En octubre de 2025, la República Popular China (China) informó una tasa de inflación interanual de+0.2%, marcando la primera lectura positiva en meses tras un período de deflación.

Mientras que la cifra principal es modesta, su importancia radica en lo que podría señalar: ¿está China finalmente saliendo de una trampa deflacionaria, o es esto simplemente un bache temporal?

En este artículo, examinamos los datos, exploramos los riesgos y factores que impulsan la inflación en la economía de China, y consideramos si este aumento en elíndice de precios al consumidor (IPC)planteará un verdadero problema para la economía en general.

Los Números de Inflación de China y lo que Revelan

La lectura de inflación de octubre del 0.2% interanual (YoY) y +0.2% mensual (MoM) sorprendió a muchos analistas, quienes esperaban poco o ningún cambio.

Aquí hay algunos detalles clave:

• CPI interanual: +0.2% en octubre, invirtiendo la lectura de –0.3% en septiembre.
• PPI (Índice de Precios de Productores) sigue en deflación: la caída de octubre fue del –2.1% interanual, mostrando que los precios en puerta de fábrica continúan cayendo.
• La inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía) aumentó de manera más significativa: +1.2% interanual, marcando un máximo de 20 meses.

Fuente: Semafor

Lo que esto significa: Por un lado, el incremento en los precios de los consumidores podría sugerir una leve recuperación en la demanda y una estabilización de la economía.

Por otro lado, la persistente deflación en la puerta de la fábrica y la débil demanda siguen siendo vientos en contra.

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¿Por qué sigue siendo tan baja la inflación en China?

La inflación en China se mantiene contenida por varias razones:

• Demanda interna débil:El gasto del consumidor se mantiene cauto, debido en parte a la caída del mercado inmobiliario, la debilidad del mercado laboral y el sentimiento incierto de los hogares.
  
   
• Exceso de capacidad de producción:Muchos sectores en China todavía enfrentan sobrecapacidad, lo que mantiene los precios y márgenes bajo presión.
  
   
• Caída de precios de alimentos:La inflación de alimentos ha sido un lastre — por ejemplo, los precios de la carne de cerdo y de los productos frescos han disminuido en los últimos meses.
  
   
• Presiones externas y incertidumbres comerciales:El lento crecimiento de las exportaciones y los cambios en la cadena de suministro global disminuyen las presiones sobre los precios industriales.

Estos factores se combinan para crear un entorno de riesgo deflacionario — donde los precios caen o se estancan, lo que lleva a los consumidores y empresas a retrasar compras, lo que a su vez pesa aún más sobre el crecimiento.

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¿Deberíamos preocuparnos por este aumento de la inflación?

Un pequeño aumento en la inflación puede ser visto de diferentes maneras:

Posibles aspectos positivos:

• Podría señalar que la demanda se está estabilizando, lo que aliviaría los temores de una deflación profunda.
  
   
• Una tasa de inflación estable a ligeramente positiva le da a los responsables de políticas más flexibilidad; es posible que no tengan que recurrir a estímulos agresivos o recortes de tasas.

Preocupaciones potenciales:

• El aumento puede ser temporal, impulsado por el gasto navideño o factores estacionales en lugar de una demanda sostenible. Los analistas advierten que las presiones deflacionarias “arraigadas” pueden resurgir.
  
   
• Con el PPI aún en caída, las presiones de costos no se están traduciendo en poder de precios para las empresas. Si los márgenes siguen siendo comprimidos, las empresas pueden recortar inversiones o empleos, lo que afectaría negativamente a la economía en general.
  
  
  
   
• Para los bancos centrales y los formuladores de políticas, si la inflación permanece demasiado baja, limita el espacio monetario. Si la inflación aumenta demasiado rápido más tarde, contenerla podría chocar con los objetivos de apoyo al crecimiento.

En resumen: el aumento es un alivio bienvenido, pero aún no es motivo de celebración. Mucho depende de si la inflación se amplía y se sostiene.

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Implicaciones de Política y Qué Observar

Los responsables de la política económica de China enfrentan un delicado acto de equilibrio. Deben protegerse contra la deflación, apoyar el crecimiento y, al mismo tiempo, evitar la inflación descontrolada o burbujas de activos. Implicaciones clave de la política:

• Calibración del estímulo:Las autoridades pueden mantener o aumentar el apoyo fiscal específico (subsidios al consumo, bonos del gobierno local) en lugar de una flexibilización generalizada.
  
  
  
   
• Política monetaria:Con la inflación tan baja, rechazar recortes de tasas podría ser arriesgado, pero recortar tasas demasiado podría desestabilizar el crédito o la moneda.
  
  
  
   
• Reformas del lado de la oferta industrial:Para aliviar la deflación, es probable que las autoridades impulsen recortes de capacidad o consolidación en sectores débiles (por ejemplo, acero, paneles solares) para reducir el exceso estructural de oferta.
  
  
  
   
• Indicadores de lista de seguimiento:Lecturas futuras del IPC, inflación subyacente, precios del sector servicios, crecimiento salarial, PPI y el desempeño del sector inmobiliario. Un verdadero resurgimiento de la inflación se manifestaría de manera más amplia en bienes y servicios, no solo en el consumo impulsado por las vacaciones.

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Conclusión

El aumento de la inflación en China del +0.2% en octubre de 2025 es un cambio modesto pero significativo, lo que sugiere que las presiones deflacionarias podrían estar comenzando a aliviarse. Sin embargo, con los precios a nivel de fábrica aún en declive y la demanda todavía débil, la economía sigue siendo vulnerable.

Para los responsables de las políticas, un aumento lento de la inflación puede ser más manejable que la deflación, pero mantener un crecimiento saludable de los precios sin encender riesgos sigue siendo la prioridad.

La gran pregunta: ¿se mantendrá este aumento, o volverán a surgir las fuerzas deflacionarias subyacentes?

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FAQ

¿Qué es exactamente el IPC y cómo se mide en China?

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) sigue el cambio en los precios que los consumidores pagan por una canasta de bienes y servicios. En China, se publica mensualmente por la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) e incluye tanto alimentos, bienes no alimentarios como servicios.

¿Por qué se considera que una tasa de inflación del 0.2% es significativa para China?

Porque China ha estado experimentando inflación débil o negativa (deflación) durante meses, un dato positivo—aunque sea pequeño—sugiere alguna recuperación en el poder de precios o en la demanda del consumidor.

¿Significa una inflación más alta que China aumentará las tasas de interés?

No necesariamente. Dada la baja inflación, las autoridades son más propensas a mantener una política acomodaticia en lugar de endurecerla. El principal riesgo es si la inflación se acelera demasiado rápido o alimenta burbujas de activos.

La deflación de precios al productor (PPI) ¿Cómo afecta a la economía?

Cuando el PPI cae, las empresas reciben precios más bajos por sus bienes, lo que puede reducir los márgenes, disminuir la inversión o forzar recortes de costos. La deflación persistente del PPI puede filtrarse en el CPI y debilitar aún más la demanda.

¿Qué sectores deberían monitorear los inversores o las empresas dado este contexto de inflación?

Los sectores clave incluyen bienes y servicios de consumo (que pueden experimentar un mayor crecimiento de precios), fabricación industrial (sensible a las tendencias del PPI), vivienda/propiedad (gran peso en la economía de China) y la cadena de exportación/fabricación (que está vinculada a la demanda global).