تتجه هيئة الأوراق المالية والبورصات نحو إطار لتداول الأسهم الأمريكية المرمزة على مدار الساعة

Theلجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)يجري تطوير استثناء للابتكار يمكن أن يسمح للشركات المنظمة باختبار الأوراق المالية الرمزية في بيئات خاضعة للرقابة. وإذا تمت الموافقة عليه، فقد يتيح في نهاية المطاف التداول خلال الليالي وعطلات نهاية الأسبوع والأعياد.

ومع ذلك، وعلى الرغم من العناوين الرئيسية الواسعة التي تشير إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تستعد لجلب الأسهم الأميركية على البلوكشين لتداولها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، لم يتم الإعلان عن أي إطار نهائي أو معايير الأهلية أو جدول زمني للإطلاق اعتبارًا من 18 أغسطس 2026.

لا يزال الاقتراح قيد التطوير وسيحافظ على الأصول المرمزة بالكامل ضمن قانون الأوراق المالية الأمريكي.

النقاط الرئيسية

• تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إعفاء مبتكر للأوراق المالية المرمّزة.
• يمكن أن تدعم المنصات المعتمدة في النهاية التداول الممتد أو المستمر.
• الأسهم المرمزة ستظل أوراقًا مالية مُنظّمة، وليست أصولًا رقمية غير مُنظّمة.

الـSEC تطور مسارًا محكمًا للتداول باستخدام الرموز المميزة

تهدف الإعفاءات التنظيمية المقترحة من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى منح شركات مختارة مرونة تنظيمية مؤقتة لاختبار أنظمة التداول القائمة على البلوك تشين. الهدف ليس استبدال الأسواق الحالية، بل تقييم كيفية عمل الأوراق المالية المرمّزة تحت إشراف صارم.

أفادت تقارير سابقة بإمكانية إصدار التفاصيل في منتصف أغسطس، ولكن لم يتم تأكيد تلك التوقعات.

تم إلغاء اجتماع مجدول لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن قواعد عقود الاستثمار المتعلقة بالعملات الرقمية أيضًا بسبب مشاكل تتعلق بالجدول الزمني، وليس بسبب قرارات سياسية. هذا الإلغاء لم يؤثر على مبادرة الأوراق المالية المرمزة.

أكدت قيادة لجنة الأوراق المالية والبورصة مرارًا وتكرارًا أن الابتكار في تقنية البلوكشين يجب أن يحدث ضمن الإطار التنظيمي القائم.

دعم الرئيس بول أتكينز استخدام سلطة الإعفاء لتشجيع التجريب، بينما أشارت المفوضة هيستر بيرس إلى أن الموظفين يعملون بنشاط على تطوير إطار عمل للتداول المحدود بالرموز.

معًا، تشكل هذه الجهود أساس ما يصفه البعض بأنه إعداد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لإطار عمل لتداول الأسهم المُرمزة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، على الرغم من أنه لا يزال غير مكتمل.

اقرأ أيضًا:متى يكون أفضل وقت للشراء في سوق النفط؟

ماذا يعني التداول المستمر على مدار الساعة للأسهم الرمزية

تعمل شبكات البلوكتشين، مع ذلك، بشكل مستمر. إذا وافق المنظمون على هيكل يتوافق مع القوانين، فقد يتم تداول الأوراق المالية المرمزة نظريًا في أي وقت، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية.

سيُعتبر هذا تحولًا كبيرًا في إمكانية الوصول إلى الأسواق. سيتمكن المستثمرون في مناطق زمنية مختلفة من تداول الأسهم الأمريكية دون الحاجة إلى انتظار ساعات عمل سوق نيويورك، ويمكن أن تتم التسوية بشكل أسرع من خلال أنظمة تعتمد على البلوك تشين.

ومع ذلك، فإن التداول المستمر يُدخل تحديات جديدة. يصبح اكتشاف الأسعار أكثر تعقيدًا عندما تكون البورصات التقليدية مغلقة، وقد تكون السيولة أقل خلال ساعات الإغلاق.

صناع السوق، والوسطاء، وأمناء الحفظ سيحتاجون إلى أنظمة جديدة لضمان التسعير العادل وجودة التنفيذ.

ستحتاج لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا إلى معالجة مراقبة السوق، ومتطلبات الإفصاح، ومعايير التنفيذ الأمثل في بيئة تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

الأسهم المرمزة تظل أوراقًا مالية تخضع للوائح بشكل كامل

مبدأ رئيسي في نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هو أن الترميم الرقمي (Tokenization) لا يغير الطبيعة القانونية للسهم.

رمز يمثل حصة في شركة Apple، تيسلا ، أو أي شركة عامة أخرى ستظل تُعد ورقة مالية بموجب القانون الأمريكي. وهذا يعني أنها ستظل خاضعة للقوانين التي تحكم الوسطاء، البورصات، وكلاء التحويل، الحفظ، وأنظمة التسوية.

من المهم أن ندرك أن ليس جميع "الرموز الأسهم" متشابهة. هناك نموذجان رئيسيان:

• العملات المدعومة من المُصدر:تمثل مباشرة السهم الأساسي وتحافظ على حقوق المساهمين.
• الرموز المميزة لأطراف ثالثة:قد يوفر التعرض للأسعار أو الملكية غير المباشرة عبر الوسطاء، ربما دون حقوق المساهمين الكاملة.

هذه الاختلافات تؤثر على حقوق التصويت، والأرباح، وحماية الحضانة، وحقوق المستثمرين في حالة فشل المُصدر. من المتوقع أن تركز هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشكل كبير على توضيح هذه الفروقات في أي إطار نهائي.

اقرأ أيضًا:5 مشاريع كريبتو تركز على العائد المستدام: من التمويل التقليدي (TradFi) إلى التمويل اللامركزي (DeFi)

كيف يمكن للتداول المرمز أن يعيد تشكيل هيكل السوق

قد لا تؤدي الأوراق المالية المرمزة إلى تمديد ساعات التداول فقط، بل يمكن أن تعيد تشكيل كيفية عمل الأسواق المالية.

تعتمد الأسواق التقليدية للأسهم على عدة وسطاء، بما في ذلك البورصات، الوسطاء، غرف المقاصة، الحراس، ومستودعات الأوراق المالية.أنظمة البلوكشينيمكن تبسيط أجزاء من هذه البنية التحتية من خلال دمج حفظ السجلات والتسوية في طبقة رقمية واحدة.

ومع ذلك، فإن هذا لا يلغي دور الوسطاء. بدلاً من ذلك، فإن النتيجة المحتملة هي التكامل، حيث تعمل أنظمة البلوكشين بجانب المؤسسات المالية الحالية.

الفوائد المحتملة تشمل:

• أوقات تسوية أسرع
• النقل المستمر للملكية
• تحسين قابلية النقل عبر المنصات
• نماذج التداول والسيولة الجديدة

المخاطر تشمل:

• تجزئة السيولة عبر المنصات
• فروقات الأسعار بين الأسواق الرمزية والأسواق التقليدية
• مخاطر الحفظ والطرف المقابل
• التلاعب بالسوق خلال فترات انخفاض السيولة

بسبب هذه المخاطر، فإن المقارنات مع "تداول الأسهم على مدار الساعة مثل العملات المشفرة" أو "تداول يشبه صناديق الاستثمار المتداولة للذهب" ليست دقيقة تمامًا. ستظل الأسهم المرمزة تعمل بموجب لوائح صارمة للأوراق المالية.

اختبار البنية التحتية المبكر من قبل DTCC

تستند استكشافات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للأسواق الرمزية إلى التجارب الحالية ضمن البنية التحتية المالية التقليدية.

في ديسمبر 2025، أصدر موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) خطاب عدم اتخاذ إجراء يسمح لشركة الإيداع والمقاصة (DTC)، وهي جزء من DTCC، باختبار نظام الترميز تحت شروط محددة. يتضمن البرنامج الأسهم المؤهلة، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وسندات الخزانة الأمريكية.

رسالة "عدم اتخاذ إجراء" لا توفر إذنًا واسعًا في السوق. إنها تشير ببساطة إلى أن الجهات التنظيمية لا تنوي اتخاذ إجراءات تنفيذية وفقًا لشروط محددة.

ومع ذلك، فإن مبادرة DTCC تُعدّ مهمة لأنها تُظهر أن عملية الترميز (Tokenization) تُختبر داخل البنية التحتية الأساسية لسوق الولايات المتحدة وليس فقط في البيئات الأصلية للعملات الرقمية.

ناسداك وNYSE تتجهان نحو الأسواق المرمزة

تستكشف البورصات الأمريكية الرئيسية أيضًا نماذج التداول القائمة على تقنية البلوكشين.

في مارس 2026، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على إطار عمل من ناسداك يسمح لمشاركين مختارين بتداول النسخ الرمزية من الأوراق المالية المؤهلة جنبًا إلى جنب مع الأسهم التقليدية. وتشمل هذه الأوراق أسهم مؤشر Russell 1000 وصناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية (ETFs).

ميزة رئيسية لهذا النموذج هي أن الأسهم المرمزة والأسهم التقليدية تمثل نفس الأصل الأساسي، مما يضمن تسعيراً متسقاً وحقوق المستثمرين.

تقدمت بورصة نيويورك أيضًا بمقترحات تتعلق بتداول الأوراق المالية المرمزة، مما يشير إلى اهتمام أوسع في الصناعة بالبنية التحتية للأسواق القائمة على تقنية البلوكشين.

اكتشف أحدث اتجاهات العملات الرقمية فقط على Bitrue. ليس لديك حساب بعد؟ قم بالتسجيل هنا!

الشركات العاملة في العملات الرقمية دخلت بالفعل المجال

خارج الأسواق التقليدية في الولايات المتحدة، أطلقت شركات العملات المشفرة بالفعل منتجات الأسهم المرمزة.

المنصات مثل Robinhood (في أوروبا) و Coinbase قد قدمت منتجات أسهم تعتمد على تقنية البلوكتشين تتيح للمستخدمين فرصة التعرض للشركات العامة والخاصة.

تختلف هذه المنتجات في هيكلها، حيث يقدم بعضها دعمًا مباشرًا بينما يوفر البعض الآخر تعرضًا اصطناعيًا.

وفقًا لتقديرات الصناعة، فإنالأسهم الرمزيةيتجاوز السوق قيمة 2.5 مليار دولار، مع حجم تداول شهري يزيد عن 21 مليار دولار وأكثر من مليون حامل.

في حين أنه صغير مقارنة بأسواق الأسهم العالمية، أدى هذا النمو إلى زيادة الضغط على الجهات التنظيمية لتحديد قواعد واضحة.

توسيع نطاق الأصول الواقعية المرمزة

الأسهم الرمزية هي جزء من اتجاه أوسع يشملالأصول الواقعية المرمزة (RWAs)، والتي تشمل السندات، والصناديق، والسلع، وأدوات الائتمان.

إذا أنشأت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إطار عمل للأسهم المُرمّزة، فقد يمكن أن يكون بمثابة أساس لتنظيم فئات أصول أخرى.

ومع ذلك، فإن الترميز لا يُبسّط الملكية القانونية. يجب أن يحتفظ كل أصل بحقوق قابلة للتنفيذ:

• يجب أن تمثل رموز الخزانة ديونًا حكومية حقيقية
• الرموز الأسهمية يجب أن تحافظ على حقوق المساهمين أو المطالب التعاقدية
• يجب أن تضمن رموز الصندوق الحفظ المناسب وحماية المستثمرين

تغيير تقنية البلوكشين كيفية تسجيل الأصول ونقلها، وليس الحقوق القانونية المرتبطة بها.

التحديات التنظيمية ما زالت في الانتظار

يجب حل العديد من القضايا الرئيسية قبل أن تصبح التداولات الرمزية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع حقيقةً واقعة:

• قواعد الحضانة:من يحتفظ بالأوراق المالية الأساسية وكيف يتم حمايتها
• وضوح الملكية:
• المراقبة السوقية:الكشف عن التلاعب عبر البلوكشين والأسواق التقليدية
• اكتشاف الأسعار:التأكد من تسعير عادل خلال التداول خارج ساعات العمل
• دمج التسوية:ربط أنظمة البلوكشين بالبنية التحتية الحالية للتسوية
• قواعد الأهلية:تحديد المنصات والأصول المؤهلة

إلى أن يتم معالجة هذه الأسئلة، ستظل عمليات تداول الأسهم المرمّزة مقتصرة على البرامج التجريبية والبيئات المُسيطر عليها.

اقرأ أيضًا:أفضل الأصول التقليدية للتجار الأتراك في عام 2026

ما الذي يعنيه هذا للمستثمرين

إذا تم تطبيق التداول بالتوكين، فقد يوفر للمستثمرين مرونة أكبر وتسوية أسرع. قد يتم التداول في المستقبل خارج ساعات السوق التقليدية، ويمكن أن تصبح عمليات نقل الأصول أكثر كفاءة.

ومع ذلك، تظل المخاطر قائمة. قد تكون الأسواق خارج ساعات العمل أقل سيولة، مع فروقات أسعار أوسع، وزيادة في التقلبات. كما يمكن أن تقدم نماذج الحفظ الجديدة مخاطر على الأطراف المقابلة غير المألوفة.

في النهاية، سيعتمد نجاح الأسواق المعتمدة على الرموز المشفرة ليس فقط على تقنية البلوكشين، بل أيضًا على ما إذا كانت الضمانات التنظيمية، والسيولة، ونزاهة السوق تتم المحافظة عليها.

مهتم بالأسهم المرمّزة؟ اكتشف كيفية تداولها، وكيفية عملها، و...كيف تتداولهم على منصة Bitrue الآن!

الخاتمة

يعكس مفهوم أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تستعد لجلب الأسهم الأمريكية إلى تقنية البلوك تشين للتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع تحولًا تنظيميًا حقيقيًا ولكنه في مراحله الأولى.

تقوم الوكالة باستكشاف استثناء الابتكار الذي يمكن أن يسمح بإجراء اختبار محدود للأوراق المالية المشفرة تحت إشراف صارم، لكن لم يتم اعتماد إطار عمل نهائي.

في الوقت نفسه، الزخم يزداد.عادةً ما يُستخدم الاختصار DTCC للإشارة إلى "مركز الإيداع الوطني للتسوية" (Depository Trust & Clearing Corporation). إذا كنت بحاجة إلى ترجمة نص معين أو سياق مرتبط بـ DTCC، يُرجى تقديم المزيد من التفاصيل لأتمكن من مساعدتك بشكل أفضل.تقوم ناسداك باختبار البنية التحتية للتجزئة، وقد قدمت تداولًا مُنظّمًا للأصول الرمزية، والشركات العاملة في مجال العملات الرقمية تقدم بالفعل منتجات الأسهم الرمزية في الأسواق العالمية.

```html الأسئلة الشائعة ```

هل تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الآن بتداول الأسهم الأمريكية على البلوكشين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع؟

لا. لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعمل على تطوير إطار العمل. لم يتم الإعلان عن الموافقة النهائية أو تاريخ الإطلاق بعد.

ما هو الإعفاء الابتكاري من هيئة الأوراق المالية والبورصات؟

إنه مسار تنظيمي مقترح يسمح بإجراء اختبارات محدودة للأوراق المالية المرمزة تحت إشراف صارم من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

هل ستظل الأسهم المرمزة أوراقًا مالية؟

نعم. لا تُغيّر عملية الترميز وضعها القانوني بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي.

هل يمكن أن يتم تداول الأسهم الرمزية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟

من المحتمل، إذا وافق المنظمون على إطار عمل يسمح بالتداول المستمر القائم على تقنية البلوكشين.

هل حصلت ناسداك بالفعل على الموافقة بشأن الأوراق المالية المرمزة؟

نعم. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على نموذج ناسداك في عام 2026 الذي يسمح بتداول الأوراق المالية المؤهلة بنظام الرموز المميزة جنبًا إلى جنب مع الأسهم التقليدية.

إخلاء المسؤولية:الآراء المعبر عنها تخص الكاتب حصريًا ولا تعكس آراء هذه المنصة. تخلي هذه المنصة والشركات التابعة لها مسؤوليتها عن دقة أو ملاءمة المعلومات المقدمة. هذه المعلومات معدة لأغراض إعلامية فقط ولا يُقصد بها أن تكون نصيحة مالية أو استثمارية.