Estudio de la Reserva Federal Muestra Que los Retornos de BTC Aumentan el Deseo de Poseer Cripto
2026-08-26
Un nuevo documento de trabajo del Banco de la Reserva Federal de Cleveland encontró algo que los comercializadores de criptomonedas han sospechado durante mucho tiempo, pero que nadie había probado: simplemente decirle a la gente cuánto ha retornado Bitcoin en el último año hace que quieran comprar más de ello.
Los hogares a los que se les mostró el retorno de Bitcoin en 12 meses aumentaron sus tenencias de cripto deseadas en aproximadamente un 47% en relación con un grupo de control y muchos concretaron compras reales.
Aspectos clave
Aprender el retorno del año pasado de Bitcoin (14.3% en el estudio) impulsó a los hogares a aumentar su participación deseada en la cartera de cripto en aproximadamente 2 puntos porcentuales, un aumento de casi el 47% en relación con la asignación promedio deseada del 4.3% en el grupo de control.
Los propietarios de cripto esperan retornos dramáticamente más altos que los no propietarios: 22% frente a 7% anualmente en la ola central de la encuesta de 2021 del estudio, y esta brecha de expectativas explica las decisiones de propiedad mejor que los ingresos, la edad, el género o cualquier otra demografía combinada.
Los aumentos de precios de Bitcoin impulsan directamente el gasto en el mundo real: una duplicación del precio de BTC hizo que los hogares completamente invertidos en cripto fueran aproximadamente un 7% más propensos a comprar un bien durable de alto valor, pero tuvo casi ningún efecto en el gasto diario no durable, asemejándose a un efecto de ganancias de lotería en lugar de un aumento de riqueza duradera.
¿Qué encontró realmente el estudio de la Reserva Federal?
Fuente: Clevelandfed
El documento, titulado "¿Incluso eres cripto, hermano? Criptomonedas en Finanzas de los Hogares," fue publicado como Documento de Trabajo del Banco de Reserva Federal de Cleveland No. 26-16 en julio de 2026. Fue escrito por los economistas Michael Weber (Universidad de Purdue), Bernardo Candia (Banco de Reserva Federal de Cleveland), Olivier Coibion (UT Austin) y Yuriy Gorodnichenko (UC Berkeley).
A diferencia de la mayoría de las encuestas de adopción de criptomonedas, esta no dependió de una única encuesta. Los investigadores utilizaron encuestas trimestrales grandes y repetidas de aproximadamente 80,000 hogares estadounidenses extraídos del Panel Nielsen Homescan, que se ha realizado desde 2018, con olas de encuesta individuales recogiendo entre 15,000 y 25,000 respuestas.
Esa escala permite a los autores comparar directamente el comportamiento de inversión en cripto con respecto a cómo piensan los mismos hogares sobre acciones, bonos y oro y luego probar la causalidad utilizando un experimento controlado aleatorizado.
Vale la pena señalar desde el principio: este es un documento de trabajo, lo que significa que es un borrador de investigación preliminar circulado para discusión y no ha pasado por la revisión editorial formal de la Reserva Federal. Las opiniones expresadas pertenecen a los autores, no al Sistema de la Reserva Federal.
¿Quién posee realmente criptomonedas, según la Fed?
La propiedad de cripto entre los hogares estadounidenses ha crecido sustancialmente desde 2018, pero sigue siendo un comportamiento minoritario. El estudio rastreó las tasas de propiedad de la siguiente manera:
Notablemente, la propiedad siguió aumentando incluso cuando el precio de Bitcoin cayó drásticamente después de 2022, sugiriendo que el impulso de adopción, una vez comenzado, no se invierte completamente con las caídas de precios.
El perfil demográfico de los tenedores de cripto es distinto de la población general:
Jóvenes el único predictor más fuerte. Los hogares menores de 40 años tienen 13 puntos porcentuales más de probabilidades de poseer cripto que aquellos mayores de 60.
Los hombres son aproximadamente 4 puntos porcentuales más propensos a tener cripto que las mujeres.
Hogares con ingresos más altos y mayor gasto
Menos propensos a ser blancos, consistente con los hallazgos previos de encuestas de la Reserva Federal y Pew Research
Liberal o políticamente independiente, más que para cualquier otra clase de activo estudiada
Entre aquellos que poseen cripto, las tenencias no siempre son una pequeña apuesta secundaria. Aproximadamente el 20% de los propietarios de cripto informan que la criptomoneda representa al menos la mitad de su cartera financiera total, y el tenedor promedio mantiene aproximadamente el 19% de su cartera en cripto.
Bitcoin sigue siendo la criptomoneda más comúnmente poseída, seguido de cerca por Dogecoin y Ethereum, ambas poseen más del 40% de los propietarios de cripto.
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¿Por qué los retornos de Bitcoin tienen un efecto desproporcionado en las decisiones de compra?
Este es el hallazgo central y más novedoso del estudio: los retornos esperados predicen la propiedad de cripto mucho mejor que predicen la propiedad de cualquier otro activo financiero.
Los investigadores realizaron una "carrera de caballos" comparando dos explicaciones para por qué alguien posee cripto: sus características personales (ingresos, edad, educación, etc.) frente a sus creencias sobre los retornos futuros y el riesgo. Para la criptomoneda:
Todas las características demográficas observables combinadas explicaron aproximadamente el 9% de la variación en quién posee cripto.
Los retornos esperados y el riesgo percibido solo explicaron aproximadamente el 15% de esa variación, casi el doble que las demografías.
Ese patrón se invierte completamente para los activos tradicionales. Para acciones, bonos y oro, las observables demográficas explican de cinco a seis veces más de la variación de propiedad que las expectativas de retorno. En otras palabras, si alguien posee acciones tiene que ver principalmente con quién es; si alguien posee cripto, tiene que ver principalmente con lo que cree que retornará.
La brecha de creencias entre propietarios y no propietarios es notable. En la ola de la encuesta de 2021 del estudio, los propietarios de cripto esperaban un retorno del 22% en los próximos 12 meses, mientras que los no propietarios esperaban solo un 7%. Para la ola de 2025, la brecha se había reducido algo pero seguía siendo grande: 13.8% de retornos esperados para propietarios frente a 4.7% para no propietarios.
¿Cambiar solo contarles a las personas sobre los retornos pasados de Bitcoin su comportamiento?
Sí, y aquí es donde el estudio pasa de correlación a causalidad. En 2025, los investigadores realizaron un experimento controlado aleatorizado, dividiendo a los encuestados en un grupo de control y varios grupos de tratamiento que recibieron piezas específicas de información:
El retorno real del año pasado de Bitcoin: 14.3%
El retorno del año pasado del S&P 500: 9.7%
El retorno del año pasado de GameStop: 60.11% (usado como un "meme stock" de comparación)
La propia proyección de inflación de la Reserva Federal: 2.5%
Algunos grupos recibieron los números como texto plano; otros vieron un gráfico del precio del activo durante el último año. Los resultados fueron claros:
Los hogares informados sobre el retorno del 14.3% de Bitcoin aumentaron su propia previsión de retorno en criptomonedas en 3.2 puntos porcentuales en relación con el grupo de control simplemente por recibir un dato.
Su asignación deseada de cartera de criptomonedas aumentó en aproximadamente 2 puntos porcentuales, desde una línea base promedio del grupo de control del 4.3% un aumento relativo de aproximadamente 47%.
No solo dijeron que querían más cripto, realmente lo compraron. La probabilidad de poseer criptomonedas en la siguiente ola de encuestas aumentó en aproximadamente 2.5 puntos porcentuales, un aumento de alrededor del 23% en relación con la tasa de propiedad base del 11% antes del tratamiento.
Curiosamente, el tratamiento de previsión de inflación no tuvo ningún efecto medible en el interés por las criptomonedas, fue específicamente información sobre los retornos lo que movió el comportamiento, no el contexto macroeconómico.
Para cualquiera que esté considerando si ahora es el momento de empezar a explorar cripto, este tipo de investigación es un recordatorio para separar la curiosidad genuina de la simple búsqueda de precios revisar el rendimiento histórico es un punto de partida razonable, pero funciona mejor combinado con tu propia investigación sobre cómo funciona un intercambio como Bitrue y sus activos compatibles antes de comprometer cualquier capital.
¿Afecta realmente el precio de Bitcoin lo que la gente compra?
Sí, pero de manera selectiva. El estudio encontró que cuando el precio de Bitcoin se duplica, un hogar cuyo portfolio financiero completo está en cripto se vuelve aproximadamente 1.4 puntos porcentuales más probable que realice una compra de bienes duraderos (casas, coches, electrónica de alto valor) ese trimestre un aumento de aproximadamente el 7% sobre la probabilidad base de ~20% de cualquier hogar comprando un bien duradero en un trimestre dado.
El efecto es más fuerte para artículos de alto valor como electrónica y electrodomésticos, moderado para coches, y más débil para casas. De manera crucial, los investigadores encontraron casi ninguna transferencia a gastos no duraderos cotidianos, como alimentos, servicios públicos, y facturas rutinarias.
Ese patrón llevó a los autores a describir las ganancias de cripto como funcionando más como "ganancias de lotería" que se gastan en una única compra de lujo, en lugar de un aumento de riqueza persistente que gradualmente eleva el gasto regular, que es el patrón típicamente observado con las ganancias del mercado de valores.
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Por qué esto es importante si eres nuevo en cripto
Si alguna vez te has encontrado deseando comprar Bitcoin justo después de leer un titular sobre su aumento de precio, este estudio pone un número a ese instinto. No es una falla personal, es un patrón de comportamiento bien documentado que se aplica a una muestra representativa de decenas de miles de hogares en EE. UU.
Los investigadores enmarcan esto como un mecanismo plausible detrás de las burbujas de activos especulativos en general: los fuertes retornos pasados atraen a nuevos compradores, quienes luego esperan retornos futuros igualmente fuertes, lo que atrae a aún más compradores.
A diferencia de las acciones, donde las expectativas de retorno de los inversores apenas difieren, ya sea que posean el activo o no, los propietarios de cripto y los no propietarios sostienen creencias genuinamente diferentes sobre lo que está por venir, y esas creencias son inusualmente receptivas a datos de rendimiento simples y recientes.
FAQ
¿De qué trata el estudio del Bitcoin de la Reserva Federal?
Es un documento de trabajo del Banco de la Reserva Federal de Cleveland (No. 26-16, julio de 2026) titulado "¿Incluso haces cripto, amigo? Criptomonedas en las finanzas domésticas," que estudia por qué los hogares estadounidenses invierten o no en criptomonedas utilizando encuestas a gran escala repetidas y un experimento aleatorizado.
¿La Reserva Federal respalda Bitcoin basado en este estudio?
No. Este es un documento de trabajo que refleja la investigación independiente de los autores, no una declaración de política oficial de la Reserva Federal ni una recomendación de inversión, y no ha pasado por el proceso formal de revisión editorial de la Fed.
¿Cuánto cambia el deseo de alguien de poseer Bitcoin al conocer sus retornos pasados?
El estudio encontró que mostrar a los hogares el retorno del 14.3% de Bitcoin del año pasado aumentó su asignación deseada de cartera de criptomonedas en aproximadamente 2 puntos porcentuales, un aumento relativo de aproximadamente 47% sobre el promedio del grupo de control.
¿Qué porcentaje de los hogares en EE. UU. poseen criptomonedas, según la Fed?
El estudio estima que aproximadamente el 12% de los hogares estadounidenses poseían criptomonedas en 2025, un aumento desde menos del 2% en 2018, con la propiedad concentrada entre hogares más jóvenes, masculinos, de ingresos más altos y políticamente independientes o inclinados hacia el libertarismo.
¿Por qué los retornos de cripto afectan más las decisiones de compra que los retornos de acciones o bonos?
El estudio encontró que las expectativas de retorno y el riesgo percibido explican aproximadamente el doble de la variación en la propiedad de cripto que las características demográficas lo hacen el patrón opuesto a acciones, bonos y oro, donde las demografías explican de cinco a seis veces más que las expectativas de retorno.
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