y redención a la par.

• USDT podría seguir siendo utilizable como un Token de Pago Digital, pero eso no lo convierte en una stablecoin regulada por MAS.

¿Qué Está Proponiendo MAS para las Stablecoins?

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Las enmiendas propuestas traerían el existente Stablecoin de Moneda Única de SingapurStablecoin al marco de la Ley de Servicios de Pago. 

El marco está diseñado para stablecoins vinculadas a una sola moneda y tiene como objetivo dar a los usuarios mayor confianza en que los tokens que califican mantienen su valor y pueden ser redimidos adecuadamente.

El cambio más discutido es la prohibición propuesta sobre intereses y retornos. Bajo el régimen MAS-SCS propuesto, no se permitiría a los emisores con licencia proporcionar a los tenedores intereses, retornos u otros beneficios comerciales que sean atribuibles a mantener la stablecoin.

En términos prácticos, un emisor de stablecoins no podría simplemente alentar a los usuarios a mantener sus tokens prometiendo un retorno anual basado en cuánto tiempo los mantienen.

¿Por Qué Quiere MAS Prohibir el Rendimiento de las Stablecoins?

La razón es relativamente sencilla. MAS quiere que las stablecoins reguladas funcionen principalmente como instrumentos de pago, en lugar de productos que se asemejen a cuentas de ahorro o inversiones.

Si una stablecoin ofrece un retorno atractivo simplemente por ser mantenida, los usuarios pueden verla menos como dinero digital y más como un producto financiero que genera intereses. Esto podría difuminar la distinción entre las stablecoins y los productos de inversión o ahorro tradicionales.

Por lo tanto, Singapur está siguiendo una dirección regulatoria internacional más amplia. Preocupaciones similares han surgido en otras jurisdicciones importantes, incluyendo los Estados Unidos y la Unión Europea, donde los reguladores han considerado los riesgos potenciales de tratar las stablecoins orientadas a pagos como activos generadores de rendimiento.

La elección de política también crea un propósito más claro para la etiqueta MAS-SCS: los usuarios sabrían que una stablecoin regulada está diseñada en torno a pagos, estabilidad y redención en lugar de retornos de inversión.

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Requisitos Más Fuertes de Reserva y Redención

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La restricción de rendimiento propuesta es solo una parte del marco. MAS también está proponiendo salvaguardias significativas sobre cómo se respaldan y redimen las stablecoins.

Bajo el régimen propuesto, los emisores estarían obligados a mantener activos de reserva equivalentes a al menos el 100% de las stablecoins en circulación. Estas reservas necesitarían consistir en activos seguros y líquidos y estarían segregadas de los propios fondos del emisor.

Esto es importante porque los usuarios de stablecoins dependen en última instancia de la capacidad del emisor para honrar las solicitudes de redención.

Redención a la Par

Otro requisito clave es la redención a su valor nominal. Los tenedores de stablecoins que califiquen podrán redimir sus tokens por la moneda fiat subyacente a la par, de acuerdo con los requisitos del marco y dentro del período propuesto de cinco días hábiles.

Por ejemplo, si una stablecoin que califica está diseñada para mantener un valor de un dólar de Singapur, los usuarios deberían tener un mecanismo definido para redimir el token por su valor subyacente en lugar de depender completamente de la liquidez del mercado secundario.

Esto está destinado a fortalecer la confianza durante períodos de tensión en el mercado.

Licencias y la Etiqueta Regulada por MAS

La propuesta también crearía una distinción más clara entre las stablecoins que califican bajo el marco de Singapur y otros tokens de cripto.

Solo los emisores licenciados bajo el marco MAS relevante tendrían permitido comercializar sus tokens como stablecoins reguladas por MAS.

Esta distinción es importante porque simplemente llamar a un token una stablecoin no significaría automáticamente que tenga el estatus regulatorio de MAS.

MAS también está proponiendo requisitos adicionales que cubren pruebas de estrés, planificación de recuperación y arreglos de clausura ordenada. Estas medidas están diseñadas para asegurar que los emisores tengan planes para enfrentar problemas financieros u operativos serios en lugar de esperar a que ocurra una crisis.

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¿Es USDT Legal en Singapur?

Una de las mayores preguntas para los usuarios de cripto es si las reglas propuestas de Singapur significan que USDT se volverá ilegal.

La respuesta corta no es necesariamente.

Singapur ya regula las actividades relacionadas con cripto bajo la Ley de Servicios de Pago, incluyendo servicios de Token de Pago Digital. La estructura regulatoria actual de MAS incluye entidades licenciadas que proporcionan servicios DPT, demostrando que la actividad de cripto puede operar dentro de un marco regulado.

Bajo el marco propuesto, una stablecoin que no califique como una stablecoin regulada por MAS permanecería fuera de la categoría MAS-SCS y podría en cambio caer bajo el régimen existente de Token de Pago Digital, dependiendo de las circunstancias específicas.

Eso significa que los usuarios no deberían interpretar automáticamente la prohibición de rendimiento propuesta como una prohibición general sobre USDT.

La distinción clave es entre ser legalmente utilizable como un activo digital y calificar para la designación de stablecoin regulada por MAS.

¿Qué Hay de las Stablecoins que Generan Rendimiento?

Esto crea una elección interesante para los emisores de stablecoins.

Un token podría intentar calificar como una stablecoin regulada por MAS, beneficiándose de un marco construido en torno a reservas, redención y supervisión regulatoria, pero su emisor no podría pagar a los tenedores retornos vinculados a la tenencia del token.

Alternativamente, un token podría permanecer fuera de la designación MAS-SCS y potencialmente ofrecer rendimiento a través de su propia estructura, pero no podría comercializarse como una stablecoin regulada por MAS.

Para los usuarios, esto significa que la fuente y la estructura de cualquier rendimiento de stablecoin se volverán cada vez más importantes.

Un retorno ofrecido por una plataforma o servicio financiero separado no es necesariamente idéntico a los intereses pagados por el emisor de la stablecoin. Los usuarios necesitarán examinar el producto con cuidado en lugar de asumir que cada programa de rendimiento de stablecoin cae bajo el mismo tratamiento regulatorio.

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¿Qué podrían significar las reglas de stablecoin de Singapur para los usuarios de criptomonedas?

El marco propuesto podría hacer que el mercado de stablecoins de Singapur sea más fácil de entender, particularmente para los recién llegados.

Los usuarios tendrían una forma más clara de distinguir entre stablecoins reguladas y otros activos digitales. Al mismo tiempo, la ausencia de rendimiento pagado por el emisor podría hacer que las stablecoins reguladas por MAS sean menos atractivas para los usuarios que principalmente mantienen stablecoins para generar rendimientos pasivos.

Para los emisores, los requisitos podrían aumentar los costos operativos. Mantener reservas al 100%, cumplir con las obligaciones de redención, realizar pruebas de estrés y preparar planes de liquidación requieren una infraestructura sustancial y recursos de cumplimiento.

Sin embargo, estos requisitos también podrían fortalecer la confianza en las stablecoins como instrumentos de pago.

MAS también está considerando el reconocimiento de ciertas stablecoins emitidas en el extranjero y modelos potenciales de emisión multijurisdiccional, sujetos a salvaguardias. Esto podría eventualmente hacer que el marco de Singapur esté más conectado internacionalmente en lugar de simplemente centrarse en tokens emitidos localmente.

Es importante destacar que las propuestas siguen sujetas a consulta. Los interesados tienen hasta el 16 de octubre de 2026 para enviar comentarios, lo que significa que las reglas finales podrían diferir de las propuestas actuales.

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Conclusión

La última propuesta de stablecoin de MAS podría reconfigurar significativamente cómo operan los dólares digitales regulados en Singapur. La prohibición propuesta sobre intereses y rendimientos vinculados a la tenencia de una stablecoin refuerza el objetivo del regulador de mantener las stablecoins reguladas por MAS centradas en pagos en lugar de en inversiones.

Al mismo tiempo, el respaldo del 100% de reservas, la redención a la par, la obtención de licencias y requisitos más estrictos de gestión de riesgos podrían mejorar la confianza del usuario.

USDT y otras stablecoins no deberían verse automáticamente como prohibidas, pero su estatus regulatorio será importante. Para aquellos que desean acceso conveniente a los mercados de criptomonedas, Bitrue ofrece comercio spot, futuros y otros servicios de criptomonedas en una plataforma, facilitando la gestión de activos digitales mientras se mantiene al día con las regulaciones cambiantes.

FAQ

¿Es USDT ilegal en Singapur?

No automáticamente. USDT puede estar bajo el marco más amplio de Tokens de Pago Digital de Singapur en lugar de calificar como una stablecoin regulada por MAS. Los usuarios deben distinguir entre el estatus de DPT y la designación MAS-SCS.

¿Prohibirá MAS los intereses de stablecoins?

La propuesta prohibiría a los emisores MAS-SCS con licencia pagar intereses, rendimientos u otros beneficios comerciales atribuibles a la tenencia de la stablecoin regulada.

¿Qué es una stablecoin regulada por MAS?

Es una stablecoin emitida bajo el propuesto marco de Stablecoin de Moneda Única de MAS y sujeta a requisitos que cubren reservas, redención, obtención de licencias y otras salvaguardias. Solo los emisores con licencia que cumplan los requisitos podrían usar la designación de stablecoin regulada por MAS.

¿Cuándo entrarán en vigor las reglas de stablecoin de Singapur?

Las propuestas están actualmente bajo consulta. MAS está aceptando comentarios hasta el 16 de octubre de 2026, por lo que la legislación final y el calendario de implementación pueden cambiar.

¿Pueden los usuarios de stablecoins seguir ganando rendimiento?

Potencialmente, pero la estructura importa. Un emisor MAS-SCS regulado no estaría permitido pagar rendimientos vinculados a la tenencia de la stablecoin. Otros productos de rendimiento pueden ser tratados de manera diferente dependiendo de cómo estén estructurados y qué régimen regulatorio se aplique.

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