وارن بافيت يحذر من "مزاج القمار" حيث تصل مؤشرات السوق إلى 234%
2026-09-17
وارن بافيت يجلس على 397.4 مليار دولار نقدًا أكثر من القيمة السوقية لشركة إكسون موبيل وهو يخبر أي شخص يستمع بالضبط لماذا. "لم يكن لدينا أبدًا أشخاص في مزاج المقامرة أكثر من الآن," قال في أي بي سي في مايو 2026.
خلف هذا التعليق توجد رقم يستحق الفهم: مؤشر بافيت، مقياس تقييم السوق المفضل لديه، قد بلغ للتو 234%، أكثر من 30 نقطة فوق المستوى الذي وصفه ذات مرة بأنه "يلعب بالنار."
النقاط الرئيسية
قال وارن بافيت لـ CNBC في مايو 2026 "لم يكن لدينا أبدًا أشخاص في مزاج المقامرة أكثر من الآن," مشيرًا بشكل محدد إلى تداول الخيارات لمدة يوم واحد وأسواق التنبؤ كأمثلة على ما يعتبره مقامرة بدلاً من الاستثمار أو التكهن.
مؤشر بافيت القيمة الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي كان عند 234.3% اعتباراً من أواخر يوليو 2026، تقريبًا 41.6% فوق متوسطه طويل الأمد البالغ 165.5%، ومرتفعًا جيدًا عن مستوى 200% الذي وصفه بافيت ذات مرة بأنه "يلعب بالنار" في مقابلة مع فورتشن في عام 2001.
كانت بيركشاير هاثاواي قد باعت صافي من الأسهم لأكثر من 14 ربعًا متتاليًا، مما أسّس كومة نقدية قياسية تكسب الشركة الآن حوالي 12 مليار دولار سنويًا فقط من فوائد سندات الخزانة.
ماذا قال وارن بافيت فعلاً؟
المصدر: CNBC
في اجتماع المساهمين السنوي لشركة بيركشاير هاثاواي في أوماها في 2 مايو 2026 كان الأول له كرئيس بدلاً من الرئيس التنفيذي، بعد أن سلم دور الرئيس التنفيذي إلى غريغ آبل في نهاية 2025 جلس بافيت مع بيكي كويك من CNBC وقدم أحد تقييماته السوقية الأكثر مباشرة منذ سنوات.
سطره الأساسي: "لم يكن لدينا أبدًا أشخاص في مزاج المقامرة أكثر من الآن." أشار بشكل محدد إلى عقود خيارات اليوم الواحد وأسواق التنبؤ كأمثلة على ما يعتبره مقامرة بدلاً من الاستثمار الشرعي أو حتى التكهن، مما يوضح تمييزًا حادًا بين الاثنين.
عاد إلى نفس الموضوع في مقابلة متابعة مع CNBC في يوليو 2026، قائلًا إنه أصبح من الصعب العثور على قيم جيدة عندما يختار العديد من المشاركين في السوق المقامرة بدلاً من الاستثمار.
استخدم بافيت صورة متكررة لسنوات لوصف هذه الديناميكية: السوق ككنيسة مع كازينو ملحق. لم يكن المقصود في عام 2026 أن الكازينو جديد، بل أنه أصبح مزدحمًا بشكل دراماتيكي.
هل كان تحذير بافيت يستهدف العملات المشفرة بشكل محدد؟
يستحق هذا التوضيح بدقة، لأنه من السهل الخلط بينه وبين انتقادات بافيت المنفصلة والطويلة الأمد للبيتكوين. استنادًا إلى نص CNBC الخاص باجتماع مايو 2026، كانت أمثلة بافيت المحددة هي تداول خيارات يوم واحد وأسواق التنبؤ، لا العملات المشفرة بالاسم. بعض التغطية الثانوية قد وصفت تعليقاته بأنها موجهة نحو العملات المشفرة، لكن النص الأساسي لا يدعم ذلك كاقتباس مباشر.
مع ذلك، هناك سبب وجيه ليتعين على متداولي العملات المشفرة الانتباه عن كثب لهذا التحذير. لدى بافيت تاريخ موثق جيدًا لوصف البيتكوين بنفس المصطلحات؛ لقد وصفها سابقًا بأنها "رمز مقامرة" بلا قيمة جوهرية، ووصفها بشكل مشهور بأنها "ربما سم الفئران المربعة" في عام 2018.
إطار عمله الخاص بـ"مزاج المقامرة" في عام 2026 يتناسب تمامًا مع نفس الرؤية العالمية: الأسواق تكافئ بشكل متزايد التكهنات قصيرة الأجل على الاستثمار القيمي طويل الأجل، وهي فئة وضعها باستمرار تحت العملات المشفرة، حتى عندما كانت أمثلةه الأكثر حداثة مستمدة من أماكن أخرى في السوق.
اقرأ أيضًا: وضع سوق العملات المشفرة بعد فشل قانون الوضوح في المرور
ما هو مؤشر بافيت، ولماذا تعتبر 234% مهمة؟
مؤشر بافيت هو مقياس بسيط ولكنه يُراقب على نطاق واسع: القيمة الإجمالية لرأس المال السوقي للأسهم الأمريكية مقسومة على الناتج المحلي الإجمالي، معبرًا عنها كنسبة مئوية. بافيت نفسه شجع هذا المقياس في مقال له في فورتشن عام 2001، حيث قال إن التقييمات التي تقترب من 200% تعني أن المستثمرين "يلعبون بالنار."
اعتبارًا من أواخر يوليو 2026، كان المؤشر عند 234.3%، وفقًا لـ GuruFocus، أكثر من 30 نقطة مئوية فوق عتبة "يلعبون بالنار"، و41.6% فوق متوسطه التاريخي الطويل الأمد البالغ 165.5%. للمرجع، يضع ذلك التقييمات الحالية بين أكثر القراءات تطرفًا التي سجلها المؤشر على الإطلاق.
نسبة CAPE تشي بالتحذير المماثل
ليس مؤشر بافيت هو المقياس الوحيد الذي يجلس عند مستويات متطرفة. كانت نسبة شيلر CAPE، التي تقسم أسعار S&P 500 على عشرة سنوات من الأرباح المعدلة حسب التضخم، عند حوالي 41.9 اعتبارًا من أوائل أغسطس 2026، وفقًا لـ Motley Fool.
هذا هو ثاني أعلى قراءة تم تسجيلها على الإطلاق، بعد أعلى مستوى على الإطلاق البالغ 44.2 الذي تم تحديده في ديسمبر 1999، في ذروة فقاعة الدوت كوم. متوسط نسبة CAPE على المدى الطويل حوالي 17 مما يعني أن القراءة الحالية أكثر من ضعف المعايير التاريخية.
هل هذا مختلف عن فقاعة الدوت كوم؟
من ناحية واحدة ذات مغزى، نعم. أكبر الشركات التي تدفع سوق اليوم آبل، مايكروسوفت، إنفيديا، وألفابت حققت أرباحًا مجمعة تتجاوز 400 مليار دولار في سنتها المالية الأخيرة.
هذا يتناقض بشكل حاد مع عصر الدوت كوم، عندما كانت العديد من الأسهم الطائرة الأعلى تفتقر إلى الإيرادات تمامًا أو لديها القليل منها. وقد اعترف بافيت نفسه بهذا التمييز، مشيرًا في يوليو 2026 أنه شخصيًا دعم استثمار بيركشاير في ألفابت، مؤكداً أنها واحدة من الأعمال الأقوى التي قام بتقييمها.
هذا التمييز مهم، لكن التطرف في التقييم تاريخيًا لا يزال مرتبطًا بعوائد أضعف على مدى العقد التالي، حتى عندما تكون الشركات الأساسية رابحة حقًا.
عبور نسبة CAPE 30 لأول مرة كان في عام 1996؛ وواصل مؤشر S&P 500 الارتفاع لأربع سنوات أخرى قبل أن تصل فقاعة الدوت كوم أخيرًا، وانتظر المستثمرون الذين اشتروا بالقرب من ذروة 1999-2000 أكثر من سبع سنوات لاسترداد خسائرهم.
اقرأ أيضًا: عائدات السندات الحكومية في الاقتصادات الكبرى ارتفعت إلى 5%: كيف يستجيب سوق العملات المشفرة؟
ماذا يعني ذلك لمتداولي العملات المشفرة بشكل محدد؟
تحذير بافيت يتحدث عن نفسية السوق الشاملة، وليس توقعًا حول متى أو كيف قد يحدث تصحيح. لكن الإشارة الأساسية ذات صلة مباشرة بأسواق العملات المشفرة لعدة أسباب ملموسة:
لقد أظهرت بيتكوين والأسهم ارتباطاً ملحوظاً خلال فترات تراجع المخاطر الماضية، مما يعني أن إعادة تسعير واسعة لسوق الأسهم المدفوعة بتقييمات مفرطة يمكن أن تمتد إلى العملات المشفرة بغض النظر عن الأساسيات الخاصة بالعملات المشفرة
إن "المزاج القماري" نفسه الذي يصفه بافيت في أسواق خيارات الأسهم له نظير لا يمكن إنكاره في العملات المشفرة، حيث أصبحت العقود الآجلة الدائمة ذات الرافعة المالية العالية وتداول العملات الميمية المضاربية الأنشطة السائدة على العديد من المنصات
تشير كومة النقد القياسية الخاصة بالشركات الموجودة في سندات الخزانة إلى تراجع شهية المخاطرة بين بعض من أكثر مُخصِّصي رأس المال خبرة في السوق، وهو ما يستحق أخذه بعين الاعتبار كنقطة بيانات، حتى لو وزنتها بشكل مختلف عن بافيت
لا يعني أي من هذا أن التصحيح وشيك أو أن العملات المشفرة بالتحديد مُبالغ فيها. تركيز إطار بافيت الخاص هو على الأسهم التقليدية، وليس الأصول الرقمية.
لكن الرسالة الأوسع حول الازدواجية المضاربية التي تقصي رأس المال الصبور هي واحدة يجب على متداولي العملات المشفرة التفكير بها، بالنظر إلى مدى تطابق النشاط الحالي في سوق العملات المشفرة تماماً مع السلوك قصير الأجل، عالي الرافعة المالية الذي يصفه بافيت في الأسهم.
إذا كانت التقييمات المرتفعة وعلم نفس السوق المفرط تجعلك تفكر بشكل أكثر دقة حول حجم المراكز أو إدارة المخاطر، فإنه من الجدير مراجعة مستويات الرافعة والتركيز في محفظتك الخاصة على أي منصة تتداول من خلالها، وهو عادة يستحق البناء بغض النظر عن ما تشير إليه أي مؤشرات فردية في لحظة معينة، سواء كنت نشطاً على Bitrue أو في أي مكان آخر.
ماذا يجب على المستثمرين فعله فعلاً بمعلومات كهذه؟
لم يخبر بافيت أي شخص بالخروج من السوق تماماً. إن إطار عمله أكثر دقة: لقد قال إن الأسعار لـ "الكثير من الأشياء ستبدو غير منطقية جداً" في hindsight، وليس أن انهياراً وشيكاً أو أن جميع الأصول مُبالغ فيها.
لقد كان أيضاً متسقاً في أن هذا ليس دعوة لتوقيت السوق بشكل أساسي: جاءت تحذيراته الخاصة في عام 2001 بشأن مؤشر بافيت بعد ثلاث سنوات كاملة من تصحيح السوق فعلياً.
تظل Berkshire نفسها مستثمرة بشكل كثيف في الأسهم، مع بقاء Apple أكبر حصة لها، بافيت ليس خارج السوق، فهو ببساطة يتجنب الزوايا المحددة فيها التي يعتبرها مُبالغ فيها.
الدروس العملية من إطاره الخاص: استثمار أقل في المضاربات قصيرة الأجل، وزيادة الانتباه لما إذا كانت الأشياء التي تشتريها تعكس قيمة طويلة الأجل حقيقية.
اقرأ أيضاً: مؤشر أسعار المنتجين يصل إلى 5.4% مقابل 5.3% متوقع - العملات المشفرة والأسهم تستعد للتأثير
الأسئلة الشائعة
ماذا قال وارن بافيت عن سوق الأسهم في عام 2026؟
في مايو 2026، أخبر بافيت CNBC أن الأسواق لم ترَ الناس في مزاج للمقامرة أكثر من ذلك، مشيراً إلى تداول الخيارات ليوم واحد وأسواق التنبؤ كأمثلة على السلوك المضاربي الذي يعتبره مقامرة بدلاً من استثمار.
ما هو مؤشر بافيت، وماذا هو حالياً؟
مؤشر بافيت يقيس إجمالي قيمة سوق الأسهم الأمريكية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. اعتباراً من أواخر يوليو 2026، كان عند 234.3%، فوق المستوى 200% الذي وصفه بافيت يوماً بأنه "يلعب بالنار" في عام 2001.
هل حذر وارن بافيت تحديداً من العملات المشفرة في تعليقاته عام 2026؟
كانت أمثلة بافيت المحددة في مقابلة CNBC في مايو 2026 هي خيارات ليوم واحد وأسواق التنبؤ، وليس العملات المشفرة بالاسم، على الرغم من أن بافيت له تاريخ طويل ومنفصل في وصف بيتكوين بشكل نقدي، بما في ذلك تسميته سابقاً "رمز مقامرة".
كيف يختلف سوق اليوم عن فقاعة الدوت كوم، على الرغم من مستويات التقييم المماثلة؟
تولد الشركات الكبرى اليوم بما في ذلك Apple وMicrosoft وNvidia وAlphabet أرباحاً حقيقية وملموسة، على عكس العديد من شركات حقبة الدوت كوم التي كان لديها القليل أو لا توجد إيرادات، على الرغم من أن المقاييس التقييمية مثل نسبة CAPE تقترب من مستويات قصوى مماثلة.
هل يتوقع وارن بافيت انهيار السوق؟
لا. لقد قال بافيت إن العديد من الأسعار الحالية "ستبدو غير منطقية جداً" في hindsight لكنه لم يتجاوز توقع انهيار محدد أو جدول زمني، وقد سبقت تحذيرات التقييم الخاصة به أحياناً مكاسب السوق لسنوات قبل حدوث أي تصحيح.
تنبيه: الآراء المعبر عنها تعود حصرياً للمؤلف ولا تعكس آراء هذه المنصة. هذه المنصة وشركاتها التابعة تتنصل من أي مسؤولية عن دقة أو ملاءمة المعلومات المقدمة. هي لأغراض إعلامية فقط وليست مقصودة كنصيحة مالية أو استثمارية.
إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة لا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية.
