Microsoftschließt am Mittwoch sein Geschäftsjahr 2026 ab, und dieser Earnings-Report hat mehr Gewicht als die meisten. Die Aktien sind um etwa ein Viertel von ihrem 52-Wochen-Hoch gefallen, obwohl das underlying AI-Geschäft weiterhin beschleunigt, was genau die Art von Diskrepanz ist, die einen Earnings-Bericht zu einem marktrelevanten Ereignis macht.

Investoren, die in den Microsoft-Gewinnbericht für das zweite Quartal 2026 gehen, der das Kalenderquartal von April bis Juni abdeckt, werden eine Zahl über alles andere beobachten: die Wachstumsrate von Azure.

Hier ist, was die Wall Street erwartet, warum die Azure AI-Einnahmen zur am meisten beobachteten Position im Bericht geworden sind, und wie die Ausgangslage vor der Veröffentlichung am Mittwoch aussieht.

Wichtige Erkenntnisse

• Microsoft gibt die Ergebnisse für das fiskalische vierte Quartal 2026 (das Kalenderquartal von April bis Juni) am 29. Juli nach Börsenschluss bekannt, wobei die Konsenseschätzungen von $4,24 EPS und $87,7 Milliarden Umsatz ausgehen.

• Das Wachstum von Azure ist der entscheidende Faktor. Das Management rechnet mit einem konstanten Währungswachstum von 39% bis 40%, und ein Wert unter etwa 36% birgt das Risiko eines Verkaufs, selbst wenn die Schlagzeilen-Gewinne über den Erwartungen liegen.

• Microsofts KI-Geschäft hat eine jährliche Umsatzrate von 37 Milliarden Dollar erreicht, was einem Anstieg von 123% im Jahresvergleich entspricht, während die verbleibenden vertraglichen Verpflichtungen im kommerziellen Bereich sich fast verdoppelt haben auf 627 Milliarden Dollar, was den Bullen einen Grund für die Aktie gibt, trotz des Rückgangs von den Höchstständen.

Microsoft Earnings Preview: Antwort-Zuerst Definition

Microsofts Ergebnisbericht vom 29. Juli umfasst die Ergebnisse des vierten Quartals des Geschäftsjahres 2026, wobei Wall Street in erster Linie darauf fokussiert ist, ob das Wachstum von Azure-Cloud im von der Geschäftsführung angegebenen Bereich von 39% bis 40% bleibt und ob die steigendenAI-InfrastrukturDie Investitionsausgaben übertreffen weiterhin die Geduld des Marktes in Bezug auf kurzfristigen Margendruck.

Microsoft Q4 FY2026 Ergebnisse auf einen Blick

Warum das Wachstum von Azure AI die wichtigste Zahl ist

Die Fundamentaldaten von Microsoft im Hinblick auf diesen Bericht sehen auf dem Papier bemerkenswert stark aus. Azure wuchs im vorherigen Quartal um 40% und übertraf damit die 28% von AWS. Das KI-Geschäft des Unternehmens hat allein eine jährliche Umsatzrate von 37 Milliarden Dollar erreicht, was einem Anstieg von 123% im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Und die verbleibenden kommerziellen Leistungspflichten, im Wesentlichen vertraglich zugesagte zukünftige Einnahmen, die noch nicht erfasst wurden, sind fast auf 627 Milliarden Dollar gestiegen, wobei etwa ein Viertel davon in den nächsten zwölf Monaten in erfasste Einnahmen umgewandelt werden soll.

None of that has stopped the stock from falling nearly 25% over the past year. The disconnect comes down to capital spending. Microsoft's capex reached $30.9 billion last quarter, an 84% jump year over year, and analysts now model fiscal 2027 capex approaching $262 billion. --- None of this has prevented the stock from falling nearly 25% over the past year. The disconnect can be attributed to den Investitionen. Microsoft’s Investitionen erreichten im letzten Quartal 30,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 84% im Jahresvergleich, und Analysten prognostizieren nun, dass die Investitionen für das Haushaltsjahr 2027 262 Milliarden US-Dollar näher kommen werden.

Investoren sind zunehmend sensibel dafür geworden, ob dieses Ausgabentempo schnell genug in monetarisierten KI-Umsatz umgewandelt werden kann, um sich zu rechtfertigen, eine Spannung, die sich in dieser Earnings-Saison bei jedem großen Hyperscaler entfaltet.

Deshalb ist die Wachstumsrate von Azure speziell zum binären Auslöser für diesen Bericht geworden. Das Management hat ein konstantes Währungswachstum von 39% bis 40% prognostiziert. Alles, was signifikant darunter liegt, insbesondere eine Zahl unter etwa 36%, birgt das Risiko, einen Verkaufsdruck auszulösen, unabhängig davon, wie sich die Schlagzeilen-EPS- und Umsatzzahlen entwickeln.

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In einfachen Worten

Denken Sie mal so darüber nach: Microsoft hat den Markt bereits davon überzeugt, dass die Nachfrage nach KI real ist, der Rückstand von 627 Milliarden Dollar und das Umsatzwachstum von 123 % im Bereich KI beweisen das. Was noch rechtlich geklärt wird, ist, ob Microsoft dieses Wachstum weiterhin erzielen kann, ohne dass die Investitionen in Kapitalausgaben zu stark die Rentabilität beeinträchtigen.

Eine starke Azure-Zahl gibt den Investoren die Zuversicht, dass der Wachstumsmotor weiterhin auf Hochtouren läuft. Eine schwache Zahl, selbst in Verbindung mit einem Umsatzübertreffen, wirft die Frage erneut auf, ob all diese Ausgaben schnell genug Früchte tragen.

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Schlüsselentitäten, die man kennen sollte

• Microsoft Corporation (MSFT): Das in Redmond ansässige Technologieunternehmen berichtet am 29. Juli über die Ergebnisse des Geschäftsjahres Q4 2026, wobei Azure, Microsoft 365 und Copilot als die wichtigsten wachstumsbezogenen KI-Treiber fungieren.

• Azure

  Die Cloud-Computing-Sparte von Microsoft und die am genauesten verfolgte Kennzahl in diesem Bericht, prognostizierte ein Wachstum von 39% bis 40% zu konstanten Währungen.

• Copilot: Microsofts KI-Assistenten-Produktpalette, die von Analysten als Beweis für die Monetarisierung mit mehr als 20 Millionen bezahlten Lizenzen angeführt wird.

• Kommerzielle verbleibende Leistungsverpflichtungen (RPO)

  Die von Microsoft vertraglich festgelegte Rückstandszahl ist im Vergleich zum Vorjahr nahezu auf $627 Milliarden angestiegen und dient als Beweis dafür, dass die Nachfrage nach KI in unterzeichnete Verpflichtungen und nicht nur in Ausgaben umgesetzt wird.

Was Analysten über Azure hinaus beobachten

Azure-Wachstum mag der Headline-Trigger sein, aber es ist nicht die einzige Kennzahl, die zählt. Analysten werden auch die Investitionsleitlinien für das Fiskaljahr 2027 analysieren und darauf achten, ob Microsofts Zahl in der Nähe oder über der etwa 262 Milliarden US-Dollar umfassenden Konsensschätzung liegt.

Der Wachstum der kostenpflichtigen Plätze von Copilot bietet Einblicke, ob KI-Funktionen in wiederkehrende Einnahmen umgewandelt werden, anstatt nur Schlagzeilen über die Nutzung zu erzeugen. Und mit demBundesbankDie Entscheidung über die Zinssätze, die am selben Nachmittag bekannt gegeben wird, könnte die allgemeine Marktschwankungen verstärken, die durch die Reaktion auf die Unternehmenszahlen selbst entsteht.

Die Bilanz von Microsoft gibt dem Unternehmen mehr Spielraum, um Ausgabenprüfungen standzuhalten als den meisten Konkurrenten. Ein Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis von nahezu 0,18 und eine Zinsdeckungsquote von über 53-mal spiegeln ein Unternehmen mit substantieller finanzieller Flexibilität wider.

Während eine Eigenkapitalrendite von 33% und ein erhöhtes Kapitalrückführungsprogramm, bei dem 12,7 Milliarden USD im letzten Quartal an die Aktionäre zurückgegeben wurden, was einem Anstieg von 32% im Jahresvergleich entspricht, den einkommensorientierten Anlegern einen Grund bietet, während des KI-Investitionszyklus geduldig zu bleiben.

Häufige Fehler beim Lesen dieses Gewinnberichts

• Nur auf die EPS- und Umsatzüberschrift fixieren.Angesichts der genauen Beobachtung der konstanten Währungswachstumsrate von Azure könnte eine positive Schlagzeile zusammen mit einer schwachen Azure-Zahl dennoch die Aktie nach unten schicken.

• Ignoring the capex guidance for the year ahead. Die Investitionsausgabenprognose für das kommende Jahr ignorierend.Der Markt hat gezeigt, dass er ebenso auf zukünftige Ausgabenverpflichtungen reagiert wie auf das zuletzt berichtete Quartal.

• Angenommen, der Umsatzlauf von Microsofts KI entspricht dem gemäß GAAP berichteten Segmentumsatz.Die $37 Milliarden Zahl ist eine Schätzung auf Basis des Run-Rates, kein einzelner ausgewiesener Posten, und sollte eher als Richtungssignal denn als genaue vierteljährliche Zahl betrachtet werden.

• Die 52-Wochen-Hochs als fairen Wertanker behandeln.Aktien, die weit unter ihrem Höchststand gehandelt werden, bedeuten nicht automatisch, dass die Aktie unterbewertet ist; sie spiegeln echte Markunsicherheiten über die Rückzahlungsfristen von Ausgaben wider.

• Überblick über makroökonomische Strömungen.Die Zinspolitik der Fed fällt auf denselben Tag wie der Bericht von Microsoft, und ein harscher Ton könnte die Reaktion selbst auf einen starken Bericht dämpfen.

Interpretationshilfe

Expertenzusammenfassung

Der Bericht von Microsoft vom 29. Juli destilliert die gesamte Debatte über die KI-Infrastruktur in eine einzige Zahl: die Wachstumsrate von Azure. Das bullische Szenario, ein Auftragsbestand von 627 Milliarden Dollar, eine KI-Laufleistung von 37 Milliarden Dollar, die mit 123% wächst, und eine solide Bilanz sind wirklich überzeugend und tragen dazu bei, dass die Aktie immer noch ein einheitliches Kursziel hat, das deutlich über den aktuellen Niveaus liegt.

Der Bärenszenario ist ebenso real: Die Unternehmensausgaben steigen schneller, als es den meisten Investoren lieb ist, und der Markt hat gezeigt, dass er selbst starke Schlagzeilen bestraft, wenn der Wachstumsmotor Anzeichen einer Abkühlung zeigt.

Egal, wie der Druck am Mittwoch ausfällt, es wird wahrscheinlich den Ton dafür angeben, wie der Markt die Ausgaben für KI-Infrastruktur im Laufe dieser Berichtssaison behandelt.

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FAQ

Wann berichtet Microsoft über seine Gewinne?

Microsoft berichtet über die Ergebnisse des fiskalischen vierten Quartals 2026 am 29. Juli 2026, nach Börsenschluss, und behandelt das Kalenderquartal von April bis Juni.

Welches Wachstum von Azure erwartet Wall Street?

Microsoft prognostizierte ein konstantwährungsbereinigtes Wachstum von 39% bis 40% für Azure. Analysten betrachten ein Ergebnis unter etwa 36% als Risikofaktor für die Aktie, unabhängig davon, wie andere Hauptzahlen ausfallen.

Wie schnell wächst Microsofts KI-Geschäft?

Der KI-Bereich von Microsoft hat eine geschätzte jährliche Umsatzrate von 37 Milliarden Dollar erreicht, was einem Anstieg von 123 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, so aktuelle Unternehmensoffenlegungen.

Warum ist der Aktienkurs von Microsoft trotz des starken Wachstums im Bereich KI gefallen?

MSFT-Aktien sind seit ihrem 52-Wochen-Hoch um etwa 25% gefallen, was hauptsächlich auf Bedenken hinsichtlich steigender Investitionsausgaben zurückzuführen ist, die im letzten Quartal 30,9 Milliarden Dollar erreichten, ein Anstieg von 84% im Jahresvergleich, während Anleger die Ausgaben im Verhältnis zum Tempo der Monetarisierung von KI abwägen.

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