Стратегия строит самый большой стек BTC за пять месяцев — почему MSTR по-прежнему не справляется

Биткойн только что получил одну из самых сильных поддержек за последнее время, поскольку компания Strategy Inc. добавила более десяти тысяч BTC в свою казну всего за одну неделю.

Смелое накопление компании на протяжении длительного времени было сигналом, способным повлиять на рынок, напоминая о её убеждении, что Биткойн остаётся ведущим цифровым активом мира.

Тем не менее, даже несмотря на то, что Strategy расширяет свои активы историческими темпами, его акции, пох кажется, не связаны с этой наст...

MSTR находится рядом с много месячными минимумами, что вызывает настоятельный вопрос: почему компания, накапливающая биткойны на рекордных уровнях, не может превратить эту уверенность в динамику роста акций?

Самая большая покупка биткойнов стратегии за пять месяцев — цифры

В первую неделю декабря 2025 года Strategy приобрела 10,624 биткойна, потратив примерно 962.7 миллиона долларов по средней цене около 90,600 долларов за монету.

Последняя покупка стала крупнейшей для компании с середины года и увеличила общие активы до примерно 660,624 BTC.

На основе долгосрочного учета суммарные затраты компании оцениваются примерно в 49,35 миллиарда долларов, что дает ей среднюю базу затрат около 74 700 долларов за монету.

Стратегия профинансировала приобретение с использованием своей программы эмиссии акций на рынке, продав более пяти миллионов акций обычных акций, а также дополнительный привилегированный капитал. Собранные средства были направлены непосредственно на расширение своего биткойн-казначейства.

После этого последнего накопления компания теперь контролирует более трех процентов от общего объема поставок биткойнов, что является поразительным количеством даже по институциональным стандартам.

Несмотря на огромный масштаб покупки, реакция рынка вне сообщества Bitcoin была сдержанной. Цифры могут говорить громко, но они рассказывают лишь часть истории о подавленной производительности MSTR.

Зарабатывайте бонусы и получайтебесплатные крипто токеныпросто участвуя в текущих мероприятиях и акциях Bitrue. Зарегистрируйтесь сейчас!

Почему акции MSTR по-прежнему испытывают трудности — Разводнением, сжатием премии и стоимостью на акцию

MSTR значительно упал с максимальных значений в начале года, снизившись примерно на половину, несмотря на постепенно увеличивающиеся запасы биткойна у Strategy. Большая часть этого давления связана с размыванием доли. Чтобы финансировать свои приобретения биткойнов, компания неоднократно выпускает новые акции.

Каждая новая акция снижает процент владения существующих акционеров, что делает каждую индивидуальную единицу менее ценной, даже когда сама компания увеличивает свой запас биткойнов.

Еще одной структурной проблемой являетсяcollapse разрыв прежнего значительного премиума, который инвесторы были готовы платить за косвенное воздействие биткойна. На протяжении многих лет многие воспринимали MSTR как инструмент для инвестирования в биткойн с кредитным плечом, готовы были покупать акции по цене, значительно превышающей стоимость монет, удерживаемых на её балансе.

Этот премиум резко сократился. Сужаясь разрыву в ценности, инвесторы больше не рассматривают MSTR как превосходный альтернативный вариант по сравнению с простой покупкой биткойна напрямую.

Эрозия как премиум, так и акционерной стоимости на акцию объясняет, почему даже самая большая покупка биткойнов за несколько месяцев не является достаточной для того, чтобы обеспечить облегчение для акций.

Рынок теперь предлагает больше вариантов — ETF и меняющееся поведение институциональных инвесторов

Инвестиционная среда 2025 года не является тем же ландшафтом, который сделал стратегию выдающимся прокси для Биткойна.

Широкий спектр регулируемых Bitcoin ETF, конверсий трастов и институциональных кастодиальных продуктов теперь предлагает более простой, дешевый и прозрачный доступ к BTC. В результате причины, по которым инвесторы когда-то предпочитали MSTR, сегодня менее убедительны.

Вместо того чтобы полагаться на корпоративный баланс, перегруженный долгами и собственным капиталом, учреждения теперь предпочитают более чистые инструменты с более низким структурным риском.

Этот сдвиг снизил спрос на акции, которые косвенно отслеживают биткойн через высоколевериджные операционные стратегии. Хотя Strategy продолжает представлять себя как первопроходец в сфере управления биткойн-казной, аппетит инвесторов просто переместился в другое место.

Макроэкономические условия укрепляют эту тенденцию. С ужесточением финансовых условий, высокими затратами на заемные средства и увеличением регулирования по отношению к долговым корпоративным структурам волатильные акции, связанные с Биткойном, утратили привлекательность среди более осторожных инвесторов.

Читайте также:Ethereum Gains & Big Treasury Buys: BitMine’s $429M ETH Accumulation in 2025

Структурные риски — Долги, Левередж и бизнес-модель, привязанная к одному активу

Преобразование стратегии из программного бизнеса в некую компанию, владеющую биткойнами, влечет за собой внутренние уязвимости. Долгосрочные обязательства фирмы, включая долги и дивиденды по привилегированным акциям, связаны с балансом, преобладающим одним волатильным активом.

Когда биткойн растет, эта стратегия может разблокировать значительный рычаг. Но когда биткойн падает, финансовые обязательства компании могут стать гораздо более обременительными.

Этот динамический рычаг стал центральной проблемой для аналитиков. Способность компании справляться с понижательной волатильностью часто ставится под сомнение, и это восприятие сильно влияет на ее акции.

Многие участники рынка теперь рассматривают MSTR не как стабильную инвестицию, а как высокорисковый спекулятивный инструмент, чья судьба полностью зависит от направления движения Биткойна.

Эти структурные риски объясняют, почему даже драматические события по накоплению больше не гарантируют благоприятный ответ со стороны акционеров.

Читать также:SEC освобождает Ondo: Регуляторное послабление для токена ONDO по окончании расследования в 2025 году

Что это значит для Биткойна и более широкой тенденции институциональных покупок

Решение компании о накоплении более десяти тысяч BTC за одну неделю подтверждает, что институциональные покупки с высокой уверенностью продолжают иметь место. Такие массовые покупки укрепляют нарратив о том, что крупные корпоративные игроки продолжают рассматривать Биткойн как стратегический резервный актив, а не как мимолетную тенденцию.

Однако реакция рынка на MSTR подчеркивает важный сдвиг. Наличие более доступных вариантов инвестирования в биткойн означает, что компании, использующие агрессивные стратегии управления балансом, больше не диктуют настроения инвесторов так, как это было раньше.

Стратегия может продолжать накапливать свои резервы, но более широкий рынок сигнализирует о том, что одних лишь накоплений недостаточно для поддержки долгосрочной стоимости акций.

Суть в том, что темп накопления компании демонстрирует уверенность, но уверенность не обязательно приводит к доходам акционеров.

Также читайте:Скачок Pengu после коллаборации с Care Bears: является ли это началом крупного прорыва?

Заключение

Последняя покупка биткойнов стратегии впечатляет в любых масштабах. Добавление 10,624 BTC за неделю и достижение общей суммы в более чем 660,000 BTC подчеркивает уровень обязательств, не сравнимый с любым другим публично торгуемым компанией.

Тем не менее, MSTR продолжает ослабевать. Давление на разводнение, сужение премий оценки, большая доступность Bitcoin ETF и структурные риски баланса все способствовали рассинхронизации.

Компания, возможно, строит одну из крупнейших казначейств биткойнов в мире, но акционеры становятся все более осведомленными о том, что удержание большего количества монет не означает создание большей ценности на акцию.

Стратегия смелого накопления остаётся неизменной, но её фондовая производительность отражает рынок, который намного более требовательный, чем в предыдущих циклах.

Часто задаваемые вопросы

Почему Strategy купила больше биткойнов, даже несмотря на то, что цена ее акций падает?

Компания остается приверженной долгосрочной стратегии по Биткойну. Она привлекает капитал через новые выпуски акций и привилегированных акций, а затем направляет средства на дополнительные покупки Биткойна. Цель - долгосрочное накопление, а не краткосрочная доходность акций.

Увеличивает ли покупка большего количества Bitcoin стоимость каждой акции MSTR?

Не всегда. Поскольку Strategy финансирует свои покупки, выпуская новые акции, существующие акционеры теряют свою долю. Общая компания владеет большим количеством биткоинов, но каждая отдельная акция может представлять собой меньшую долю от этого общего количества.

Почему инвесторы перестали рассматривать MSTR как Bitcoin ETF?

Регулируемые биткойн-ETF обеспечивают прямую экспозицию без сложностей, связанных с размытием, корпоративным кредитным плечом или операционными рисками. Поскольку эти инструменты становятся все более популярными, уникальная привлекательность MSTR уменьшается.

Может ли MSTR восстановиться, если Биткойн войдет в сильный ралли?

Это возможно. Существенный рост цены Биткойна может увеличить стоимость активов Стратегии. Однако для устойчивого восстановления акций компании также необходимо решить проблемы разбавления и поддерживать премию над своими активами в Биткойне.

Что это означает для институционального принятия Биткойна?

Покупка стратегии показывает, что масштабное накопление продолжается на корпоративном уровне. Однако muted response рынка указывает на то, что инвесторы теперь предпочитают более простые и прозрачные методы экспозиции. Это отражает более широкий сдвиг в том, как учреждения подходят к Биткойну.