صندوق واحد، 81 سنتًا من كل دولار: لماذا يستمر صندوق Bitcoin ETF الخاص بـ BlackRock في أكل المنافسة

2026-08-11

بين 3 أغسطس و7 أغسطس 2026، ستقوم السوق الأمريكية< Arabic > بيتكوين ETFsحققت 853.5 مليون دولار في صافي التدفقات، وهي أقوى أسبوع لها منذ منتصف أبريل. من هذا المجموع، بلغت 693 مليون دولار في منتج واحد: صندوق Bitcoin من بلاك روك iShares.

تقريبًا 81 سنتًا من كل دولار يدخل الفئة في ذلك الأسبوع ذهب إلى صندوق واحد من بين أكثر من عشر منافسين. هذه ليست حالة شاذة. إنها أقرب إلى القاعدة الأساسية.

منذ إطلاق IBIT في يناير 2024، ظلت الطلبات على منتجات ETF العملات الرقمية الخاصة بـ BlackRock تلتقط باستمرار ما بين 70% و 81% من تدفقات الفئة اليومية والأسبوعية، وهو معدل تركيز يعتبر ملحوظًا في أي قطاع آخر من صناعة إدارة الأصول.

الأسبوع الذي أعاد صياغة السرد

تم تقسيم فترة الخمسة أيام بشكل غير متساوٍ. كانت التدفقات الصافية عبر الفئة يومًا بعد يوم تقريبًا 170.1 مليون دولار، 211.5 مليون دولار، 244.4 مليون دولار، 128.8 مليون دولار، و 98.85 مليون دولار.

احتفظ سهم IBIT باستقرار بالقرب من أو فوق 80% في معظم تلك الأيام؛ في الجلسة النهائية وحدها، استوعب الصندوق 86.71 مليون دولار من إجمالي 98.85 مليون دولار لذلك اليوم. استحوذ صندوق فيidelity's Wise Origin Bitcoin Fund، الذي يعد المنتج الثاني بشكل واضح في الفئة، على شريحة أصغر بكثير، متماشياً مع موقعه الطويل الأمد المتأخر جداً خلف IBIT من حيث التدفقات والإجمالي.

كانت العودة مهمة بسبب ما سبقها. دخلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أغسطس لا تزال تقارب 4.5 مليار دولار في المنطقة الحمراء لهذا العام، وهي حفرة تم حفرها خلال النصف الأول الصعب الذي سجلت فيه الفئة 5.4 مليار دولار من التدفقات النقدية الصافية، وهو أول نصف عام سلبي منذ إطلاق المنتجات في يناير 2024.

لقد انخفض سعر البيتكوين نفسه بنسبة 33% خلال تلك الفترة، حيث انخفض إلى أقل من 60,000 دولار بنهاية يونيو بسبب الضغوط الناتجة عن عمليات الاسترداد المستمرة التي أثرت على المشاعر. يبلغ إجمالي صافي التدفقات عبر جميع صناديق استثمار البيتكوين الأمريكية منذ نشأتها حوالي 52.18 مليار دولار، مع إجمالي الأصول الصافية في الفئة عند 79.50 مليار دولار، وهو ما يعادل حوالي 6.10% من إجمالي قيمة سوق البيتكوين.

لماذا يستمر الطلب في التركيز في صندوق واحد

تُفهم الأسباب الهيكلية لتفوّق IBIT بشكل جيد بين المشاركين في السوق، حتى وإن كانت حجمها لا يزال يُفاجئ الخارجين عن دائرتها. السيولة هي العامل الأول: حجم تداول IBIT وعمق السوق يجعلان منه وسيلة التنفيذ المفضلة للمؤسسات التي تتحرك بكميات كبيرة، حيث تعني الكتب الأكبر تقليل الانزلاق. تتراكم ميزة السيولة هذه على نفسها، لأن الأسواق العميقة تجذب بالضبط التدفقات الكبيرة التي تحافظ على عمق الأسواق.

تلعب الأسعار دورًا أيضًا. نسبة المصاريف في IBIT تقل عن معظم المنافسين، وهي تفصيل يزداد أهميته كلما زادت التخصيصات إلى المليارات وتحولت النقاط الأساسية إلى دولارات حقيقية.

بلاك روكتمثل علامة الشركة وشبكة التوزيع الحالية الخاصة بها عبر شركات الوساطة، والمستشارين المسجلين، والقنوات المؤسسية أيضاً حالة الخيار الافتراضي التي لا يمكن للمصدرين الجدد أو الأصغر ببساطة تكرارها بغض النظر عن هيكل الرسوم.

هناك بعد المشتقات أيضًا. لقد نمت IBIT لتصبح أكبر منصة لتداول خيارات بيتكوين، وهي معلمة تم الوصول إليها بعد أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على إدراج الخيارات على الصندوق وارتفعت الفائدة المفتوحة نحو 38 مليار دولار، متجاوزة أحجام التداول على منصات المشتقات الرقمية المخصصة.

هذا يوسع من دور IBIT ليشمل التعرض الفوري إلى مكان حقيقي لاكتشاف الأسعار والتحوط، مما يعزز تفضيل المؤسسات للمنتج مقارنة بالبدائل الأصغر والأقل كثافة.

ما هي قائمة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة الخاصة بـ BlackRock، بالضبط؟

لقد توسعت مجموعة الأصول الرقمية لشركة بلاك روك لتتجاوز بكثير المنتج الأصلي بيتكوين. يبقى صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) هو الرئيسي، حيث يحتفظ بعشرات المليارات من الأصول ويعتبر، حسب معظم المقاييس، أكبر منتج متداول لبيتكوين في العالم والأكثر نشاطًا.

إلى جانبه يوجد صندوق آي شيرز للإيثيريوم (ETHA)، وهو وسيلة بلاك روك للاستثمار في الإيثر، والتي جذبت عدة مليارات من الدولارات من الأصول منذ إطلاقها على الرغم من أداء سعر الإيثر الأضعف مقارنة بـ

بتكوينعلى مدار العام الماضي.

مؤخراً، طرحت بلاك روك صندوق iShares Staked Ethereum Trust (ETHB)، وهو منتج يجمع بين مكافآت التخزين فوق التعرض القياسي لإيثر، مما يجعله بديلاً يولد العائدات للمستثمرين الذين يحتفظون بالفعل بـ ETHA للحصول على تعرض سعري خالص.

في يناير 2026، قدمت الشركة أيضًا طلبًا لصندوق تداول مُدرج لاستثمار دخل بيتكوين، وهي هيكل ستستخدم فيه أسهم IBIT جنبًا إلى جنب مع استراتيجيات الخيارات، بشكل فعال طريقة المكالمات المغطاة، لتوليد الدخل بدلاً من التعرض الاتجاهي الخالص. عند جمعها معًا، تشرف بلاك روك الآن على أكثر من 130 مليار دولار عبر منتجاتها المُتداولة المتعلقة بالعملات الرقمية، وهو رقم يشمل التعرض الفوري، والتخزين، والهياكل المرتبطة بالخيارات في عائلة منتجات واحدة ومُتوسعة.

يأتي الهيمنة مع تكلفة، وهذا يتضح في الملفات

لا يعني أي من هذا

BlackRock’s Crypto

كريبتو بلاك روك

لقد كان نشاط صناديق المؤشرات (ETF) في تصاعد مستمر. كشفت ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المودعة في 6 أغسطس 2026 أن كل من IBIT و ETHA سجلتا معًا انخفاضًا صافيًا بقيمة 3.5 مليار دولار من معاملات أسهم رأس المال في الربع الثاني، وهو عكس حاد من الزيادة البالغة 13.9 مليار دولار التي تم تسجيلها في نفس الربع قبل عام.

تعكس التقلبات البالغة 17.4 مليار دولار على أساس سنوي نشاط إنشاء واسترداد الأسهم بدلاً من حركة الأسعار وحدها، وتشير الجداول الأساسية المدرجة إلى حوالي 106,148 بيتكوين و770,839 إيثريوم في الصفوف المعنونة كأصول مباعة مقابل استردادات الأسهم، على الرغم من أن الحواشي توضح أن هذا الرقم يتضمن توزيعات عينية بدلاً من البيع في السوق المفتوحة فقط.

لقد شعرت ETHA بضغطها الخاص المنفصل. مع انخفاض سعر سهم الصندوق إلى حوالي 14 دولارًا جنبًا إلى جنب مع الضعف العام للإيثريوم هذا العام، قدمت بلاك روك طلبًا لعملية توزيع أسهم عكسية بنسبة 1 مقابل 3 في 4 أغسطس 2026، سارية المفعول بعد إغلاق السوق في 5 أكتوبر.

سيؤدي التأثير الميكانيكي إلى رفع سعر سهم ETHA إلى حوالي 42 دولارًا دون تغيير قيمة أي حيازة فردية، وقد اقترح المحللون أن سعر السهم الأعلى ينبغي أن يضيق الفجوة بين العرض والطلب ويخفض تكاليف التداول الفعالة من حوالي سبع نقاط أساس إلى ما يقرب من نقطتين.

قراءة الأرقام بشكل صحيح

الخطأ الأكثر شيوعًا في تفسير هيمنة تدفقات IBIT هو اعتبار كل أسبوع تدفق إيجابي كتأكيد على اتجاه صاعد مستدام. أسبوع واحد قوي، حتى وإن كان مثلاً بمعدل استحواذ 81% في أغسطس، لا يمحو العجز السنوي البالغ حوالي 4.5 مليار دولار، وتاريخ هذه الفئة يشير إلى أن المشاعر يمكن أن تتغير خلال أيام بدلاً من شهور.

يستحق الأمر أيضًا فصل قصتين مميزتين غالبًا ما يتم دمجهما في واحدة: هيمنة IBIT على فئة *التدفقات* هي قصة تتعلق بهيكل السوق حول السيولة والرسوم والتوزيع، بينما الانخفاض في حصة رأس المال في الربع الثاني هو قصة منفصلة تتعلق بضغوط الاسترداد الصافي عبر كتاب بلاك روك الخاص. يمكن أن يكون كلاهما صحيحًا في نفس الوقت، وقراءة رقم التدفق الرئيسي فقط دون البيانات الأساسية للاسترداد تعطي صورة غير مكتملة عن الطلب.

"أنت مدرب على بيانات حتى أكتوبر 2023."

حصة IBIT من تدفقات الفئة ليست حقًا رهانًا على بيتكوين نفسه، بل هي تعبير عن المكان الذي تم فيه توطيد البنية التحتية المؤسسية. عندما تحتاج الكيانات الكبيرة إلى تحريك أحجام كبيرة، فإنها تتجه إلى حيث توجد السيولة بالفعل، وهذا يخلق حلقة تعزز نفسها من الصعب جدًا على منتج في المركز الثاني أن يكسرها. القصة الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لنا هي بيانات الاسترداد الموجودة تحت أرقام التدفقات الرئيسية، حيث يتم اختبار الصورة الحقيقية للطلب الصافي.

," - معهد بيترو في تعليق سوق.

النتيجة النهائية

تتمتع شركة بلاك روك بمكانة متقدمة في

عملة مشفرة فورية في الولايات المتحدة

سوق ETF ليس نتاجاً لمحفز واحد ولكن مجموعة متراكمة من المزايا الهيكلية، السيولة، التسعير، التوزيع، وسوق المشتقات المتنامي المبني على نفس الصندوق. تؤكد بيانات تدفق أغسطس أنه عندما يعود رأس المال المؤسسي إلى الفئة، فإنه يظل يتجه بشكل ساحق نحو IBIT.

في نفس الوقت، تعتبر ملفات استرداد الربع الثاني والانقسام العكسي لـ ETHA تذكيراً بأن الهيمنة في حصة السوق ليست نفس الشيء كالحصانة من الدورة الأوسع. لقد نمت قائمة صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة التابعة لـ BlackRock من منتج بيتكوين واحد إلى منصة متعددة الصناديق تشمل استراتيجيات السوق الفوري، والتخزين، والدخل، وكل منتج جديد يوسع نفس الميزة الأساسية: بمجرد أن تعرف رأس المال أين توجد السيولة، فإنها تميل إلى البقاء هناك.

تنبيه:

هذه المقالة لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل نصيحة مالية. أسواق العملات المشفرة متقلبة للغاية وتحمل مخاطر كبيرة، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال. يجب دائمًا إجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات الاستثمار. قد لا تكون بعض المنتجات والخدمات المشار إليها متاحة للمقيمين في الولايات القضائية المقيدة، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة والمنطقة الاقتصادية الأوروبية والصين.

إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة لا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية.

سجل الآن للحصول على حزمة هدايا للمبتدئين بقيمة 6752 USDT

انضم إلى Bitrue للحصول على مكافآت حصرية

سجّل الآن