PaxosDie Genehmigung der SEC für die Überweisungsgesellschaft als registrierte Clearingstelle ist einer der bedeutendsten regulatorischen Meilensteine im Bereich Krypto im Jahr 2026.

Zum ersten Mal in den Vereinigten Staaten hat ein Blockchain-Unternehmen die regulatorische Stellung, traditionelle Aktien außerhalb der etablierten Nachhandelsinfrastruktur zu klären und abzuwickeln.

Die Entscheidung beseitigt einen langjährigen Engpass im Finanzsystem und stellt die Blockchain-Abwicklung in den Mittelpunkt eines wachsenden institutionellen Gesprächs über die Tokenisierung von realen Vermögenswerten.

Wichtige Erkenntnisse

• Paxos Securities Settlement Company (PSSC) hat die SEC-Zulassung erhalten, um als Abwicklungsstelle zu operieren, und ist damit das erste Blockchain-Unternehmen, das autorisiert ist, traditionelle US-Aktien außerhalb von Legacy-Infrastrukturen wie der DTCC zu klären und abzuwickeln.
• Die Registrierung erfolgt zunächst für einen Zeitraum von 18 Monaten, wobei der DLT-basierte Clearing-Service eine Einführung nicht vor März 2027 anstrebt, was Paxos Zeit gibt, das betriebliche Rahmenwerk vor dem Live-Gang aufzubauen.
• Diese Genehmigung steht in direktem Zusammenhang mit dem umfassenderen Narrativ zur Tokenisierung von RWA und stärkt die Position von Paxos als regulierte Blockchain-Infrastruktur für digitale Vermögensprodukte in institutioneller Qualität, einschließlich Pax Gold (PAXG), PYUSD und dem Global Dollar (USDG).

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Bedeutung der Paxos SEC Genehmigung

Die Genehmigung durch die SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) ist für Paxos von großer Bedeutung, da sie das Vertrauen von Investoren und Kunden stärkt. Eine SEC-Zulassung signalisiert, dass das Unternehmen strenge regulatorische Standards erfüllt und somit rechtliche Sicherheit für seine operativen Tätigkeiten bietet.

Zusätzlich spielt die SEC-Genehmigung eine entscheidende Rolle bei der Schaffung von Transparenz auf dem Markt und kann dazu beitragen, das Wachstum und die Akzeptanz von Kryptowährungen und Blockchain-Technologien zu fördern.

Paxos Wertpapierabwicklungsgesellschaft, LLC (PSSC) hat von der US Securities and Exchange Commission die Zulassung erhalten, als Clearingstelle und zentrale Wertpapiersammelstelle (CSD) zu operieren, und wird damit die achtete Einrichtung ihrer Art in den Vereinigten Staaten. Dies ist keine routinemäßige Lizenz.

Die DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) hat seit Jahrzehnten die Infrastruktur nach dem Handel im US-Aktienmarkt dominiert. PSSC ist jetzt das erste blockchain-basierte Unternehmen, das mit vollem regulatorischen Status daneben sitzt, um die Abwicklung von Aktien zu verarbeiten.

Die praktische Implikation ist, dass PSSC als Clearing-Schiene für traditionelle Aktien mithilfe von Distributed-Ledger-Technologie fungieren kann.

Statt als zentrale Gegenpartei zu fungieren, unterstützt Paxos die bilaterale Abwicklung gegen Zahlung (DvP) zwischen den Gegenparteien.

Sowohl die Wertpapiere als auch der Geldbeitrag sind auf dem privaten, genehmigten Ledger von Paxos tokenisiert, wobei der Austausch gleichzeitig stattfindet.

Diese Struktur entfernt das Kreditrisiko und die Gegenpartexposition, die typischerweise mit der Abwicklung von Transaktionen über eine zentralisierte Clearingstelle verbunden sind, und da Paxos nicht als zentrale Gegenpartei agiert, sind die Marginanforderungen für die Teilnehmer ebenfalls niedriger.

Der Registrierungszeitraum ist zunächst auf 18 Monate festgelegt, wobei PSSC einen Service-Start frühestens für März 2027 anstrebt. Dieser Zeitrahmen gibt dem Unternehmen die Möglichkeit, die betriebliche Infrastruktur auszubauen und institutionelle Teilnehmer einzuarbeiten, bevor der Clearing-Service live geht.

Dies ist nicht Paxos' erster Versuch einer DLT-basierten Eigenkapitalabwicklung. Unter dem erstenTrump-Administration, die SEC hat Paxos ein No-Action-Schreiben für einen ähnlichen Dienst gewährt.

Der resultierende Pilot, der im Februar 2020 gestartet wurde, zog Bank of America, Credit Suisse und Societe Generale als Teilnehmer an. Als Paxos später unter der Biden-Administration versuchte, diese Ausnahmegenehmigung zu erneuern, handelte die SEC nicht und pausierte somit effektiv das Projekt.

Die aktuelle Registrierung belebt und formalisiert die frühere Arbeit unter einem regulatorischen Umfeld, das jetzt erheblich offener für blockchain-basierte Finanzinfrastruktur ist.

Paxos hält bereits Lizenzen von der OCC auf nationaler Ebene in den USA, der Monetary Authority von Singapur und europäischen Regulierungsbehörden. Die PSSC-Registrierung erweitert diesen multijurisdiktionalen regulatorischen Rahmen erstmalig in den Bereich der nach dem Handel.

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Wie die Blockchain-Abwicklung das Bild der RWA verändert

Um zu verstehen, was das für den breiteren Markt für tokenisierte Wertpapiere bedeutet, ist es hilfreich, einen Blick darauf zu werfen, wo das derzeitige System Schwächen aufweist. Wenn einUS-Aktienhandelführt an einer Börse aus, die Transaktion selbst wird in Millisekunden abgeschlossen.

Die Abwicklung, die den tatsächlichen rechtlichen Eigentumsübergang zusammen mit dem entsprechenden Geldtransfer umfasst, hat historisch gesehen weit hinter dieser Ausführungsgeschwindigkeit hinterhergehinkt. Im Jahr 2024 wechselten die US-Märkte zu einem T+1-Standard, was bedeutet, dass die meisten Aktiengeschäfte einen Geschäftstag nach der Ausführung abgewickelt werden.

Dies war eine Verbesserung gegenüber dem vorherigen T+2-Zyklus, aber strukturelle Einschränkungen bleiben bestehen: eingeklemmte Sicherheiten während des Abwicklungsfensters, Kontrahentenrisiko und Abhängigkeiten von zentralisierter Infrastruktur, die seit Jahrzehnten bestehen.

Blockchain-basierte Abwicklung unter Verwendung eines Systems wie PSSC spricht dies direkt an. Mit sowohl den Wertpapieren als auch der baren Währung, die auf demselben genehmigten Ledger tokenisiert sind, kann die Abwicklung nahezu sofort erfolgen, wodurch Kapital freigesetzt wird, das sonst für einen vollständigen Geschäftstag blockiert wäre.

Für institutionelle Teilnehmer ist dies kein marginaler Vorteil. Die Kapitaleffizienz hat direkte Auswirkungen auf die Handelsstrategie, das Liquiditätsmanagement und das allgemeine Portfoliorisiko.

Für den RWA-Kryptomarkt verstärkt die Genehmigung etwas Bedeutungsvolles: Regulierte Blockchain-Abrechnungsinfrastruktur ist kein Konzept mehr, das in Whitepapers diskutiert wird. Paxos betreibt bereits mehrere regulierte digitale Vermögensprodukte in diesem Bereich.

Pax Gold (PAXG) ist ein digitaler Token, der eins zu eins durch eine Feinunze Gold in LBMA-zertifizierten Tresoren gesichert ist und eines der etablierten tokenisierten realen Vermögenswerte darstellt, die heute auf dem Markt verfügbar sind.

Paxos gibt ebenfalls ausPYUSDin Partnerschaft mit PayPal und dem Global Dollar (USDG), einer von großen Finanzinstituten unterstützten Stablecoin.

Jedes dieser Produkte befindet sich innerhalb eines regulierten Rahmens, den die PSSC-Registrierung nun in die Aktienabwicklung ausdehnt.

Separat wird berichtet, dass die SEC ebenfalls Regeländerungen in Erwägung zieht, die den Token-Handel von Aktien über dezentrale Mechanismen ermöglichen würden, eine Entwicklung, die eine breitere Öffnung für blockchain-basierte Wertpapierinfrastrukturen darstellen würde.

Ob diese Vorschläge vorankommen oder nicht, die PSSC-Registrierung signalisiert, dass sich das regulatorische Gespräch in den USA verschoben hat: Die Frage ist nicht mehr, ob Blockchain an der Abwicklung von Wertpapieren teilnehmen kann, sondern zu welchen Bedingungen und in welchem Tempo.

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Fazit

Die Paxos-SEC-Registrierung von PSSC als Clearingstelle ist ein konkreter Schritt zur Integration der Blockchain-Infrastruktur in den Kern der traditionellen Kapitalmärkte.

Es handelt sich noch nicht um einen Live-Service, der Start ist frühestens für März 2027 geplant, und die erste Registrierungsphase läuft 18 Monate.

Even so, the regulatory standing is now in place. For participants tracking the RWA and tokenised securities space, this development signals a clear direction: blockchain based settlement infrastructure is entering territory that was once the exclusive domain of legacy financial institutions.

Dennoch ist die regulatorische Grundlage jetzt geschaffen. Für Teilnehmer, die den Bereich der RWA und tokenisierten Werte verfolgen, signalisiert diese Entwicklung eine klare Richtung: Die auf Blockchain basierende Abwicklungsinfrastruktur betritt ein Gebiet, das einst das exklusive Territorium traditioneller Finanzinstitute war.

Pax Gold (PAXG) ist derzeit auf Bitrue handelbar, was es zu einer unkomplizierten Möglichkeit macht, sich dem regulierten RWA-Ökosystem von Paxos auszusetzen, während sich dieses breitere Narrativ entwickelt.

FAQ

Was ist die Paxos SEC Genehmigung?

Die SEC hat die Paxos Securities Settlement Company (PSSC) als Abwicklungsstelle registriert und damit das erste Blockchain-Unternehmen autorisiert, traditionelle US-Aktien mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie zu klären und abzuwickeln.

Ist die Registrierung der Paxos Clearingstelle dauerhaft?

Die erste Registrierung ist für 18 Monate vorgesehen, wobei der DLT-basierte Clearing-Service für eine Markteinführung nicht vor März 2027 angestrebt wird.

Wie unterscheidet sich die Blockchain-Abwicklung vom aktuellen System?

Traditionelle US-Aktienabrechnung funktioniert nach einem T+1-Zyklus, während die blockchainbasierte DvP-Abrechnung einen nahezu sofortigen Austausch von Wertpapieren und Bargeld gleichzeitig auf einem gemeinsamen genehmigten Ledger ermöglicht.

Was repräsentiert Pax Gold (PAXG) im RWA-Markt?

PAXG ist ein digitaler Token, der von Paxos ausgegeben wird und eins zu eins durch eine feine Troy-Unze physisches Gold, das in LBMA-akkreditierten Tresoren aufbewahrt wird, gedeckt ist. Damit ist er eines der etabliertesten tokenisierten realen Vermögenswerte auf dem Markt.

Kann ich Pax Gold (PAXG) auf Bitrue handeln?

Ja, PAXG ist auf Bitrue gelistet, was es zu einer der zugänglicheren Möglichkeiten macht, direkte Exposition gegenüber einem regulierten, goldgedeckten, tokenisierten realen Vermögenswert zu erlangen.

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