Reglas de Stablecoin del Banco de Inglaterra: Lo que el Marco Final Significa para los Mercados de Cripto
2026-06-29
Se eliminaron los límites individuales de tenencias, se estableció un techo de emisión de £40 mil millones por moneda estable sistémica y se ajustaron las reglas de reservas. Los emisores ahora pueden mantener hasta el 70% de las reservas en deuda pública a corto plazo, con el 30% mantenido como depósitos no remunerados en el banco central.
Conclusiones clave
- Sin límites en las tenencias individuales
- £40 mil millones de límite de emisión por criptomoneda estable sistémica
- 70/30 división de reservas entre deuda gubernamental y depósitos en el banco central
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¡¿Por qué se Revisaron las Reglas?
El Banco de Inglaterra ajustó su enfoque tras las preocupaciones de que las propuestas anteriores obstaculizarían la adopción. Los estrictos límites de tenencia y los mayores requisitos de reservas no remuneradas corrían el riesgo de hacer que las monedas estables fueran imprácticas para los pagos.
Sin embargo, la preocupación central sigue siendo: las stablecoins podrían desviar fondos de los depósitos bancarios. Dado que los bancos dependen de los depósitos para financiar préstamos, grandes cambios podrían afectar la liquidez y la disponibilidad de crédito.
El marco revisado aborda esto limitando el tamaño total de las monedas en lugar del uso individual.
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Detalles del Marco Fundamental
Las nuevas reglas reemplazan los límites de tenencia personal con un límite de emisión de £40 mil millones por moneda. Este límite está destinado a ser una salvaguarda temporal mientras el mercado se desarrolla.
Los requisitos de reserva ahora permiten a los emisores invertir hasta el 70% en deuda gubernamental del Reino Unido a corto plazo, con el 30% restante mantenido en el Banco de Inglaterra. Este cambio mejora la economía de los emisores en comparación con propuestas anteriores.
Otras salvaguardias incluyen:
- Redención total al valor nominal en libras
- Segregación de activos de reserva
- Requisitos adecuados de capital y liquidez
- No hay pagos de intereses sobre las tenencias
El marco no está completamente operativo aún, ya que los detalles de implementación aún están bajo revisión.
Estructura de Reservas y Su Impacto
Estructura de Reservas y Su Impacto
El modelo de reserva 70/30 moldea tanto la seguridad como la rentabilidad. La deuda pública ofrece rendimientos modestos y liquidez, ayudando a los emisores a cubrir costos. El depósito del banco central del 30% refuerza la fiabilidad del reembolso, pero no genera ingresos.
Este compromiso afecta la competitividad. Los partidarios argumentan que genera confianza, mientras que los críticos dicen que puede desventajar a las stablecoins en libras esterlinas en comparación con alternativas internacionales.
Para los usuarios, el beneficio clave es la confianza en el canje, especialmente durante momentos de tensión en el mercado.
Límite de emisión y crecimiento del mercado
El límite de 40 mil millones de libras es poco probable que restrinja el mercado de inmediato, pero podría limitar el crecimiento si una stablecoin gana una adopción generalizada.
La limitación permite a los reguladores monitorear efectos sistémicos antes de escalar más. Sin embargo, puede ralentizar la expansión de la red, especialmente para casos de uso institucional que requieren alta liquidez.
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Impacto en Cripto y Pagos
El marco proporciona claridad, lo que podría incentivar a las empresas reguladas a entrar en el mercado. Esto podría mejorar el acceso a la liquidación en libras en el comercio y los pagos de criptomonedas.
podría:- Simplica las transferencias entre bancos y plataformas de criptomonedas.
- Habilitar pagos más rápidos nacionales y transfronterizos
Sin embargo, los costos como las tarifas de conversión y los cargos de la red seguirán existiendo.
Las reglas también favorecen a las empresas bien capitalizadas, lo que probablemente limita la participación a instituciones financieras establecidas y grandes compañías de tecnología.
Contexto Regulatorio Global
El enfoque del Reino Unido se alinea con las tendencias globales más amplias hacia una regulación más estricta de las stablecoins. El marco MiCA de la UE y las políticas en evolución de EE. UU. comparten objetivos similares: reservas sólidas, responsabilidad clara de los emisores y protección al consumidor.
Las diferencias persisten en áreas como la composición de reservas y el acceso a los sistemas de los bancos centrales. Estas variaciones pueden complicar el uso de stablecoins transfronterizas.
Stablecoins vs Depósitos Tokenizados
Los depósitos tokenizados representan depósitos bancarios tradicionales en forma digital y siguen siendo pasivos del banco emisor. Las stablecoins, en cambio, son emitidas por entidades separadas y respaldadas por activos de reserva.
Los depósitos tokenizados son adecuados para sistemas basados en bancos y uso corporativo. Las stablecoins ofrecen una mayor transferibilidad y flexibilidad entre plataformas. Es probable que ambos coexistan, satisfaciendo diferentes necesidades de pago.
Establecoins vs CBDCs
Las stablecoins son instrumentos privados respaldados por reservas, mientras quemonedas digitales de banco central (CBDCs)son pasivos directos de los bancos centrales.
El marco del Banco de Inglaterra no crea un CBDC. En cambio, regula las stablecoins privadas para su posible uso en pagos minoristas. Aunque las reglas mejoran la seguridad, las stablecoins siguen siendo distintas del dinero del banco central.
¿Qué viene después?
El Banco de Inglaterra todavía está recabando comentarios sobre los detalles de implementación. Los resultados finales dependerán de la coordinación con los reguladores y las respuestas de la industria.
Las preguntas clave incluyen:
- Si los emisores pueden construir modelos de negocio viables bajo las reglas de reserva.
- Cómo interactuarán las stablecoins con los depósitos bancarios
Ya sea que el marco fomente la adopción o limite el crecimiento
El éxito de la política dependerá de si permite un mercado de stablecoins de libra esterlina confiable y funcional.
Preguntas Frecuentes
¿Cuáles son las nuevas reglas sobre stablecoins del Banco de Inglaterra?
Eliminan los límites de tenencia individuales, introducen un límite de emisión de £40 mil millones por cada stablecoin sistémico, y requieren una división de reservas 70/30 entre deuda gubernamental y depósitos en el banco central.
¿Se aplica el límite de £40 mil millones a todas las stablecoins?
No. Se aplica a las stablecoins en sterling sistémicas utilizadas ampliamente en pagos al por menor.
¿Pueden las stablecoins en libras pagar intereses?
No. Los emisores no pueden pagar intereses sobre las participaciones, aunque se pueden permitir algunas recompensas basadas en transacciones.
¿Por qué deben mantenerse el 30% de las reservas en el Banco de Inglaterra?
Para garantizar la liquidez y apoyar el canje fiable, especialmente durante momentos de tensión.
¿Son las stablecoins lo mismo que las CBDCs?
No. Las stablecoins son emitidas de manera privada y están respaldadas por reservas, mientras que las CBDCs son emitidas directamente por bancos centrales.
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