Los mercados de predicción recibieron una advertencia directa del nuevo jefe de aplicación de la CFTC el 31 de marzo. En la Escuela de Derecho de NYU, el Director de Aplicación David Miller declaró que las leyes de comercio con información privilegiada se aplican completamente a Kalshi yPolymarket— llamándolo un "mito" peligroso que estas plataformas operan fuera de la ley.

Sus comentarios se produjeron un día después de que se informara que Paradigm estaba construyendo un terminal de trading institucional para el mismo espacio.

El contexto importa. Mensualcomerciolos volúmenes en contratos de mercados de predicción han superado los $20 mil millones, atrayendo a bancos de Wall Street y empresas de criptomonedas.

Dos casos de comercio ilícito en Kalshi — un político apostando en su propia carrera y un editor de MrBeast comerciando con información previa de videos — le brindaron a la CFTC su oportunidad. Con los mercados de predicción ahora como la principal prioridad de aplicación de Miller, ha llegado el momento regulatorio.

Conclusiones clave

• El Director de Aplicación de la CFTC, David Miller, confirmó el 31 de marzo que la Sección 6(c)(1) y la Regla 180.1 prohíben completamente el comercio con información privilegiada en los mercados de predicción, idéntico al estándar aplicado en la ley de valores.
• Paradigm está construyendo una terminal de trading profesional para creadores de mercado institucionales, mientras que la valoración de Kalshi alcanza los $22 mil millones y Polymarket aspira a una recaudación de $20 mil millones.
• Dos proyectos de ley bipartidistas del Congreso introducidos a finales de marzo de 2026 tienen como objetivo prohibir a los funcionarios del gobierno y a los legisladores comerciar con información no pública en plataformas reguladas por la CFTC.

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El Manual de Aplicación de la CFTC: No Más Zona Gris

La dirección de Miller fue su primera aparición pública desde que se unió a la CFTC el 2 de marzo. Nombró cinco prioridades de cumplimiento, siendo el comercio con información privilegiada en los mercados de predicción la más importante. La base legal es Dodd-Frank: los contratos de eventos son intercambios bajo la Ley de Intercambio de Mercancías, poniendo en juego plenamente la Sección 6(c)(1) y la Regla 180.1.

Él también invocó la "Regla de Eddie Murphy", que prohíbe el comercio basado en datos gubernamentales mal utilizados — una señal directa para los empleados federales.

"Desafortunadamente, hay un mito en los medios de comunicación convencionales y en las redes sociales que dice que la ley de comercio con información privilegiada no se aplica en los mercados de predicción. Eso es incorrecto."

— David Miller, Director de Cumplimiento de la CFTC, 31 de marzo de 2026

Miller destacó que los contratos de lesiones y los contratos vinculados a un individuo específico son especialmente de alto riesgo tanto para la manipulación como para el comercio de información privilegiada. Añadió que la División está contratando activamente, contrarrestando los informes de pérdida de personal dentro de las filas de aplicación.

Los Dos Casos de Kalshi que Desencadenaron el Aviso

La advertencia siguió a la divulgación de Kalshi de dos casos internos. En mayo de 2025, un candidato político apostó $200 en su propia carrera, admitió que era inapropiado y recibió una multa de $2,246 y una prohibición de cinco años.

En agosto de 2025, el editor de MrBeast, Artem Kaptur, comerciaba con conocimiento anticipado de videos y obtuvo $5,397 de ganancia. Kalshi impuso una multa de $20,397 y una suspensión de dos años. Miller citó el segundo caso en NYU como su punto de referencia de aplicación.

El aviso de la CFTC fue claro: el manejo interno de Kalshi no limita la autoridad propia de la Comisión para procesar conductas idénticas. Kalshi también divulgó que realizó 200 investigaciones y congeló múltiples cuentas en el último año.

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El Terminal de Paradigm y el impulso de Wall Street hacia los mercados de predicción

El capital sigue fluyendo a pesar del escrutinio. Paradigm — cuyo cofundador Matt Huang forma parte de la junta de Kalshi — está desarrollando un terminal de trading institucional liderado por el socio Arjun Balaji. Está diseñado para integrarse en las plataformas existentes, no para reemplazarlas. La firma también está considerando un escritorio de creación de mercado interno.

Kalshi recaudó al menos $1 mil millones en una nueva ronda, aumentando su valoración de $5 mil millones a $22 mil millones. Polymarket está supuestamente en conversaciones para recaudar con una valoración de $20 mil millones. Se ha lanzado una nueva firma de capital de riesgo centrada únicamente en mercados de predicción, respaldada por los CEOs de ambas plataformas.

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La legislación avanza en el Congreso y en los Estados.

El Congreso avanzó en paralelo. La Ley de Integridad Pública en los Mercados de Predicción Financiera tiene como objetivo a los funcionarios del gobierno que comercian con información privilegiada en plataformas reguladas por la CFTC. La Ley PREDICT, presentada la misma semana, se centra específicamente en los miembros del Congreso.

Ambos fueron bipartidistas. El detonante: un operador anónimo ganó más de $400,000 apostando por la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro antes de que la noticia se hiciera pública.

La presión estatal también aumentó. El Fiscal General de Nueva York advirtió a los consumidores que los mercados de predicción carecen de las protecciones financieras estándar. El Gobernador de California, Newsom, firmó una orden ejecutiva bloqueando a los funcionarios estatales de participar.

Kalshi y Polymarket respondieron prohibiendo a los candidatos comerciar en sus propias campañas y a los atletas apostar en sus propios eventos.

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Conclusión

Los mercados de predicción se expandieron rápidamente al superar la supervisión formal. Esa era está llegando a su fin. Los comentarios de Miller en NYU no fueron una amenaza, sino un chequeo de realidad legal que ya era hora. La CFTC está contratando, el Congreso tiene dos proyectos de ley activos y Paradigm está construyendo una infraestructura de cumplimiento de grado institucional.

Cualquiera que comercie con información privilegiada — editores, candidatos o informantes del gobierno — ahora enfrenta un verdadero riesgo civil y penal. El mercado ha madurado. La regulación siguió.

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FAQ

¿La ley de operaciones con información privilegiada se aplica realmente a los mercados de predicción como Kalshi y Polymarket?

Sí. La CFTC confirmó que los contratos de eventos son swaps, lo que hace que las reglas de tráfico de información privilegiada sean completamente aplicables. La Sección 6(c)(1) y la Regla 180.1 - el mismo marco que la Regla 10b-5 de la SEC - rigen estos mercados. La exposición civil y penal es real.

¿Qué es la construcción de paradigmas y cómo se relaciona con Kalshi?

Paradigm está construyendo un terminal de trading institucional liderado por el socio Arjun Balaji. No es una bolsa competidora — es una herramienta de creación de mercado diseñada para integrarse con Kalshi y Polymarket. Paradigm también lideró la ronda de financiamiento de Kalshi que la valoró en $11 mil millones.

¿Qué proponen realmente los nuevos proyectos de ley del Congreso que tienen como objetivo los mercados de predicción?

Se introdujeron dos proyectos de ley bipartidistas a finales de marzo de 2026. La Ley de Integridad Pública en los Mercados de Predicción Financiera tiene como objetivo a los funcionarios del gobierno que comercian con información privilegiada. La Ley PREDICT se centra en los miembros del Congreso que hacen lo mismo.

¿Cuáles fueron los dos casos de uso indebido de información privilegiada en Kalshi que provocaron el aviso de la CFTC?

Caso uno: un candidato político apostó $200 en su propia carrera y recibió una multa de $2,246 más una prohibición de cinco años. Caso dos: un editor de MrBeast usó conocimiento anticipado de video para obtener una ganancia de $5,397 y fue multado con $20,397 con una suspensión de dos años. Ambos fueron reportados a la CFTC.

¿Cómo están respondiendo Kalshi y Polymarket a la presión regulatoria?

Ambas plataformas prohibieron a los candidatos políticos negociar en sus propias campañas y bloquearon a los atletas de apostar en sus competiciones. Kalshi realizó 200 investigaciones y congeló múltiples cuentas en el último año. Polymarket introdujo actualizaciones de cumplimiento paralelas.

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