Regeln für Stablecoins der Bank von England: Was der endgültige Rahmen für die Krypto-Märkte bedeutet
2026-06-29
Es wurden individuelle Haltedosen entfernt, eine Emissionsobergrenze von 40 Milliarden Pfund pro systemischem Stablecoin festgelegt und die Reservevorschriften angepasst. Emittenten dürfen nun bis zu 70% der Reserven in kurzfristigen Staatsanleihen halten, während 30% als zinslose Einlagen bei der Zentralbank aufbewahrt werden.
Wichtigste Erkenntnisse
- Keine Begrenzungen für individuelle Bestände
- £40 Milliarden Emissionsobergrenze pro systemischen Stablecoin
- 70/30 Reserveaufteilung zwischen Staatsverschuldung und Zentralbankeinlagen
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Warum die Regeln überarbeitet wurden
Die Bank von England hat ihren Ansatz angepasst, nachdem Bedenken geäußert wurden, dass frühere Vorschläge die Einführung behindern würden. Strenge Haltegrenzen und höhere Anforderungen an nicht verzinste Reserven riskierten, Stablecoins für Zahlungen unpraktisch zu machen.
Jedoch bleibt das zentrale Anliegen: Stablecoins könnten Gelder von Bankeinlagen abziehen. Da Banken auf Einlagen angewiesen sind, um Kredite zu finanzieren, könnten große Verschiebungen die Liquidität und Kreditverfügbarkeit beeinträchtigen.
Der überarbeitete Rahmen befasst sich damit, indem er die Gesamtemünzgröße anstelle der individuellen Nutzung begrenzt.
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Kern Rahmen Details
Die neuen Regeln ersetzen die persönlichen Halteobergrenzen durch ein Ausgabe-Limit von 40 Milliarden £ pro Coin. Diese Obergrenze ist als vorübergehende Sicherheitsmaßnahme gedacht, während sich der Markt entwickelt.
Die Reserveanforderungen erlauben es den Emittenten nun, bis zu 70% in kurzfristige britische Staatsanleihen zu investieren, während die verbleibenden 30% bei der Bank von England gehalten werden. Diese Änderung verbessert die wirtschaftlichen Bedingungen für Emittenten im Vergleich zu früheren Vorschlägen.
Andere Schutzmaßnahmen sind:
- Vollständige Einlösung zum Nennwert in Pfund
- Segregation of reserve assets
- Angemessene Eigenkapital- und Liquiditätsanforderungen
- Keine Zinszahlungen auf Bestände
Das Framework ist noch nicht vollständig funktionsfähig, da die Implementierungsdetails noch überprüft werden.
Reservestruktur und ihre Auswirkungen
Das 70/30-Reservenmodell prägt sowohl Sicherheit als auch Rentabilität. Staatsschulden bieten bescheidene Renditen und Liquidität, die den Emittenten helfen, Kosten zu decken. Die 30% Zentralbankeinlage stärkt die Rückzahlungszuverlässigkeit, erzeugt jedoch kein Einkommen.
Dieser Kompromiss beeinflusst die Wettbewerbsfähigkeit. Befürworter argumentieren, dass er Vertrauen schafft, während Kritiker sagen, dass dies britische Stablecoins im Vergleich zu internationalen Alternativen benachteiligen könnte.
Für die Nutzer besteht der Hauptvorteil darin, Vertrauen in die Einlösung zu haben, insbesondere in Zeiten von Marktentlastungen.
Ausgabebegrenzung und Marktwachstum
Das £40-Milliarden-Oberlimit wird den Markt wahrscheinlich nicht sofort einschränken, könnte jedoch das Wachstum begrenzen, wenn ein Stablecoin breite Akzeptanz findet.
Der Deckel ermöglicht es den Regulierungsbehörden, systemische Effekte zu überwachen, bevor sie weiter skalieren. Allerdings könnte dies das Netzwerkwachstum verlangsamen, insbesondere bei institutionellen Anwendungsfällen, die eine tiefere Liquidität erfordern.
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Auswirkungen auf Krypto und Zahlungen
Der Rahmen bietet Klarheit, die regulierte Unternehmen ermutigen könnte, den Markt zu betreten. Dies könnte den Zugang zu GBP-basierten Abwicklungen im Kryptohandel und bei Zahlungen verbessern.
Eine glaubwürdigeSterling Stablecoinkonnte:
- Vereinfachen Sie Überweisungen zwischen Banken und Krypto-Plattformen.
- Ermöglichen Sie schnellere inländische und grenzüberschreitende Zahlungen
Allerdings werden Kosten wie Umrechnungsgebühren und Netzwerkgebühren bestehen bleiben.
Die Regeln begünstigen auch gut kapitalisierte Unternehmen, was wahrscheinlich die Teilnahme auf etablierte Finanzinstitute und große Technologieunternehmen beschränkt.
Globale Regulierungsbedingungen
Der Ansatz des Vereinigten Königreichs stimmt mit den breiteren globalen Trends zu strengerer Regulierung von Stablecoins überein. Der EU-Rahmen MiCA und die sich entwickelnden US-Politiken verfolgen ähnliche Ziele: starke Reserven, klare Verantwortung der Emittenten und Verbraucherschutz.
Unterschiede bestehen in Bereichen wie der Zusammensetzung der Reserven und dem Zugang zu Zentralbanksystemen. Diese Variationen könnten die grenzüberschreitende Nutzung von Stablecoins komplizieren.
Stablecoins vs Tokenisierte Einlagen
Tokenisierte Einlagen repräsentieren traditionelle Bankeinlagen in digitaler Form und bleiben Verbindlichkeiten der ausstellenden Bank. Stablecoins hingegen werden von separaten Einheiten ausgegeben und durch Reservevermögen gedeckt.
Tokenisierte Einlagen eignen sich für bankbasierte Systeme und den Unternehmensgebrauch. Stablecoins bieten eine breitere Übertragbarkeit und Flexibilität über verschiedene Plattformen hinweg. Beide werden voraussichtlich koexistieren und unterschiedliche Zahlungsbedürfnisse bedienen.
Stablecoins vs CBDCs
Stablecoins sind private Instrumente, die durch Reserven gedeckt sind, währendZentralbank-Digitalwährungen (CBDCs)sind direkte Verbindlichkeiten von Zentralbanken.
Der Rahmen der Bank von England schafft keine CBDC. Stattdessen reguliert er private Stablecoins für potenzielle Anwendungen im Einzelhandel. Während die Regeln die Sicherheit verbessern, bleiben Stablecoins von Zentralbankgeld unterschiedlich.
Was kommt als Nächstes
Die Bank von England sammelt weiterhin Feedback zu den Umsetzungsdetails. Endergebnisse hängen von der Koordination mit den Aufsichtsbehörden und den Reaktionen der Industrie ab.
Wichtige Fragen umfassen:
- Ob Emittenten unter den Reserveregeln tragfähige Geschäftsmodelle aufbauen können.
- Wie Stablecoins mit Bankeinlagen interagieren werden
- Ob das Framework die Einführung fördert oder das Wachstum einschränkt
Der Erfolg der Politik wird davon abhängen, ob sie einen vertrauenswürdigen und funktionierenden Markt für Stablecoins in Pfund Sterling ermöglicht.
FAQ
Was sind die neuen Regeln für Stablecoins der Bank of England?
Sie entfernen individuelle Haltegrenzen, führen eine Emissionsobergrenze von 40 Milliarden Pfund pro systemischem Stablecoin ein und verlangen eine Reserveteilung von 70/30 zwischen Staatsanleihen und Zentralbankeinlagen.
Gilt die Obergrenze von 40 Milliarden £ für alle Stablecoins?
Nein. Es gilt für systemische Sterling-Stablecoins, die weit verbreitet im Einzelhandel verwendet werden.
Können Sterling-Stablecoins Zinsen zahlen?
Nein. Emittenten können keine Zinsen auf Bestände zahlen, obwohl einige transaktionsbasierte Belohnungen erlaubt sein können.
Warum müssen 30% der Reserven bei der Bank von England gehalten werden?
Um die Liquidität sicherzustellen und zuverlässige Rücknahmen zu unterstützen, insbesondere in Stresssituationen.
Sind Stablecoins dasselbe wie CBDCs?
Nein. Stablecoins werden privat ausgegeben und durch Reserven gedeckt, während CBDCs direkt von Zentralbanken ausgegeben werden.
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