تحديث تنظيم MiCA: البنك المركزي الأوروبي يعيد التفكير في قاعدة الودائع بنسبة 60% للعملات المستقرة
2026-09-23
البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي يدعون إلى تغييرات من أجل قواعد الاحتياطي لعملة ميكا المستقرة، بما في ذلك المطلب من عملات مستقرة ذات أهمية أن تحتفظ بما لا يقل عن 60% من الاحتياطيات في ودائع بنكية.
يقول النظام الأوروبي للبنوك المركزية إن نهجًا قائمًا على السيولة يمكن أن يقلل من المخاطر الناتجة عن استردادات عملات مستقرة مفاجئة.
بدلاً من عتبات الودائع الثابتة، ستركز المقترحات أكثر على الاحتياطيات التي يمكن أن تستحق أو تصبح متاحة خلال عمل يوم واحد إلى خمسة أيام عمل.
نقاط رئيسية
- يريد البنك المركزي الأوروبي إزالة عتبات الودائع البنكية الثابتة لاحتياطيات عملات مستقرة، بما في ذلك المطلب بنسبة 60% للعملات الرمزية ذات الأهمية.
- يركز النهج المقترح على السيولة، مع توافر الاحتياطيات من خلال الأصول المستحقة في غضون يوم عمل واحد وخمسة أيام عمل.
- قواعد ميكا لم تتغير بعد. الاقتراح هو جزء من مراجعة المفوضية الأوروبية للإطار.
تنظيم البنك المركزي الأوروبي لعملات مستقرة يستهدف قاعدة الـ 60%
المصدر: بيكسلز
النظام الأوروبي للبنوك المركزية، الذي يشمل البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية الوطنية في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، قد أبدى مخاوف بشأن الهيكل الاحتياطي الحالي بموجب ميكا.
تشترط القواعد الحالية أن يحتفظ ما لا يقل عن 30% من الاحتياطيات لرموز الأصول المرجعية كودائع في مؤسسات ائتمانية، بينما عتبة الرموز المرجعية ذات الأهمية هي 60%.
تتعلق مخاوف البنوك المركزية بالسيولة. قد يواجه مُصدر العملات المستقرة الكبيرة طلبات استرداد كبيرة عندما تصبح ظروف السوق تحت ضغط.
إذا كانت نسبة كبيرة من احتياطياته تجلس في ودائع مصرفية، فإن تحريك تلك الأموال بسرعة قد يخلق ضغطًا على البنوك التي تحتفظ بها.
ما الذي يقترحه البنك المركزي الأوروبي
تفضل استجابة ESCB استبدال متطلبات الودائع الثابتة بـ عتبات السيولة التي تعتمد على مدى سرعة توافر أصول الاحتياطي. يشير الاقتراح إلى:
- أصول تستحق خلال يوم عمل واحد
- أصول تستحق خلال خمسة أيام عمل
- اتفاقيات شراء عكسي بين ليلة وضحاها
- سندات حكومية قصيرة الأجل
سوف ينقل هذا التركيز من مكان الاحتفاظ بالاحتياطيات إلى مدى سرعة الوصول إليها.
اقرأ أيضًا: 37 بنكًا أوروبيًا انضموا للتو للقضاء على هيمنة الدولار على عملات مستقرة
قد تركز التغييرات على قواعد عملات ميكا المستقرة على السيولة
تعكس التغييرات المقترحة على قواعد عملات ميكا المستقرة طريقة تفكير مختلفة بشأن سلامة الاحتياطي.
بدلاً من مطالبة المُصدرين بالحفاظ على نسبة ثابتة من الاحتياطيات كودائع بنكية، يريد ESCB مُصدري العملات المستقرة أن يثبتوا أن هناك أصولًا كافية يمكن الوصول إليها بسرعة خلال فترات الاسترداد الكثيفة.
تعتبر هذه التمييز مهمًا لأن عملات مستقرة تعمل بشكل مستمر، بينما بعض الأصول المالية التقليدية تسوى وفق جداول زمنية تقليدية.
لقد أبرز البنك المركزي الأوروبي سابقًا عدم التطابق بين تسوية عملة مستقرة على مدار 24 ساعة وتسوية الأصول التقليدية، بينما أشار أيضًا إلى أن متطلبات الإيداع الحالية يمكن أن تخلق روابط بين مُصدري العملات المستقرة والبنوك.
لماذا تهم السيولة
عادةً ما يتوقع صاحب العملة المستقرة أن يكون قادرًا على استرداد الرموز وفقًا للشروط المحددة من قبل المُصدر.
إذا حاول العديد من المالكين الاسترداد في نفس الوقت، يحتاج المُصدر إلى احتياطيات سائلة كافية.
بموجب النهج المقترح، قد توفر الأصول ذات الاستحقاقات القصيرة مصدرًا إضافيًا للسيولة دون الحاجة إلى الاحتفاظ بنسبة ثابتة كبيرة في ودائع بنوك تجارية.
الفكرة لا تلغي متطلبات الاحتياطي. بدلاً من ذلك، تغير التركيز نحو توقيت وتوافر أصول الاحتياطي.
مخاوف البنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي حول العملات المشفرة وسيولة البنوك
تعكس المناقشة أيضًا المخاوف بشأن العلاقة بين العملات المستقرة والبنوك التقليدية.
لقد أوضح البنك المركزي الأوروبي سابقًا أن احتياطيات العملات المستقرة يمكن أن تخلق مخاطر في كلا الاتجاهين.
يمكن أن تؤدي أزمة العملات المستقرة إلى سحوبات كبيرة من البنوك، بينما يمكن أن تؤثر المشكلات في بنك يحتفظ باحتياطيات العملات المستقرة أيضًا على الثقة في الرمز.
يوفر فشل بنك Silicon Valley في مارس 2023 مثالًا ذا صلة.
كشفت Circle أن 3.3 مليار دولار من احتياطيات USDC كانت محتفظ بها في SVB، وساهمت المخاوف المحيطة بالوصول إلى تلك الاحتياطيات في الضغط على ربط الدولار USDC في ذلك الوقت.
القضية الأساسية
السؤال المركزي ليس ببساطة ما إذا كانت احتياطيات العملات المستقرة يجب أن تكون سائلة.
تشترط ميكا بالفعل أن تعالج الاحتياطيات مخاطر السيولة وتمنح المنظمين دورًا في تحديد متطلبات السيولة.
بدلاً من ذلك، النقاش الحالي يدور حول كيفية الحفاظ على تلك السيولة. يخلق نموذج قائم على الإيداع علاقة مباشرة بين المُصدرين والبنوك.
يمكن أن يسمح نموذج السيولة الأوسع للمصدرين باستخدام أدوات إضافية مع الإبقاء على متطلبات الاحتياطيات المتاحة بشكل سريع.
بالنسبة للقراء الذين يتابعون كيف يمكن أن تؤثر التغييرات التنظيمية على أسواق العملات المشفرة، يوفر Bitrue الوصول إلى مجموعة واسعة من الأصول الرقمية في بيئة تداول واحدة.
يمكنك التسجيل في Bitrue لاستكشاف أسواق العملات المشفرة المدعومة وإدارة التداولات بتجربة تداول أسهل وأكثر أمانًا.
ماذا يمكن أن تعني تغييرات MiCA لمصدري العملات المستقرة؟
إذا قام المشرعون الأوروبيون بتغيير إطار الاحتياطي في النهاية، قد يتعين على كبار مصدري العملات المستقرة تعديل طرق إدارة احتياطياتهم.
سيعتمد التأثير الدقيق على القواعد النهائية وأهداف السيولة المعتمدة. بالنسبة للمصدرين الرئيسيين، يمكن أن يوفر التغيير مرونة أكبر في اختيار أصول الاحتياطي.
بدلاً من التركيز على نسبة كبيرة في ودائع البنوك التجارية، يمكن أن يعتمد المصدرون بشكل أكبر على الأوراق المالية الحكومية ذات المدة القصيرة، والعمليات العكسية، وغيرها من الأدوات السائلة للغاية.
في الوقت نفسه، الانتقال بعيدًا عن متطلبات الودائع الثابتة لا يعني أن المصدرين يمكنهم الاحتفاظ بالاحتياطيات في أي أصل يختارونه.
حماية MiCA الحالية
يتطلب MiCA إدارة أصول الاحتياطي لرموز الأصول المرجعية بحيث يتم معالجة المخاطر المتعلقة بالأصول المرجعية والسيولة أثناء الاسترداد.
كما يتطلب أن تكون أصول الاحتياطي المستثمرة سائلة للغاية وأن تكون عرضة لمخاطر سوقية، وائتمانية، وتركيز محدودة.
هذا يعني أن الإطار المنقح سيظل يعمل ضمن متطلبات سيولة وإدارة مخاطر أوسع.
بالنسبة للمصدرين، قد يكون التغيير الرئيسي لذلك هو مرونة أكبر في تلبية تلك المتطلبات.
بالنسبة للبنوك، قد يقلل ذلك من الاعتماد المباشر على الودائع المتعلقة بالعملات المستقرة كمصدر للتمويل.
تنفيذ MiCA وماذا يحدث بعد ذلك
قواعد الاحتياطي ليست القضية الوحيدة التي أثارها البنوك المركزية الأوروبية.
كما أشارت ESCB أيضًا إلى التحديات في تنفيذ MiCA ضد شركات العملات المشفرة التي تستمر في خدمة عملاء الاتحاد الأوروبي دون الامتثال للإطار.
التقارير الأخيرة عن استجابة ESCB تقول إن البنوك المركزية حذرت من أن الشركات غير الممتثلة يمكن أن تخلق مخاوف تنافسية للشركات التي تعمل بموجب متطلبات الاتحاد الأوروبي.
هذا يجعل مراجعة MiCA أوسع من قاعدة الودائع بنسبة 60% وحدها.
ماذا يجب أن نراقب
ستشمل التطورات الرئيسية:
- كيف تستجيب المفوضية الأوروبية للاقتراح المقدم من ESCB.
- ما إذا كان المشرعون في الاتحاد الأوروبي يقترحون تعديلات رسمية على MiCA.
- كيف سيتم حساب عتبات السيولة الجديدة.
- أي أصول احتياطي ستكون مؤهلة.
- كيف سيتحول المصدّرين الحاليين للعملات المستقرة إلى أي إطار جديد.
في الوقت الحالي، لا تزال متطلبات ودائع البنوك التجارية بنسبة 60% جزءًا من إطار MiCA الحالي.
قد اقترحت ECB والبنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي تغييره، لكن الاقتراح ليس هو نفسه تعديلاً تشريعيًا مكتملًا.
اقرأ أيضًا: موعد نهائي لـ MiCA يؤثر على مستخدمي العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي والبورصات
استنتاج
تطلب ECB والبنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي إعادة تفكير كبيرة في قواعد احتياطي العملات المستقرة MiCA.
سيبتعد اقتراحهم عن عتبات ودائع البنوك الثابتة، بما في ذلك متطلب 60% للعملات المستقرة الكبيرة، ويضع مزيدًا من التركيز على الاحتياطيات التي يمكن أن تصبح متاحة في غضون يوم إلى خمسة أيام عمل.
الهدف هو معالجة مخاطر السيولة بينما يقلل من الاتصال المباشر بين احتياطيات العملات المستقرة الكبيرة والبنوك التجارية.
ومع ذلك، تبقى متطلبات MiCA الحالية سارية حتى يتم اعتماد أي تغييرات رسمية.
بالنسبة للمستخدمين الذين يتتبعون هذه التطورات ويتداولون الأصول الرقمية، يوفر Bitrue منصة مريحة لاستكشاف أسواق العملات المشفرة مع تجربة تداول أسهل وأكثر أمانًا.
أسئلة متكررة
ما هي قاعدة 60% للعملات المستقرة MiCA؟
بموجب إطار MiCA الحالي، يجب على رموز الأصول المرجعية الكبيرة الحفاظ على حد أدنى من الودائع في المؤسسات الائتمانية، مع تعيين العتبة ذات الصلة عند 60% لكل عملة رسمية مرجعية.
لماذا تريد ECB تغيير القاعدة؟
تشعر ECB والبنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي بالقلق من أن الودائع الكبيرة للعملات المستقرة قد تخلق ضغوطًا على السيولة للبنوك التجارية إذا احتاج المصدرون إلى سحب مبالغ كبيرة خلال حدث استرداد.
ماذا يمكن أن يحل محل متطلبات الودائع بنسبة 60%؟
اقترحت ESCB متطلبات سيولة تستند إلى أصول احتياطي تستحق أو تصبح متاحة في غضون يوم واحد وخمسة أيام عمل. كما حددت عمليات البيع العكسية لليلة واحدة والسندات السيادية قصيرة الأجل كأدوات ممكنة.
هل تغيرت قواعد العملات المستقرة MiCA بالفعل؟
لا. قدمت ECB والبنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي اقتراحًا كجزء من مراجعة MiCA للمفوضية الأوروبية. تبقى المتطلبات الحالية سارية ما لم يتم تغيير التشريع ذي الصلة في الاتحاد الأوروبي.
كيف يمكن أن تؤثر التغييرات على مُصدري العملات المستقرة؟
إذا تم اعتمادها، قد تعطي التغييرات للمصدرين الرئيسيين مزيدًا من المرونة في إدارة الاحتياطيات مع إعطاء أهمية أكبر للوصول السريع إلى الأصول السائلة. سيعتمد التأثير الدقيق على القواعد النهائية وعتبات السيولة.
تنبيه: الآراء المعبر عنها تخص الكاتب حصريًا ولا تعكس آراء هذه المنصة. هذه المنصة وشركاتها التابعة تتنصل من أي مسؤولية عن دقة أو ملاءمة المعلومات المقدمة. إنما هي لأغراض معرفية فقط وليس مقصودًا بها نصائح مالية أو استثمارية.
إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة لا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية.
