محلل بلومبرغ: لماذا قانون CLARITY لفواتير التشفير ميت في هذا الكونغرس
2026-09-24
قانون CLARITY ميت. هذه هي التقييم من المحلل الكبير في بلومبرغ إنتليجنس ناثان دين، الذي استبعد أي فرصة لعودة مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة قبل انتهاء الكونغرس الـ119.
"البطة العرجاء عرجاء. لا نعتقد أن قانون CLARITY سيعود ،" قال دين. ويحذو هذا الحكم حذو تصويت الإغلاق الفاشل لمجلس الشيوخ في 15 سبتمبر 2026، ويترك صناعة العملات المشفرة بدون الإطار التنظيمي الشامل الذي قضت سنوات في الضغط من أجله.
النقاط الرئيسية
- صوت مجلس الشيوخ 49 إلى 50 ضد تقدم قانون CLARITY في 15 سبتمبر 2026، وهو ما يقل كثيراً عن 60 صوتاً المطلوبة لاستدعاء الإغلاق.
- صوت جميع الديمقراطيين بلا، وانضم إليهم أربعة جمهوريين: سوزان كولينز، جوش هاولي، جيري موران، وتوم تيليس.
- تخطط لجنة الأوراق المالية والبورصات للتحرك قدمًا مع إطار تنظيم الأصول المشفرة الخاص بها، مع فتح التعليقات العامة حتى 20 أكتوبر 2026، مما يشير إلى أن وضع القواعد سيستمر بدون الكونغرس.
تصويت 15 سبتمبر: كيف تعثر قانون CLARITY
فشل قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، مشروع قانون يتجاوز 600 صفحة كان من شأنه أن ينشئ أول إطار تنظيمي فيدرالي شامل لصناعة العملات المشفرة، في أهم اختبار له في 15 سبتمبر 2026.
عاد تصويت الإغلاق في مجلس الشيوخ 49 لصالح و50 ضده، مع عدم تصويت سيناتور واحد. كان المشروع يحتاج إلى 60 صوتًا لإنهاء الجدل والمضي قدمًا في تصويت كامل. لم يقترب أبداً.
لقد تم بالفعل إقرار مشروع القانون في مجلس النواب في يوليو 2025 بدعم قوي من الحزبين، حيث مرّ 294 إلى 134. ومع ذلك، أثبت مجلس الشيوخ أنه ساحة مختلفة.
حدد زعيم الغالبية في مجلس الشيوخ جون ثون التصويت الإجرائي بعد استراحة أغسطس، وأصدر القادة الجمهوريون نسخة معدلة من مشروع القانون في 13 سبتمبر، تضمّن أكثر من 100 تعديل طلبها الديمقراطيون.
شملت تلك التغييرات قيود أخلاقية جديدة تستهدف المسؤولين العموميين الذين يحققون أرباحًا من المشاريع المشفرة.
لم يكن هذا كافيًا. كل سيناتور ديمقراطي صوت عارض الحركة. أربعة جمهوريين عبروا خطوط الحزب للتصويت بلا: سوزان كولينز من مين، جوش هاولي من ميزوري، جيري موران من كانساس، وتوم تيليس من نورث كارولينا.
حول تيليس صوته إلى "لا" إجرائيًا للحفاظ على خيار إعادة مشروع القانون للنظر فيه مرة أخرى.
كانت السيناتورة سينثيا لوميس من وايومنج، المهندسة الرئيسية لمشروع القانون، صريحة في أعقاب ذلك. "أعتقد أننا انتهينا. لقد انتهى الأمر،" قالت. عندما سئلت عما إذا كان المشروع سيعود إلى القاعة، أجابت: "لا."
لماذا فشل قانون CLARITY؟
انهار المشروع تحت وطأة عدة قضايا متداخلة، وليس بسبب الإطار الأساسي للسوق نفسه.
كان الاعتراض السائد هو الأخلاقيات. جادل الديمقراطيون أن المشروع لم يذهب بعيداً بما فيه الكفاية في تقييد الرئيس ترامب وعائلته من تحقيق أرباح من خلال مصالحهم المتزايدة في الأعمال المشفرة.
أشار العديد من السيناتورات الديمقراطيين إلى وجود عائلة ترامب المتزايد في القطاع كصراع مؤهل للاستبعاد. على الرغم من إضافة الجمهوريين أحكاماً أخلاقية جديدة في المسودة المنقحة، إلا أن اللغة لم ترض المعارضة.
إليك ما أدى إلى الاعتراضات المتبقية:
- عارضت البنوك التقليدية أحكام العملة الثابتة في المشروع، والتي كانت ستسمح لمصدري العملة الثابتة بدفع فوائد لحامليها، وهي ميزة رأت البنوك أنها منافسة مباشرة للودائع.
- قالت السيناتورة إليزابيث وارن إن التشريع "يفشل في حماية المستثمرين، ونظامنا المالي، وأمننا الوطني"، مشيرةً إلى الثغرات في غسل الأموال وحماية المستهلك.
- أحدث إطار المشروع لتقسيم الرقابة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات وCFTC أثار مخاوف من أن CFTC، مع وجود موارد إنفاذ أقل، ستتحمل حصة كبيرة جداً من السلطة التنظيمية.
لم تكن الرياضيات أبداً صديقة. مع وجود 53 مقعدًا جمهوريًا، كان بحاجة إلى كل جمهوري بالإضافة إلى سبعة ديمقراطيين على الأقل لتجاوز عتبة الـ60 صوتًا. جعلت الانشقاقات الداخلية في الحزب الجمهوري الهدف غير قابل للتحقيق.
بينما يتطور المشهد التنظيمي، يمكن للمتداولين الذين يبحثون عن منصة تعمل بالفعل بموجب إطار تنظيمي استكشاف سوق Bitrue الفوريللوصول إلى مئات الأصول المشفرة المعتمدة.
ماذا يأتي بعد ذلك لتنظيم العملات المشفرة؟
تقييم ناثان دين بأن المشروع لن يعود، حتى في جلسة بطة عرجاء بعد انتخابات منتصف نوفمبر 2026، يتماشى مع توافق أوسع. مع تسريع موسم الحملات وتقلص الوقت في قاعة مجلس الشيوخ، تم فعليًا إغلاق نافذة التفاوض.
ولكن هذا لا يعني أن تنظيم العملات المشفرة سيتوقف. لقد أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات بالفعل إلى مسارها البديل. قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز إن الوكالة "ستقوم بتلبية احتياجات المستثمرين والمبتكرين سواء مع التشريع أو بدونه."
إطار تنظيم الأصول المشفرة الخاص بلجنة الأوراق المالية والبورصات مفتوح حاليًا للتعليق العام حتى 20 أكتوبر 2026، ومن المتوقع أن يشكل أساس وضع القواعد على مستوى الوكالة في عام 2027. ومن المتوقع أيضًا أن توسع لجنة CFTC دورها الرقابي من خلال السلطة الحالية.
تتوقع مجموعة أبحاث واشنطن في TD Cowen أن التشريع الشامل للعملات المشفرة لن يمر حتى 2027 في أقرب تقدير، مع إمكانية التمديد الكامل حتى 2029.
ستعيد نتائج الانتخابات في منتصف عام 2026 تشكيل الديناميات السياسية حول المشروع، وأي نسخة مستقبلية ستحتاج إلى معالجة قضايا الأخلاقيات والعملات الثابتة التي أوقفت هذه النسخة.
بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فإن النتيجة العملية واضحة. ستصل الوضوح التنظيمي من خلال وضع القواعد من الوكالات بدلاً من التشريع الكونغرس. هذا الطريق أبطأ، وأقل ديمومة، وأكثر عرضة للتراجع من قبل الإدارات المستقبلية.
استنتاج
فشل قانون CLARITY يمثل نهاية لأكثر جهد تشريعي طموح لصناعة العملات المشفرة حتى الآن.
مشروع قانون مر بمجلس النواب بدعم من الحزبين لم يستطع البقاء في ديناميات مجلس الشيوخ السياسية، حيث تعثر بسبب الأخلاقيات، ومعارضة البنوك، وصراعات السلطة التنظيمية غير المحلولة.
ناثان دين من بلومبرغ إنتليجنس أغلق الكتاب على هذا الكونغرس، وتركز الآن الأنظار على وضع القواعد من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات وCFTC كطريق مؤقت للمضي قدماً.
بالنسبة للتجار الذين يتنقلون في بيئة تنظيمية متطورة، تواصل Bitrue توفير منصة آمنة ومنظمة لتداول الأصول المشفرة.
الأسئلة المتكررة
ما هو قانون CLARITY؟
قانون وضوح سوق الأصول الرقمية هو مشروع قانون يزيد عن 600 صفحة كان من المفترض أن ينشئ الإطار التنظيمي الفيدرالي الشامل الأول للعملات المشفرة، مقسماً الإشراف بين SEC و CFTC.
هل مر قانون CLARITY في مجلس الشيوخ؟
لا، لقد فشل تصويت إنهاء الجلسة في مجلس الشيوخ في 15 سبتمبر 2026 بـ 49 مقابل 50، مختلاً عن 60 صوتًا المطلوبة لإحالة المشروع للتصويت الكامل.
لماذا فشل قانون CLARITY؟
فشل المشروع بشكل أساسي بسبب أحكام الأخلاقيات المتعلقة بمصالح الرئيس ترامب في العملات المشفرة، ومعارضة البنوك لمكافآت العملات المستقرة، وقلق الديمقراطيين بشأن حماية المستثمرين والأمن القومي.
هل سيعود قانون CLARITY في جلسة البطة العرجاء؟
يقول ناثان دين من بلومبرغ إنتليجنس لا، مشيرًا إلى أن "البطة العرجاء عرجاء. لا نعتقد أن قانون CLARITY سيعود."
ماذا يحدث لتنظيم العملات المشفرة بدون قانون CLARITY؟
تخطط SEC للمضي قدما في إطار تنظيم الأصول المشفرة، مع فتح التعليقات العامة حتى 20 أكتوبر 2026، بينما من غير المتوقع أن تظهر تشريعات أوسع حتى عام 2027 في أقرب وقت.
إخلاء مسؤولية: الآراء المعبر عنها تنتمي حصريًا للكاتب ولا تعكس آراء هذه المنصة. تتنصل هذه المنصة وشركاتها التابعة من أي مسؤولية عن دقة أو ملاءمة المعلومات المقدمة. إنها لأغراض المعلومات فقط وليس المقصود بها كنصيحة مالية أو استثمارية.
إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة لا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية.
