صناديق الثروة السيادية تبيع الذهب مقابل البيتكوين؟ ما الذي وجدته بيتوايز
2026-09-30
أ Bitwise استطلاع مؤسساتي قد أعاد التركيز على فكرة بيع الذهب مقابل Bitcoin, بعد أن أخبر صندوق ثروة سيادية الشركة أنه موّل تخصيصه في العملات المشفرة عن طريق بيع العملات الأجنبية واحتياطيات الذهب.
جاء الكشف بعد أن وجدت Bitwise أنه لم يقم أي من 15 مؤسسة كبرى أجرت مقابلات معها بتخفيض تخصيصها للعملات المشفرة خلال انخفاض Bitcoin الذي يبلغ حوالي 50% من حوالي 125,000 دولار إلى 60,000 دولار. اشترى العديد المزيد بدلاً من ذلك.
هذا الاكتشاف لا يعني أن صناديق الثروة السيادية تتخلى بشكل عام عن الذهب من أجل Bitcoin. تشير أبحاث Bitwise إلى أن بعض المؤسسات ترى بشكل متزايد Bitcoin إلى جانب الذهب كتحوط ضد تآكل العملة، بينما تأتي الادعاءات المحددة حول صندوق سيادي يبيع الذهب من تعليقات من رئيس أبحاث Bitwise، رايان راسموسن. لم يتم التعريف عن الصندوق علنًا.
النقاط الرئيسية
- أجرت Bitwise مقابلات مع 15 مؤسسة كبرى ووجدت أن لا أحد خفض تخصيصه للعملات المشفرة خلال انخفاض Bitcoin الذي يبلغ حوالي 50%، بينما زاد العديد من ممتلكاته.
- رأت المؤسسات التي أجريت عليها المقابلات من قبل Bitwise بشكل متكرر Bitcoin إلى جانب الذهب كتحوط ضد تآكل العملات الورقية.
- أخبر صندوق ثروة سيادية مُبلّغ Bitwise أنه موّل تخصيصه في العملات المشفرة من خلال بيع العملات الأجنبية واحتياطيات الذهب، على الرغم من عدم التعريف عن الصندوق.
ماذا وجدت دراسة Bitwise المؤسسية؟
استعرض تقرير Bitwise الأول حول تبني العملات المشفرة المؤسسية كيفية اقتراب المستثمرين الكبار من الأصول الرقمية، بما في ذلك أحجام تخصيصاتهم، دوافع الاستثمار وسلوكهم خلال الانخفاضات السوقية.
استندت الأبحاث على مقابلات مع محترفين استثماريين كبار من 15 مؤسسة كبرى.
تضمن المجموعة صناديق الثروة السيادية، وصناديق التقاعد العامة، والهبات، والمراكز، والمكاتب العائلية المتعددة، ومستشاري الاستثمار والشركات العامة.
كانت واحدة من أوضح النتائج تتعلق بسلوك المؤسسات خلال الانخفاض الكبير لـ Bitcoin.
قالت Bitwise إن سوق العملات المشفرة انخفض بنحو 50% بين الربع الرابع من عام 2025 والربع الثاني من عام 2026.
لم تخفض أي من المؤسسات الـ 15 التي أجريت معها المقابلات تخصيصها للعملات المشفرة خلال تلك الفترة، بينما زاد العديد تعرضهم.
هذا لا يعني أن جميع المستثمرين المؤسسيين تصرفوا بنفس الطريقة. كانت العينة محدودة بـ 15 مؤسسة ويجب عدم اعتبارها تمثيلًا كاملًا للاستثمار المؤسسي العالمي.
هل تبيع صناديق الثروة السيادية الذهب مقابل Bitcoin؟
التفصيل الأكثر بروزًا جاء من رايان راسموسن، رئيس أبحاث Bitwise، عند مناقشة النتائج المؤسسية.
قال راسموسن إن صندوق ثروة سيادية أخبر Bitwise أنه كان يمول تخصيصه للعملات المشفرة من خلال بيع العملات الأجنبية واحتياطيات الذهب.
لم يتم التعريف عن المؤسسة علنًا. لم يتم الكشف أيضًا عن معلومات حول كمية الذهب التي بيعت، ومدى Bitcoinالتخصيص الناتج، أو ما إذا كانت الاستراتيجية تمثل سياسة أوسع بين صناديق الثروة السيادية.
لذا يجب اعتبار الادعاء كــ إفصاح مؤسسي مُعَمّى, بدلاً من دليل على أن صناديق الثروة السيادية ككل تبيع الذهب لصالح Bitcoin.
ومع ذلك، تظهر الدراسة الأوسع أن صناديق الثروة السيادية من بين أنواع المؤسسات التي تفكر في تخصيصات العملات المشفرة.
لماذا تحتفظ المؤسسات بـ Bitcoin إلى جانب الذهب؟
تشير دراسة Bitwise إلى فرضية استثمارية يرى فيها Bitcoin والذهب أدوارًا مماثلة في المحفظة دون أن تكون بدائل مباشرة بالضرورة.
كل مؤسسة في الاستطلاع التي تمتلك عملات مشفرة تمتلك أيضًا Bitcoin. كما اكتشفت Bitwise أن المؤسسات تناقش كثيرًا Bitcoin إلى جانب الذهب عند التفكير في الحماية ضد تآكل العملات الورقية.
استخدم المستثمرون ومديرو الاحتياطي الذهب تقليديًا كأصل نادر لا يعتمد على الحالة المالية لمصدر معين.
لـ Bitcoin هيكل مختلف. يتم التحكم في توريدها بواسطة بروتوكولها، بينما يتم النقل والملكية من خلال شبكة رقمية.
هذه الاختلافات تعني أن Bitcoin والذهب يحملان مخاطر وخصائص سوقية مختلفة. ومع ذلك، يبدو أن بعض المؤسسات تعتبر كلا الأصلين كطرق محتملة لتنويع التعرض لمخاطر النقد والعملات.
هذا يجعل الصفقة المبلغ عنها لصندوق الثروة السيادية مثيرة للاهتمام بشكل خاص. بدلاً من إضافة Bitcoin برأس مال جديد، أبلغت المؤسسة عن تمويل التخصيص عن طريق إعادة تخصيص جزء من احتياطياتها الحالية.
Bitcoin مقابل الذهب: ما هو الجدل المؤسسي؟
غالبًا ما يتركز الجدل حول Bitcoin مقابل الذهب حول ما إذا كانت الأصول تتنافس مع بعضها البعض أو يمكن أن تخدم أدوارًا تكاملية.
تشير أبحاث Bitwise إلى أن بعض المستثمرين المؤسسيين يرونها بشكل متزايد كتكاملية.
وجد التقرير أن Bitcoin كانت تُحتفظ بها عادةً إلى جانب الذهب كجزء من استراتيجية للتحوط ضد تآكل العملات الورقية. هذا لا يعني أن المؤسسات ترى بالضرورة Bitcoin كبديل للذهب.
يمكن لمؤسسة الحفاظ على تعرضها للذهب بينما تضيف Bitcoin إلى محفظتها.
هذا التمييز ذو أهمية خاصة بالنسبة للمستثمرين الكبار. أفادت Bitwise أن تخصيصات العملات المشفرة تتراوح بين 0.5% إلى 13% من الأصول القابلة للاستثمار، مع وجود معظم المؤسسات بين 1% و2%.
يمكن أن يتواجد تخصيص Bitcoin نسبيًا صغير جنبًا إلى جنب مع مواقع أكبر بكثير في الأصول الاحتياطية التقليدية.
هل باعت المؤسسات Bitcoin خلال الانخفاض؟
كانت نتيجة أخرى مهمة هي أن أي من المؤسسات المستطلعة لم تذكر تراجع الأسعار كسبب لتقليل تخصيصها للعملات المشفرة.
أفادت Bitwise أن أي من المؤسسات الـ 15 لم تبيع ممتلكاتها من العملات المشفرة خلال الانخفاض الكبير الذي غطته الأبحاث. بدلاً من ذلك، زاد العديد من مواقعهم.
كما حددت المؤسسات ظروفًا مختلفة يمكن أن تدفعها للبيع.
شملت هذه الظروف فشل فرضيتها الاستثمارية، انعكاس تنظيمي كبير أو فقدان أوسع للمصداقية عبر صناعة العملات المشفرة.
هذا يشير إلى أنه على الأقل بين المؤسسات التي تم تناولها، كانت التعرض لبيتكوين يُقيَّم كاستثمار على المدى الطويل بدلاً من كونه مجرد وضع تداول قصير الأجل.
ماذا حدث لبيتكوين بين 125,000 دولار و60,000 دولار؟
ناقشت الاستطلاع انحدار بيتكوين من حوالي 125,000 دولار إلى 60,000 دولار.
وفقًا لـ Rasmussen، لم تقم أي من المؤسسات التي تمت مقابلتها من قبل Bitwise بالبيع خلال ذلك الانحدار، بينما اشترى العديد المزيد.
كما قال Rasmussen إنه يعتقد أن 60,000 دولار كان أدنى نقطة في الدورة.
هذا البيان هو رؤيته السوقية بدلاً من مستوى سعر معين مؤكد في المستقبل. يمكن أن تظل بيتكوين متقلبة، ولا يضمن انخفاض سابق أن السوق لن يعود أو يتحرك دونه.
الاكتشاف الأهم من الاستطلاع هو السلوك المبلغ عنه للمستثمرين المؤسسيين خلال السحب بدلاً من أي هدف سعر محدد لبيتكوين.
ماذا يعني هذا لتخصيص العملات المشفرة من قبل المؤسسات؟
يقترح الاستطلاع أن تخصيص العملات المشفرة من قبل المؤسسات يصبح أكثر استراتيجية وأقل اعتمادًا على تحركات الأسعار قصيرة الأجل.
أفادت Bitwise أن معظم المؤسسات التي تم استقصاؤها كانت لديها تخصيصات للعملات المشفرة بين 1٪ و2٪ من الأصول القابلة للاستثمار، على الرغم من أن النطاق المبلغ عنه امتد من 0.5٪ إلى 13٪.
كما وجد البحث أن المستثمرين المؤسسيين كانوا يستخدمون بشكل متزايد هياكل استثمار منظمة للحصول على تعرض لبيتكوين، مشيرين إلى عوامل مثل انخفاض التعقيد التشغيلي وسهولة الإدارة.
هذا مرتبط بمناقشة الذهب لأن اعتماد المؤسسات لا يتطلب بالضرورة استبدال المستثمرين للأصول التقليدية ببيتكوين.
يمكن لصندوق التقاعد أو صندوق الثروة السيادي أو مكتب العائلة أن يحمل ذهبًا وأسهمًا وسندات وأصولًا أخرى بينما يخصص جزءًا صغيرًا نسبيًا من محفظته لبيتكوين.
يمثل المثال المبلغ عنه لصندوق الثروة السيادية تطويرًا أكثر تحديدًا: إعادة تخصيص الأصول الاحتياطية الحالية نحو العملات المشفرة.
لماذا قد تقوم مؤسسة ببيع الذهب من أجل بيتكوين؟
السبب المحتمل مرتبط بكيفية تعريف المؤسسة لأهداف محفظتها على المدى الطويل.
إذا كان المستثمر يرى كل من الذهب وبيتكوين كتحوطات محتملة ضد تآكل العملة، فقد يقرر أن الحفاظ على التعرض لكليهما يوفر تنويعًا أكبر من الاحتفاظ بأحدهما فقط.
يمكن أن تعكس قرار تقليل التعرض للذهب تغييرًا في الملف الشخصي المفضل للمخاطر للمؤسسة أو متطلبات السيولة أو توقعات حول الدور المستقبلي للأصول الرقمية.
ومع ذلك، لا يمكن تأكيد أي من هذه التفسيرات كالدافع المحدد لصندوق الثروة السيادية الغير مسمى.
تحدد المعلومات المتاحة فقط أن المؤسسة أفادت بلا شك إلى Bitwise بأنها قامت بتمويل تخصيصها للعملات المشفرة عن طريق بيع احتياطيات العملات الأجنبية والذهب.
ماذا يجب أن ينتبه له المستثمرون بعد ذلك؟
السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كان السلوك المؤسسي المبلغ عنه يصبح أكثر انتشارًا.
إعادة تخصيص الاحتياطيات هو أحد التطورات التي يجب مراقبتها. إذا أعلنت مؤسسات سيادية أو عامة إضافية عن نقل جزء من احتياطياتها من الذهب أو العملات الأجنبية إلى بيتكوين، سيقدم ذلك المزيد من الأدلة على تحول أوسع بدلاً من أن يكون مثالًا منعزلًا.
حجم التخصيص هو مقياس مهم آخر. ظلت معظم تخصيصات العملات المشفرة المؤسسية المبلغ عنها من قبل Bitwise صغيرة نسبيًا. يمكن أن يشير الارتفاع المستدام في أحجام التخصيص إلى تكامل أعمق لبيتكوين في تكوين محافظ المؤسسات.
السلوك خلال السحوبات المستقبلية مهم أيضًا. يوفر استطلاع Bitwise لمحة عن سلوك المؤسسات خلال انخفاض كبير واحد. يمكن أن تظهر ضغوط السوق المستقبلية ما إذا كانت المؤسسات تستمر في الاحتفاظ أو زيادة التعرض عندما تنخفض الأسعار بشكل حاد.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، لا تثبت الأدلة أن بيع الذهب من أجل بيتكوين هو الاستراتيجية الصحيحة.
بدلاً من ذلك، يُظهر أن بعض المستثمرين الكبار يفكرون في بيتكوين كأصل في المحفظة يمكن أن يتواجد جنبًا إلى جنب مع الذهب، بينما أفاد على الأقل صندوق ثروة سيادي واحد أنه استخدم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لتمويل تخصيصه للعملات المشفرة.
خاتمة
يوفر الاستطلاع الأول لـ Bitwise عن العملات المشفرة المؤسسية دليلًا على أن بيتكوين أصبح أكثر ترسيخًا ضمن محافظ الاستثمار الكبيرة.
جميع المؤسسات التي تمت مقابلتها والتي تمتلك العملات المشفرة كانت تمتلك أيضًا بيتكوين، بينما وجد البحث أن بيتكوين كان يُعتبر بشكل متكرر جنبًا إلى جنب مع الذهب كتحوط محتمل ضد تآكل العملة الورقية.
كان الإفصاح الأكثر بروزًا هو أن صندوق ثروة سيادي واحد أفاد أنه قام بتمويل تخصيصه للعملات المشفرة عن طريق بيع احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية.
ومع ذلك، لم يتم تحديد المؤسسة، ولا ينبغي تفسير النتيجة كدليل على أن صناديق الثروة السيادية عمومًا تستبدل الذهب ببيتكوين.
يوفر الاستطلاع الأوسع إشارة أوضح حول سلوك المؤسسات. لم تخفض أي من المؤسسات الخمسة عشر التي تمت مقابلتها من قبل Bitwise تخصيصها للعملات المشفرة خلال الانخفاض المبلغ عنه والذي تجاوز 50٪، بينما زاد العديد من تعرضهم.
التطور الذي يجب متابعته هو ما إذا كانت إعادة التخصيصات المماثلة للاحتياطيات وتخصيصات بيتكوين على المدى الطويل تظهر بين مزيد من المستثمرين المؤسسيين.
الأسئلة المتكررة
هل تبيع صناديق الثروة السيادية الذهب لشراء بيتكوين؟
أفاد صندوق ثروة سيادي واحد بأنه كان يخبر Bitwise بأنه قام بتمويل تخصيصه للعملات المشفرة عن طريق بيع احتياطيات العملات الأجنبية والذهب. لم يتم تحديد الصندوق علنًا، لذا يجب عدم تعميم النتيجة على صناديق الثروة السيادية ككل.
ماذا وجد استطلاع Bitwise الخاص بالمؤسسات؟
أجرت Bitwise مقابلات مع محترفين في الاستثمار من 15 مؤسسة كبرى ووجدت أنه لا أحد قد خفض تخصيصه للعملات المشفرة خلال الانخفاض الذي تجاوز 50٪ والذي غطته الدراسة. زاد العديد من حيازاتهم.
هل ترى المؤسسات أن بيتكوين مشابه للذهب؟
وجد بحث Bitwise أن المؤسسات تحتفظ غالبًا ببيتكوين جنبًا إلى جنب مع الذهب وترى في بيتكوين جزءًا من تحوط محتمل ضد تآكل العملة الورقية. لا يزال للأصلين خصائص ومخاطر مختلفة.
كم من بيتكوين تقوم المؤسسات بتخصيصه؟
أبلغت Bitwise عن تخصيصات العملات المشفرة تتراوح من 0.5% إلى 13% من الأصول القابلة للاستثمار، مع تخصيص معظم المؤسسات التي تم استطلاع آرائها بين 1% و 2%.
هل قال رايان راسموسن إن Bitcoin قد بلغ القاع عند 60,000 دولار؟
نعم. قال راسموسن إنه يعتقد أن 60,000 دولار كان قاع الدورة. هذا هو رأيه المعلن في السوق، وليس مستوى سعر Bitcoin مؤكد للمستقبل.
إخلاء المسؤولية: الآراء المعبر عنها تعود حصريًا للمؤلف ولا تعكس آراء هذه المنصة. تنفي هذه المنصة والشركات التابعة لها أي مسؤولية عن دقة أو ملاءمة المعلومات المقدمة. الغرض منها هو إعلامي فقط وليس مقصود بها تقديم نصيحة مالية أو استثمارية.
إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة لا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية.
