ألفابيت قدمت واحدة من أغرب ردود الفعل على الأرباح هذا العام. عائدات الشركة تجاوزت التوقعات بحوالي 3 مليار دولار، وسجلت خدمات Google Cloud أسرع نمو لها منذ سنوات، وسجل قسم البحث ربعًا قياسيًا. ومع ذلك، انخفض سهم GOOGL بنسبة تصل إلى 7% في الأيام التي تلت التقرير.

لم يكن الجاني خطأ في أي مكان في العمل، بل كانت هناك رقم في جانب الإنفاق: زيادة جديدة في إرشادات النفقات الرأسمالية دفعت نفقات 2026 إلى أعلى مستوى يصل إلى 205 مليار دولار.

بالنسبة لأي شخص يحاول فهم سبب تمكن شركة ما من تحقيق نتائج أفضل في تقريبًا كل المؤشرات الأساسية ومع ذلك تشهد أسهمها معاقبة، فإن رد فعل أسهم ألفابيت على الأرباح يقدم درسًا واضحًا حول كيفية تقييم وول ستريت حاليًا لإنفاق بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

النتائج الرئيسية

• نشرت شركة Alphabet إيرادات الربع الثاني من عام 2026 والتي بلغت 119.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 24% مقارنةً بالعام الماضي، لكن سهم GOOGL انخفض بحوالي 5% إلى 7% بعد أن رفعت الشركة توقعات نفقاتها الرأسمالية لعام 2026 إلى 195 مليار دولار إلى 205 مليارات دولار.

• قفزت عائدات Google Cloud بنسبة 82% لتصل إلى 24.8 مليار دولار مع سجل متأخر يبلغ 514 مليار دولار، بينما حققت خدمة البحث رقمًا قياسيًا بلغ 63.3 مليار دولار، إلا أن كلاهما لم يكن كافيًا لتعويض قلق المستثمرين بشأن الإنفاق.

• قامت شركة ألفابت بالإبلاغ عن تدفق نقدي حر سلبي قدره حوالي 5.9 مليار دولار في الربع، وأشارت الإدارة إلى أن النفقات الرأسمالية ستزداد حتى أكثر في عام 2027.

لماذا انخفض سهم ألفابيت: تعريف الإجابة أولاً

تم انخفاض سهم شركة ألفابت بعد أرباح الربع الثاني من عام 2026 لأن الشركة رفعت توقعاتها لنفقات رأس المال للعام الكامل إلى نطاق يتراوح بين 195 مليار دولار إلى 205 مليار دولار، وهو ما يتجاوز توقعات المحللين التي كانت قريبة من 186 مليار دولار، مما طغى على الإيرادات ونمو السحابة التي كانت قد تجاوزت توقعات وول ستريت.

عائدات ألفابت للربع الثاني 2026 في لمحة

ما الذي حدث فعلاً في تقرير Alphabet للربع الثاني

المصدر: q4cdn.com

على الورق، كانت هذه ربعاً قوياً. إجمالي الإيرادات بلغ 119.8 مليار دولار، متفوقاً على حوالي 117 مليار دولار التي توقعها المحللون، وبلغت الأرباح لكل سهم 9.11 دولارات، متجاوزة التوقعات التي كانت بالقرب من 2.87 إلى 2.95 دولار.

على الرغم من أن جزءًا كبيرًا من تلك الزيادة جاء من مكاسب غير محققة تبلغ حوالي 98 مليار دولار من حصص ألفابت في شركات مثل أنثروبيك وسبايس إكس بدلاً من العمليات الأساسية. ارتفع دخل العمليات بنسبة 30٪ ليصل إلى 40.8 مليار دولار، مع تحسن الهوامش إلى 34٪ من 32٪ في العام السابق.

كانت خدمة Google Cloud هي الخط الناجح البارز، حيث نمت بنسبة 82% على أساس سنوي لتصل إلى 24.8 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين التي كانت تتراوح بين 22.5 مليار دولار إلى 24.6 مليار دولار.

تفاقم تكدس الطلبات، والذي يمثل أساساً العائدات المستقبلية غير المعترف بها بعد، ليصل إلى 514 مليار دولار، بزيادة قدرها 50 مليار دولار في ربع واحد.

سجلت الإعلانات البحثية أيضًا أفضل ربع لها على الإطلاق بقيمة 63.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 17%، حيث نسبت الإدارة الفضل إلى النظرات العامة للذكاء الاصطناعي ووضع الذكاء الاصطناعي، الذي يضم الآن مليار مستخدم نشط شهريًا على مستوى العالم. نمت إعلانات يوتيوب بنسبة 13% لتصل إلى 11.1 مليار دولار.

لا شيء مما سبق هو ما حرك السهم. زادت ميزانية الشركة GOOGL للتكاليف الرأسمالية لعام 2026، من نطاق سابق يتراوح بين 180 مليار دولار إلى 190 مليار دولار إلى نطاق 195 مليار دولار إلى 205 مليار دولار، مما جاء متجاوزًا تقديرات وول ستريت التي كانت تتراوح حوالي 186 مليار دولار إلى 188 مليار دولار.

بلغت قيمة النفقات الرأسمالية الفصلية وحدها 44.9 مليار دولار، أي ضعف الرقم المسجل في السنة الماضية، وأخبرت المديرة المالية أنات أشكينازي المحللين أن الشركة لا تزال في "بيئة مقيدة بالإمدادات" وتتوقع أن تزيد النفقات بشكل كبير مرة أخرى في عام 2027.

اقرأ أيضًا:أمازون تقارير 30 يوليو: هل يمكن لنمو AWS تبرير الإنفاق الرأسمالي البالغ 200 مليار دولار؟

بعبارات بسيطة

فكر في الأمر بهذه الطريقة: أخبرت شركة ألفابت المستثمرين بأنها "تتوسع في مجال الذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر مما يمكننا من بناء مراكز بيانات لذلك، لذا نحن ننفق المزيد للحاق بالركب." يمكن القول إن هذه مشكلة جيدة بالنسبة للأعمال، حيث إن الطلب يتجاوز القدرة.

ولكن مراكز البيانات والرقائق تُستهلَك على مدار السنوات بدلاً من أن يتم تحميلها كتكاليف فورية، لذا فإن الإنفاق اليوم لا يظهر كتكلفة فورية، بل يظهر كمؤشر على تدفق نقدي مجاني حالياً ورهان على أن العوائد ستتحقق لاحقاً.

تراجعت التدفقات النقدية الحرة لشركة ألفابت إلى السالب في الربع الماضي، حيث بلغت حوالي 5.9 مليار دولار، بعد استبعاد الأرباح المحاسبية من حصصها الاستثمارية.

رد المستثمرون على تلك الرياضيات، وليس على أي ضعف في الأعمال الأساسية للإعلانات أو السحابة أو البحث. بالنسبة للمتداولين الذين يرغبون في التعرض لكيفية تفاعل الأسواق مع مفاجآت الأرباح مثل هذه دون فتح حساب وساطة تقليدي، تداول الأسهم المرمّزة من خلال منصة TradFi الخاصة بـ Bitrue

هي واحدة من الطرق للحصول على تلك التعرض مباشرة من حساب مخصص للعملات المشفرة.

<b>الكيانات الرئيسية في قصة الأبجدية</b>

•  

  ألفابيت إنك (GOOGL, GOOG)

   : الشركة الأم لجوجل، والتي تشمل البحث، يوتيوب، أندرويد، جوجل كلاود، وقسم الرهانات الأخرى.

• غوغل كلاود: أسرع القطاعات الكبرى نموًا في Alphabet هذا الربع، حيث سجلت نموًا في الإيرادات بنسبة 82% واحتياطي قيمته 514 مليار دولار.

• أينات أشkenazi: أكدت المديرة المالية لشركة ألفابيت، خلال الاتصال الخاص بالأرباح، أن النفقات الرأسمالية ستزيد مرة أخرى في عام 2027 بسبب استمرار القيود على الإمدادات.

• الأسهم في أنثروبيك وسبيس إكس: حصة الأسهم خلف حوالي 98 مليار دولار من الأرباح غير المدركة التي جعلت تقارير الأرباح لكل سهم لشركة Alphabet أكثر تضخماً هذا الربع.

الأخطاء الشائعة عند قراءة رد فعل الأرباح هذا

• افتراض أن انخفاض السهم يعني أن الأعمال تعاني.تقريبًا كل مقياس أساسي، الإيرادات، نمو السحابة، إيرادات البحث، هامش التشغيل، تجاوز التوقعات. كانت عملية البيع تتعلق باتجاه الإنفاق، وليس الأداء.

• معاملة رقم $9.11 للأرباح للسهم كمقياس نظيف للربحية.نسبة كبيرة من هذا الرقم جاءت من مكاسب رأس المال غير المحققة على حصص الاستثمار، وليس من الدخل التشغيلي.

• تجاهل رقم التدفق النقدي الحر.

  يمكن أن تبدو عناوين الإيرادات والأرباح لكل سهم قوية حتى عندما يتحول التدفق النقدي الحر إلى السلبية، وهو بالضبط ما حدث هذا الربع.

• مقارنة زيادات الإنفاق الرأسمالي بمعزل.المقارنة ذات الصلة هي نمو النفقات الرأسمالية مقارنة بسرعتي نمو سحابة الطلبات المتراكمة والإيرادات، وليس رقم النفقات الرأسمالية بمفرده.

• افتراض أن هذا النمط فريد من نوعه لشركة ألفابت.

  لقد كان ارتفاع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتوجس المستثمرين بشأن توقيت عوائد الاستثمار موضوعًا متكررًا عبر الشركات الكبرى هذا الموسم المالي.

اقرأ أيضًا:

سوفي تنخفض بنسبة 37% مع ارتفاع الأرباح بنسبة 134%: هل تشتري قبل 29 يوليو؟

ورقة غش التفسير

ملخص خبير

تُظهر نتائج ألفابيت للربع الثاني من عام 2026 التوتر المركزي الذي يمر عبر هذه الدورة الاستثمارية في الذكاء الاصطناعي بالكامل: التنفيذ التشغيلي قوي حقًا، ونمو السحابة، وسجلات البحث، وتوسع الطلب المتأخر جميعها تشير في الاتجاه الصحيح، لكن السوق تركز بشكل متزايد على متى سيتحول هذا الإنفاق إلى تدفق نقدي حر بدلاً من مجرد نمو الإيرادات.

سواء كانت أسهم GOOGL ستتعافى من هذا التراجع يعتمد على مدى سرعة تحويل قائمة الانتظار في Google Cloud إلى إيرادات معترف بها وما إذا كان يمكن أن تستمر تحقيق عائد من الذكاء الاصطناعي في البحث في تعويض النفقات.

لأولئك الذين يتطلعون إلى التداول في تحركات مثل هذه،

جديد في التنسيق؟ بيترو

الأسئلة الشائعة

لماذا انخفض سهم Alphabet بعد تجاوز تقديرات الأرباح؟

انخفض سعر GOOGL بنحو 5% إلى 7% لأن الشركة رفعت توقعاتها لنفقات رأس المال لعام 2026 إلى ما بين 195 مليار دولار و205 مليارات دولار، وهو ما يتجاوز توقعات المحللين بشكل كبير، مما overshadowing الإيرادات ونمو السحابة التي كانت قد تجاوزت توقعات وول ستريت.

كم ستنفق ألفابت على بنية الذكاء الاصطناعي في عام 2026؟

رفعت شركة ألفابت توجيهها لميزانية النفقات الرأسمالية للعام الكامل 2026 إلى نطاق يتراوح بين 195 مليار دولار و205 مليار دولار، بعد أن كان التقدير السابق يتراوح بين 180 مليار دولار و190 مليار دولار، وقد أشارت إلى أن الإنفاق سيزداد أكثر في عام 2027.

How fast did Google Cloud revenue grow in Q2 2026?

نما إيرادات Google Cloud بنسبة 82% على أساس سنوي لتصل إلى 24.8 مليار دولار، مع وصول قيمة الطلبيات المحتفظ بها إلى 514 مليار دولار، بزيادة قدرها 50 مليار دولار عن الربع السابق.

هل كانت أرباح ألفابيت في الربع الثاني قوية كما يوحي رقم ربح السهم (EPS)؟

ليس تمامًا. جاء تقريبًا 98 مليار دولار من الأرباح المبلغ عنها لشركة ألفابيت من الأرباح غير المحققة على حصص الأسهم في شركات مثل أنثروبيك وسبيس إكس بدلاً من الربح التشغيلي الأساسي، كما تحول التدفق النقدي الحر للشركة بالفعل إلى سالب خلال هذا الربع.

هل يمكنني تداول أسهم شركة Alphabet عبر منصة تشفير؟

نعم. توفر منصات مثل Bitrue وصولاً موحداً إلى الأسهم الأمريكية الرئيسية من خلال ميزتها في التداول التقليدي، مما يتيح لك الحصول على تعرض لشركات مثل Alphabet جنبًا إلى جنب مع حيازاتك الحالية من العملات المشفرة.

تنبيه: الآراء المعبر عنها تعود حصراً للمؤلف ولا تعكس آراء هذه المنصة. هذه المنصة وشركاتها التابعة تخلي مسؤوليتها عن دقة أو ملاءمة المعلومات المقدمة. هذه المعلومات لأغراض المعلومات فقط وليست مقصودة كنصيحة مالية أو استثمارية.