بلاك روك أوندو فاينانس توكنيزيشين: كيفية عمل صندوق BUIDL و RWA
2026-10-05
الأصل العالمي الحقيقي (RWA)تقوم عملية توكين المؤشرات بتحويل المنتجات المالية التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق المال والأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة إلى شبكات البلوكشين. شركتان في قلب هذه التحول هما بلاك روك وأوندوفينانس.
علاقتهم أوسع من شراكة بسيطة. تقوم بلاك روك بتشغيل منتجات موَكَّلة مثل صندوق بلاك روك الرقمي للسيولة المؤسسية بالدولار الأمريكي (BUIDL)، بينما قامت أوندوفينانس ببناء منتجات يمكن أن توفر التعرض لصناديق الخزانة المؤسسية، ومؤخرا، محافظ موَكَّلة بناءً على استراتيجيات الاستثمار التي وضعتها بلاك روك.
النقاط الرئيسية
- BUIDL هو صندوق بلاك روك الموَكَّل المدعوم بالنقد وسندات الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء.
- OUSG هو منتج الخزانة الموَكَّل من أوندوفينانس ويمكن أن يحتفظ بـ BUIDL جنبًا إلى جنب مع صناديق مؤسسية أخرى.
- تستخدم محافظ أوندو الذكية رموزًا فردية لتقديم التعرض لسلال متنوعة، بما في ذلك الاستراتيجيات التي وضعتها بلاك روك لأوندو.
ما هي توكين الأصول العالمية الحقيقية وكيف تعمل؟
المصدر بواسطة AI
توكين الأصول العالمية الحقيقيةيعني تمثيل الملكية أو التعرض الاقتصادي لأصل خارج السلسلة من خلال رموز قائمة على البلوكشين.
الفكرة الأساسية نسبيًا بسيطة. بدلاً من الاحتفاظ بسجلات الاستثمار بالكامل ضمن البنية التحتية المالية التقليدية، يمكن أيضًا تمثيل الملكية أو المصلحة الاقتصادية على البلوكشين.
بالنسبة لمنتج موجه للخزانة، فإن الهيكل يعمل عمومًا على النحو التالي:
- يقوم صندوق منظم أو مصدر بشراء أصول مثل سندات الخزانة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء، والنقد أو أدوات سوق المال.
- يتلقى المستثمرون رموزًا رقمية تمثل مصلحة في الصندوق أو مطالبة تعاقدية مرتبطة بمحفظة الاستثمار.
- تسجل بنية البلوكشين الملكية، والنقل والتسوية.
- ترتبط قيمة الرمز بالقيمة الصافية للأصول (NAV) الموجودة في المحفظة الأساسية.
- تظل متطلبات KYC ومتطلبات الأهلية وقيود النقل وقواعد الاسترداد سارية.
هذه النقطة الأخيرة مهمة. لا يؤدي التوكين تلقائيًا إلى تحويل أمان تقليدي إلى عملة مشفرة غير مقيدة.
تغير البلوكشين البنية التحتية المستخدمة للملكية والتسوية والنقل، ولكن تبقى الأوراق المالية الأساسية والاتفاقيات القانونية والإطار التنظيمي ذات صلة.
تصف بلاك روك صناديق الخزانة الموَكَّلة على أنها صناديق حيث يتم تمثيل الملكية بواسطة رموز رقمية على البلوكشين، مما يسمح للمستثمرين بالوصول إلى عوائد الدولار الأمريكي من خلال بنية تحتية قائمة على البلوكشين.
بعبارة أخرى، توكين RWA يتعلق أقل باستبدال المالية التقليدية وأكثر بربط الأصول التقليدية بالبنية التحتية المالية الرقمية.
كيف يعمل BUIDL من بلاك روك
الـبلاك روك دولار أمريكيصندوق السيولة الرقمية المؤسسي، المعروف عمومًا باسم BUIDL، هو أحد أبرز الأمثلة على التعرض الموَكَّل للخزانة.
أُطلق في عام 2024، كان BUIDL هو الصندوق الموَكَّل الأول الذي أطلقته بلاك روك على بلوك تشين عامة. يستثمر الصندوق في النقد وسندات الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء، بينما يتم تمثيل أسهمه من خلال رموز البلوكشين.
BUIDL ليس عملة مشفرة
BUIDLمن المهم التمييز بينه وبين أصول التشفير التقليدية أو العملات المستقرة.
ترتبط قيمته بمحفظة الصندوق الأساسية بدلاً من أن تكون مدفوعة فقط بمضاربات سوق التشفير. يستثمر المستثمرون في مصلحة في الصندوق، وليس في شراء سندات الخزانة الفردية مباشرة.
يمكن أن يقدم الهيكل عدة مزايا محتملة، بما في ذلك:
- سجلات ملكية قائمة على البلوكشين
- تسوية أسرع
- قدرات النقل الرقمية
- التوافق مع البنية التحتية المالية على السلسلة
- الاستخدام المحتمل كضمان داخل أسواق الأصول الرقمية
تم دمج BUIDL لاحقًا في العديد من أعمال العملات الرقمية المؤسسية، بما في ذلك ترتيبات الضمان. في عام 2026، على سبيل المثال، أتاح إطار عمل يتضمن بلاك روك وOKX وستاندرد تشارترد للعملاء المؤسسيين المؤهلين استخدام BUIDL كضمان يحمل عائدًا مع الحفاظ على ترتيبات حفظ منظمة.
ومع ذلك، يبقى BUIDL منتج استثماري مع قيود على الأهلية والنقل والتنظيم. عائده غير مضمون، ولا يزال المستثمرون معرضين لمخاطر الصندوق والسيولة والحفظ والبلوكشين وغيرها من المخاطر.
كيف يرتبط OUSG من أوندو بـ BUIDL
المصدر بواسطة AI
تأخذ أوندو فاينانس نهجًا مختلفًا قليلاً.
صندوق OUSG مصمم لتوفير تعرض موَكَّل للاستثمارات الأمريكية قصيرة الأجل في الخزانة. بدلاً من تمثيل أمان خزانة تقليدي واحد فقط، يمكن أن يوزع OUSG عبر العديد من صناديق الخزانة المؤسسية وصناديق سوق المال.
يمكن أن يشمل ذلك BUIDL من بلاك روك، جنبًا إلى جنب مع صناديق وأصول سيولة أخرى.
استنادًا إلى لقطة المحفظة التي قدمتها أوندو بتاريخ 2 أكتوبر 2026، كانت التخصيصات التقريبية كالتالي:
يمكن أن يتغير التركيب مع مرور الوقت، لذا سيكون من غير الدقيق وصف OUSG ببساطة كغلاف BUIDL. بدلاً من ذلك، من الأفضل فهمه كاستراتيجية خزانة متنوعة مُرمزة يمكن أن تتضمن تخصيصًا كبيرًا لـ BUIDL.
على سبيل المثال، إذا أودع مستثمر مؤهل 100,000 دولار أمريكي USDC وكان صافي قيمة الأصول لـ OUSG هو 100 دولار أمريكي لكل رمز، فسوف يتلقى المستثمر حوالي 1,000 رمز OUSG. يتم تحديد عدد الرموز وقيمتها من خلال صافي قيمة الأصول للمنتج والقواعد المعمول بها.
الحد الأدنى للاستثمار في OUSG
تنشر Ondo حاليًا حدودًا مختلفة حسب نوع المعاملة:
لا يُعتبر OUSG منتج استثمار تجزئة غير مقيد. يجب على المستثمرين استيفاء متطلبات الأهلية الخاصة بـ Ondo، واستكمال التسجيل وKYC، والامتثال للقيود القانونية المعمول بها.
تعتبر هذه التفرقة مهمة لأن التحويل الرقمي لا يلغي المتطلبات التنظيمية المرتبطة بالأوراق المالية.
بلاك روك وOndo: أكثر من BUIDL
توسعت العلاقة بين بلاك روك وOndo أيضًا إلى ما هو أبعد من منتجات الخزانة.
أطلقت Ondo محافظ Ondo الذكية، مع المحافظ الثلاث الأولى المبنية على استراتيجيات الاستثمار التي طورتها بلاك روك لـ Ondo:
- BLKHIon — دخل مرتفع من Ondo مدعوم من بلاك روك
- BLKDIGon — نمو متنوع من Ondo مدعوم من بلاك روك
- BLKGRWon — نمو مرتفع من Ondo مدعوم من بلاك روك
تصف Ondo هذه المنتجات كرموز على السلسلة الواحدة تقدم تعرضًا لسلة من الأصول المُرمّزة. تم تطوير الاستراتيجيات الثلاث الأولى بواسطة بلاك روك لـ Ondo، بينما تُدار المحافظ نفسها وراعايتها وإدارتها بواسطة Ondo.
ما هو BLKDIGon؟
BLKDIGon, أو النمو المتنوع من Ondo المدعوم من بلاك روك، له صلة خاصة بالسرد المتزايد حول RWA.
تسعى المحفظة إلى نمو متوازن معتدل المخاطر من خلال تخصيص نموذج بنسبة حوالي 70% أسهم و30% أدوات دين وبدائل. يتضمن التعرض الأساسي لها أصولًا مُرمّزة تغطي مجالات مثل الأسهم الأمريكية، الأسهم الدولية، السندات والبدائل.
من المهم ملاحظة أن BLKDIGon ليس BUIDL وليس صندوق استثمار مشترك أو ETF تقليدي من بلاك روك.
إنه رمز محفظة Ondo يعتمد على استراتيجية طورتها بلاك روك لـ Ondo.
لذا فإن دور بلاك روك أضيق من مجرد إدارة كل منتج من منتجات Ondo. تنص إفصاحات Ondo على أن بلاك روك تقدم استراتيجيات حقائب نموذجية غير تقديرية، بينما تتولى Ondo التعامل مع رموز المحافظ وتنفيذها.
تساعد هذه التفرقة في تفسير سبب عدم وجوب اعتبار مصطلحات بلاك روك Ondo Finance وBUIDL وOUSG وBLKDIGon كمرادفات.
ما هي تحويلات أسهم Ondo؟
تمتد استراتيجية Ondo الأكبر للتحويل الرقمي أيضًا إلى الأسهم و ETFs.
المفهوم الأساسي هو جلب التعرض الاقتصادي للأوراق المالية التقليدية إلى أنظمة blockchain. يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بتمثيلات مُرمّزة من خلال بنية Ondo التحتية بدلاً من استخدام أنظمة الوسطاء التقليدية فقط.
ومع ذلك، يجب عدم تفسير التعرض للأسهم المُرمّزة بالضرورة كملكية مباشرة للأسهم بنفس الطريقة التي تُحتفظ بها الأوراق المالية من خلال حساب وساطة تقليدي.
اعتمادًا على هيكل المنتج، قد لا يحصل المستثمرون على:
- حقوق التصويت التقليدية للمساهمين
- ملكية مباشرة للأوراق المالية الأساسية
- حقوق نقل غير محدودة
- الوصول في كل دولة
- استرداد مضمون في السوق الأساسية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
- الحماية من الخسائر في الأصول الأساسية
توضح مستندات المحفظة الذكية من Ondo أن رموز المحافظ توفر تعرضًا اقتصاديًا بدلاً من الملكية المباشرة للأسهم والأوراق المالية.
يبرز هذا أحد أهم المفاهيم في الاستثمار في RWA: التعرض الاقتصادي والملكية القانونية ليسا بالضرورة نفس الشيء.
كيفية الاستثمار في BUIDL وOUSG ومنتجات Ondo
مصدر بواسطة AI
تعتمد عملية الاستثمار على المنتج المحدد.
BUIDL: يحتاج المستثمرون عمومًا إلى التأهل من خلال توزيع معتمد وبنية تحتية للصندوق وإكمال عملية التسجيل والوثائق المطلوبة.
OUSG: يجب على المستثمرين المؤهلين إكمال عملية تسجيل Ondo وKYC وتلبية متطلبات تأهيل المنتج.
أسهم أوندوا والحقائب الذكية: يتوقف التوفر على الاختصاص، الأهلية والمنتج المحدد. تنص أوندوا حاليًا على أن الحقائب الذكية تهدف عمومًا إلى المستثمرين غير الأمريكيين المؤهلين، مع الخضوع لقيود.
من المهم أيضًا عدم الخلط بين رمز ONDO وهذه المنتجات الاستثمارية. شراء رمز ONDO لا يعني شراء BUIDL, OUSG, BLKDIGon أو ورقة خزينة أساسية.
قبل الاستثمار، يجب على المستخدمين التحقق من المصدر، الهيكل القانوني، عملية الاسترداد، الرسوم، الحد الأدنى من الاستثمار، الولايات المسموح بها ومتطلبات المستثمرين المعمول بها.
مخاطر توكينراش الأصول الحقيقية
قد تحتوي منتجات الخزينة المُعمَّاة على أصول أساسية محافظة نسبيًا، لكنها ليست خالية من المخاطر.
تشمل المخاطر المحتملة:
- مخاطر الأصول الأساسية ومعدل الفائدة
- مخاطر المصدر والصندوق
- مخاطر الوصي والإدارة
- مخاطر العقد الذكي وتقنية blockchain
- خطر عدم استقرار العملات المستقرة
- قيود السيولة والاسترداد
- التغييرات التنظيمية
- القيود الإقليمية
- قيود نقل الرموز
- الاختلافات بين ملكية الرمز وملكية الأوراق المالية المباشرة
توضح إفصاحات BUIDL الخاصة أن استثمارات الصناديق المُعمَّاة تنطوي على مخاطر يمكن أن تختلف عن الاستثمارات التقليدية، وأن الصندوق غير مضمون للحفاظ على قيمة ثابتة قدرها 1 دولار في جميع الأوقات.
استنتاج
تظهر BlackRock وأوندوا المالية كيف أن توكينراش الأصول الحقيقية تتصل تدريجيًا بالمالية التقليدية مع بنية تحتية لـ blockchain.
تجلب BUIDL تعرضًا قصير الأجل للخزينة على السلسلة، بينما يمكن أن تجمع OUSG BUIDL مع منتجات خزينة وسوق المال المؤسساتية الأخرى.
في الوقت نفسه، تأخذ حقائب أوندوا الذكية التوكينراش إلى أبعد من ذلك من خلال تجميع استراتيجيات استثمار متنوعة في رموز تعتمد على blockchain فردية.
المفتاح هو فهم بالضبط ما يمثله كل رمز، من يقوم بإصداره وما الحقوق التي يحصل عليها المستثمر. بالنسبة لمستخدمي العملات المشفرة الذين يتطلعون لاستكشاف سوق الأصول الرقمية الأوسع، توفر Bitrue منصة مريحة لاكتشاف وتداول الأصول المشفرة.
قم دائمًا بالبحث عن المنتج والمخاطر بعناية، ثم استخدم منصة موثوقة مثل Bitrue لتجربة تداول العملات المشفرة أسهل وأكثر أمانًا.
أسئلة متكررة
ما هو BlackRock BUIDL؟
BUIDL هو صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالعملات الأمريكية المُعمَّاة من BlackRock. يستثمر في النقد، وفواتير الخزينة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء، مع تمثيل مصالح الصندوق من خلال رموز blockchain.
هل OUSG هو نفسه BUIDL؟
لا. OUSG هو منتج خزينة مُعمَّاة من أوندوا المالية يمكنه الاستثمار في عدة صناديق خزينة وسوق المال مؤسسية، بما في ذلك BUIDL. لذلك، يجب عدم اعتبار OUSG نفس المنتج مثل BUIDL.
ما هو BLKDIGon؟
BLKDIGon هو نمو مُعمَّى مدعوم من BlackRock لأوندوا. إنه رمز محفظة فردية يوفر تعرضًا لسلة متنوعة من الأصول المُعمَّاة بناءً على استراتيجية محفظة وضعتها BlackRock لأوندوا.
هل توكينراش الأصول الحقيقية هو نفسه ملكية الأصول الأساسية؟
ليس بالضرورة. يمكن أن يوفر الرمز تعرضًا اقتصاديًا لأصل أساسي دون منح الحامل كل الحقائق القانونية المرتبطة بالملكية المباشرة. يجب على المستثمرين دائمًا التحقق من الهيكل القانوني للمنتج المحدد.
هل يمكن لأي شخص شراء منتجات BUIDL أو أوندوا المُعمَّاة؟
لا. يتوقف التوفر على المنتج، وأهلية المستثمر، ومتطلبات KYC والاختصاص. بعض المنتجات مقيدة خصيصًا للمستثمرين المؤهلين أو الملائمين، بينما تخضع حقائب أوندوا الذكية بشكل عام لقيود غير أمريكية وإقليمية أخرى.
إخلاء المسؤولية: إن الآراء المعبر عنها تخص الكاتب حصريًا ولا تعكس آراء هذه المنصة. تتنصل هذه المنصة وشركاتها التابعة من أي مسؤولية عن دقة المعلومات أو ملاءمتها. إنها لأغراض إعلامية فقط وليست مقصودة كنصيحة مالية أو استثمارية.
إخلاء المسؤولية: محتوى هذه المقالة لا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية.
