El modelo económico de Ethereum puede estar dirigiéndose hacia un cambio estructural importante. Una nueva propuesta central redactada por seis investigadores—incluyendo a Justin Drake de laEthereumFundación—busca resolver lo que muchos desarrolladores ven como un reloj monetario en cuenta regresiva: el crecimiento ilimitado de la participación.

Bajo las reglas de consenso actuales, no hay un límite máximo en la cantidad de ETH que se puede bloquear en la red de staking.

Incluso si cada moneda en existencia estuviera apostada, el protocolo continuaría imprimiendo nuevas recompensas. EIP-8361 propone un cambio radical al reducir y, eventualmente, eliminar las recompensas de los validadores recién creadas a medida que crece el total apostado.

Aspectos Clave

• Mecanismo de Cambio:EIP-8361 introduce un "quemado de emisión en forma de cono" que reduce las recompensas de consenso a medida que aumenta la cantidad total de ETH en staking, forzando la nueva emisión neta a cero una vez que el 50% de la oferta está en staking.
• Efectos de Ondas en el Ecosistema:La propuesta penaliza las estrategias de préstamo recursivo en DeFi y los tokens de staking líquido, al mismo tiempo que devuelve el poder económico al ETH nativo no apostado.

• Línea de tiempo de la Mainnet:

  EIP-8361 enfrenta una resistencia significativa por parte de los miembros de la comunidad y los constructores de DeFi, lo que hace poco probable su inclusión en la próxima actualización de Hegotá sin un retraso en el consenso.

¿Qué es Ethereum EIP-8361?

Ethereum EIP-8361 es una propuesta de borrador de la Ruta de Estándares titulada "Quema de Emisión Tapered." Cambia la forma en que la cadena de beacon distribuye las recompensas de la capa de consenso a los validadores.

En lugar de mantener un umbral de rendimiento mínimo independientemente de la participación, la propuesta quema sistemáticamente una parte de las recompensas de validador recién acuñadas basándose en el porcentaje del suministro total de ETH que actualmente está apostado.

Al limitar la emisión total de la red, la propuesta intenta abordar la cuestión central de por qué Ethereum quiere reducir la emisión de staking:

• Evitar la dilución infinita de los titulares de ETH que no participan en la apuesta.
• Curb the dominance of massive staking intermediaries.
• Protege ETH en bruto como la unidad de cuenta principal en Web3.

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Cómo funciona la quema de recompensas del validador

Bajo el EIP-8361, los validadores todavía realizan sus funciones estándar: atestaciones, propuestas de bloques y participación en el comité de sincronización. También retienen el 100% de sus ganancias de la capa de ejecución, como las propinas prioritarias yValor Máximo Extraíble (MEV).

El cambio ocurre únicamente en las recompensas de la capa de consenso. En cada límite de época de 6.4 minutos, el protocolo calcula una "fracción de quema" a nivel de red basada en los saldos apostados activos en relación con un objetivo de saturación codificado de manera rígida.

• Paso 1:

  La relación de apuesta aumenta (0% a 50%)

• Paso 2:El protocolo deduce y quema un porcentaje mayor de las recompensas base.
• Paso 3:La rentabilidad neta consensuada disminuye hasta alcanzar el 0% en la saturación total.

Para suavizar el shock económico, EIP-8361 incluye un mecanismo de transición de 18 meses. El protocolo duplica temporalmente el factor de recompensa base al activarse, permitiendo que los rendimientos disminuyan gradualmente durante aproximadamente dos años en lugar de caer de un precipicio de la noche a la mañana.

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¿Qué sucede cuando se apostan el 50% de ETH?

La propuesta establece un punto de saturación fijo en aproximadamente 60.25 millones de ETH, lo que equivale al 50% del suministro total de ETH.

Cuando se observa lo que sucede al tener el 50% de ETH en staking, la fracción de quema alcanza el 100%. En este umbral:

• Cada nueva moneda de consenso acuñada se quema inmediatamente después de su emisión.
• La emisión neta en la capa de consenso cae a cero.
• El rendimiento nominal para las funciones del validador base efectivamente se estabiliza.

Esto crea un techo auto-corrector. Si las recompensas nominales caen por debajo del umbral de riesgo requerido para operar un nodo, los staking retirarán sus fondos, restaurando naturalmente el equilibrio por debajo de la marca del 50%.

¿Podría EIP-8361 hacer que ETH sea deflacionario?

La respuesta corta es sí. Para evaluar si EIP-8361 podría hacer que ETH sea deflacionario, debes mirar los dos instrumentos monetarios del protocolo:

1. EIP-1559:Las tarifas de transacción de ejecución de quemas se basan en la demanda de bloques.
2. EIP-8361:Los límites y la emisión de consenso de quemaduras se basan en la participación total.

Al limitar la cantidad de nueva oferta creada a nivel de consenso, cualquier aumento en la actividad de transacciones en la Capa 1 superará fácilmente las tasas de creación, acelerando la quema de oferta y reforzando la escasez de ETH.

Impacto en Stakers Solitarios, Staking Líquido y DeFi

Esta propuesta altera los incentivos financieros en todo el paisaje de las finanzas descentralizadas.

Impacto en los Stakers Solitarios y el Staking Líquido

Cuando se evalúa el impacto en los stakers solitarios y el staking líquido, las opiniones siguen estando profundamente divididas. Los defensores argumentan que protege a los operadores solitarios de la dilución interminable causada por enormes grupos de staking.

Sin embargo, los críticos señalan que los stakers en solitario deben asumir costos operativos fijos e impuestos sobre la renta de las ganancias nominales.

Sin los rendimientos del protocolo base, los nodos más pequeños podrían quedar excluidos, dejando el mercado a proveedores de staking líquido eficientes en capital y a custodios institucionales.

Impacto en el Apalancamiento de DeFi

El impacto en el apalancamiento de DeFi podría ser inmediato. Muchas estrategias de rendimiento populares dependen de pedir prestado ETH a través de mercados de préstamos para comprar Tokens de Staking Líquido (LSTs).

Mover la base de los rendimientos de staking hacia cero destruye el diferencial de tasas de interés requerido para las operaciones de préstamo recursivas de ETH, lo que podría desencadenar desinversiones en los protocolos de préstamos.

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¿Entrará EIP-8361 en Hegotá?

Un debate importante dentro de la comunidad de desarrolladores es si EIP-8361 entrará en Hegotá, la actualización planeada de Ethereum para finales de 2026.

Porque EIP-8361 altera la política monetaria central y llegó justo antes de la fecha límite de congelación de alcance de Hegotá, los desarrolladores centrales y los constructores de DeFi son reacios a apresurarlo. Sin un amplio consenso de la comunidad, es probable que EIP-8361 se posponga hasta un hard fork posterior a Hegotá.

Conclusión

EIP-8361 representa un cambio importante en el diseño económico de Ethereum, con el objetivo de frenar el crecimiento ilimitado de las participaciones, proteger a los no participantes de la dilución y equilibrar la seguridad de la red a largo plazo.

Aunque la resistencia de la comunidad hace que un lanzamiento inmediato en Hegotá sea poco probable, la propuesta establece un precedente fundamental sobre cómo Ethereum gestionará el rendimiento de los validadores y la escasez en los próximos años.

FAQ

¿Cuál es el objetivo principal de EIP-8361?

EIP-8361 tiene como objetivo limitar el crecimiento infinito de la participación, proteger el ETH no apostado de una dilución continua y prevenir que los proveedores de participación centralizados capturen el consenso de la red.

¿Cómo afecta EIP-8361 a MEV y las tarifas de transacción?

No cambia los ingresos de la capa de ejecución. Los validadores continúan recibiendo el 100% de las propinas por propuestas de bloques y las recompensas de MEV.

¿Perderán dinero los stakers bajo esta propuesta?

Los validadores no perderán su principal inicial durante las operaciones normales. Sin embargo, las recompensas de la capa de consenso disminuirán gradualmente durante un período de adaptación de 18 meses a medida que aumente la participación total de la red.

¿Por qué se elige el 50% del suministro total como el punto de saturación?

El punto del 50% representa un punto de equilibrio donde la seguridad de la red está fuertemente saturada sin monopolizar en exceso la liquidez total ni emitir en exceso nuevos tokens.

¿Cómo afecta EIP-8361 a los derivados de staking líquido (LSTs)?

Las recompensas de consenso más bajas reducen el rendimiento base de los LSTs, haciendo que las estrategias de mantener puro o la agricultura de rendimiento recursiva sean menos lucrativas en comparación con mantener ETH nativo.

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